译 者丨小 欧
作者系华尔街投行分析师、知名金融博主。
眨眼之间，银行业的形势就发生了变化，这两天瑞信（Credit Suisse）事件又有了新的重大进展。在经历了多次危机之后，人们对瑞信命运的猜测一直在持续。上周末，为了避免一场可能进一步破坏全球经济稳定的危机，瑞士银行（UBS）最终出手收购了瑞士信贷这家陷入困境的银行。
此次收购的价格总计超过30亿美元，但较瑞信股价此前的收盘价仍有59%的大幅折扣。瑞信股价在近日的交易中大幅下挫。
该交易已得到瑞士政府的支持，在获得瑞士以外监管机构的批准后，这笔收购交易预计将于2023年第二季度完成，而不需要经过相关股东批准。英国央行（Bank of England）、美联储（Federal Reserve）和欧洲央行（ECB）对这一收购举措表示赞赏。
与此同时，瑞信的投资银行将被关闭，而瑞银将停止股票回购计划。瑞士信贷的整合预计将持续3-4年。瑞银预计，到2027年，这笔交易将使每股收益（EPS）增加，两家大行的合并预计将产生超过80亿美元的年成本节省（annual run-rate of cost reductions）。
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分析观点
瑞银董事长Colm Kelleher对瑞信进行了抨击，他指出，虽然此次收购对瑞银股东来说“有一定吸引力”，但就瑞信而言，这是“救命稻草”。Kelleher还补充说，他曾经希望这一天不要到来，这似乎也证实了加拿大皇家银行分析师Anke Reingen的言论，即瑞银并不那么想达成这笔交易。
这位分析师表示，从表面上来看，瑞银对瑞信的收购从长期来看似乎很有吸引力，而且还附带了一系列旨在弥合短期不确定性的支持措施，比如流动性额度、针对减记的额外缓冲、无竞争担忧、无需股东批准等等。但尽管如此，该分析师仍然认为这不太可能是瑞银的首选路线，但这是瑞士银行业的必要举措，也是全球银行业的必要举措。
总之，分析师Reingen给予瑞银的评级仍为“跑赢大盘”（即“买入”），并给出目标价24瑞郎（25.89美元），这一价格意味着瑞银股票一年的上涨空间约为42%。
尽管如此，其他机构似乎不这么看好瑞银。
近日，全球三大评级机构之一的穆迪将瑞银的长期存款和优先无担保债务的评级展望下调至“负面”。穆迪投资者服务公司还确认了瑞银集团优先无担保债务评级为“A3”，AT1债券的评级为“Baa3”。
无独有偶，另一家赫赫有名的评级机构标普全球评级将瑞银的信评级展望从“稳定”下调至“负面”，此外确认瑞银集团的长期信用评级为“A-”。标普分析师认为，瑞银不想接下烂摊子是对的，两家公司整合的相关风险将给瑞银集团的信用状况带来压力，因此决定下调瑞银的评级展望。
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结论
总的来看，在华尔街分析师那里，瑞银股票获得了“适度买入”的一致评级，这是基于分析师们给出的6个买入，3个持有和1个卖出评级得出的。根据瑞银股票25.44美元的平均目标价来看，分析师预计未来一年该股的回报率将达到40%。
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