新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，华策影视发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为24.75亿元，同比下降34.99%；归母净利润为4.03亿元，同比增长0.58%；扣非归母净利润为3.01亿元，同比增长19.88%；基本每股收益0.21元/股。
公司自2010年9月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为5.02亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.22元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华策影视2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为24.75亿元，同比下降34.99%；净利润为4.16亿元，同比增长0.75%；经营活动净现金流为2.9亿元，同比下降79.44%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为24.7亿元，同比大幅下降34.99%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 37.32亿 | 38.07亿 | 24.75亿 |
| 营业收入增速 | 41.88% | 2% | -34.99% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降34.99%，净利润同比增长0.75%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 37.32亿 | 38.07亿 | 24.75亿 |
| 净利润（元） | 3.94亿 | 4.13亿 | 4.16亿 |
| 营业收入增速 | 41.88% | 2% | -34.99% |
| 净利润增速 | 126.69% | 4.89% | 0.75% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长47.15%，营业收入同比增长-34.99%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入增速 | 41.88% | 2% | -34.99% |
| 应收账款较期初增速 | -45.89% | -42.64% | 47.15% |
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为41.88%、2%、-34.99%持续下降，应收账款较期初变动分别为-45.89%、-42.64%、47.15%持续增长。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入增速 | 41.88% | 2% | -34.99% |
| 应收账款较期初增速 | -45.89% | -42.64% | 47.15% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.696低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8.69亿 | 14.09亿 | 2.9亿 |
| 净利润（元） | 3.94亿 | 4.13亿 | 4.16亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.21 | 3.41 | 0.7 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.67%，同比增长47.25%；净利率为16.81%，同比增长54.97%；净资产收益率（加权）为6%，同比下降6.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为26.76%、22.87%、33.67%，同比变动分别为41.47%、-14.54%、47.26%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售毛利率 | 26.76% | 22.87% | 33.67% |
| 销售毛利率增速 | 41.47% | -14.54% | 47.26% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.87%增长至33.67%，存货周转率由去年同期1.3次下降至0.87次。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售毛利率 | 26.76% | 22.87% | 33.67% |
| 存货周转率（次） | 1.15 | 1.3 | 0.87 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.87%增长至33.67%，应收账款周转率由去年同期3.78次下降至2.73次。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售毛利率 | 26.76% | 22.87% | 33.67% |
| 应收账款周转率（次） | 2.05 | 3.78 | 2.73 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 净资产收益率 | 7.48% | 6.44% | 6% |
| 净资产收益率增速 | 130.95% | -13.9% | -6.83% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.48%，6.44%，6%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 净资产收益率 | 7.48% | 6.44% | 6% |
| 净资产收益率增速 | 130.95% | -13.9% | -6.83% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.69%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 投入资本回报率 | 6.18% | 6.36% | 5.69% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为27.1%，同比增长17.94%；流动比率为3.09，速动比率为2.34；总债务为5.65亿元，其中短期债务为5.65亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.9亿元，较期初变动率为85.62%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初其他应付款（元） | 5092.78万 |
| 本期其他应付款（元） | 9453.06万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.73，同比下降27.84%；存货周转率为0.87，同比下降33.41%；总资产周转率为0.27，同比下降39.62%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.73，同比大幅下降至27.84%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.05 | 3.78 | 2.73 |
| 应收账款周转率增速 | 157.45% | 84.6% | -27.84% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.87，同比大幅下降33.41%。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 存货周转率（次） | 1.15 | 1.3 | 0.87 |
| 存货周转率增速 | 18.57% | 13.16% | -33.41% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为582.2万元，较期初增长63.76%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初无形资产（元） | 355.52万 |
| 本期无形资产（元） | 582.21万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为8.86%、9.4%、11.28%，持续增长。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售费用（元） | 3.31亿 | 3.58亿 | 2.79亿 |
| 营业收入（元） | 37.32亿 | 38.07亿 | 24.75亿 |
| 销售费用/营业收入 | 8.86% | 9.4% | 11.28% |
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