观点：央行称我国经济未通缩，国内市场探底回升
5月15日，国内市场探底回升、震荡反弹。沪指涨1.17%，报3310.74点，深成指涨1.57%，报11178.62点，创业板指涨2.11%，报2299.93点。新能源、船舶制造、保险板块大涨，文化传媒、游戏、纺织服装板块跌幅居前。北向资金净流入40.85亿元。
隔夜外盘，纽约联储公布的制造业指数超预期从10.8走低至-31.8，经济数据的走弱再次强化了“将要暂停加息”的预期。叠加拜登表示，他对白宫与国会就提高联邦政府债务上限的谈判持乐观态度。美国三大股指震荡上行，北上资金延续流入态势，显示海外风偏改善。
国内方面，尽管央行未下调MLF利率，但流动性维持合理充裕，央行称我国未出现通缩。叠加核心通胀保持粘性、M1-M2剪刀差缩窄、企业中长期贷款改善，5月服务业、房地产成交数量改善，经济修复预期仍存，对市场底部形成支撑。但偏弱的复苏、存量的结构，市场板块轮动明显，预计短期市场存在震荡整固的可能性。
投资策略：短期市场或震荡整固，中长期支撑位低阶试多。
观点：美国债务上限谈判前夕，贵金属价格窄幅震荡
市场预计周二美国总统拜登将与国会展开新一轮债务上限谈判，谈判前众议院议长麦卡锡给总统拜登泼冷水，认为目前债务谈判完全没有接近达成结果的迹象，在任何方面都没有达成协议，他补充说“本周末真的需要做出点事情来。同时，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克声称抗通胀已取得进展，开始见到了美联储的政策起效，当前可以暂停加息。在缺乏扰动市场的经济数据面前，贵金属和美元表现出窄幅震荡走势，市场在等待美国债务上限谈判的结果，隔夜美元指数跌幅0.29%，受阻于60日均线附近，贵金属价格止跌企稳小幅反弹，美十债利率反弹3bp，实际利率反弹2bp,通胀预期小幅反弹1bp。
中长期来看，美国4月CPI和PPI均超预期下滑，通胀数据确认物价趋势下行，最具韧性的住房分项都开始见顶，随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，美国实体经济各部门均将面临加速亏损的风险。叠加欧美央行在利率决议会议中鸽派发言，且欧洲央行在当前时刻跟随美联储步伐开始关注经济问题，金融市场短期对经济衰退的担忧大幅上升。我们认为如果美联储以当前利率作为本轮加息的终值，美国的通胀1-2年内难以到达2%的政策目标，预计停留在3%-3.5%区间，与消费者预期接近，按当前市场定价1.1%-1.5%区间的实际利率水平，折合1-2年期国债收益率位于4.1%-5%区间波动，而美国期货市场两年期国债期货隐含收益率当前为4.17%左右，意味着实际利率上行的空间有限，黄金价格在历史高位附近会震荡较长时间，预计美元计价的黄金介于1900-2100区间波动。我们认为在加息滞后效应带来的短期经济数据下滑面前，市场因担忧经济衰退而短期抛售贵金属不宜过于悲观，在美联储开始兼顾经济和通胀平衡的政策目标面前，贵金属的价格中期仍然有较强韧性，可调整企稳后重新做多贵金属，关注今日美国债务上限谈判成果以及美国即将公布的4月零售销售、工业产出数据，预计会给市场带来短期波动。
投资策略：黄金价格高位震荡，沪金价格短期预计在430-460元/克区间波动，目前黄金在区间上沿附近震荡，建议观望或逢高短空；沪银价格调整力度较大，短期预计延续弱势震荡，待企稳后建议重新中期做多，或参与空黄金多白银套利。
观点：地产数据预期仍偏谨慎，黑色横盘整理
