鹰眼预警：华熙生物Q4营收增速跌至个位数 盈利质量变差存货激增

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，华熙生物发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为63.59亿元，同比增长28.53%；归母净利润为9.71亿元，同比增长24.11%；扣非归母净利润为8.52亿元，同比增长28.46%；基本每股收益2.02元/股。

公司自2019年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6.1亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华熙生物2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为63.59亿元，同比增长28.53%；净利润为9.61亿元，同比增长23.96%；经营活动净现金流为6.35亿元，同比下降50.22%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长5.34%，近三个季度增速持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长63.8%，营业成本同比增长34.83%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长63.8%，营业收入同比增长28.53%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.53%，经营活动净现金流同比下降50.22%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.66低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为76.99%，同比下降1.38%；净利率为15.12%，同比下降3.55%；净资产收益率（加权）为15.75%，同比增长7.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为81.41%、78.07%、76.99%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为24.5%，15.67%，15.12%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.5亿元，较期初变动率为268.15%。

报告期内，公司资产负债率为23.02%，同比下降4.09%；流动比率为2.45，速动比率为1.74；总债务为3.69亿元，其中短期债务为2.61亿元，短期债务占总债务比为70.73%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为6.63，2.84，2.45，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.42。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.98、1.18、1，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.28、0.91、0.39，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.48%、4.86%、5.52%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为83.1、6.91、4.47，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.7亿元，较期初变动率为94.78%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.22%、2.21%、4.27%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长94.78%，营业成本同比增长34.83%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为79.61%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为36.34%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2亿元，筹资活动净现金流为-1.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为15.05，同比增长16.96%；存货周转率为1.56，同比下降14.53%；总资产周转率为0.79，同比增长4.98%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.34%、9.45%、13.38%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.3亿元，较期初增长60.71%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.2亿元，较期初增长265.6%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.9亿元，同比增长29.67%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.67%，营业收入同比增长28.53%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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