重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
冯佳睿
海通金融工程研究首席分析师
S0850512080006
投资要点
固收+产品业绩跟踪。截至 2023.03.31，全市场共有 1396 只固收+基金，规模合计 21095.99 亿元。2023.03.27-2023.03.31共发行 5 只新产品，包括 1 只混合债券型一级基金、2 只混合债券型二级基金、1 只偏债混合型基金和 1 只混合型 FOF 基金。混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配臵型基金、债券型 FOF 基金和混合型 FOF 基金本周的业绩中位数分别为 0.11%、0.16%、0.22%、0.17%、-0.11%、-0.06%，保守型、稳健型和激进型的本周基金业绩中位数分别为 0.11%、0.20%、0.19%。截至2023.03.31，共有 235 只固收+产品的净值创历史新高。
大类资产择时观点。2023 年 3 月，股票和债券择时信号分别为看多和看空，截至 3 月 31 日，沪深 300 指数和中债国债总财富指数 3 月收益率分别为-0.46%和0.61%；黄金信号为看多，截至 3 月 31 日，上金所 AU9999 合约 3 月收益率为6.59%。
股债混合策略表现。基于宏观择时的股债 20/80 再平衡策略本周收益 0.26%，2023 年累计收益 0.29%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益 0.17%，2023 年累计收益 0.50%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益0.18%，2023 年累计收益 0.82%；基于宏观择时和行业 ETF 轮动的股债 20/80再平衡策略本周收益 0.14%，2023 年累计收益 2.10%；基于宏观择时和行业 ETF轮动的股债风险平价策略本周收益 0.13%，2023 年累计收益 1.08%。
固收+组合表现。保守型固收+FOF、均衡型固收+FOF、激进型固收+FOF 本周的区间收益分别为 0.22%、0.24%、0.36%，最大回撤分别为 0.00%、-0.02%、-0.09%；上月（2023.02.28-2023.03.31）的区间收益分别为 0.20%、-0.04%、-0.33% ，最大回撤分别为 -0.26% 、 -0.42% 、 -1.45% ；年 初 至 今（2023.01.03-2023.03.31）的区间收益分别为 1.52%、1.41%、3.40%，最大回撤分别为-0.32%、-0.42%、-1.89%。
风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。
