作者：围基解密
来源：合富永道
一个知名的基金经理离职对基金的持有人和基金公司的影响到底有多大呢？
今天我们举个易方达基金管理公司曾经的明星基金经理林森的“栗子”一探究竟。
据济安金信基金评价中心数据，易方达基金管理公司2022年混合型基金缩水高达801.69亿，是全行业基金公司中混合型基金缩水最多的公司。其实易方达2022年混合型基金整体业绩是不错的，为-6.54 %，远远跑赢市场同类平均收益-15.03 %的水平，排在全行业9/165位置。为什么会缩水这么多呢？数据告诉你真相，林森离职是主要原因之一。
林森是一位出色的基金经理股债均强。他管理的易方达瑞程，不重仓白酒，却业绩不亚于同公司的萧楠、张坤。他管理的债基易方达裕祥回报债券、易方达安心回馈，业绩也很是出色。有观点可能会说，如果接手的基金经理很强，那么对持有人和基金公司可能没啥影响。林森唯一偏股运作的混合型基金由贾健接手；其他偏债的混合型基金胡剑、林虎、王晓晨、李中阳、李一硕、韩阅川（传因场外期权问题闪电离职）等高手接手。
事实胜于雄辩。“围基解密“认为，除了接替者实力之外，基金的产品类型和持有人结构都是判断影响的关键因素。相比于基民机构持有人更为敏感，如果一只基金以机构为主，当其知名基金经理离职后，尤其是固收类基金经理，机构往往会迅速赎回离场，因为债券往往是一对一交易流动性差，这极大了增加了基金经理的管理难度，很容易会陷入恶性循环：机构持有人赎回，基金经理折价抛售债券，基金收益率下滑，进而更多持有人赎回，导致业绩规模双双下滑。规模越大的债券型基金这种双杀的越惨烈。对基民而言，如果你持有的基金的知名基金经理突然离任多只基金产品，且该基金多为机构持有人的债券型基金，那么一定要提早撤离避免戴维斯双杀。
为何“围基解密“认为林森要背易方达2022年混合型基金缩水800亿的锅呢？数据放在那里——林森离任的7只基金，光A份额在2022年就缩水了近700亿。比如，易方达裕祥回报债券A从729.49亿缩水到279.54亿元， 2022年规模缩水449.95亿。
离职基金4：易方达裕祥回报债券A ，从729.49亿缩水到279.54亿元， 2022年规模缩水449.95亿
资料来源：天天基金
不得不说易方达裕祥回报债券A在2022年是伤心又伤身的一年。在2021年12月31日，该基金在管规模高达729.49亿，是林森的旗舰产品，2022年12月31日规模打骨折大幅减少了449.95亿只有279.54亿元。易方达2022年一年混合型基金缩水800亿，而说易方达裕祥回报债券A一只产品就缩水近450亿，主要答案在这里。
资料来源：天天基金
表1 易方达裕祥回报债券A阶段收益与排名
资料来源：济安金信基金评价中心
截止：3月20日
易方达裕祥回报债券A在业绩和排名在过去3年是高富帅，而1年业绩出现下滑。无独有偶在2022年4月份出现了大幅下跌，与易方达高等级信用债的走势类似。林森的离任对易方达裕祥回报债券A从规模到业绩的影响都是巨大的。
济安金信
图1 易方达裕祥回报债券A近一年净值走势
资料来源：济安金信基金评价中心
离职基金5：易方达瑞同灵活配置A(003839) ，从11.05亿缩水到3.67亿元， 2022年规模缩水超7亿
易方达瑞通灵活配置A在2022年12月31日管理规模为3.67亿元，而2021年12月31日规模为11.05，22年缩水7亿。
资料来源：天天基金
从持有人数据看，易方达瑞通灵活配置A在林森离职前基本上为机构持有人，在其离职后规模大大缩水，持有人比例中个人持有人由于机构持有人的减少而大大提升。
该基金在机构持有人大规模赎回规模大幅缩水的背景下在过去一年中取得了1.53%的收益率，优于同类排名和平均收益率，显示了基金经理良好的投资能力。
离职基金6：易方达瑞弘混合A ，从5.81亿缩水到3.67亿元， 2022年规模缩水2.14亿
易方达瑞弘混合A2022年12月31日在管规模 3.67亿元，5.81亿元，缩水2.14亿。
资料来源：天天基金
济安金信
表2 易方达瑞弘混合A阶段收益与排名
资料来源：济安金信基金评价中心
从持有人数据看，易方达瑞弘灵活配置A在林森离职前基本上为机构持有人，在其离职后规模大大缩水，持有人比例中个人持有人由于机构持有人的减少而大大提升。
该基金在机构持有人大规模赎回规模大幅缩水的背景下在过去一年中取得了1.42%的收益率，优于同类排名和平均收益率，显示了基金经理良好的投资能力。
离职基金7：易方达瑞混程合A ，从50.71亿缩水到13.38亿元， 2022年规模缩水超37.33亿
易方达瑞混程合A ，从50.71亿缩水到13.38亿元， 2022年规模缩水超37.33亿，这个缩水规模和比例也是非常惊人。
表3 易方达瑞混程合A 阶段收益与排名
资料来源：济安金信基金评价中心
与规模大幅缩水相对应的是业绩和排名的快速下滑，这只50多亿的混合基金5和3年期业绩排名均在前15，而最近一年过往回报为-6.62%，低于行业平均水平，同类排名从前15%滑落到后25%——4245/5825。该基金持有人结构从机构投资者为主变为基民为主，可见机构持有人大规模赎回对该基金业绩与排名影响不小。
