作者：围基解密
来源：合富永道
经常有基民和围基解密吐槽，买基金时看基金经理业绩都是百战百胜，可为何自己一买就变脸呢？《“神（神爱前）化（李化松）”新基金为何一买就套？揭密平安基金利用两只“风格漂移”“翻倍基”套路基民超170亿（之二）》分析了平安基金利用李化松管理的两只“风格漂移”基金高收益套路基民超170亿；《浓眉大眼的“国民基金经理”王宗合竟“风格漂移”6年之久，鹏华基金网红造星套路666》等文章解密了彼时市场膜拜浓眉大眼的“国民基金经理”王宗合竟然是近年来名气与管理风格最大的“风格漂移”超巨基金经理之一和鹏华基金“风格漂移”+网红造星→发新基金扩大管理规模→基民巨亏照提管理费的套路。事实表明，林林总总的“风格漂移”案例不是个别基金经理个别产品才有。“风格漂移”的基金经理往往同时管理多只产品，管理规模更是远远超过了“风格漂移”基金的规模。根据济安金信基金评价中心最新评级显示：英大国企改革主题股票存在风格飘移，暂不予评级。去年全市场的明星基金英大国企改革主题股票型证券投资基金竟然在过去的4年持续严重“风格漂移”值得关注。
资料显示，英大国企改革主题股票(001678)2019年3月11日成立至今第一基金经理张媛，现任基金资产总规模45.22亿元。
表1 英大国企改革主题股票阶段收益与排名
资料来源：济安金信基金评价中心
截止时间5月9日
数据显示，过去1年甚至3年中英大国企改革主题股票业绩炸裂，是股票基金最靓的仔。
济安金信基金评价中心的数据显示，英大国企改革主题股票的契约描述是“投资于本基金界定的国企改革主题范围内股票资产的比例不低于非现金基金资产的80%。”该基金契约主题风格为国企改革，风格审查属于严重偏离。
图2 英大国企改革主题股票主题风格漂移
资料来源：济安金信基金评价中心
以2021年二季度英大国企改革主题股票持仓前十为例，第一大重仓股骆驼股份、第二大重仓股广汇能源、第三大重仓股艾华集团、第七大重仓股景旺电子、第九大重仓股华帝股份都是民营企业。前十大重仓股50%的民营企业与国企改革的概念和基金契约中的投资策略相去甚远。
英大国企改革主题股票近3年持有人数据显示，基民对该基金是爱了：去年年底基金的机构持有人占比高达95.72%，而今年一季度基民持有比例已从4.28%上升到87.6%。
英大国企改革主题股票持有人结构：
数据来源：天天基金
英大国企改革主题股票规模变动图：
据英大国企改革主题股票规模变动图，该基金在今年一季度规模猛增，从去年底的4.2亿猛增至34.69亿。按照基民87.6%的持有比例，该基金基民持有规模约为30亿。
2022年4月，监管部门发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称《意见》）。《意见》明确要求，引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。2022年，针对基金管理人“风格漂移”，监管部门重拳出击，对基金管理人存在“风格漂移”等问题、部分基金托管人存在的内控制度不完善等问题进行通报，对违规机构或责任人员采取了责令改正、出具警示函、谈话提醒等监管措施。
作为一种信托资产，基金的投资比例违反基金合同约定、突破投资范围等“风格漂移”问题，违反了基金契约精神，也容易误导投资者，不利于行业的长期健康发展。很多案例证明“风格漂移”对基民是毒药，对行业生态的破坏是难以估量的。基金公司对基金经理的“风格漂移”多数心知肚明，而类似鹏华、平安等基金公司放任旗下知名基金经理“风格漂移”长达5-6年之久，多个基金经理出现漂移的情况令人匪夷所思。济安金信基金评价中心《中国公募证券投资基金管理公司审慎性调查报告显示，获得审慎性调查-内控风控评分居后低于行业平均的有鹏华、平安、金信等公司。上述基金公司内控风控评分低于行业水平与多只基金“风格漂移”并存的内在逻辑不言自明。
作为所有基金评级机构中唯一一家坚持十多年对基金“风格漂移”会以不予评级处罚的评级机构，济安金信基金评价中心始终坚持以投资者利益为重，在基金评级机构中始终独树一帜旗帜鲜明地反对“风格漂移”，坚守“公平交易”、“规模适度性”等评级底线，10余年如一日以基金业吹哨人为己任，对基金风格漂移不予评级早有明确规定，并早在十年前就建立了对全市场唯一的基金产品“风格漂移”数据库和相关系统，每季度都会发布因“风格漂移”不予评级的典型案例，后续还将有典型“风格漂移”案例陆续公布，为基民投资提供参考。（未完待续）
