摘要：从有“锂”走天下，到果然“锂”亏，碳酸锂价格快速腰斩，锂电池企业密集爆雷。本文详细解析了锂电池产业链以及碳酸锂供需情况，文末梳理了锂电池产业链代表性公司，注意风险。预计阅读时长3分钟。
平地一声惊雷！锂电池密集爆雷了！
一季报持续发布中，几家锂电池公司有点惨，业绩直接变脸。
富临精工一季度转亏5.55亿元，主要原因是上游原材料碳酸锂大幅跌价，计提存货跌价准备所致。
蔚蓝锂芯一季度亏1255万元，上年同期净利润2亿元，主要原因是海外大客户去库存影响，销售大幅下滑。江特电机一季度净利润同比下降92.39%，主要原因是锂盐产品价格下跌，毛利下降所致。
话说，这个锂价走势，真的是犹如“跳水”，去年“有锂有遍天下”，碳酸锂价格最高达到60万/吨，今年是“跌”妈不认了，最新价格18万/吨徘徊，锂价的下降不仅影响了锂矿企业的业绩，也传递到了下游锂电池企业。
在锂价难言见底的情况下，锂电池企业密集爆雷，还能突破重围吗？我们如何应对？今天一起聊聊。
1、锂电池—最佳储能载体，性能优异
首先，我们先了解下锂电池的基本情况。
锂电池是二次电池，也叫作蓄电池或充电电池，依靠锂离子在正负极之间移动形成充电放电过程，充电的时候，锂离子从正极脱嵌，经过电介质进入负极，负极处于富锂状态；放电时相反。锂电池由四大材料组成：正极、负极、电解液和隔膜。
资料
来源
：锂电网，光大证券研究所整理
常见的二元电池包括锂电池、铅酸电池、镍镉电池和镍氢电池。相较于其他二元电池，锂电池能量密度较高，能够达到100-200wh/kg，循环寿命长，大于1000次，远远高于其他二元电池，并且充电速快，放电功率高、环保性能好。
数据
来源
：东亚前海证券研究所
锂离子电池主要应用于消费电子、电动汽车、储能装置等，在碳中和发展背景下，锂电池凭借其优势及政策支持，全球锂电池行业迎来高速的发展，我国也逐步发展成为动力锂电池生产大国。
2、锂电池产业链
锂电池行业产业链经过近二十年的发展，已经形成了专业化程度高、分工明细的产业链体系。上游是基础原料，中游涵盖电池材料、锂离子电芯、锂电池模组及PACK，下游包括三大应用领域与锂电池回收利用。
资料
来源
：光大证券研究所
（1）上游
锂离子电池的基础原料是钴、锂、镍、锰、石墨等。
（2）中游
1） 电池材料
电池材料主要包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜四大材料与其他辅材。
① 正极材料：核心材料，决定了电池的能量密度、循环寿命和倍率性能，成本占锂离子电池的40%-45%，主要分为钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元等，性能和应用领域方面有差异。
② 负极材料：主要起到储锂的作用，对电池循环性能有直接影响，成本占10%左右，目前的主流材料包括人造石墨、天然石墨等。
③ 电解液：作用是在正负极之间传导电子，是锂离子电池获得高电压、高比能等优点的保障，一般由高纯度的有机溶剂、电解质锂盐、必要的添加剂等原料配制而成。
④ 隔膜：主要作用是将电池的正、负极分隔开来，防止两极接触而短路，一般采用高强度薄膜化的聚烯烃多孔膜。
2） 锂离子电芯
锂离子电芯厂商使用上游材料厂商提供的正负极材料、电解液和隔膜，生产出不同规格、不同容量的锂离子电芯产品。电芯在锂电池模组成本构成中占比超过 60%，被视为锂电池的“心脏”。
3）锂电池模组：
由锂离子电芯、电源管理系统、精密结构件及辅料等构成，是手机、便携式电脑、智能硬件等消费类电子产品和新能源汽车的必需基础元器件之一。锂电池模组及 PACK 是将电芯加工成电池的过程，电池模组厂商根据下游客户产品的不同性能、使用要求选择不同的锂离子电芯、电源管理系统方案、精密结构件、制造工艺等，进行锂电池模组的设计与生产。
（3）下游
下游应用场景主要包括消费电子、动力领域、储能等。
① 消费电子：智能手机、平板电脑、智能手环等；
② 动力领域：电动自行车、电动汽车等；
③ 储能领域：电网、数据中心、5G基站等。
锂离子电池回收应用是指当电池使用寿命届满或者报废后，对废旧电池中国的三元材料、磷酸铁锂、石墨等材料进行加工再生，使上述材料在电池行业中实现循环。
3、锂价跌跌不休，何时能够见底？
由以上分析可以发现，锂在整个锂电池产业链中的地位至关重要，在多个环节中均有涉及。然而，锂价自去年年底开始掉头往下，从高点的60万/吨，到目前的18万/吨，已经逼近成本线，甚至有业内人士称价格会降到10元/吨。
数据
来源
：同花顺iFinD
锂价的下跌，主要是受供强需弱的影响。
（1）需求端：受到抑制
今年1月份，新能源车销量同比下降6.8%，2月份同比上涨60.5%，而在去年同期，新能源市场销量增幅连续多月超过了100%，这一趋势在2022年上半年尤其明显，这些数据说明新能源车的增速已经明显放缓，终端及下游市场需求回暖周期尚不明朗。
（2）供给端：供给相对充裕。
碳酸锂的开采地澳大利亚、阿根廷、智利业绩非洲欧部分预期，均在加速扩采和投产锂矿，国内包括江西宜春矿的规模在快速扩大，盐水提锂技术加大应用，海水提锂技术不断推进，供给相对宽松。
后期碳酸锂价格如何走？业界众多纷纭，有表示还会继续下跌，跌到10元以下也没毛病；有的认为合理的锂价不能太低，在10-20万/吨之间保持震荡是合理的，不要过大的波动才能保持行业可持续发展。
而目前，碳酸锂的价格处于18元/吨附近，价格还难言已经到底，锂离子产业链板块依旧存在一定的风险。保持谨慎。
4、碳酸锂产业链公司梳理
（1）上游原材料
碳酸锂：赣锋锂业、天齐锂业、西部矿业、江特电机、青海锂业、盐湖集团等；
镍钴锰：华友钴业、寒锐钴业、金川集团等；
六氟磷酸锂：多氟多、天赐材料、天津金牛等；
（2）中游电芯制造和封装
正极材料：富临精工、当升科技、厦门钨业、科恒股份等；
负极材料：中国宝安、杉杉股份、璞泰来、中科电气等；
电芯：宁德时代、LG、欣旺达、国轩高科、亿纬锂能、孚能科技、杉杉股份、鹏辉能源等；
电解液：LG、新宙邦、当升科技等；
隔膜：恩捷股份、星源材质、中材科技等。
（3）下游应用领域
电动汽车：特斯拉、长城、吉利、上汽、广汽、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。
重点提示：君子不立危墙之下，当行业产业链还没有明显拐点信号的时候，保持谨慎，作壁上观。
碳酸锂的价格处于18元/吨附近，价格还难言已经到底，锂离子产业链板块依旧存在不确定性。保持谨慎。
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