钢材日内反弹后，夜盘横盘整理。宏观方面，美国加息压力逐步放缓；国内4月CPI、PPI显示有效需求仍然不足，上游制造业下行压力较大；社融数据超预期下滑，对4月投资、地产数据仍偏谨慎；产业来看，高炉开工继续下滑，电炉亏损持续减产，粗钢平控部分落地，供应预计迎来阶段性修复；节后脉冲式补库透支一定需求，地产资金到位情况尚未改善，制造业增速明显放缓，海外需求同步走弱，板材出口继续遇冷。综合来看，供需结构季节性转弱明显，负反馈的下跌中继或被原料让利复产打破，下行空间仍然存在。短期交易逻辑:1、4月地产数据中销量增速转弱的确认；2、高炉复产的速度节奏把握。策略方面，短期震荡为主，但产量压力仍然存在，等待单边继续做空的加仓机会；做空10盘面利润逐渐减仓止盈；10-1反套继续持有至平水附近。
铁矿大幅反弹后高位震荡，总体处于底部震荡形态。主流矿发运出现回落，降幅集中在澳洲发运，属于泊位检修的正常调整，并不影响后期发运偏宽松的状态。铁水产量回落至240万吨以下，降幅放缓，本轮减产高炉减产有限，钢厂生产意愿仍强，烧结矿日耗降幅有限，烧结库存消费比提升说明烧结环节生产力度较强，钢厂库存仍然紧张，若短期铁水产量止降企稳，对铁矿刚需仍有支撑，铁矿基本面目前矛盾不明显，叠加宏观降息和政策加码刺激等预期转好，铁矿短期向下驱动减弱，但由于成材供需压力没有实质性改善，铁矿反弹动能还需观察，若后期钢厂利润再度恶化引发二轮负反馈， 铁矿下行压力还将再度加大，谨慎短多，高位空单持有观望。
观点：炼焦煤竞拍好转，煤焦盘面反弹
15日双焦跟随板块明显反弹，夜盘震荡运行。焦炭方面，七轮提降落地，累降600-700元/吨。盘面给出的焦炭降价预期在8轮左右。供应端，随着焦炭提降节奏加快，而部分原料煤价格降势较前期有所放缓，焦企利润开始压缩，部分已有落实减产现象。需求端，钢厂亏损有所缓和，已有钢厂计划复产，铁水降幅趋缓，但钢厂仍以按需采购为主。焦煤方面，产地煤矿因安检加严供应小幅缩减；进口蒙煤288口岸通车数回落至600车以下；海运煤近期性价比较低。需求端，部分煤矿在持续降价之后，出货稍有好转；线上竞拍流拍率大幅减少，持续性待观察。5月旺季向淡季转换，终端需求难有亮点，预计铁水仍有下滑空间，而煤焦供给端减量不明显，供需偏宽松格局不改。盘面焦煤09跌至1300左右，接近成本线，下跌流畅性减弱，预计煤焦盘面震荡磨底，等待现货。短线区间操作为主，中长线仍以逢高做空为主。
昨日，玻璃主力09合约收盘价1609元/吨（以收盘价看，较上一交易日-74元/吨，或-4.4%），夜盘小幅下跌。现货方面，沙河安全报价1984元/吨（较上一交易日-0元/吨）。受前期投机需求阶段性收缩以及供应端增产预期影响，盘面承压下行。
供需方面：截至5.11，浮法玻璃在产日熔量为16.31吨，环比+0.74%。本周浮法玻璃熔量113.4万吨，环比+0.16%，同比-5.39%。浮法玻璃开工率为79.28%，环比+0.33%，产能利用率为80.44%，环比+0.59%。5月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产2条产线（1500吨），前期点火产线陆续开始出玻璃，实际供应或将小幅回升。中下游环节刚结束新一轮补库，短期投机需求或将转弱。关注后续刚需释放持续程度以及投机需求降低的影响。
库存方面：截止5.11，全国玻璃企业总库存4612.3万重箱（环比+1.88%，同比-36.24%）。折库存天数20.1天（环比+0.2天）。本周库存小幅上升，但厂家库存绝对库存量仍处于中低水平。
利润方面：截至5.11，煤制气制浮法玻璃利润463元/吨（环比+85元/吨）；天然气制浮法玻璃利润488 元/吨（环比+133元/吨）；以石油焦制浮法玻璃利润768 元/吨（环比+83元/吨）。现货利润持续高位，达到常规区间上沿。
宏观情绪：海外加息风险短期放缓。
策略：投机需求放缓，中下游需要时间消化库存，本周玻璃小幅累库，但主流地区厂库压力均较低，厂家现货仍有较强的挺价意愿（部分厂家出台保价政策）。主力09合约仍可考虑回落后，等待基本面改善带来的做多机会。套利角度可考虑9-1正套的回落做多。
工业硅
