来源| 宽窄研究院
编辑| cathy
百亿愿景能达成吗？上市还会再变吗？时隔一年后，今年小糊涂仙再度提及“十四五”规划，在2023年上市，2027年圆百亿梦。
无疑，小糊涂仙酒业，成为“黄氏家族”期望最高的一个产业和品牌。
七年来，作为接班的“酒二代”，80后的黄震宇与妻子周诗瑶左右开弓，重振小糊涂仙的上市战略，表现出了强烈的进取心。
但最终实现销售破百亿的目标，还有不小的距离。而想实现2023年上市，可能性更小。
茅台镇的“异类”
小糊涂仙酒业产于茅台镇，由广州商人黄维崧于1997年创建，前身为成立于1997年的原广州珠江云峰酒业有限公司，公司于2016年5月正式更名为贵州小糊涂仙酒业有限公司。
细观可见，2003年-2012年的白酒黄金十年，彼时黄维崧继小糊涂仙酒业品牌之后，其还涉猎了教育、房地产开发、制药、机械、电器、珠宝、餐饮、旅游等多个领域的投资，也正是其“三心二意”让曾经走红的小糊涂仙在市场上黯淡下去。
其中，有两起事关小糊涂仙的负面舆情，一是2006年小糊涂仙以“红头文件”搞系列酒促销被“焦点访谈”曝光。二是2013年因污染赤水河流域，贵州习水小糊涂仙酒业有限公司被贵州省环保厅实施“挂牌督办”。直到2015年黄维崧离世，小糊涂仙终没能再兴往日“神话”辉煌。
彼时诞生之初，紧随浓香盛行的潮流，小糊涂仙主打浓香酒的生产和销售，直到20年后的2017年，小糊涂仙才大张旗鼓推出“心悠然”的酱香系列酒，而酱酒生产基地，设在了习水土城镇。而在市场导入期和成长期的小糊涂仙并没有真金白银投建生产线，而是以OEM的方式与贵州仁怀酒厂合作，通过勾兑自己贴牌。
实际上，自2019年起，小糊涂仙进行过一系列股权架构调整，并在2021年5月更名为茅台镇云峰酒业有限公司。小糊涂仙实控人黄震宇及其夫人周诗瑶所持股份大部分转由黄震宇控股的广州珠江云峰投资控股有限公司持有。随后，小糊涂仙引进了广州同创嘉业投资合伙企业（有限合伙）等多家机构，持股人中包括经销商、小糊涂仙高管等众多自然人股东。
小糊涂仙副总张志勇透露，小糊涂仙2003年全国销量就已做到了30亿+。而当时的茅台营收24.01亿元，五粮液63.33亿元。照此估算，小糊涂仙营收规模当时超越了茅台，抵得上半个五粮液。
就此，对小糊涂仙酒的成绩与运营，彼时《贵州日报》发文表示出欣赏“茅台镇传世佳酿”。也正因此惹得“茅台教父”季克良怒怼小糊涂仙在茅台镇的“异类”，并亲自撰文回应“茅台镇的真正传世佳酿并使茅台镇品牌价值升高的是贵州茅台酒……”等发声。
事实上，小糊涂仙酒一直在宣传茅台镇传世佳酿，但其当年创业的产品和现在在京东上主力销售产品都是浓香型的，这与消费者对茅台镇传世佳酿的认知截然不同。正如白酒营销专家肖竹青表示，中国浓香型白酒应该是国标国家标准，是泸州老窖为代表的国家标准和五粮浓香的五粮液为代表的标准，并不是茅台镇传世佳酿。
在业内看来，在茅台镇做浓香酒，小糊涂仙错失的黄金十年覆水难收。从定价来看，小糊涂仙酒直指千元价格带的中高端市场，其酒业产品战略为“两浓两酱、浓酱并优”等主力产品，其中代表产品有经典定价1998的浓香睿系列，还有年份酱酒系列与定价1278元的酱香心悠然。
知趣咨询总经理蔡学飞表示，就小糊涂仙酒推出的价格千元以上的睿系列、新悠然系列得酒市场还在培育期，对于整个品牌价值提升和高端化发展的帮助及其有限，尤其是其浓香品牌，产品定价太高，品牌力不支撑。
实际上，对比百亿酒企来看，泸州老窖从2014年53.53亿元年营收到2017年103.9亿元年营收花了三年。古井贡酒从2015年52.53亿元到2019年104.2亿元花了四年。而小糊涂仙规划从50亿元到百亿规模仅需要两年，单从2025年花两年时间实现规模翻倍达到100亿元，看来难度很大。
从19家上市酒企攫取全国规上酒企整体营收的一半来看，其营收占到上市酒企的近九成。这也意味着，白酒产业层级阵营格局的形成，中小酒企的生存空间不断被挤压，在此背景下，小糊涂仙仍提出五年内实现百亿规模的目标来看还只是个口号。
小糊涂仙高举的30亿、50亿乃至百亿目标，会如约而至吗？
难圆百亿大梦
2015年黄维崧因病逝世后，给黄震宇留下了一个庞杂的家族产业，包括酒业、药业、房地产、大学、翡翠珠宝、酒店旅游、电器、广告传播、红木家具等。
2016年黄震宇接过父亲的担子时，可谓是小糊涂仙开启“二次创业”，他不但转让了药业公司的全部股份，还在泸州花9300万拍卖竞得“黑老大”的酒企。
因为，2015年茅台营收已达326亿元反超五粮液，而小糊涂仙靠着浓香产品营收卑不足道，可能只是茅台的零头。
