站在长期视角，复盘过去10年主要大类资产的表现，可以发现，权益基金、股票资产的收益率居前，超过了一线城市房地产的收益率，成为对抗通胀的最佳选择，因此，在地产处于企稳阶段的大背景下，对于具备一定投资经验的投资者来说，权益品种投资依然是首选工具。近期，由华夏基金投资研究部联席负责人、股票投委会委员朱熠执掌的华夏兴夏价值一年持有期混合（A类015504、C类018002；以下简称：华夏兴夏价值）2023年4月10日起正式发行，广大投资者们可以多加关注。
1、低估值复苏预期下权益投资可能存在戴维斯双击机会
经过2022年的大幅回撤，目前国内A股市场的估值处于较为合适的位置，统计近十年来所有偏股型基金年度收益中位数，如下图1可以发现，统计期从未出现“连续两年收益率中位数均为负”的情况，因此，2023年权益市场整体风险不大，表现可以值得期待。
图1：偏股型基金年度收益率中位数统计
数据来源：wind，截止2022.12，股票型基金：WIND普通股票型基金指数
从历史上看，企业中长期贷款增速对于A股大势的底部区域判断具有明显的指导意义，在当前位置企业中长期贷款增速基本已确立底部，说明A股估值接近触底。通过对一级行业内部重点公司占行业收入比重以及利润率的历史趋势进行估计，由重点公司推测总体行业增速，对2023年的盈利展望较为乐观，预计全A非金融石油石化利润增速为20.51%，较2022年有望大幅提升。在估值触底、2023年企业盈利增速提升的背景下，A股市场有望迎来拐点，可能存在戴维斯双击的投资机会。
图2：wind全A同比涨幅底部拐点与企业中长期贷款（TTM）拐点基本一致
数据来源：Wind，公开数据等，统计期：2009.12-2022.8
2、“地产消费、科技双碳”演绎长短期确定性双轮驱动
政策方面，2022年11月，证监会决定在地产股权融资方面调整优化5项措施，被称为房企“第三支箭”，地产行业资金环境大幅改善；2022年11月，国家优化防控“二十条”和“新十条”接连出台，各地区疫情防控政策迅速调整优化，长期来看防疫政策的放开有助于提升市场风险偏好；2022年12月，《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》颁布，在海外经济格局日趋复杂的环境下，实施扩大内需战略，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择。
当前投资上有两个短期确定性：地产修复和消费修复，此类空间较为有限，但复苏确定性较高，风险可控；还有两个长期确定性：科技与双碳，长期来看，卡脖子的半导体、监管放松下的互联网、海上风电和储能的投资性价比都较高。
图3：“地产消费、科技双碳”的长短期确定性
3、持有期型产品保障“核心+卫星”策略
作为一只全市场（A股+港股）均衡风格的偏股型基金，华夏兴夏价值的股票投资比例不低于基金资产的60%，其中，不超过5成的股票资产可投资于港股通标的股票。在投资策略上，该基金主要通过“自下而上”与“自上而下”相结合的方法精选出具备持续价值创造能力、较好安全边际的股票，通过“核心+卫星”相结合的策略，合理均衡地构建投资组合。通过短期和长期维度的四个确定性（地产消费、科技双碳），力争构建短期确定性较强、长期有一定进攻空间的组合，稳健而不激进，为投资者实现良好的投资体验。
图4：“核心+卫星”策略
从常识来看，稳健的投资资金，更符合基金经理中长期布局大级别机遇的特性，有助于提高投资效率，可以帮助投资者把握投资周期，减少错误操作，有助于提高投资胜率。华夏兴夏价值作为一只一年期持有型基金，未来赎回压力分散且可预期，可以排除投资者频繁操作对基金经理造成的赎回压力干扰，最大程度降低现金资产对组合收益的拖累，提高长期收益率。
4、头部基金公司与知名基金经理
海通证券权益类大型公司业绩排行榜显示，截至今年一季度末，华夏基金近两年权益类产品回报率登榜同类12家大型基金公司之首，近三年旗下权益类产品以61.08%的收益率在12家同类可比基金公司中名列TOP3。
截至2022年12月31日，华夏基金管理资产规模超1.72万亿，是境内最大的基金管理公司之一。资产类别齐全，成立25年以来，华夏基金历经市场检验，累计获得75座金牛奖、51座明星基金奖、58座金基金奖，是境内唯一一家连续七年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司。
基金经理方面，由擅长跨周期投资、稳健不激进的全市场选手朱熠担纲管理华夏兴夏价值。朱熠是华夏基金投资研究部联席负责人、股票投委会委员，拥有11年证券从业经验和2年公募管理经验，曾管理社保、基本养老等大型组合，管理产品超额收益明显。
图5：朱熠组合管理经验丰富 超额收益突出
数据来源：基金年报，托管行复核，截至2022年12月31日
展望后市，朱熠表示，2023年经济增速和企业表现或将明显优于前两年，并且海外流动性正在缓解，这两方面将带来基本面上盈利和估值的双升。华夏兴夏价值的建仓计划方面，将重点在地产修复、消费修复上发力，也会积极择机布局科技、双碳等长期优质的赛道。此外，新基金还会积极把握港股投资机会，近年来海外博弈和海外利率水平较高，港股面临的环境比A股更加严峻，因此港股这两年的估值也受到了极大压制，但是一旦海外利率见顶之后，港股的估值弹性比A股更大，将给港股市场带来流动性机会。
华夏兴夏价值近期火热发行中，广大投资者们可以多加关注。