昨日，工业硅主力08合约日内震荡下行，收盘价14085元/吨（以收盘价对比，-65元/吨；-0.46%）。现货参考价格15170元/吨（-150元/吨）。现货成交仍相对低迷，港口库存压力下，低价现货部分成交。由于社会库存相对充足，下游补货并不急切，观望意愿加强。贸易环节压力加大，现货短期仍偏弱。在下游装置陆续投产前，工业硅上行驱动仍不明显。
基本面方面：上周工业硅产量61820吨，环比+1210吨（+2%）；总库存230650吨，环比+10600吨（+4.82%），库存小幅上升；行业平均成本新疆地区14604元/吨，四川地区15754元/吨；综合毛利新疆地区1050元/吨，四川地区73元/吨；短期行业生产利润变化不大。
在高库存格局下，下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库，但近期价格持续降低至部分厂家成本线以下，参照去年丰水季云南电价，盘面15000及以下仍处于成本区间下沿，因此短期下方进一步下行空间或相对有限。
策略：短期价格接处于部分厂家成本线附近，但西南地区降水增多提供了点价下行预期，盘面在弱驱动下仍承压下行。当前下游采购心态谨慎，库存持续处于高位。从投产进程来看，库销比的实际好转或将从二季度以后逐渐体现，但右侧逻辑需要时间走出。
4
有色金属
观点：国内政策预期回升，铜价略有回升
铜
昨日铜价探底回升走势，价格最终收于65000元附近，国内政策预期转暖，风险偏好回升。海外端在美联储没有对降息做出更多表述的阶段，通胀韧性引发的需求继续收缩逻辑或更加占优，另外美国债务上限谈仍处僵持阶段，市场风险偏好承压；国内方面，货币政策宽松预期重回市场预期交易中，政策预期转暖。产业层面来看，供给增量预期逐步兑现，4月旺季预期落空的背景下，上半年消费回升的难度较大，产业基本面能给到的支撑不足。从现货市场来看，目前铜价在区间底部震荡一定程度激发下游买兴，库存继续去化，短期会对价格形成一定支撑；但海外方面，北美亚洲库存连续累升，注销仓单低位，现货持续深度贴水中，供需开始转弱，在国内政策预期转暖下铜价暂止跌向上寻找压力，反弹力度较为有限。
铝
昨日沪铝表现出较强韧性，主力2306合约收涨于18115，涨幅1.26%，隔夜在此徘徊。尽管海外银行事件仍未落下尾声，但短期的利空情绪面缓和依旧大幅释放了铝价上方压力。现货上各地区市场货源偏紧，市场交投积极，整体成交尚可。临近交割，后期关注合约价差变化和换月后现货贴水变化趋势。国内电解铝供应端维持稳步增长态势，且成本端支撑乏力，，终端订单未见明显好转，属于利空。但铝锭社会库存持续去库，现货市场短期流通趋紧，给予铝价一定支撑。预计沪铝主力或弱势运行于17,800-18,500元/吨。
锌
隔夜锌价震荡走势，多个经济数据指标显示，国内经济在连续三个月快速反弹后，4月的恢复速度转弱，叠加海外早已存在的衰退预期，国内外宏观对金属价格均较为不利。基本面方面，全球锌矿端仍未见明显宽松迹象，随着欧洲炼厂部分复产和国内冶炼量提升，国产、进口锌精矿加工费接连下调，炼厂利润被压缩，不过从高频数据看，炼厂还没有降低开工率减产的动作，据SMM统计，国内4月精炼锌产量为54万吨，环比小幅减少，同比仍有近9%的高增速，预计5月产出将继续稳定在高位。海外，随着欧洲能源价格大幅下行，欧洲炼厂利润好转，已有部分前期关闭的产能宣布复产，持续关注剩余产能的复产情况，LME库存低位回升后企稳，现货转为贴水，海外精炼锌的紧缺程度走缓。国内需求端，基建保持高增速，房地产后端回升，强于前端。库存方面，在供给明显增加的压力下，我们看到国内锌库存去库未明显弱于往年，仍保持正常季节性去库节奏，不过4月经济数据不及预期，引发了市场对远期需求的担忧。预计后续行情沪锌将强于伦锌，沪伦比有走高的倾向，进口亏损预计收缩。单边操作上，国内精炼锌产出持续处于高位，虽然在库存端仍未看到累库压力，但在国内弱复苏之下，短期内内外宏观和基本面均找不出能够支撑锌价走强的驱动点，预计震荡偏弱行情将延续。
