鹰眼预警：中富通营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，中富通发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为10.56亿元，同比增长8.07%；归母净利润为3577.33万元，同比下降50.95%；扣非归母净利润为1760.41万元，同比下降73.94%；基本每股收益0.1581元/股。

公司自2016年10月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为8539.75万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.43元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中富通2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.56亿元，同比增长8.07%；净利润为3659.24万元，同比下降51.24%；经营活动净现金流为1.21亿元，同比增长127.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为10.6亿元，同比增长8.07%，去年同期增速为23.05%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为45.55%，-11.88%，-50.95%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为43.09%，-10.01%，-73.94%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.07%，净利润同比下降51.24%，营业收入与净利润变动背离。

报告期内，公司毛利率为24.64%，同比下降13.68%；净利率为3.47%，同比下降54.88%；净资产收益率（加权）为3.28%，同比下降52.19%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为30.46%、28.54%、24.64%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.77%，7.68%，3.47%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.95%，6.86%，3.28%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.62%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为33.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为68.84%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为57.89%，同比下降2.92%；流动比率为1.48，速动比率为1.43；总债务为11.9亿元，其中短期债务为10.4亿元，短期债务占总债务比为87.45%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.76，1.48，1.48，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至6.97。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.2亿元，短期债务为10.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.78，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.2亿元，短期债务为10.4亿元，经营活动净现金流为1.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为47.35%、92.08%、104.28%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.04、0.77、0.69，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为26.23%、28.57%、29.92%，总债务/负债总额比值分别为55.29%、62.32%、75.85%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为8.1亿元，短期债务为10.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.373%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为75.85%，利息支出占净利润之比为86.46%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.9亿元，较期初变动率为127.08%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.4亿元，较期初变动率为38.13%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为6.7亿元，公司营运资金需求为8.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.97，同比下降3.05%；存货周转率为13.69，同比下降4.03%；总资产周转率为0.39，同比下降6.46%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.11，1.01，0.97，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为16.69，14.27，13.69，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.5，0.41，0.39，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长21.06%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.06%，营业收入同比增长8.07%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长71.25%。

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