本周共单独公告21项评级调整，其中负面评级行动有1项，关注行动有20项，均不涉及中金评级调整。
评级行动列表
中金点评
本周共单独公告21项评级调整，负面评级行动有1项，丰源投资短期有息债务占比较高，面临较大的集中偿付压力，流动性趋紧，对外担保规模较大，中金评级已为5-，本次维持不变。具体分析如下：
通化市丰源投资开发有限公司：通化市重要的基础设施建设主体，从事通化市市区及集安市基础设施建设及贸易业务。2021年通化市一般预算收入34.3亿元，一般预算支出174.3亿元，政府性基金收入18.3亿元。东方金诚将公司评级展望由稳定下调至列入信用评级观察名单，主要理由包括：1）公司短期有息债务占比较高，面临较大的集中偿付压力。到期债务公告披露，截至2023年1月31日，公司有息债务余额25.37亿元，其中，一年以内到期债务18.41亿元（其中信用类债券本金1.6亿元）；2）公司流动性趋紧。根据公司披露的2022年公司债券中期报告，截至2022年6月末，公司受限资产24.24亿元，占总资产及净资产的比例分别为20.61%和31.45%。同期末，公司货币资金余额5284.02万元，有息债务余额23.57亿元（其中一年内到期债务 8.76亿元），货币资金对到期债务的覆盖程度低；3）公司对外担保规模较大，存在一定的或有负债风险。中期报告披露，截至2022年6月末，公司对外担保余额21.47亿元，担保比率为27.85%。经东方金诚查询并判断，截至2023年3月6日，公司仍存在多项被执行记录，未来存在再次被列为被执行人的可能性。考虑公司中金评级已为5-，本次不作调整。
本周共有关注行动20项，不涉及中金评级调整，其中北京水务公司名称、注册资本、法定代表人、经营范围工商变更，河北建投、尖山新区、泰兴虹桥、扬州绿色、秭归楚元、永州城发涉及人事变动，江南建投、蚌埠城投、泰州东部、宿迁开发、吉林高速控股股东变更，钱江新城债券被承继，余姚经开、黄冈城投涉及股权划转，郑煤银行贷款逾期，柳州东城受到债券业务自律处分。具体分析如下：
北京水务投资集团有限公司：南水北调北京市内配套工程项目投资和运营的主要主体，由北京市国资委全资持股。2022年北京市的一般公共预算收入和支出分别为5714.3亿元和7156亿元，政府性基金预算收入2227.5亿元。中诚信国际关注到，2023年3月24日，公司发布了《北京水务投资集团有限公司关于完成公司名称、注册资本、法定代表人、经营范围工商变更登记的公告》及《北京水务投资集团有限公司关于总会计师发生变动的公告》。根据《工商变更公告》内容显示，公司遵照《北京市人民政府国有资产监督。管理委员会关于在北京水务投资中心实施公司制改制的批复》（京国资[2022]73号）文件，实施公司制改制工作，由全民所有制企业整体改制为按照《中华人民共和国公司法》登记的国有独资公司；公司名称由“北京水务投资中心”变更为“北京水务投资集团有限公司”；注册资本由人民币1,363,510.67万元变更为人民币1,653,606万元；类型由全民所有制变更为有限责任公司（国有独资）；法定代表人已变更为霍连明。同时，本次工商变更后，北京水务投资集团有限公司承接原北京水务投资中心的所有债权债务关系。债务融资工具存续期间，公司将严格履行付息兑付、信息披露等义务。截至2023年3月24日，公司已完成工商变更登记事项并换领新的营业执照。根据《总会计师变动公告》内容显示，公司原总会计师王阳因到龄退休，自2021年11月始不再担任公司总会计师；新任总会计师张睿女士为正高级会计师，曾任北京市自来水集团有限责任公司审计部经理，自2023年3月始任公司总会计师。本次变动出于公司正常经营管理需要，系正常的人事调整。中诚信国际认为，本次工商变更登记以及总会计师变动不会对公司的日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响。公司中金评级维持4+。
