YY团队 20230522
一、公告速览
1、金开国投：23Q1末债务余额59.58亿元，负债率持续升至69.40%，关注债务压力
2、华侨城：回复深交所二次问询函，说明2022年大额计提减值合理性
3、郏县发投：控股股东由郏县国资服务中心变更为郏县国有资本运营集团，关注区域平台整合
4、南通沿海开发集团：划转部分资产给南通人才发展集团有限公司（净资产0.4%），对公司影响较为有限
5、甘肃能源：非公开募股2.4亿股，注册资本由13.6亿元增至16.01亿元，实控人未变化，财务稳健性边际改善
6、宁国建投：股权划转至宁国经开控股集团下，区域资产整合中
7、安顺工投：控股股东由安顺国资委变更为安顺工业集团，实控人不变，预计对公司影响不大
二、YY点评
1、金开国投：23Q1末债务余额59.58亿元，负债率持续升至69.40%，关注债务压力★★★☆☆
金华金开国有资本投资有限公司（YY城投7+，简称公司）23Q1末债务余额59.58亿元，累计新增13.89亿元（银行借款6.39亿元，债券7.50亿元，对应增加货币资金13.44亿元，公告解释主要用于置换高利息借款），占22年末净资产的26.45%。公司杠杆水平偏高（23Q1末负债率69.40%），注意后续债务管控情况。
相关企业：金华金开国有资本投资有限公司(城投7+)
2、华侨城：回复深交所二次问询函，说明2022年大额计提减值合理性★★★☆☆
2023年5月19日，深圳华侨城股份有限公司（以下简称“华侨城”或“公司”）对深交所二次问询函进行回复，梳理市场重点关注的减值计提问题相关回复如下： 1）大额计提存货跌价准备是否合理，公司回复报告期内存货跌价准备的计提合理、合规。存货减值项目共计36个，计提减值金额5亿元以上共5个项目、2至5亿元共14个项目、2亿元以下共17个项目，主要项目位于昆明、武汉、成都、宜宾、济南、青岛等地，在可变现净值测算过程中，重要假设及关键参数的选取标准及依据，与2021年相比不存在较大变化，存货跌价准备期末余额占房地产存货余额的5.83%。2022年度同行业可比公司存货跌价准备余额占存货余额比例均值约为4.39%，与行业基本保持一致。 2）旅游景区资产计提减值准备是否合理，公司回复计提主要项目位于昆明与深圳盐田，2022年分别计提2.62亿元和4.12亿元，主因拆除或更新改造等影响，与报告期及未来接待游客数量变化情况无直接关系。 3）长期股权投资计提减值是否合理，公司回复主要计提项目为禹洲地产股份有限公司和深圳侨恒一号投资企业，业绩预告中预计的长期股权投资减值准备已在年报数据中体现为权益法核算的投资损失，对长期股权投资账面值预计的折损影响金额一致，差异原因合理。 4）“对联营企业和合营业企业的投资收益”大幅下滑是否合理，公司回复对联营企业和合营企业的投资亏损主要涉及禹洲地产股份有限公司、深圳侨恒一号投资企业和深圳市招华国际会展发展有限公司，根据确认的持股比例及调整后的净损益计算，有相应依据，合理。虽然公司针对监管部门二次问询函做出了答复，但在证明大额计提减值合理性的同时，也反映出公司2022年损失较为严重。2022年公司房地产业务与旅游综合业务占营业收入的比重分别为64.31%和35.46%，未来仍需观察文旅板块复苏对地产的反哺效应，在地产行业下行压力较大的情况下，公司仍面临较大估值波动的可能。
相关企业：深圳华侨城股份有限公司(产业4-)
3、郏县发投：控股股东由郏县国资服务中心变更为郏县国有资本运营集团，关注区域平台整合★☆☆☆☆
股权变更：郏县发展投资集团有限公司股权由郏县国有资产服务中心变更为郏县国有资本运营集团有限公司（下称“郏县国资”，为郏县国有资产服务中心子公司），注册资本由6亿元变更为8亿元，实控人仍为郏县人民政府。新股东郏县国资于2015年成立，注册资本在22年末由1000万元变为3亿元，未发债，旗下只有郏县发投一家发债子公司，此次股权变更对郏县发投影响有限，关注未来区域平台整合。
相关企业：郏县发展投资集团有限公司(城投8-)
4、南通沿海开发集团：划转部分资产给南通人才发展集团有限公司（净资产0.4%），对公司影响较为有限★☆☆☆☆
资产划出：根据南通市人民政府国有资产监督管理委员会出具的《关于核减南通沿海开发集团有限公司资产的通知》(通国资发[2022]114号)将南通沿海开发集团有限公司(下称“公司”)所持有的南通市人才事务所有限公司100%股权及发行人全资子公司南通文化旅游产业发展集团有限公司所持有的南通再就业工程开发有限公司100%股权无偿划转给南通人才发展集团有限公司,上述三家无偿划转的企业2022年6月末净资产合计1.37亿元，占公司2021年末经审计净资产323.96亿元的0.42%，未超过10%，对公司影响有限。
相关企业：南通沿海开发集团有限公司(城投6+)
5、甘肃能源：非公开募股2.4亿股，注册资本由13.6亿元增至16.01亿元，实控人未变化，财务稳健性边际改善★☆☆☆☆
甘肃电投能源发展股份有限公司（YY评级5-，简称“公司”）公告，非公开发行股票（认购对象为中国长江电力股份有限公司、银河德睿资本管理有限公司）后，注册资本由13.6亿元增至16.01亿元，甘肃省电力投资集团有限责任公司（YY评级5-）仍为公司控股股东，甘肃省国资委仍为公司实际控制人。公司是甘肃省旗下的上市电力发电公司，发电机组全部为清洁能源机组，水电装机占比较高，杠杆率低于60%，总债务/EBITDA在6-7，财务状况尚可，此次注册资本增加，公司资金实力得到增强。
相关企业：甘肃电投能源发展股份有限公司(产业5-)
6、宁国建投：股权划转至宁国经开控股集团下，区域资产整合中★☆☆☆☆
安徽省宁国建设投资集团有限公司（YY评级8+）公告，将宁国经济技术开发区管理委员会持有的安徽省宁国建设投资集团有限公司全部股权划转至宁国经开控股集团有限公司（未发债，工商信息查询网站上新股东名称为宁国市宁港工业投资有限公司，推测为相同公司，更名尚未登记），实控人仍为宁国经开区管委会。新股东成立于2012年，注册资本25亿，除公司外还控股多家公用事业公司。新股东领导班子与公司并不相同，本次划转或为经开区内资产整合，对公司经营管理实际影响还待观察。
相关企业：安徽省宁国建设投资集团有限公司(城投8+)
7、安顺工投：控股股东由安顺国资委变更为安顺工业集团，实控人不变，预计对公司影响不大★☆☆☆☆
安顺市工业投资股份有限公司（YY城投9，简称公司）控股股东由安顺市国资局变更为安顺工业集团有限公司（公告称22年9月1日已完成工商变更登记，但在国家企业信用信息公示系统中查询的结果为尚未变更），公告称实控人仍为安顺市国资局。安顺工业集团原名贵州四新产业发展有限公司，原来为安顺市物资集团有限责任公司子公司，22年6月股权上划，22年8月改为现名，9月控股原控股股东安顺物资集团，三者董事长为杨良保。考虑到区域风险早已暴露，本次股权划转对公司影响不大。
相关企业：安顺市工业投资股份有限公司(城投9)
