本周共有关注行动21项，不涉及中金评级调整。其中江宁经开新增借款较多，连云港交通、六安新城、繁昌建投、云和国资控股股东变更，大唐山西、招商平安年报亏损，通泰控股、宁乡经开、山西金融、奥园集团、龙阳天府人事变动，潍坊经济股权结构变动，济南金控控股股东和人事变动，北京水投改制，新津交通涉诉，铜梁金龙、广元投资、泸州高新新增对外担保较多，金沙建投、昆明城投存在票据承兑逾期。
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中金点评
本周共有关注行动21项，不涉及中金评级调整。其中江宁经开新增借款较多，连云港交通、六安新城、繁昌建投、云和国资控股股东变更，大唐山西、招商平安年报亏损，通泰控股、宁乡经开、山西金融、奥园集团、龙阳天府人事变动，潍坊经济股权结构变动，济南金控控股股东和人事变动，北京水投改制，新津交通涉诉，铜梁金龙、广元投资、泸州高新新增对外担保较多，金沙建投、昆明城投存在票据承兑逾期。具体分析如下：
南京江宁经济技术开发集团有限公司：南京市江宁经开区基建主体，2021年经开区实现一般预算收入176.6亿元、一般预算支出73.1亿元。5月8日公司发布公告称，截至2022年末，公司借款余额839.56亿元，累计新增借款金额为64.49亿元（其中银行贷款、债务融资工具、其他境内外债券、信托借款、融资租赁借款、其他借款分别为35.75亿元、1亿元、54.71亿元、-32.32亿元、-4.13亿元、9.46亿元），占公司2021年末净资产的20.93%。大公认为，截至2023年5月12日，上述事项未对公司经营活动和信用水平产生重大影响，对此表示关注。公司中金评级维持4-不变。
连云港市交通集团有限公司：连云港市交通基础设施建设重要主体，2022年连云港市实现一般预算收入212.8亿元、一般预算支出535.7亿元，同期实现政府性基金收入311.3亿元。5月10日公司发布公告称，连云港市政府将持有公司的90.1713%股权划转至连云港市交通控股集团有限公司，5月8日已完成工商变更登记。本次股权变更后公司控股股东连云交控持股比例为90.1713%，实际控制人仍为连云港市政府。联合资信对此表示关注。公司净资产规模偏小，股权从属层级下移是否意味着政府支持力度变动尚待观察，本次维持中金评级5+不变。
安徽六安新城建设投资有限公司：六安市金安经开区基建主体，2021年经开区实现一般预算收入11.5亿元、一般预算支出3亿元，同期实现政府性基金收入8.2亿元。4月20日公司发布公告称，经开区管委会同意将公司100%股权无偿划转至安徽六新国有投资控股集团有限公司。本次股权划转后公司的控股股东变更为六新国控，实际控制人仍为经开区管委会。东方金诚对此表示关注。公司所在区域财力弱，股权从属层级下移是否意味着政府支持力度变动尚待观察，本次维持中金评级5-不变。
大唐山西发电有限公司：大唐集团旗下山西区域火电企业。5月5日公司发布公告称，2022年度亏损金额4.67亿元，为2022年末净资产43.92亿元的10.62%，亏损主要原因为电煤价格上涨，属于行业性、政策性亏损，不影响公司在行业内的竞争地位。未来，公司将通过提质增效、加强内部精细化建设、提速绿色转型发展等措施降低因煤炭价格高位运行造成的经营压力。东方金诚对此表示关注。2022年股东增资11亿元计入实收资本，我们考虑公司2022年以来盈利水平边际改善、经营现金流好转，本次维持中金评级4不变。
芜湖市繁昌区建设投资有限公司：芜湖市繁昌区基建主体，2022年繁昌区实现一般预算收入38.9亿元、一般预算支出51.9亿元，同期实现政府性基金收入9.9亿元。5月15日公司发布公告称，繁昌区国资委将公司100%股权无偿划转至安徽繁盛投资控股集团有限公司（繁昌区国资委100%持股）。本次股权划转后公司控股股东由繁昌区国资委变更为繁盛集团，实际控制人未发生变化，仍为繁昌区国资委。联合资信对此表示关注。公司所在地财力不强，股权从属层级下移是否意味着政府支持力度变动尚待观察，本次维持中金评级5不变。
