2022年收入、归母净利润分别同比增长29%、2%，全年主品牌流水中双位数增长
公司发布2022年年度业绩，实现营业收入129.30亿元人民币、同比增长29.1%，归母净利润9.22亿元、同比增长1.5%。EPS为0.37元，拟每股派末期现金红利0.071港币、22年合计派息率达50.0%维持稳定。分上下半年来看，2022H1/H2收入分别同比增长37.5%/23.3%，归母净利润分别同比+38.4%/-31.2%。
零售流水方面，22年全年特步主品牌流水同比增长中双位数。分季度来看，22Q1~Q4特步主品牌流水分别同比增长约30~35%、中双位数增长、20~25%、下滑高单位数。
利润率指标方面，2022年公司毛利率同比下降0.8PCT至40.9%，经营利润率同比下降2.6PCT至11.3%，净利率同比下降1.9PCT至7.1%。
特步主品牌/时尚运动/专业运动收入同比增26%/44%/99%
分品类来看，2022年收入中鞋类、服装、配饰各占60.0%、37.9%、2.1%，收入分别同比增长30.9%、26.0%、38.2%。
分品牌来看，2022年大众运动（特步主品牌）、时尚运动（盖世威、帕拉丁）、专业运动（索康尼、迈乐）收入各占86.1%、10.8%、3.1%，收入分别同比增长25.9%、44.4%、99.0%。特步主品牌中特步儿童2022年收入同比增长52.3%、占特步主品牌收入的比重约为15%。分上下半年来看，特步主品牌收入上下半年分别同比增长36.2%、18.8%，另外，时尚运动品牌收入上下半年分别同比增长36.3%、51.9%，专业运动品牌上下半年分别同比增长106.4%、94.6%。
线下渠道方面，截至2022年末特步成人门店数共计6313家、较22年初净增加2.6%，特步儿童门店数共计1520家、较22年初净增加28.9%；时尚运动品牌盖世威、帕拉丁在亚太区分别拥有72家、56家直营店；专业运动品牌索康尼、迈乐在国内的门店数分别为69家、4家。
毛利率略降、费用率提升，备货因素致存货增加，经营净现金流减少
毛利率：22年公司毛利率同比下降0.8PCT至40.9%，22H1/H2毛利率分别同比+0.2PCT/-1.6PCT。分品牌来看，大众运动、时尚运动、专业运动毛利率分别为41.3%、37.6%、42.7%，分别同比-0.1PCT、-7.0PCT、+2.4PCT，其中大众运动（主品牌特步）毛利率同比基本持平，扣除低毛利率的儿童业务占比提升带来结构性影响后，成人产品毛利率预计同比有所提升；时尚运动毛利率下降主要由于海外业务受到供应链及物流影响，以及盖世威22年上半年在国内新开的门店于下半年受到疫情影响、店铺正常运营受阻等因素所致。分品类来看，鞋类、服装、配饰毛利率分别为40.9%、41.3%、33.7%，分别同比-1.9PCT、+0.7PCT、+2.1PCT。
费用率：22年公司期间费用率同比提升1.4PCT至32.8%，其中销售、管理、财务费用率分别为20.8%（同比+1.9PCT）、11.2%（-0.6PCT）、0.7%（+0.1PCT）。广告及推广费用率、员工成本支出占比、研发费用率分别为11.9%（+1.7PCT）、11.3%（+0.2PCT）、2.3%（-0.2PCT）。22年销售费用率提升主要系疫情背景下公司给予经销商一次性的补贴支持，同时特步主品牌推进品牌升级、相应的广告费用率亦有提升，以及员工成本上升等所致。
疫情背景下收入增长理想，继续坚持长期目标、夯实跑步赛道竞争力
2022年在疫情扰动背景下，公司三大业务板块仍驱动收入实现较快增长。特步主品牌坚持大众定位、进行品牌升级，并持续聚焦跑步领域、构建中国最大的跑步生态圈，22年发布全新品牌战略定位—“世界级中国跑鞋”，并推出自主研发的缓震技术XTEP ACE，以及新一代冠军跑鞋160X 3.0pro，公司现已有49家跑步俱乐部以及超170万的特跑族会员。同时，在篮球、女子系列、高端品类XDNA等方面特步亦在积极发力，以扩大其在不同细分领域的影响力。渠道方面，22年门店形象持续优化、九代店数量占比达45%，品牌注重开大店、开好店，提高购物中心、一二线城市的占比，公司预计23年特步主品牌净开店目标在200家左右。特步儿童收入快速增长、着力抢占市场份额，22年携手中国青少年发展基金会，共同发起“骄阳计划”，推出儿童运动服装及校园运动系列，23年特步儿童净开店目标在100~200家左右。展望来看，公司预计特步主品牌23年全年收入有望实现双位数增长、流水增速有望超20%，其中特步儿童收入增速预计快于成人、有望达到20~30%左右，另外23年上半年由于存在清库存影响，下半年增速预计将快于下半年。
风险提示：国内外需求持续疲软、线下客流恢复不及预期；库存积压；行业竞争加剧；电商渠道增速放缓；费用投入不当、小品牌培育不及预期。
发布日期：2023-03-23
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