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鹰眼预警:良品铺子沦为平庸?增速大幅放缓 盈利质量差

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月24日,良品铺子发布2022年年度报告,审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示,公司2022年全年营业收入为94.4亿元,同比增长1.24%;归母净利润为3.35亿元,同比增长19.16%;扣非归母净利润为2.09亿元,同比增长1.46%;基本每股收益0.84元/股。

公司自2020年1月上市以来,已经现金分红3次,累计已实施现金分红为2.9亿元。公告显示,公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.53元(含税)。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对良品铺子2022年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为94.4亿元,同比增长1.24%;净利润为3.34亿元,同比增长18.29%;经营活动净现金流为1.03亿元,同比下降75.05%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速放缓。报告期内,营业收入为94.4亿元,同比增长1.24%,去年同期增速为18.11%,较上一年有所放缓。

项目 20201231 20211231 20221231
营业收入(元) 78.94亿 93.24亿 94.4亿
营业收入增速 2.32% 18.11% 1.24%

• 净利润较为波动。近三期年报,净利润分别为3.4亿元、2.8亿元、3.3亿元,同比变动分别为-1.38%、-17.88%、18.29%,净利润较为波动。

项目 20201231 20211231 20221231
净利润(元) 3.44亿 2.83亿 3.34亿
净利润增速 -1.38% -17.88% 18.29%

从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动1.24%,税金及附加同比变动-23.44%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目 20201231 20211231 20221231
营业收入(元) 78.94亿 93.24亿 94.4亿
营业收入增速 2.32% 18.11% 1.24%
税金及附加增速 17.05% 31.64% -23.44%

结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报,应收账款/营业收入比值分别为4.56%、7.08%、7.78%,持续增长。

项目 20201231 20211231 20221231
应收账款(元) 3.6亿 6.6亿 7.35亿
营业收入(元) 78.94亿 93.24亿 94.4亿
应收账款/营业收入 4.56% 7.08% 7.78%

结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长1.24%,经营活动净现金流同比下降75.05%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目 20201231 20211231 20221231
营业收入(元) 78.94亿 93.24亿 94.4亿
经营活动净现金流(元) 3.3亿 4.12亿 1.03亿
营业收入增速 2.32% 18.11% 1.24%
经营活动净现金流增速 -3.5% 24.82% -75.05%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为0.31低于1,盈利质量较弱。

项目 20201231 20211231 20221231
经营活动净现金流(元) 3.3亿 4.12亿 1.03亿
净利润(元) 3.44亿 2.83亿 3.34亿
经营活动净现金流/净利润 0.96 1.46 0.31

二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为27.57%,同比增长2.99%;净利率为3.54%,同比增长16.84%;净资产收益率(加权)为14.86%,同比增长12.75%。

三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为52.38%,同比下降13.17%;流动比率为1.45,速动比率为1.08;总债务为6.69亿元,其中短期债务为6.14亿元,短期债务占总债务比为91.68%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比大幅增长。报告期内,短期债务/长期债务大幅增长至11.02。

项目 20201231 20211231 20221231
短期债务(元) 4.64亿 6.4亿 6.14亿
长期债务(元) - 7828.98万 5568.59万
短期债务/长期债务 - 8.18 11.02

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报,经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.16、0.13、0.04,持续下降。

项目 20200630 20210630 20220630
经营活动净现金流(元) 3585.08万 1.37亿 2.46亿
流动负债(元) 16.85亿 18.99亿 20.07亿
经营活动净现金流/流动负债 0.02 0.07 0.12

从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报,广义货币资金/总债务比值分别为4.69、2.8、2.21,持续下降。

项目 20201231 20211231 20221231
广义货币资金(元) 21.76亿 20.16亿 14.81亿
总债务(元) 4.64亿 7.19亿 6.69亿
广义货币资金/总债务 4.69 2.8 2.21

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为3亿元,较期初变动率为179.02%。

项目 20211231
期初预付账款(元) 1.09亿
本期预付账款(元) 3.03亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长179.02%,营业成本同比增长0.14%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目 20201231 20211231 20221231
预付账款较期初增速 -7.7% -7.46% 179.02%
营业成本增速 4.43% 18.3% 0.14%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报,其他应收款/流动资产比值分别为2.32%、2.73%、3.09%,持续上涨。

项目 20201231 20211231 20221231
其他应收款(元) 7805.8万 1.1亿 1.1亿
流动资产(元) 33.67亿 40.44亿 35.63亿
其他应收款/流动资产 2.32% 2.73% 3.09%

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为13.54,同比下降25.94%;存货周转率为6.68,同比下降14.45%;总资产周转率为1.8,同比下降7%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报,应收账款周转率分别为25.52,18.28,13.54,应收账款周转能力趋弱。

项目 20201231 20211231 20221231
应收账款周转率(次) 25.52 18.28 13.54
应收账款周转率增速 -42.97% -28.36% -25.94%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报,应收账款/资产总额比值分别为8.61%、12.15%、14.59%,持续增长。

项目 20201231 20211231 20221231
应收账款(元) 3.6亿 6.6亿 7.35亿
资产总额(元) 41.84亿 54.3亿 50.36亿
应收账款/资产总额 8.61% 12.15% 14.59%

从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期年报,总资产周转率分别1.97,1.94,1.8,总资产周转能力趋弱。

项目 20201231 20211231 20221231
总资产周转率(次) 1.97 1.94 1.8
总资产周转率增速 -10.46% -1.52% -7%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内,其他非流动资产为0.7亿元,较期初增长611.35%。

项目 20211231
期初其他非流动资产(元) 944.02万
本期其他非流动资产(元) 6715.27万

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