5
化工品种
原油
隔夜油价上涨，一方面主要产油国的出口下滑，另一方面美国补充战略石油储备提上日程。供应方面，在巴格达方面的要求下，伊拉克北部原油向土耳其杰伊汉港的输送尚未恢复。油轮机构追踪到由于受到自愿减产的影响，沙特5月份原油出口下降。俄罗斯4月份的海运石油产品出口量环比下降了5%。伊拉克已探明原油储量增加100亿桶，已探明天然气储量增加8万亿立方英尺。EIA表示美国主要页岩油产区的石油产量将在6月份升至历史最高水平。需求方面，美国正准备购买高达300万桶含硫原油，以开始补充其即将耗尽的战略石油储备。除了直接购买原油，美国能源部表示，其补充储备的部分策略包括从以前的交易中退还石油。土耳其5月上半月从俄罗斯购买的乌拉尔原油按月增加了一倍。宏观方面，市场关注焦点由经济数据转向美国债务上限的两党之争以及银行业风险。拜登和麦卡锡定于周二下午3点（北京时间周三凌晨3点）举行债务上限会议。
策略：基本面对市场支撑稳健，短期内油价更多受宏观主导，明日凌晨美国债务上限谈判在收盘之后，留意短期避险情绪升温对原油市场带来的冲击，注意风险控制。操作上，内盘SC前期空单剩下半仓逐步止盈，激进者关注480-500区间的支撑力度，短线可博取反弹。
短期现货仍需消化且产业链上端估值偏高，PTA价格仍将受拖累。现货方面，价格下跌，激发部分聚酯集中补货，现货买盘增多，日内均基差弱稳，现货均价延续跌势。5月15日PTA现货价格收跌120至5480元/吨，现货均基差收稳2309+285。本周主港交割09升水280成交及商谈，个单09+285-300成交，下周主港交割09升水270附近成交，6月主港交割成交在09升水220附近。加工费方面，PX收964.33美元/吨，PTA加工费至409.02元/吨。
逸盛大化满负荷、独山能源1套检修，PTA开工负荷调整至79.22%，聚酯开工提升至85.98%。截至5月11日，江浙地区化纤织造综合开工率为57.94%，较上周开工上升9.71%。多数织造生产基地，在五一假期之后恢复生产，目前织造工厂内新单仍偏弱，后续新单存断层可能性较大，五月和六月处于纺织淡季，织造开机率或将逐步下滑。
库存方面，部分装置检修，但假期期间新装置投产，PTA短期供应存增量预期，聚酯开工率缓慢回升，供需累库预期较强。
策略：PTA供应预期收窄，聚酯刚需支撑存在，但内贸终端弱势及外围偏空，现货流通集中释放，短期供需有边际改善预期，或逐步止跌企稳，关注终端负反馈。
MEG
供需逻辑利好有限，乙二醇高位受阻，短期震荡为主。现货方面，张家港现货价格在4280附近开盘，盘中商谈重心下移，但幅度有限，至下午收盘时，现货商谈区间在4250-4255区间。5月15张家港乙二醇收盘价格上涨11至4263元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4450元/吨。基差方面，基差走强于09-95附近。
装置方面，陕煤一套60万吨产线11日晚间停车检修，预计持续7天左右；内蒙古建元26万吨/年的MEG装置短停检修，预计本周重启；因前端乙烯装置停车检修，浙石化一套75万吨乙二醇产线现停车检修，另外一套80万吨装置计划月底检修。5月15日国内乙二醇总开工51.53%（升0.26%)，一体化57.64%（平稳)，煤化工40.54%(升0.72%)。截至5月15日，华东主港地区MEG港口库存总量95.03吨，较5月11日增加0.94万吨。近期港口到港量稳定，下游多按需采购，华东主港库存小幅累积。
聚酯开工提升至85.98%，截至5月11日，江浙地区化纤织造综合开工率为57.94%，较上周开工上升9.71%。多数织造生产基地，在五一假期之后恢复生产，目前织造工厂内新单仍偏弱，后续新单存断层可能性较大，五月和六月处于纺织淡季，织造开机率或将逐步下滑。
