和监管们，英雄所见略同啊~~~

最近，深圳证监局贴了个大字通报。里面涉及到有些事很有意思。

一是高集中度接盘弱资质信用债。有关私募机构大量募集个人投资者资金并重仓持有单一弱资质信用债，资金期限与底层资产期限不相匹配，容易导致债券信用风险、流动性风险向个人投资者传导。 

二是暗箱操作，涉嫌不正当交易。有关私募机构购入信用债的交易对手方由债券发行人或者相关证券从业人员指定，而非通过市场化询价流程确定，且始终按照债券面值购买债券，脱离债券公允价格，损害了债券市场正常的交易秩序和价格传导机制。 

三是涉嫌不公平对待投资者。有关私募机构分批次以债券面值买入单一债券，买入时点该债券公允价格明显低于债券面值，导致按照公允估值计算的基金份额净值持续折损，出现早期和后期投资者之间到期收益率差异较大的情形。 

四是涉嫌利益输送，违反廉洁从业规定。有关私募机构从业人员通过该模式购买弱资质信用债，协助有关债券发行人滚续发行增量债券，或协助部分证券从业人员获取债券发行人增量债券承销业务，滋生利益输送、廉洁从业问题。 

五是涉嫌公开募集等问题。有关私募机构在私募基金募集阶段，通过微信公众号，以“固定收益投资”的名义向个人投资者公开宣传推介私募基金，未按规定履行合格投资者认定程序，涉及个人投资者数量众多，特别是高龄投资者占比高，且运作管理过程中未按合同约定披露基金单位净值。

一看到这个通报，心里是只有一个想法。

感觉不周山指数又出圈了呀。这通报，这里面的情节，披露出来，简直就是在系统性介绍不周山指数的指标么？大家还记得不周山指数的各项指标释义么？

非传统投资者，本质就是私募基金活跃，对应通报里面，一是高集中度接盘弱资质信用债。有关私募机构大量募集个人投资者资金并重仓持有单一弱资质信用债，资金期限与底层资产期限不相匹配，容易导致债券信用风险、流动性风险向个人投资者传导。

价格异常稳定，本质就是二级成交存在明显的价格胡乱控制，对应通报里面，二是暗箱操作，涉嫌不正当交易。有关私募机构购入信用债的交易对手方由债券发行人或者相关证券从业人员指定，而非通过市场化询价流程确定，且始终按照债券面值购买债券，脱离债券公允价格，损害了债券市场正常的交易秩序和价格传导机制。 

明显偏离估值，本质就是二级成交自顾自成交，不管市场行情，三是涉嫌不公平对待投资者。有关私募机构分批次以债券面值买入单一债券，买入时点该债券公允价格明显低于债券面值，导致按照公允估值计算的基金份额净值持续折损，出现早期和后期投资者之间到期收益率差异较大的情形。 

其他的不扯了。

说监管的通报和不周山指数的指标逻辑原理基本吻合，倒不如说，是市场乱象历历在目，无论是监管还是市场，基本对乱象的定义已经不谋而合的达成了共识，不周山指数的这些乱象画像，这些东西就是乱象，不容置喙。

其实感觉下来，现在大部分私募，都存在以上五个问题中的某些问题。只不过，监管到什么程度，是监管的监管范围和力度考量问题。其实发行人，也有很多发行人是存在严重问题的，发行人和乱象私募基金往往是勾结起来的。

通过不周山指数，整理了些个典型疑似价格控制的发行人。比如唐山控股发展集团股份有限公司。不周山指数显示价格异常稳定较多，那肯定就是很多，不信你们自己去看。别的指标也很多。这里也不解释了。

下面这些个发行人，有条件的可以看看现在的债券持仓结构，和债券发行时的持仓结构，预计大部分发行人，都要符合监管通报里面的一条或几条。发行人，都是扎窝的乱啊，其实也没办法，没人买债啊，就得干点花活。

不周山指数，真的很适合公司内审，风控们纳入公司内部监测体系，来核查公司业务合规问题。内容多多，快加入知识星球吧。