河北建投能源投资股份有限公司：河北省属以燃煤发电和供热为主营业务的上市发电企业。3月22日公司发布公告称，董事李连平、董事徐贵林、监事孙敏因到法定退休年龄，董事秦刚、监事刘俊平、财务负责人曹芸因工作调整，申请辞任公司相关职务。聘任张贞为财务负责人，提名曹欣、赵辉和李建辉为第九届董事会董事候选人，提名李国栋和蒋红珍为第九届监事会监事候选人，并提请2023年第二次临时股东大会进行选举。上述变动为公司正常人事变动。联合资信对此表示关注。2021年电煤价格高企拖累公司盈利水平、当期净利亏损，2022年前三季度盈利边际改善、净利扭亏为盈，中金评级维持3-不变。
安徽省江南产业集中区建设投资发展（集团）有限公司：池州市皖江江南新兴产业集中区基建主体，2021年集中区实现一般预算收入4.4亿元、一般预算支出5.9亿元，2022年池州市实现一般预算收入83.1亿元、一般预算支出201.8亿元。3月17日公司发布公告称，池州市国资委将持有的公司51%股权无偿划转至池州市投资控股集团有限公司，变更后池州投控成为公司控股股东，持股比例51%，公司的实际控制人仍为池州市国资委。公司业务范围有限，股权从属关系下移是否意味着政府支持力度变动尚待观察，中金评级维持5不变。
蚌埠市城市投资控股有限公司：蚌埠市重要土地整理及基建平台，2022年蚌埠市实现一般预算收入174亿元、一般预算支出359.5亿元，同期实现政府性基金收入55.3亿元。3月20日公司发布公告称，蚌埠市国资委将公司100%股权无偿划转至蚌埠市城市投资控股集团有限公司，公司控股股东变更为蚌埠城投集团，实际控制人不变。中证鹏元对此表示关注。公司区域重要性较强，中金评级维持4-不变。
杭州市钱江新城投资集团有限公司：主要承担杭州市钱江新城区块、钱江新城二期区块、城东新城区块、钱塘江南岸杭州亚运村及会展新城的开发建设任务，2022年杭州市实现一般预算收入2450.6亿元、一般预算支出2542.1亿元。3月24日公司发布公告称，根据3月16日披露的债券持有人会议决议，公司债券持有人原则同意杭州市城市建设投资集团有限公司承继公司目前尚存续的全部公司债券42亿元和企业债券50.2亿元，包括“PR钱投债”、“22钱江01”和“22钱投债”在内。根据公告，债券承继方杭州城投为公司控股股东，3月24日公司、杭州城投签署了《债务承继协议》，本次债券承继完成后公司将不再承担前文所述债券的清偿等义务。新世纪对此表示关注。公司中金评级维持4-不变。
海宁市尖山新区开发有限公司：嘉兴市代管县级海宁市经开区和尖山新区唯一的基础设施建设主体，由海宁市国资办全资下属兴海集团控股58.55%，2021年经开区、尖山新区分别实现一般预算收入3.6亿元、7亿元，2022年海宁市实现一般预算收入95.1亿元、一般预算支出122.3亿元，同期实现政府性基金收入197.2亿元。3月24日公司发布公告称，海宁市人民政府免去王云开总经理职务，并任命吴海飞担任总经理。联合资信对此表示关注。公司业务范围有限，中金评级维持5不变。
泰州东部新城发展集团有限公司：泰州市海陵区东部新城唯一基建主体，2022年海陵区实现一般预算收入36.9亿元、一般预算支出49.5亿元，同期实现政府性基金收入53.8亿元。3月17日公司发布公告称，泰州市国资委将公司100%股权无偿转让给泰州东部新城控股集团有限公司，公司企业类型变更为有限公司（法人独资），变更后公司控股股东变更为东城控股，实际控制人仍为泰州市国资委。中诚信国际对此表示关注。公司业务范围有限，股权从属关系下移是否意味着政府支持力度变动尚待观察，中金评级维持5不变。
宿迁市城区开发投资有限公司：宿迁市宿城区基建平台，2022年宿城区实现一般预算收入40.5亿元、一般预算支出58.1亿元，同期实现政府性基金收入22.7亿元。3月22日公司披露公告称，宿城区国资中心和江苏宿城经济开发区管理委员会将所持有的公司全部股权无偿划转给宿迁宿城国有资本控股（集团）有限公司，公司控股股东由国资中心变更为宿城国控，上述股权变更已于2023年3月完成工商变更登记。中证鹏元对此表示关注。公司所在地财力不强，股权从属关系下移是否意味着政府支持力度变动尚待观察，中金评级维持5不变。
