来源：用益观察
近期，硅谷银行、瑞信银行相继爆雷引发金融市场动荡，进一步加剧市场对不确定性的担忧。
回顾2022年市场在最后两个月逆转：上半年股市表现震荡，债市一路高歌，最后两个月，市场反转，股市回暖、债市走入熊平态势。在这种市场环境下，如果投资者都是单一品种持仓不变，可能账户盈亏浮动比较大。
图表来源：中国债券信息网
这种情绪在基金市场体现得更直观。2022年全年公募基金规模增长近5千亿，由于前十个月份债市走强，债基、货基、QDII等种类的规模都出现不同程度的增长，但股票型和混合型基金因为震荡行情，整体表现不佳，规模缩水。
但在2022年最后两个月，股市走强，权益类基金规模和份额双双上升，导致股票型基金份额历史上首次破2万亿份，达到2.01万亿。而债券型基金11月中旬起出现较大赎回，份额减少4004.43亿份，12月继续减少2551.5亿份。
根据股票和债券的“跷跷板效应”，往往在股票市场上涨时，权益类基金份额和规模都会相应增长，反观债券基金会遭到赎回，也就是此消彼长的情况，但极端情况也会出现股债双牛或者股债双杀的情况。
图：2012-2022年股债资产涨跌幅对比
数据来源：wind，2012年1月1日-2022年12月31日
股债配置如何影响我们的收益?
“全球资产配置之父”加里布林森说过，从长远来看, 90%的收益来自于资产配置。而股票和债券作为基本组合，受到市场普遍关注。
☑ 从基本面来看，股和债是资产大类中占比最重的二个子类资产。
股市是经济发展晴雨表，当预期向好时，市场情绪高昂，股市走高；而当经济预期向下时，股市也会通过下跌来释放这种悲观的预期。对债券而言，经济向好则社会融资意愿增强，推动利率上升，债券价格也因此下跌，反之则上升，股债跷跷板效应由此产生。
☑ 从市场资金面来看，股市上涨，带来赚钱效应，也会使得投资者将资金从债券转移到收益预期更高的股市。这时，资金增量会推动股市继续上涨，而债券资金的转移，也会导致债券的下跌。因此，也会出现股债跷跷板效应。
☑ 从风险偏好来看，股票风险高于债券。当股市低迷，基于对市场的悲观预期，投资者风险偏好会表现更为保守，对应也会选择风险更加厌恶型的债券。
☑ 长期来看，股票资产波动大、收益高；债券资产波动小、收益低。不过， 股票和债券，长期都是上涨的。投资者通过股和债达到资产组合的平衡，一方面可以享受股票的收益，另一方面可以通过债券平滑风险。
格雷厄姆在《聪明投资者》中就提出，无论是防御型投资者，还是进攻型投资者，都需要同时配置一定比例的股票和债券。那么股票和债券的配置比例多少比较合适？格雷厄姆建议，最高不超过75%：25%，最低不要低于25%：75%，实际中可以根据自己的实际情况和风险偏好，在这个范围内选择自己的配置比例。
股债三七平衡策略
格雷厄姆在《聪明的投资者》中提出的股债平衡策略，它主要利用了股市和债市的跷跷板效应，通过不同比例的配置，相互对冲风险。目前市场有不少股债配比的“固收+”产品，从一九比例，到二八比例，到三七比例，甚至到四六比例都有，但在2022年，根据市场相关消息，部分基金公司收到监管窗口指导，要求基金组合中的权益资产比例只有在10%至30%之间的，才能称之为“固收+”产品。
其实，“固收+”并不是一类产品，而是一种投资策略。“固收+”本质上是通过相关度较低的股票和债券两类资产的组合，来平衡配置分散风险、平滑单一资产的市场周期（牛熊市），达到降低组合波动和回撤，并力争提高组合收益的一种低混策略，体现为多资产配置型的投资产品。
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海外研究也表明,
股债3:7的投资策略是资产配置“黄金比例”。美国寿险、财险公司资产配置中股票大多占比30%左右；我国养老金管理办法也规定投资股票比例不得高于总资产的30%。
在震荡行情中， 三七比例股债配置的基金可谓具有“进可攻、退可守”的优势。通过主要资产投向债券、同业存单等固收产品，确保基金稳健、低风险运作，又能利用0-30%的股票资产适时出击，把握市场结构性机会。
诺贝尔经济学奖得主哈里・马科维茨有一句经典名言：“资产配置是投资市场唯一的免费午餐。”对于普通的投资者，拥有一个理想的股债配置组合，在跌宕起伏的A股市场显得格外重要。
目前，华宝信托也有一款基于股债三七配置的“固收+”产品。
尊敬的客户：
您好！华宝信托严格遵守《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》和《信托公司集合资金管理办法》，如下产品信息仅面向“合格投资者”提供。
合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织。
（一）具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。
（二）最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。
（三）金融管理部门视为合格投资者的其他情形。
如您自视为“合格投资者”，请向下阅读我们专给你甄选的产品信息。感谢您对华宝信托的支持与信赖。
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华宝盈泰聚鑫1号投资运作集合资金信托计划：
产品简介：底层高比例配置城投债等固收类资产，以构建产品基础收益来源，投资比例不低于信托计划资产的70%；增强部分主要利用指数估值择时模型以实现在市场整体估值低位、胜率较高的位置配置权益类资产，稳健获取权益部分的超额弹性收益的投资目标，增强部分投资比例不高于计划资产的30%。
该信托计划成立于2022年10月27日，最新净值1.0223（2023/3/31）。
起购金额40万元起，该信托计划不收取固定信托报酬；浮动信托报酬计提基准5.5%（相关调整机制详见信托合同），受托人提取净值增长率超过浮动信托报酬计提基准以上部分的25%作为浮动信托报酬。
