净利大涨，股价大跌
《零售圈》了解到，3月20日，中国新电商开创者拼多多，今天公布了其截至2022年12月31日的第四季度和财年未经审计的财务业绩。
数据显示，2022年第四季度拼多多营收398.2亿元，同比增长46％，净利润94.537亿元同比增长43％，Non-Gaap净利润121.058亿元同比增长43％；2022年全年营收1305.575亿元同比增长39％，净利润315.381亿元同比增长306％，Non-Gaap净利润395.297亿元同比增长186％。
但在业绩发布后，拼多多美股的盘前股价却一度暴跌超过16%。《零售圈》发现，其2022年全年，在线营销服务和其他收入为1027.219亿元人民币（148.933亿美元），较2021年的725.634亿元人民币增长42％，占其总收入的80%。也就是大部分的收入来源是从商家薅的羊毛。这是一种极其不正常的现象。
再看其商品销售，商品销售收入为2.092亿元人民币（3030万美元），较2021年的72.461亿元人民币下降了97％。
如果用传统零售来类比，通俗的讲，这个部分“在线营销服务”收入就是“营业外收入”，或者叫“后台费用”。一个零售企业强依靠“营业外收入”，这种发展本身就不是良性增长。
《零售圈》认为，传统零售多年来，不良性的零供关系给零售产业的正常发展造成了一定的冲击，羊毛出在羊身升，商品成本是水涨船高，最终到反映到了商品的售价上，以这种逻辑，拼多多的“低价”形象该如何维护？下沉市场之路该如何走？所谓的“百亿研发费用”又如何直接惠及消费者，可能是拼多多应该思考的问题，也是行业关注的重点。
具体来看，2022财年财务业绩，主要指标如下：
总收入为1305.76亿元人民币（189.2910亿美元），较2021年的939.499亿元人民币增长39％。
在线营销服务和其他收入为1027.219亿元人民币（148.933亿美元），较2021年的725.634亿元人民币增长42％。
交易服务收入为276.265亿元人民币（合4005.5亿美元），较2021年的141.404亿元人民币增长95％。
商品销售收入为2.092亿元人民币（3030万美元），较2021年的72.461亿元人民币下降了97％。
总营收成本为314.623亿元人民币（合45.616亿美元），较2021年的317.181亿元人民币略有下降1％。
总运营费用为686.934亿元人民币（99.596亿美元），而2021年为553.351亿元人民币。
销售及营销费用为543.437亿元人民币（约合78.791亿美元），较2021年的448.017亿元人民币增长21％，主要原因是促销和广告活动支出增加。
一般及行政费用为39.649亿元人民币（5.749亿美元），较2021年的15.408亿元人民币增长157％，主要原因是与员工相关的成本增加。
研发费用为103.847亿元人民币（15.056亿美元），较2021年的89.926亿元人民币增长15％。这一增长主要是由于员工人数的增加和招聘更有经验的研发人员。
营业利润为304.019亿元人民币（合44.079亿美元），较2021年的68.968亿元人民币增长341％。非公认会计准则营业利润为381.203亿元人民币（约合55.269亿美元），较2021年的116.715亿元人民币增长227％。
归属于普通股东的净利润为315.381亿元人民币（合45.726亿美元），较2021年的77.687亿元人民币增长306％。非公认会计准则下归属于普通股东的净利润为395.297亿元人民币（57.313亿美元），较2021年的138.295亿元人民币增长186％。
每份广告的基本收益为24.94元人民币（3.62美元），每份广告的摊薄收益为21.93元人民币（3.18美元），而2021年每份广告的基本收益为6.20元人民币，摊薄收益为5.44元人民币。非公认会计准则摊薄每股ADS收益为27.45元人民币（3.98美元），而2021年为9.56元人民币。
经营活动产生的现金净额为485.079亿元人民币（703.33亿美元），而2021年为287.83亿元人民币，这主要是由于净利润的增加和流动资金的变化。
