鹰眼预警：三一重工应收大涨至250亿也难挡营收急剧下挫 存货应收周转均大幅下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月1日，三一重工发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为800.18亿元，同比下降24.59%；归母净利润为42.73亿元，同比下降64.49%；扣非归母净利润为31.27亿元，同比下降69.62%；基本每股收益0.5055元/股。

公司自2003年7月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为230.19亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三一重工2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为800.18亿元，同比下降24.59%；净利润为44.05亿元，同比下降64.26%；经营活动净现金流为40.99亿元，同比下降65.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为31.29%，6.82%，-24.59%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为36.25%，-22.04%，-64.49%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为33.96%，-26.22%，-69.62%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长27.3%，营业收入同比增长-24.59%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为133.6亿元、119亿元、41亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.93低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为24.02%，同比下降7.1%；净利率为5.5%，同比下降52.61%；净资产收益率（加权）为6.65%，同比下降66.67%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为29.82%、25.85%、24.02%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为15.97%，11.62%，5.5%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为29.64%，19.95%，6.65%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为58.42%，同比增长10.19%；流动比率为1.56，速动比率为1.27；总债务为374.46亿元，其中短期债务为158.21亿元，短期债务占总债务比为42.25%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.22、0.19、0.06，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为34.78%、39.82%、56.73%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.79，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.09、0.95、0.79，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为10.14%、10.69%、13.44%，总债务/负债总额比值分别为29.83%、35.29%、40.38%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为10.4亿元，较期初变动率为39.24%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.24%，营业成本同比增长22.73%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为28.6亿元，较期初变动率为31.54%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.04%、2.32%、2.7%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.58，同比下降30.52%；存货周转率为3.18，同比下降23.82%；总资产周转率为0.54，同比下降32.58%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.58，同比大幅下降至30.52%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.18，同比大幅下降23.82%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.89，0.81，0.54，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为196.4亿元，较期初增长47.7%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.16、7.98、4.08，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.7亿元，较期初增长118.46%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.37%、6.31%、7.88%，持续增长。

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