余姚经济开发区建设投资发展有限公司：宁波市代管县级余姚市经开区开发及运营主体，由余姚舜财全资持有，2022年余姚市实现一般预算收入120.7亿元、一般预算支出149亿元，同期实现政府性基金收入106.2亿元。3月24日公司发布公告称，拟将子公司余姚市滨海建设投资开发有限公司100%股权转让，交易对手方宁波前湾发展有限公司系中意宁波生态园管理委员会持股100%，为园区开发建设、产业导入、投资招商、运营管理主体。以浙江方舟资产评估有限公司出具的评估结论为参考，经中意宁波生态园和余姚经济开发区共同协商，本次股权转让价格为人民币40亿元，股权转让合同签署时间为2022年11月17日。滨海公司主要负责滨海新城内中意生态园区内围涂土地的“十通一平”开发。截至2021年末滨海公司资产40.6亿元、所有者权益32.9亿元，2021年度实现营业收入0.01亿元，分别占公司的25.36%、48.42%、0.09%。此次变更完成后交易标的转为现金资产，且有一定收益形成。截至公告发布日，公司已收到前湾发展股权转让款10亿元，后续回款及股权转让安排由公司与前湾发展协商确定，上述股权转让事项尚未完成股权产权过户登记及工商变更登记。新世纪对此表示关注。公司业务范围有限，本次股权转让事项非无偿划转，中金评级维持5不变。
泰兴市虹桥园工业开发有限公司：泰州市代管县级泰兴市虹桥工业园（虹桥镇）开发主体，由泰兴中鑫全资持有，2022年泰兴市实现一般预算收入100.3亿元、一般预算支出128.3亿元，同期实现政府性基金收入120.1亿元。3月28日公司发布公告称，徐小辉被任命为董事长，试用期至2023年9月。公司董事长为公司法定代表人，公司营业执照法定代表人变更已完成。联合资信对此表示关注。公司业务范围有限，中金评级维持5不变。
扬州绿色产业投资发展控股（集团）有限责任公司：扬州经开区基建主体，由扬州经开控股全资持有，2021年经开区实现一般预算收入24.9亿元。3月24日公司发布公告称，免去杨夕、陈志军、顾瑶董事职务，任命李政、聂世强、曹斌、葛志栋为董事；免去丁斌董事长职务，任命李政为董事长；免去沈璐、单平平、汪可监事职务，任命卞正文、王广东、居晶晶为监事；免去汪可监事会主席职务，任命卞正文为监事会主席；免去陈志军副总经理职务，聘任俞倩倩、丁振宇为副总经理；免去杨夕财务负责人、信息披露负责人职务，聘任俞倩倩为财务负责人、信息披露负责人；通过公司章程修正案。决定免去桑光淯总经理职务，聘任聂世强为公司总经理。职工代表大会选举丁振宇为职工代表董事，选举陈慧、戴冬冬为职工代表监事。联合资信对此表示关注。公司所在地财力较弱，中金评级维持5不变。
秭归县楚元控股集团有限责任公司：秭归县主要的投融资建设主体。秭归县隶属于湖北省宜昌市，2021年一般公共预算收入5.90亿元、财政自给率18.86%、政府性基金收入7.57亿元。根据公司于2023年2月3日披露的《秭归县楚元控股集团有限责任公司关于法定代表人、董事长及董事发生变动的公告》，公司原法定代表人、董事长周俐江不再担任公司董事长，公司董事长变更为兰鹏；原公司董事周雍、鲍宇红、向鸿波，因工作原因调整不再在公司任职；公司董事变更为梅盔成、赵丽君、向均平、史永红、徐飞，郑焱。上述人员变动事项已由相关部门下发任职通知，公司已按照相关规定并于2023年1月6日完成工商变更登记。本次人员职务变动符合《公司法》等法律法规及公司章程的规定。公司新任法定代表人、董事长兰鹏，曾在秭归县财政局、秭归县发改局任职，并曾担任秭归紫昕国有资本投资开发有限责任公司总经理、董事。公司新任董事向均平、史永红、徐飞，郑焱均有政府任职经历。中证鹏元认为本次人员变动暂不会对公司生产经营、财务状况和偿债能力产生重大不利影响，并对此表示关注。中金评级维持5-不变。
郑州煤炭工业（集团）有限责任公司：河南地方国有煤企。郑煤集团于2023年3月21日发布《郑州煤炭工业（集团）有限责任公司关于未能清偿到期债务的公告》称，由于受民生银行股份有限公司贷款逾期引发的诉讼影响，在民生银行股份有限公司诉讼解决之前，平安银行股份有限公司对郑煤集团新授信暂不批复，造成2023年3月17日到期的0.22亿元无法续作，该笔债务被动逾期。大公认为，郑煤集团银行贷款逾期或将对郑煤集团的经营活动和信用水平产生较大的不利影响，并对此表示关注。中金评级维持5-不变。