综合来看，供应端国产开工量持续走低，进口货源保持低位，下游聚酯开工止跌回升，供需结构转好，乙二醇偏强震荡，关注装置动态。
策略：存量装置后期检修计划较多，中旬之前港口到货预期偏少，供应端转产利好逐渐兑现，供应预期减少。聚酯开机负荷有所稳定，需求也有一定好转迹象，供需矛盾缓解。短期涨幅尚可，预计乙二醇短期偏强震荡，关注装置动态。
昨日PVC期货V型走势，市场点价与一口价成交并存，下游采购积极性不高， PVC生产企业报价整体变化不大。目前山东出厂5650-5700元/吨；内蒙出厂5400-5450元/吨；河南出厂5700-5800元/吨；山西出厂5670-5740元/吨；河北出厂5700-5800元/吨。华东乙烯法个别报价6000元/吨。
供应端：电石企业出货较为顺畅，下游到货不一，局部电石货源略紧。PVC开工整体略降，5月虽然依旧有较多计划检修企业，但目前社会库存延续高位且去化较缓慢，另外随着新增产能的量产，供应端仍较为充裕。成本端：周末至今局部电石价格上涨，宁夏出厂价上涨50元/吨，乌海维持稳定，部分采购价跟涨其余观望。外采电石PVC企业延续亏损，山东氯碱一体化企业由于近期氯碱价格下行亏损略有增加，短期受需求压力影响，价格持续下压低于成本线。需求端：下游制品企业终端订单不佳，多有一定成品库存，虽然短期原料库存环比有所下降但同比仍高，下游逢低补货为主。近期国外询盘不多，出口接单有限，出口仍将延续弱势，整体看需求端支撑有限。
策略：短期PVC基本面仍存压力，终端订单未有改善使得下游采购积极性不佳，社会库存高位且去化缓慢，宏观氛围略有改善，短期盘面延续底部震荡。
纯碱
昨日纯碱盘面延续下行趋势，现货市场部分企业价格下移，部分选择月底结算，整体市场成交价重心下移。供给端：重庆湘渝正在恢复中，徐州丰成、江苏实联仍在检修，暂无新增检修计划，短期开工环比较为稳定，碱厂出货一般，本周碱厂库存预计环比小幅上涨。需求端：下游需求变化不大，适量小单补库，受现货不断降价冲击影响，市场整体采购情绪偏弱，主要下游继续压缩原料库存。昨日全国玻璃均价2228元/吨，环比-2元/吨，沙河成交一般，成交价重心有所下滑。华东多数维稳操作，产销环比有所转弱。华中整体维稳为主，外发价格略有松动。华南挺价意愿强烈，但下游采购相对谨慎。
策略：整体看5月现货价格阴跌下行，市场情绪较弱，激进者继续持有空单，等待现货逐步企稳，稳健者空单可分批止盈。但从中长期看远兴5月点火后预计不久将陆续出产品，中长线仍是反弹偏空思路对待。
LPG
LPG盘面震荡偏弱，主要原因是各地现货民用气价格持续走弱。随着温度升高，居民取暖需求下滑，深加工需求PDH、烷基化、MTBE开工持续回暖，总的需求边际好转，短时间主要关注现货价格，港口库存以及仓单变化。
供应方面，炼厂开工提升，本周国际船期实际到港量 64万吨。供应端呈现增加态势。
需求方面，但随着温度升高，居民取暖需求下滑，深加工需求MTBE、烷基化、PDH开工边际好转。总的需求边际转好。
库存，全国的液化气库存继续累库，码头库存也持续累库。
综合来看，CP价格均对LPG价格的支撑作用有限；民用气现货价格走弱拉低国内盘面；随着天气回暖，民用取暖需求下滑；深加工需求边际转好，各地库存均有不同程度累库，上方存在压力，预计盘面持续偏弱震荡。
策略：目前现货价格持续走弱，深加工需求逐渐转好，随着天气转暖，民用燃烧需求逐渐减弱，供给呈现增加态势，仓单压力仍在，长期思路可尝试逢高做空。
观点：巴西糖出口能力受限，郑糖维持高位盘整
