译 者丨杨佩奇
作者系工商管理硕士，知名分析师、财经博主。
容联云（Cloopen Group Holding Ltd）这家云服务提供商的市值一度高达80亿美元，但在一桩会计丑闻之后，该公司市值蒸发了大部分。
云服务巨头容联云的故事成为了在美国上市的中概股的一个有趣的案例。由于自2021年第三季度以来该公司没有发布任何新的财报，容联云的股票上周在纽约证券交易所主板停牌两天。
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问题源于会计丑闻
近日，该股在场外恢复交易，不出意料，首日股价下跌38%。该股一度下跌了90%，随后才有所反弹，这表明投资者可能仍看到了该公司的一些价值。
这里出现一个问题，这家公司的困境可以追溯到2021年第四季度曝光的会计丑闻，该公司是否能够在此次退市后幸存下来，并东山再起？中国咖啡连锁运营商瑞幸咖啡在2020年被曝出了丑闻，在对其商业模式和高层管理进行了彻底的改革后，瑞幸咖啡成功地恢复了运营。
然而，容联云与瑞幸咖啡在很多方面都有所不同。不过，风险承受能力较高的投资者可能会发现，如果该公司最终恢复正常，这只股票可能会成为一个有趣的投资标的。
首先，我们来看看容联云作为一家上市公司的短暂历史。该公司一开始很火，但随着会计丑闻的爆发，它很快销声匿迹。容联云于2021年2月在纽约证券交易所上市时筹集了3.2亿美元的资金，使其成为在纽约上市的最后一批中国大型公司之一，之后由于多个监管因素，新的IPO在当年年中几乎停止。
该公司随后发布了四份季度财报，直到一年前，该公司当时的审计机构毕马威华振（KPMG Huazhen）在其2021年第二和第三季度财报中发现了夸大收入的证据。该公司进行了调查，并于去年9月发布报告称，收入夸大确实存在。
具体来说，该公司表示，其2021年第二季度的收入被夸大了1160万元（170万美元），而第三季度的收入被夸大了1780万元。从百分比来看，收入夸大的幅度相对温和，第二季度占其总收入的4%，第三季度占其总收入的6%。相比之下，当时瑞幸咖啡报告的虚假收入占其总收入的比例要高得多。
尽管如此，这一欺诈行为还是震惊了投资者，并使得容联云的股票陷入了螺旋式下跌。近日遭遇抛售后，该公司的市值仅为1.18亿美元，与IPO时约80亿美元的市值相比微不足道。根据对该公司2021年营收的估计，该公司目前的市销率为0.8。这一数字并不算好，但对于一家目前在场外交易、重返纽交所希望不大的公司来说，这个价格仍然高得惊人。
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容联云成为“烫手山芋”
说了这么多，接下来我们将看看自财务问题被发现以来，容联云发生了什么？该公司需要做些什么才能使自己重新符合纽交所的上市规则，以及容联云是否能够成功？
该公司目前需要提交超过截止日期的三份财报，其中包括2021年和2022年年度报告，以及2022年上半年的报告。容联云表示，该公司将在6月1日之前对纽交所关于该公司“不符合上市规定”的决定提出上诉，并打算与“退市”抗争到底。
该公司似乎确实在努力提交报告，容联云正在急于寻找一家外部审计机构来证明其报告。在发现欺诈行为后，毕马威华振终止了与容联云的合作关系。此后，该公司最初于去年7月聘请了规模较小的会计师事务所Yu CPA，随后在今年2月与该会计师事务所分道扬镳，并任命HKCM CPA & Co.为其新的审计机构。
对于容联云这样一家“烫手山芋”公司来说，这种审计机构的频繁更换并不意外，因为容联云提交的财报都不可避免地会受到美国证券监管机构的密切审查。
就运营而言，至少从2021年第三季度的财报来看，在高增长领域容联云似乎是一家强劲的公司。该公司当季收入增长44%，至2.76亿元人民币，不过在扣除后来发现的夸大金额后，这一数字将降至2.65亿元人民币左右。该公司当季亏损1.122亿元人民币，较上年同期亏损9390万元人民币略有上升。该公司表示，当时容联云拥有12244个活跃客户，其中包括219个大型企业客户。
自欺诈行为被发现以来，该公司已采取补救措施，包括关闭相关部门，解雇或处分相关责任人。该公司调查显示，没有发现任何证据表明其首席执行官和首席财务官了解欺诈行为，该公司的网站显示，这两名高管都仍在各自的岗位上。这是容联云与瑞幸咖啡的一个主要不同之处，后者在欺诈行为被发现后解雇了两名高管，并对其管理层进行了彻底的改革。
那么，这一切发生后容联云该何去何从？基本上，该公司似乎找到了愿意帮助其提交必要报告以维持上市资格的会计机构。容联云也处于一个相对热门的行业，拥有相当大的客户群，这些客户似乎并没有被欺诈行为吓倒。
如果投资者相信该公司的管理团队真的没有提前预知到欺诈行为，那么对于有着较大风险承受能力的投资者说，容联云可能是一个很好的赌注。
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