黄震宇将“2027年实现百亿并冲刺上市、成为中国优秀传统文化白酒第一品牌”的目标挂在小糊涂仙官网上，其实行了“两浓两酱 浓酱并优”的产品战略。
于是，小糊涂仙聘请了演员林永健担任品牌代言人，还与各种高大上的媒体展开了合作，包括央视、人民网、新华网，甚至宣布进军元宇宙，而被业界称为“实力不济跟风硬蹭NFT热度”。
去年，小糊涂仙酒业进军元宇宙，就推出数字藏品柿柿如意NFT，限量2500枚，表示“通过购买小糊涂仙酱酒柿柿如意文创酒领取，或者玩H5互动游戏抽奖获得NFT”。
有业内人士表示，进军元宇宙不是小糊涂仙酒业的主要目的，其核心还是为了品牌宣传而服务，在贵州茅台、洋河股份、江小白等知名酒企都陆续入局数字藏品的背景下，有蹭热度的嫌疑。
一方面，小糊涂仙酒目前产品、品牌价值待提高，数字藏品销售前景有限；而另一方面，小糊涂仙酒业不公布具体营收数据，主力浓香产品定价较高，在白酒市场格局已定的情况下，想实现2023年上市、2027年销售破百亿的目标，可能性很小。
肖竹青认为，消费者对元宇宙、数字资产的认知有限，小糊涂仙酒利用这一点想要“割韭菜”。“搞NFT只不过是小糊涂仙蹭元宇宙概念玩的花活罢了，和数字化没啥关系。”蔡学飞也如是表示，其实大多酒企只是把NFT作为品牌营销的手段，因为本身的品牌和产品不具备数字化的条件，所以借NFT销售前景很有限。
梳理发现，二十多年来小糊涂仙品牌建设仍然依赖着广告营销，其选择的战略合作伙伴是跨界IP强行搭配，包括中国航天、国家地理、中华环保联合会、人民网、新华网、凤凰网等权威IP、平台，涵盖了航天、人文、环保、传统艺术等多个领域。同时，小糊涂仙还雇佣了罗德公关，该公关号称自己是“世界第二大”，客户有奥迪、辉瑞、爱马仕、卡地亚、纪梵希、兰博基尼等，酒企客户则包括帝亚吉欧、酩悦轩尼诗、玛歌酒庄等。
可以看出，小糊涂仙的暴晒自嗨，以表现其这是为了更好的“接地气”。
业绩成迷
冲击IPO数次未遂
虽然小糊涂仙曾公开表示在2003年就曾达到30亿营收，超过茅台。但令人唏嘘的是，现在茅台已破千亿，而小糊涂仙还在30亿目标艰难挣扎。
事实是，在此之后，小糊涂仙再未公布过营收、净利润等各类酒销售额的具体财务数据。不过，通过小糊涂仙自家说的业绩中，可管中窥豹嗅出一些味儿来。
值得一提的是，2020年8月，小糊涂仙酒业计划2023年实现30亿，2025年完成50亿规模。2021年4月，小糊涂仙酒业又制定“十四五”的战略规划，提出成立30周年（即2027年）实现百亿目标。此外，小糊涂仙酒业集团副总裁梁国杰曾在公司大会上表示，2020年浓香全系列增长40%，其中浓香中高端系列增长160%，心悠然系列增长100%。同样，在2022年度3月的优秀合作伙伴战略峰会上，其再表示，2021年实现业绩增长40%，2022年的业绩目标是同比增长40%，但未披露具体营收数据。
可实际上，梁国杰在作年度工作报告时透露，其2022财年年度业绩增长为25%，“圆满完成既定目标”。显然，40%的计划目标与“圆满完成25%”的增长目标，还是与实际数据有较大的差距。
而行业内估计，其去年销量也就5亿左右，百亿目标是在说大话，2023年要成功上市更是严重不靠谱。
此外，除了营业收入数据成谜，在资本市场，小糊涂仙更是屡屡错失风口。
梳理过去的七年里，在黄震宇的掌舵下的小糊涂仙不断提出上市计划目标，但上市一变再变，没有任何理由。时间期限从2019年推迟到2023年，如今IPO进程早已杳无音讯。
早在2016年，小糊涂仙的高管就公开放话，计划在2019年之前完成上市。到了2018年，小糊涂仙的对外口径又变成了“争取于2021年上市”。而2020年表示正在推进股权改革，又官宣计划2023年实现A股主板上市，并在去年的2022年5月入选了《贵州省2022年度上市挂牌后备企业名单》。
而迄今为止，小糊涂仙并未向证监部门递交上市相关的辅导材料，根据规定，如无特殊原因，进库两年均未实质性开展上市挂牌工作的企业不再入库。从目前进度来看，至少今年小糊涂仙大概率又要与资本市场错失缘分。
如今，小糊涂仙再次更新了口径，最新的上市时间是小糊涂仙在2021年底设定的2027年。其表示，在小糊涂仙成立30周年之际圆梦百亿，并力争登陆资本市场。
在业内看来，小糊涂仙想超越行业平均增长率，短短几年营收破百亿几乎是不可能的。整个白酒行业市场容量基本格局已定，酱香型白酒对浓香型白酒又造成巨大的挤压，不具备核心根据地市场、无良好复购名酒基因的品牌很难在市场有话语权。
但无论是营收目标还是IPO目标，这些似乎对于小糊涂仙来说，都还那么遥远。
责任编辑：梁斌 SF055
