鹰眼预警：华业香料销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月6日，华业香料发布2022年年度报告。

报告显示，公司2022年全年营业收入为2.55亿元，同比增长3.42%；归母净利润为2078.35万元，同比增长18.41%；扣非归母净利润为1412.79万元，同比增长31.52%；基本每股收益0.2788元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1519.78万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华业香料2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.55亿元，同比增长3.42%；净利润为2078.35万元，同比增长18.41%；经营活动净现金流为2147.03万元，同比下降22.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为2.5亿元，同比增长3.42%，去年同期增速为19.42%，较上一年有所放缓。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、0.2亿元、0.2亿元，同比变动分别为-12.12%、-54.4%、18.41%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动3.42%，销售费用同比变动41.39%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3.42%，税金及附加同比变动-1.3%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.04%，营业成本同比增长3.52%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.04%，营业收入同比增长3.42%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.42%，经营活动净现金流同比下降22.46%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为22.45%，同比下降0.33%；净利率为8.16%，同比增长14.5%；净资产收益率（加权）为3.91%，同比增长15.34%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为30.06%、22.52%、22.45%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期22.52%下降至22.45%，销售净利率由去年同期7.12%增长至8.16%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.91%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.88%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为12.35%，同比增长49.13%；流动比率为5.19，速动比率为3.39；总债务为991万元，其中短期债务为991万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为22.53，10.36，5.19，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为7.98、3.74、1.93，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.2亿元，短期债务为991万元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.185%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为377万元，较期初变动率为57.66%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.64%、0.73%、1.18%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长57.66%，营业成本同比增长3.52%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为694.7万元，较期初变动率为59.44%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.74%、1.33%、2.18%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.5亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、0.3亿元、0.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.5，同比下降4.61%；存货周转率为2.01，同比下降17.5%；总资产周转率为0.43，同比下降2.7%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.63，2.43，2.01，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为12.89%、15.17%、17.95%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.44，0.44，0.43，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长171%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为328.8万元，同比增长41.39%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长25.57%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长25.57%，营业收入同比增长3.42%，管理费用增速高于营业收入增速。

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