黄冈市城市建设投资有限公司：黄冈市重要的城市建设投资和特许经营主体。黄冈市系湖北省下辖地级市，2022年一般公共预算收入141亿元、一般公共预算支出560亿元。2023年3月16日，公司发布了《黄冈市城市建设投资有限公司关于无偿划转资产的公告》。公告称：根据黄冈市委办公室、市政府办公室《印发<关于进一步深化市属国资国企改革的实施意见>的通知》和《印发<市属国企改革重组整合实施方案>的通知》，公司决定将持有的部分子公司股权进行无偿划转。根据公司2021年审计报告数据进行测算调整，本次资产划完成后，公司合并口径净资产减少11.38亿元，占2021年末净资产的4.19%；公司合并口径营业收入减少0.20亿元，占2021年度营业收入的1.41%。截至2023年3月23日，上述股权划转工商登记变更均已完成。针对上述事项，中证鹏元认为，本次黄冈城投无偿划转资产属于黄冈市市属国有资产重组整合，划出资产占公司2022年9月末合并口径净资产、营业收入、净资产的比重较小，对公司生产经营、财务状况和偿债能力不构成重大不利影响；联合资信认为，此次资产无偿划转是基于黄冈市深化推进市属国有企业改革发展的背景下实施，此次事项将对公司的净资产、营业收入产生的影响较小。中证鹏元和联合资信均对此表示关注。中金评级暂时维持4-不变。
吉林省高速公路集团有限公司：吉林省政府独资、省内最重要的高速公路投资运营主体。2023年3月22日，公司发布公告称，根据吉林省国资委发布的《关于将吉林省吉盛资产管理有限责任公司持有的吉林省高速公路集团有限公司全部股权划由吉林省国资委履行出资人职责的通知》（吉国资发产权[2023]5号），将原控股股东吉林省吉盛资产管理有限责任公司持有的公司100%股权划转至吉林省国资委，由吉林省国资委履行出资人职责。本次股权变更后，公司控股股东由吉盛公司变更为吉林省国资委，持股比例100%；公司实际控制人保持不变，仍为吉林省国资委。吉林省国资委继续委托吉林省交通运输厅履行出资人职责。此外，公司根据实际经营情况，对经营范围进行变更。公司股权变更及经营范围变更事项已完成工商登记。中诚信国际认为，本次股权及经营范围变更后公司实控人未发生变化，但股权层级有所提升，经营情况未发生实质性改变，属于正常经营活动及正常战略调整。中金评级维持4+。
山东航空股份有限公司：山航集团下属唯一的航空运输业务运营主体，控股股东为山东航空集团有限公司，实控人为中国航空集团有限公司，主营航空运输业务。联合资信关注到，2023年3月22日，公司发布《山东航空股份有限公司关于公司实际控制人变更完成的公告》，公告称，公司涉及的股权转让已完成工商变更登记并完成交割，中国国际航空股份有限公司（以下简称“中国国航”）已取得山东航空集团有限公司（以下简称“山航集团”）的控制权，直接持有公司 22.8%的股份，并通过山航集团间接持有公司42%的股份，合计控制公司64.8%的股份，公司的实际控制人变更为中国航空集团有限公司。此外，相关增资等后续工作正在有序推进中。2023年3月22日，公司发布《山东航空股份有限公司关于披露要约收购报告书的提示性公告》，公告称，本次要约收购的收购人为中国国航，本次要约收购的股份为除中国国航及山航集团以外的其他股东所持有的公司的股份，本次要约收购的要约价格为2.62港元/股，本次要约收购以终止公司的上市地位为目的。本次要约收购期限共计30个自然日，即2023年3月23日至2023年4月21日。此外，公司2022年年度报告预约披露时间为2023年4月29日。
永州城市发展集团有限责任公司：湖南省永州市重要的基础设施投资建设主体，永州市国资委为公司控股股东，主要负责永州市冷水滩中心城区的基础设施建设和土地开发整理业务。永州市2022年一般公共预算收入154亿元、一般公共预算支出525亿元、政府性基金预算收入85亿元。公司于2023年3月24日发布《永州市城市发展集团有限责任公司关于董事长、总经理发生变动的公告》，公告称：免去李世旺公司董事长职务；任命邓铁成为公司董事长，免去其公司总经理职务；公司新任总经理正在选聘中，暂时空缺。公告称：本次人员变动为公司正常人事调整，对公司日常管理、生产经营及偿债能力均无重大不利影响。截至2023年3月29日，上述人员工商变更登记手续正在办理中。联合资信对此表示关注。中金评级暂时维持5+不变。