云和县国有资本运营有限公司：丽水市云和县基建以及国资运营主体，2022年云和县实现一般预算收入8.8亿元、一般预算支出38亿元，同期实现政府性基金收入12.5亿元。4月28日公司发布公告称，云和县国资办将其持有的公司100%国有股权无偿划转至云和县富云国有资产投资集团有限公司，公司控股股东变更为富云国资，实际控制人仍为云和县人民政府。同时根据云和县国资办批复，公司将下属的云和县工投经济开发有限公司100%股权、云和县农旅投资运营有限公司100%股权无偿划转至富云国资。截至2022年9月末工投公司总资产13.68亿元、净资产10.87亿元；2021年工投公司实现营业收入0.02亿元、净利润0.13亿元；同期末农旅公司总资产18.93亿元、净资产10.33亿元；2021年农旅公司实现营业收入0.75亿元、净利润0.10亿元。工投公司和农旅公司的总资产、净资产合计占当期末公司总资产和净资产的比重分别为26.07%、26.17%；2021年工投公司和农旅公司营业收入、净利润合计占公司营业收入、净利润的比重分别为25.58%、19.49%。中诚信国际对此表示关注。公司所在区域财力弱且平衡性差，股权从属层级下移以及子公司无偿划出是否意味着政府支持力度变动尚待观察，本次维持中金评级5-不变。
张家口通泰控股集团有限公司：张家口市重要的交通基础设施建设主体，张家口国控为控股股东。张家口市为河北地级市，2022年一般预算收入为170亿元、支出603亿元，政府性基金收入118亿元，一般预算收入和基金预算收入较2021年的186亿元和134亿元均有所下滑。2023年4月25日，通泰集团发布了《张家口通泰控股集团有限公司关于董事发生变动的公告》。公告中披露，根据通泰集团出具的《张家口通泰控股集团有限公司股东会决议》，决议免去杨磊、倪跃华、肖良明、李岩、马江平、陈志杰、冯桂琴、王越、赵锐军、徐鹏飞股东董事职务，选举李吉瑜、黄建斌、邹文莉、梁小斌为公司外部董事，和由职工代表大会选举的职工董事徐志鹏与公司原董事白春、李凤元组成新一届董事会。东方金诚对此表示关注。中金评级对母公司张家口国控评级为4-，本次对通泰控股评级维持5+不变。
宁乡经济技术开发区建设投资有限公司：宁乡经开区重要的园区开发建设与运营主体，控股股东和实控人为宁乡经开区管委会。宁乡经开区为国家级经开区。宁乡市为湖南省辖县级市，由长沙市代管，2022年完成一般公共预算收入111亿元、支出131亿元。宁乡经开于2023年5月16日发布《宁乡经济技术开发区建设投资有限公司关于法定代表人及董事会、监事会成员发生变动的公告》称，根据宁乡经开股东决定、宁乡经济技术开发区国有资产监督管理领导小组办公室《关于宁乡经济技术开发区建设投资有限公司变更法定代表人及董事会、监事会成员的批复》，对宁乡经开法定代表人及董事会、监事会成员进行调整。经调整后，宁乡经开法定代表人、董事长变更为李义；董事会成员由7名变更为9名，其中董事分别为向生辉、崔浪涛、罗孝、任亮晶、邱志雄，职工董事为魏琳，新增两名外部董事王昶、张早平；监事会成员维持5名不变，监事会主席为张天日，监事分别为陈力、喻颖，职工监事分别为卢顾、谢正。截至2023年5月18日，上述人员变动事项暂未完成工商变更登记。根据公司公告，此次人员变动对公司日常管理、生产经营及偿债能力不会造成不利影响，不影响原有董事会各项决议的法律效力，此次人事变动后公司治理结构符合法律规定和公司章程规定。大公对此表示关注。中金评级维持5不变。
潍坊经济区城市建设投资发展集团有限公司：潍坊经开区唯一的基础设施建设主体，潍坊经开区为省级经开区、划归寒亭区管理，2022年寒亭区一般预算收入23亿元，一般预算支出34亿元，政府性基金收入53亿元。2023年4月27日，公司发布的公告中披露，2022年12月22日，根据《潍坊市人民政府办公室关于引发潍坊国控发展集团有限公司组建方案的通知》（潍政办字[2022]154号），寒亭区财政局将其持有的公司40%股权无偿划转至潍坊国控发展集团有限公司。截至2023年5月17日，上述股权结构变更事项已完成工商变更登记手续。本次股权结构变更后，潍坊三农创新发展集团有限公司和潍坊国控发展集团有限公司分别持有公司60%和40%股权，潍坊市国有资产监督管理委员会仍为公司实际控制人。截至2023年5月17日，公司各项业务经营正常，本次股权结构变更事项未对公司业务经营和偿债能力产生重大不利影响，东方金诚由此关注。本次股权划转尚未改变公司的业务属性，政府支持力度有待观察，中金评级维持5。
济南金融控股集团有限公司：济南市金控平台，业务包括股权直投、基金投资、保理、融资租赁、保理、股权投资、基金投资等，实际控制人为济南市国资委。2023年4月19日，公司发布了《济南金融控股集团有限公司控股股东、董事长、总经理、法定代表人发生变动的公告》。《公告》称，根据济南市人民政府办公厅相关文件，济南金控的股东由济南市财政局变更为济南财金投资控股集团有限公司，变更后济南财金投资控股集团有限公司持有公司100%股权，实际控制人不变，仍为济南市财政局。截至2023年5月16日，公司控股股东工商变更程序尚未完成。同时《公告》称，依据中共济南市委任免通知（济任[2023]73号），王玉柱不再担任济南金融控股集团有限公司党委书记、董事长；亦不再担任公司法定代表人；依据济南财金投资控股集团有限公司济财金任[2023]1号文件，刘仕君任济南金融控股集团有限公司董事长、总经理。上述人员变动已完成工商登记变更，东方金诚由此关注。本次股权划转后公司实控人未变，支持力度尚待观察，中金评级维持4-。
