转自：活报告
市场估计美国联储局下月初尚会加息0.25厘去收拾高通胀的烂摊子，使港元与美元息差扩大，催生套息交易，港元汇价周二(18日)纽约时段再度触及7.85兑每美元的弱方兑换保证，迫使香港金融管理局再出手“接钱”承接69.16亿港元沽盘，本港银行体系结馀将因此跌穿500亿元大关，为2008年11月17日后首次。
经此一役，本港银行体系结馀，亦即银行为与同业及金管局之间结算，于金管局开设结算户口结馀的总额，今日会缩至492.3亿元，为14年5个月的新低。它也是反映银行同业流动资金水平，金管局发言人指，它只是货币基础的一个组成部分，其水平无碍联繫汇率制度有效运作。
该局表示，联汇制度下，港元拆息会趋近美息，可是它也受本地市场对港元需求的影响，某些期限的港元拆息与美息出现不同程度差距，亦是正常现象。一旦美元拆息高于港元拆息，市场人士或进行套息交易，即借入一种低息货币去买入一种高息货币，资金逐渐从港元流向美元，拖低港汇，惟“接钱”后银行体系结馀降低，港元拆息自有更大动力上升，抵销套息交易的诱因，继而使港汇稳定于7.75至7.85区间。
本月金管局已5度“接钱”共近278亿元，银行体系结馀继去年缩减约70%的基础上，短短3个半月再缩近49%。本港银行同业拆息(HIBOR)周三(19日)全线向上，隔夜抽升0.42厘最劲，重上两厘，跟楼按相关的一个月期升0.05厘至2.86厘，比上月底仍低约0.28厘。
上海商业银行研究部主管林俊泓称，现时港美息差“阔得唔正常”，乃港汇近日屡屡触及弱方兑换保证的原因，可是港息如此的走势，反映银行体系资金依然充裕。究其原因，经络按揭转介首席副总裁曹德明认为，主要是经济只是刚刚复甦，市场对资金需求不强，关键就是经济复原的步伐。
曹不排除当银行体系结馀跌至约300亿元，拆息就会迅速扯高，下月初重上3.5至4厘，届时银行就会有压力调高最优惠利率(P息)，暂时估计加0.125厘，主要是美国下次议息加0.25厘后应该会观察一段较长时间，才决定是否再加。不过，之后美息可以是在5厘高位横行，还有油价近日上升也会对通胀目前的降温势头构成威胁，届时不排除息差会再扩阔，令资金再加速流向美元。
金管局强调，本港银行存款总额整体保持平稳，资金流出港元体系不一定代表离开香港金融市场，并强调联汇实施近40年，历经多次经济及利息周期，一直行之有效，美国加息不会影响本港的货币和金融稳定。
林俊泓认为，本港银行体系结馀如无意外继续下跌，速度可以相当快，惟相信并非资金要大举撤出香港沽售股楼，“内地经济已经重启，要撤资去年已经撤”，并指若无大型招股活动及上市公司派发股息，拆息难望大升。曹德明则认为，通关和经济复常可以缓衝息口趋升的影响，下半年的风险在于物价上升。