产业方面，北半球主产国减产仍在发酵，市场又开始担心厄尔尼诺天气事件，可能导致亚洲天气比正常更干燥从而削弱该地的下个榨季的产量。泰国预估下一榨季种植面积会有萎缩，原因在于其他农作物的收益会更大，利多因素支撑仍在。当前国际市场焦点转移至巴西，进入新榨季，巴西甘蔗压榨累计、产糖量均大幅提升，但由于大量谷物出口，巴西糖出口能力被限制，物流瓶颈导致目前国际原糖供应依旧偏紧，路易达芙数据显示巴西港口袋装船白糖等待日期从20天增加至30天。国内市场本制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨；全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；累计销糖率57.4%，同比加快10个百分点。虽然现货价格高企，但销售数据依旧亮眼。目前食糖工业库存降至近八年同期低位，工业库存压力较小。
近期美原糖维持高位盘整，周五郑糖盘面大幅减仓回落后企稳反弹，在没有实质性政策引导下，盘面预计仍将维持高位宽幅区间震荡。操作上暂时观望为宜。
观点：现货下跌之后，局部有贸易商低位接货
目前鸡蛋走货缓慢，各环节鸡蛋库存有所增加。今年多地区雨水增加，担心鸡蛋质量问题明，蛋商拿货较为谨慎。不过南方梅雨季及伴随蛋价下跌，局部有低价抄底计划，预计近期鸡蛋价格或震荡偏弱。随着南方梅雨季即将到来，鸡蛋的保质期缩短，鸡蛋的消费或将明显下降。不过生产环节供应压力不大，毕竟出栏依旧维持相对低位。所以盘面跌至目前价位，预计有下跌阻力，向下空间不大。近期操作上，建议高抛低吸为主。
观点：小麦价格企稳，玉米期现分化
隔夜玉米企稳。
国外，美玉米播种持续推进，截至5月14日当周播种率65%高于往年但不及预期，不过美玉米出口检验良好。截至5月11日当周，美玉米出口检验量为117.38万吨接近市场预期区间上沿，从而两者均为美玉米提供支撑。
国内，供给端，目前东北天气良好，适合春播及玉米出苗，截至5月8日春播粮食作物进度过五成，春玉米和春小麦进度过七成；经过前期暴跌后，近期小麦价格企稳，对玉米价格压制减弱。不过当前玉米下游养殖需求仍旧偏低，养殖企业多维持安全库存且随用随采；加工需求随加工利润上升而回升，企业开工率小幅提高，下游走货正常，加工企业库存降低。
总的来说，前期受小麦价格大幅回落压制，叠加进口玉米远期价格存在走低预期，且国内玉米下游消费恢复未有起色，玉米市场价格持续下跌。虽然小麦市场信心崩盘，不过随着小麦替代增多，小麦需求提升或将对价格形成支撑，带动玉米企稳。操作上整体观望，谨慎追跌。
观点：美豆出口检验不及预期，国内豆粕期现分化
隔夜豆粕小幅收高。
成本端，美豆播种持续推进，截至5月14日当周美豆播种率为49%，虽不及市场预期的51%但仍高于历史同期；CONAB显示巴西大豆收割接近尾声为97.2%，从而未来市场将更多关注巴西大豆出口情况，大量大豆收获刺激出口从而压制美豆出口，截至11日当周美豆出口检验量14.79万吨略低于市场预期区间下沿15万吨，同时美豆压榨需求也不及预期，NOPA显示4月美豆压榨量降至1.732亿蒲，虽同比增2%且再创记录，不过并未达到市场预期水平，从而美豆整体需求减弱，对美豆价格形成压制。
国内，上周进口大豆到港量开始增多，不过油厂开机率环比下降，下游豆粕成交量虽有降低但提货量仍然较高，油厂大豆库存有所回升，但豆粕库存仍将继续再次下降，由此支撑近期盘面保持坚挺。
总的来说，成本端美豆播种偏快，叠加需求不足使美豆仍具压力，而国内上周豆粕供给增量低于需求增量使油厂库存减少支撑盘面，不过随着进口大豆到港逐渐提升，豆粕库存重返累库将是确定性事件，因此在短期坚挺的价格下，建议逢高沽空。
观点:短时博弈激烈，期现窄幅调整
现货窄幅调整，上游养殖端看涨意愿强烈但猪价现实基础不佳，连续亏损状况短时难以改善。下游屠宰短时难以进一步增量，当前体重偏大状况仍将维持磨底出清压力。猪价有托底但难以上行，短时市场分歧较大建议暂时观望。前期母猪、仔猪状况显示产能整体充裕，且目前现货价格起色不足上行趋势较弱；跟随调整交易不同状况下养殖利润预期，暂时也不建议目前追空操作，可考虑等待过热预期后高位进场。
