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鹰眼预警:天齐锂业业绩大增但盈利质量欠缺 应收款激增

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日,天齐锂业发布2022年年度报告,审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示,公司2022年全年营业收入为404.49亿元,同比增长427.82%;归母净利润为241.25亿元,同比增长1060.47%;扣非归母净利润为230.59亿元,同比增长1628.88%;基本每股收益15.52元/股。

公司自2010年8月上市以来,已经现金分红7次,累计已实施现金分红为7.31亿元。公告显示,公司拟向全体股东每10股派发现金股利30元(含税)。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对天齐锂业2022年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为404.49亿元,同比增长427.82%;净利润为311.08亿元,同比增长1101.08%;经营活动净现金流为202.98亿元,同比增长869.11%。

从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内,营业收入同比变动427.82%,营业成本同比变动106.47%,收入与成本变动差异较大。

项目 20201231 20211231 20221231
营业收入(元) 32.39亿 76.63亿 404.49亿
营业成本(元) 18.95亿 29.14亿 60.17亿
营业收入增速 -33.08% 136.56% 427.82%
营业成本增速 -9.86% 53.77% 106.47%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动427.82%,销售费用同比变动41.71%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目 20201231 20211231 20221231
营业收入(元) 32.39亿 76.63亿 404.49亿
销售费用(元) 2051.64万 2048.8万 2903.44万
营业收入增速 -33.08% 136.56% 427.82%
销售费用增速 -53.35% -0.14% 41.71%

结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长1038.44%,营业收入同比增长427.82%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目 20201231 20211231 20221231
营业收入增速 -33.08% 136.56% 427.82%
应收账款较期初增速 -33.82% 178.43% 1038.44%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报,应收账款/营业收入比值分别为7.18%、8.46%、18.24%,持续增长。

项目 20201231 20211231 20221231
应收账款(元) 2.33亿 6.48亿 73.77亿
营业收入(元) 32.39亿 76.63亿 404.49亿
应收账款/营业收入 7.18% 8.46% 18.24%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内,存货较期初增长145.93%,营业成本同比增长106.47%,存货增速高于营业成本增速。

项目 20201231 20211231 20221231
存货较期初增速 -7.2% 2.43% 145.93%
营业成本增速 -9.86% 53.77% 106.47%

结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为0.65低于1,盈利质量较弱。

项目 20201231 20211231 20221231
经营活动净现金流(元) 6.96亿 20.94亿 202.98亿
净利润(元) -11.27亿 25.9亿 311.08亿
经营活动净现金流/净利润 -0.62 0.81 0.65

二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为85.12%,同比增长37.36%;净利率为76.91%,同比增长127.55%;净资产收益率(加权)为80.65%,同比增长248.38%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率大幅增长。报告期内,销售毛利率为85.12%,同比大幅增长37.36%。

项目 20201231 20211231 20221231
销售毛利率 41.49% 61.97% 85.12%
销售毛利率增速 -26.64% 49.34% 37.36%

• 销售毛利率增长,应收账款周转率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期61.97%增长至85.12%,应收账款周转率由去年同期17.4次下降至10.08次。

项目 20201231 20211231 20221231
销售毛利率 41.49% 61.97% 85.12%
应收账款周转率(次) 11.09 17.4 10.08

从客商集中度及少数股东等维度看,需要重点关注:

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内,前五大客户销售额/销售总额比值为60.09%,客户过于集中。

项目 20201231 20211231 20221231
前五大客户销售占比 55.58% 49.35% 60.09%

三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为25.09%,同比下降57.39%;流动比率为3.44,速动比率为3.16;总债务为86.23亿元,其中短期债务为3.59亿元,短期债务占总债务比为4.17%。

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内,货币资金为124.6亿元,短期债务为3.6亿元,公司利息收入/货币资金平均比值为0.708%,低于1.5%。

项目 20201231 20211231 20221231
货币资金(元) 9.94亿 19.87亿 124.61亿
短期债务(元) 244.61亿 103.29亿 3.59亿
利息收入/平均货币资金 0.26% 0.23% 0.71%

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为0.8亿元,较期初变动率为290.36%。

项目 20211231
期初预付账款(元) 1987.58万
本期预付账款(元) 7758.68万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长290.36%,营业成本同比增长106.47%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目 20201231 20211231 20221231
预付账款较期初增速 -20.56% 82.39% 290.36%
营业成本增速 -9.86% 53.77% 106.47%

• 应付票据变动较大。报告期内,应付票据为1.9亿元,较期初变动率为50.47%。

项目 20211231
期初应付票据(元) 1.24亿
本期应付票据(元) 1.86亿

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为10.08,同比下降42.07%;存货周转率为3.99,同比增长17.95%;总资产周转率为0.7,同比增长295.6%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内,应收账款周转率为10.08,同比大幅下降至42.07%。

项目 20201231 20211231 20221231
应收账款周转率(次) 11.09 17.4 10.08
应收账款周转率增速 6.5% 56.98% -42.07%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报,应收账款/资产总额比值分别为0.55%、1.47%、10.41%,持续增长。

项目 20201231 20211231 20221231
应收账款(元) 2.33亿 6.48亿 73.77亿
资产总额(元) 420.36亿 441.65亿 708.46亿
应收账款/资产总额 0.55% 1.47% 10.41%

从长期性资产看,需要重点关注:

• 固定资产变动较大。报告期内,固定资产为81.3亿元,较期初增长101.75%。

项目 20211231
期初固定资产(元) 40.31亿
本期固定资产(元) 81.33亿

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