广西柳州市东城投资开发集团有限公司：柳州市政府城市基础设施建设的主要投融资和经营主体，2021年柳州市实现一般预算收入151亿元、一般预算支出362亿元，同期实现政府性基金收入211亿元。2023年3月21日，公司发布《广西柳州市东城投资开发集团有限公司关于企业本部受到债券业务自律处分的公告》，《公告》称，中国银行间市场交易商协会于2023年3月15日对公司作出自律处分决定，认定公司在债务融资工具发行及存续期间，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为：1）“20柳州东投MTN003”、“21柳州东投MTN001”、“21柳州东投PPN001”、“21柳州东投CP002”、“22柳州东投SCP001”5期债务融资工具部分募集资金未按约定用途使用，未提前披露募集资金用途变更公告。2）年度报告中关于募集资金使用信息披露不真实、不准确。3）未及时披露受到行政监管措施情况。《公告》还称，经2023年第5次自律处分会议审议，交易商协会对公司作出以下处分决定：1、对公司予以严重警告。2、责令公司针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改，并在收到处分决定书之日起20个工作日内向中国银行间市场交易商协会提交书面整改报告。3、责令公司就上述违规行为在银行间债券市场信息披露平台进行公开致歉。4、对公司时任信息披露第一责任人予以警告，对公司时任信息披露事务负责人予以通报批评。中诚信国际认为，公司上述违反相关自律管理规则的行为表明其在信息披露和合规管理方面有待加强。由此关注。中金评级已为5-，本次维持不变。
本周评级调整涉及多支交易所债券，不涉及质押回购资格变动。
图表1：发行人主要财务指标
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部
图表2：发行人主要财务指标（续）
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部
图表3：发行人主要财务指标（续）
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部
图表4：发行人主要财务指标（续）
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部
本文摘自：2023年4月3日已经发布的《中国信用债评级调整周报》
雷文斓 分析员 SAC 执业证书编号：S0080518070015
许 艳 分析员 SAC 执业证书编号：S0080511030007 SFC CE Ref：BBP876
王瑞娟 分析员 SAC 执业证书编号：S0080515060003
鲁雁君 分析员 SAC 执业证书编号：S0080518080003
张纯祎 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521070005
于 杰 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521080003
邱子轩 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522090001
汪晴 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522010002
王若阳 联系人 SAC 执业证书编号：S0080121060040
袁文博 联系人 SAC 执业证书编号：S0080121070425
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