山西金融投资控股集团有限公司：公司是山西省内唯一的全牌照金融控股平台，控股山西证券。山西金控于2023年5月8日发布了《山西金融投资控股集团有限公司关于董事长发生变动的公告》，公告称：“根据山西省人民政府相关任免文件，张炯威先生不再担任公司董事长职务；王振宇先生自2023年4月起担任公司董事长职务。”王振宇先生，1973年11月出生，中共党员，研究生学历；1996年参加工作，历任山西省农村信用社信贷业务管理部总经理、太原办事处党组书记、主任，山西省工商行政管理局党组成员、副局长，临汾市委常委、副市长，山西省国有资本运营公司党委副书记、副董事长、总经理，华舰体育控股集团有限公司党委书记、董事长；现任山西金融投资控股集团有限公司党委书记、董事长，联合资信由此关注。中金评级维持4。
北京水务投资集团有限公司：南水北调北京市内配套工程项目投资和运营的主要主体，北京市2022年一般预算收入5714亿元，一般预算支出7469亿元。2023年3月24日，公司发布了公告，根据《工商变更公告》内容显示，公司遵照《北京市人民政府国有资产监督管理委员会关于在北京水务投资中心实施公司制改制的批复》（京国资[2022]73号）文件，实施公司制改制工作，由全民所有制企业整体改制为按照《中华人民共和国公司法》登记的国有独资公司；公司名称由“北京水务投资中心”变更为“北京水务投资集团有限公司”；注册资本由人民币1,363,510.67万元变更为人民币1,653,606万元；类型由全民所有制变更为有限责任公司（国有独资）；法定代表人已变更为霍连明。同时，本次工商变更后，北京水务投资集团有限公司承接原北京水务投资中心的所有债权债务关系。债务融资工具存续期间，公司将严格履行付息兑付、信息披露等义务。截至2023年3月24日，公司已完成工商变更登记事项并换领新的营业执照。根据《总会计师变动公告》内容显示，公司原总会计师王阳因到龄退休，自2021年11月始不再担任公司总会计师；新任总会计师张睿女士为正高级会计师，曾任北京市自来水集团有限责任公司审计部经理，自2023年3月始任公司总会计师。本次变动出于公司正常经营管理需要，系正常的人事调整。中诚信国际认为，本次工商变更登记以及总会计师变动不会对公司的日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响，中诚信国际将持续关注上述事项对公司未来经营和整体信用状况的影响。由此关注。中金评级维持4+。
深圳市招商平安资产管理有限责任公司：招商局集团实际控制的深圳市地方AMC。关注深圳市招商平安资产管理有限责任公司发生超过上年末净资产10%的重大损失。近日，公司发布《深圳市招商平安资产管理有限责任公司关于发生超过上年末净资产10%的重大损失的公告》，《公告》称，根据公司发布的2022年年度报告，公司2022年度合并报表范围内发生亏损92,490.39万元。截至2021年末，公司净资产502,799.90万元，2022年度亏损占2021年末净资产比例为18.40%。公司2022年度营业收入及利润水平下降主要系资本市场波动、房地产行业下行等因素，公司增提拨备和确认公允价值变动损失。《公告》还称，公司已积极采取应对措施，改善盈利水平。上述事项不会对公司生产经营状况和偿债能力产生重大不利影响。未来，公司将继续强化风险管控能力、提高合规管理水平、提升经营质量和盈利能力。中诚信国际认为资本市场波动、房地产行业下行等因素使得公司资产质量承压，2022年度净利润亏损亦会对公司后续经营产生一定影响，由此关注。公司外部授信和股东支持力度较好，中金评级维持4-。
奥园集团有限公司：粤系民营房企。公司于2023年5月11日发布的《奥园集团有限公司关于公司董事长、董事、监事发生变动公告》显示，根据公司股东于2023年3月29日做出的《奥园集团有限公司股东会决定》，同意撤销董事会，免去郭梓文、郭梓宁、陈志斌公司董事职务；同意免去郭梓宁董事长、郭梓文副董事长职务，任命林显团为公司执行董事，任期三年，任期届满，可连选连任；同意免去艾小龙监事职务，选举何国平担任公司监事，任期三年，任期届满，可连选连任。联合资信由此关注。中金评级已为5-，本次不再调整。
