重要声明
重要声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
事件1:
大商所自2023年3月23日（星期四）结算时起，将生猪期货合约投机交易保证金水平由15%调整为12%，套期保值交易保证金水平维持8%不变。
点评：
生猪期货单手价值较高，同时保证金比例较高，对合约的流动性有明显限制，也提升了交易的财务成本。
按照16000元/吨的价格来算，一手生猪所需要占用的资金达到16000*16*16% = 40960元，而调整后所需占用的资金为30720元，降低了1/4。不过，降低后的保证金比例仍然高于大部分其他品种，在套保和投机上仍然还有4%的差距。
适当降低保证金，可以减少交易者的资金占用，促进更多参与者入场交易。若能够最终提升合约流动性，降低市场交易成本，对于交易手数较多的参与者来说有明显利好。
事件2:
大商所自2023年3月22日交易时起，对非期货公司会员或者客户在生猪期货所有合约上单日开仓量进行限制。生猪期货合计不得超过1,000手，单个合约上单日开仓量不得超过500手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日买开仓数量与卖开仓数量之和。
点评：
交易所在生猪期货上市时针对各个合约已经有明确的持仓量限制，在交割月前月之前，07合约之外的合约持仓限制为500手，07合约持仓限制为200手。
本次限制开仓量并且对生猪品种总开仓量进行限制，是从交易层面对生猪市场风险进行把控。
在保证金下降的同时，提前进行交易层面的限制，避免出现频繁开平仓导致的市场风险。
总结：本次交易所降低生猪期货保证金和限制开仓手数是一项组合政策，目的在于降低市场交易成本，提升市场活跃度和流动性的同时，控制市场风险。交易者需要注意开平仓顺序和方向，避免受到限额影响。
周期与数据研究
建投调研/访谈（非公开调研报告请联系销售获取）
联系销售获取每日更新的电话调研情况
研究员：魏鑫
期货投资咨询从业证书号：Z0014814
电话：021-50600233
重要声明
本订阅号（微信号：CFC农产品研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的农产品团队依法设立、独立运营的官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本报告观点和信息仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则投资者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。
中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。
本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
全国统一客服电话：400-8877-780
网址：www.cfc108.com