成都市新津交通建设投资有限责任公司：公司是新津区重要的交通基础设施建设主体，仍主要从事新津区范围内的道路、桥梁等交通基础设施建设，同时还从事公交运营及车辆租赁等业务。2022年新津区一般预算收入34.17亿元，政府性基金收入30.00亿元， 一般预算支出49.00亿元。2023年4月19日，公司发布了《成都市新津交通建设投资有限责任公司涉及重大诉讼进展的公告》。公告中披露事项如下：公司与重庆城建控股（集团）有限责任公司于2014年6月27日签订《合同协议书》，双方约定由重庆城建承建新津县大件公路外绕线岷江大桥及引道建设工程，工程进度款按7:2:1的比例进行支付，即每次期中按计量额的70%支付；工程交工验收合格后12个月内且项目经政府审计完成后30日内支付至审定金额的90%；剩余5%民工保证金在政府审计完成后30日内结清，5%质量保证金在缺陷责任期满并发出缺陷责任终止证书后30日内结清。2016年7月15日，重庆城建完成工程施工并交工验收，案涉工程于2019年12月12日完成政府审计（审计金额为259846196元），并于2019年12月25日取得工程缺陷责任期终止证书。基于上述《合同协议书》，重庆城建向四川省成都市新津区人民法院提起诉讼，要求公司向其支付工程款1900.2万元并支付资金占用利息988.87万元。四川省成都市新津区人民法院于2022年8月30日作出一审判决（一审案号（2022）川0118民初2938号），判决公司向重庆城建支付1801.13万元及利息。公司因不服一审判决向四川省成都市中级人民法院提请上诉，上诉请求撤销一审判决并依法改判或发回重审。2023年3月6日，四川省成都市中级人民法院出具（2022）川01民终26510号民事判决书，判决公司于判决生效之日起十日内向重庆城建支付工程款1801.13元及利息；二审案件受理费由公司负担59465.05元。东方金诚由此关注。中金评级维持5不变。
重庆市铜梁区金龙城市建设发展（集团）有限公司：公司是铜梁区主要的国有资本运营主体。2022年铜梁区一般预算收入40.17亿元，政府性基金收入74.01亿元， 一般预算支出81.60亿元。2023年4月26日，公司发布了《重庆市铜梁区金龙城市建设发展（集团）有限公司对外提供重大担保的公告》。公告中披露，截至2022年末，公司合并口径对外担保余额为71.65亿元，较2021年末累计新增对外担保余额20.46亿元，公司2022年累计新增对外担保余额占上年末净资产的比例为20.65%，超过20%。东方金诚由此关注。中金评级维持5不变。
广元市投资发展集团有限公司：公司是广元市重要的基础设施建设及国有资产运营主体。2022年广元市一般预算收入61.32亿元，政府性基金收入83.58亿元， 一般预算支出302.76亿元。2023年3月20日，公司发布了《广元市投资发展集团有限公司关于当年累计对外担保超过上年末净资产的百分之二十的公告》。公告中披露，截至2022年9月30日，公司对外担保余额59.07亿元，占2022年9月末净资产的比重为32.44%；较2021年末对外担保余额累计净增加30.84亿元，新增对外担保余额占2021年末净资产的比重为21.21%。截至2023年5月17日，公司各项业务经营正常，上述事项未对公司业务经营和偿债能力产生重大不利影响。东方金诚由此关注。中金评级维持5不变。
泸州市高新投资集团有限公司：公司是泸州市重要的城市基础设施建设主体和市级唯一的国有高新产业投资主体。2022年泸州市一般预算收入192.5亿元，政府性基金收入162.73亿元， 一般预算支出456.00亿元。2023年5月8日，公司发布《泸州市高新投资集团有限公司关于对外担保超过上年末净资产百分之二十的公告》。《公告》显示，截至2022年末，公司及其合并报表范围内子公司对外担保余额为75.85亿元，累计净增加18.70亿元，新增对外担保余额占2021年末净资产的29.53%。2022年度公司新增对关联方的对外担保余额16.39亿元，占上年末净资产的25.88%。其中对泸州产业发展投资集团有限公司的担保余额为11.99亿元，对泸州临港投资集团有限公司及其子公司的担保余额为22.47亿元，对泸州市城市建设投资集团有限公司的担保余额为8.40亿元，对泸州高蔺产业投资公司的担保余额为12.80亿元。中诚信国际认为，近年来公司对外担保规模不断增加，占净资产的比重很高，担保对象主要为区域内的基础设施投融资企业，且上述企业之间的互保情况较为普遍，对外担保的增加使得公司或有负债风险上升。联合资信由此关注。中金评级维持5不变。
四川龙阳天府新区建设投资有限公司：公司是简阳市重要的基础设施建设主体。2022年简阳市一般预算收入45.86亿元，政府性基金收入21.76亿元， 一般预算支出78.27亿元。2023年5月10日，公司发布了《四川龙阳天府新区建设投资有限公司关于总经理发生变动的公告》。公告称，根据《四川简州空港产融投资发展有限公司关于林坤等5名同志任职的通知》（简产投人〔2023〕12号），任命林坤同志为公司董事会董事、总经理。联合资信由此关注。中金评级维持5不变。
金沙县建设投资集团股份有限公司：毕节市金沙县县域内的基础设施工程开发建设主体，控股股东和实际控制人为金沙县国有资产管理服务中心。2022年金沙县一般公共预算收入16.28亿元，一般公共预算支出53.04亿元，政府性基金收入10.53亿元。中证鹏元关注到，公司2022年审计报告强调事项披露，截至2023年4月25日，票据承兑逾期余额881.97万元。根据公司提供的材料，公司于2019年12月30日与金沙县财政局、贵州金元茶园发电有限责任公司签订《三方协议书》，金沙县财政局委托公司向金元公司开具为期一年的商业承兑汇票，用于支付金沙县财政局应付金元公司的土地征收补偿费881.97万元。2022年1月19日公司向金元公司开具金额为881.97万元的商票。根据公司2022年审计报告，截至2022年末，公司负债合计60.82亿元，其中流动负债33.84亿元，同期货币资金仅为0.07亿元，面临较大的短期偿债压力；公司对外担保余额34.95亿元，被担保对象主要为金沙县当地国有企业、事业单位，公司对外担保存在较大的或有负债风险，其中截至到2023年4月25日，提供融资担保责任纠纷3件案件还在协调处理中，担保债务已纳入政府隐性债务，由政府财政承担。中证鹏元认为，作为金沙县重要的国有企业，公司为当地国有企业的融资提供了较大规模的担保，在金沙县财政资金较为紧张及再融资环境较弱的局面下，公司或有负债风险较大。此外，公司货币资金对短期债务覆盖程度较弱，短期偿债压力较大。中金评级维持5-不变。
昆明市城建投资开发有限责任公司：昆明市土地整理开发和基础设施建设的重要主体。2022年昆明市一般公共预算收入505.25亿元，一般公共预算支出863.27亿元，政府性基金收入140.31亿元。联合资信关注到，2023年5月6日，上海票据交易所公布了截至2023年4月30日票据承兑持续逾期名单。经查询票交所票据承兑信用信息，截至2023年4月30日，公司存在1笔逾期承兑票据，承兑余额3.42亿元，逾期余额0.54亿元。中金评级维持5+不变。
本周评级调整涉及多支交易所债券，不涉及质押回购资格变动。
图表1：发行人主要财务指标
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表2：发行人主要财务指标（续）
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表3：发行人主要财务指标（续）
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表4：发行人主要财务指标（续）
资料来源：Wind，中金公司研究部
本文摘自：2023年5月22日已经发布的《中国信用债评级调整周报》
邱子轩 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522090001
许 艳 分析员 SAC 执业证书编号：S0080511030007 SFC CE Ref：BBP876
王瑞娟 分析员 SAC 执业证书编号：S0080515060003
鲁雁君 分析员 SAC 执业证书编号：S0080518080003
雷文斓 分析员 SAC 执业证书编号：S0080518070015
李思婕 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521110001
张纯祎 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521070005
于 杰 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521080003
汪晴 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522010002
万筱越 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522070004
王若阳 联系人 SAC 执业证书编号：S0080121060040
袁文博 联系人 SAC 执业证书编号：S0080121070425
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