本周共单独公告18项评级调整， 均为关注行动，涉及3项中金评级调整：黄陂城投、黔西南水投由5+下调至5，黔东南交投由5下调至5-。
评级行动列表
中金点评
本周共单独公告18项评级调整，均为关注行动，涉及3项中金评级调整，黄陂城投控股股东变更，股权层级下移，所在区域财力不强，融资渠道有待拓宽，中金评级由5+下调一小档至5；黔东南交投被纳入被执行人名单，本次将公司中金评级下调至5-；黔西南水投公司名称、股权结构和人事变动，考虑到区域融资环境，以及公司对外担保对象中存在被执行人，本次将公司中金评级下调一小档至5。其余发行人中金评级维持不变，其中京住总、泰兴成兴、河南能源、遵义投资涉及人事变动，宿迁裕丰、皖江高科控股股东变更，襄城灵武被列为被执行人，望城城投涉及资产划转，葛洲坝路桥已履行待偿义务、重庆高速子公司江綦公司逾期债务偿还完毕，新平城投涉诉，遵义道桥新增多条被执行人信息。具体分析如下：
北京住总房地产开发有限责任公司：国企地产，联合资信关注公司董事发生变更。2023年3月10日，公司发布《北京住总房地产开发有限责任公司董事发生变动的公告》称，公司股东会决议，同意选举杨永波和李远方为公司董事，免去余上和历光大的董事职务。我们认为上述董事变更对公司经营影响无明显影响，公司项目集中于北京，债务压力偏重，股东支持尚可，维持中金评级5+。
宿迁裕丰产业投资发展管理集团有限公司：宿迁市宿豫区基础设施以及保障房建设、土地开发主体，2022年宿豫区实现一般预算收入35亿元、一般预算支出63.4亿元，同期实现政府性基金收入44亿元。3月3日公司发布公告称，宿豫区国资办和宿豫区预算外资管局分别将其所持有的4.5亿元、5亿元公司股权无偿划转给宿迁鑫融资产经营管理有限公司，公司控股股东由宿豫区国资办变更为鑫融资产，上述股权变更已完成工商登记。鑫融资产成立于2018年9月，注册资本5亿元，由宿豫区国资办持股100%，经营范围包括收购、经营金融机构和非金融机构不良资产，对不良资产进行管理、投资和处置，债务重组、企业重组及项目投资、管理，授权或委托资产处置。中证鹏元对此表示关注。公司股权从属关系下移是否意味着政府支持力度变动尚待观察，中金评级维持5不变。
泰兴市成兴国有资产经营投资有限公司：泰州市代管县级泰兴市经开区重要的基建及国有资产运营主体，由泰兴中鑫全资持股，2022年泰兴市实现一般预算收入100.3亿元、一般预算支出128.3亿元，同期实现政府性基金收入120.1亿元。2月23日公司发布公告称，任命周青松为董事长兼法定代表人，同时免去张军董事长职务；免去戴丹阳董事职务。截至公告出具日上述事项相关工商变更登记和备案手续已经办理完毕。东方金诚对此表示关注。公司业务范围有限，中金评级维持5不变。
安庆皖江高科技投资发展有限公司：国家级安庆经开区基建主体，2020年经开区实现一般预算收入16.8亿元、一般预算支出15.7亿元，同期实现政府性基金收入8.2亿元。3月10日公司发布公告称，经开区管委会将其持有的公司97.1447%股权全部无偿划转至安庆经开控股有限公司，股权变更后公司控股股东由经开区管委会变更为经开控股，实际控制人仍为安庆经开区管委会。本次股权划转已于2023年3月7日完成工商登记变更，并相应修订了公司章程。经开控股成立于2021年12月23日，注册资本40亿元。截至2022年9月末，经开控股合并口径未经审计的总资产规模420.83亿元、总负债241.15亿元、净资产179.68亿元，2022年前三季度经开控股合并口径实现营业收入11.9亿元、净利润1.5亿元。中诚信国际对此表示关注。公司所在区域财力较弱，股权从属关系下移是否意味着政府支持力度变动尚待观察，中金评级维持5不变。
襄城县灵武城市开发建设有限公司：襄城县重要的城市基础设施建设主体，实控人为襄城县人民政府。襄城县隶属于河南省许昌市，县经济体量在许昌市下辖各区县排名相对靠后，2021年一般公共预算收入为22.72亿元、财政自给率48.33%、政府性基金收入13.42亿元。根据中国执行信息公开网查询结果，公司于2023年3月9日被上海金融法院列为被执行人，案号分别为（2023）沪74执370号、（2023）沪74执371号，执行标的分别为0.43亿元及0.42亿元。经中证鹏元向公司了解，上述案件系公司向襄城县裕达开发投资有限责任公司（以下简称“裕达公司”）提供融资租赁贷款担保，因被担保方（承租人）未能按期足额向远东国际租赁有限公司（以下简称“远东租赁”）支付融资租赁款项，远东租赁向法院提起诉讼并申请强制执行。根据公司公开披露的2022年债券中期报告，截至2022年6月末，公司短期借款及一年内到期的非流动负债合计7.59亿元，而货币资金余额为1.8亿元，短期偿债压力大，现金流紧张。中证鹏元认为，裕达公司作为当地国企，发生非标债务违约或将对当地融资环境造成一定不利影响；公司作为其担保方，或有负债风险及资金压力或进一步加大，不过公司作为襄城县唯一的发债平台，中证鹏元预计仍能获得当地政府的较大支持。中金评级维持5-不变。
长沙市望城区城市建设投资集团有限公司：负责望城区范围内的基础设施建设和片区开发等工作。望城区系湖南省会长沙市市辖区，2021年一般公共预算收入为86.01亿元、一般公共预算支出117.62亿元、政府性基金收入142.41亿元。2023年3月2日，公司发布了《长沙市望城区城市建设投资集团有限公司关于子公司无偿划转资产的公告》，《公告》显示：为深化国资国企改革，推进专业化整合，公司将下属一级子公司长沙溪谷投资发展有限责任公司（现更名为长沙市湘誉投资发展有限公司，以下简称“湘誉投资”）、二级子公司长沙市望城区大泽湖海归小镇投资开发有限公司（以下简称“大泽湖小镇”）和二级子公司长沙市滨水生态智慧能源发展有限公司（以下简称“滨水生态”）三家子公司100%股权无偿划转至长沙市望城区城市发展集团有限公司。截至《公告》出具日，上述国有股权无偿划转事项已完成工商变更登记。截至2021年末，上述三家子公司总资产和净资产合计分别为0.4亿元和0.27亿元，占公司同期末总资产和净资产的比重分别为0.10%和0.16%；2021年，上述三家子公司实现营业收入和净利润合计分别为0万元和-35.35万元，占公司同期实现的营业收入和净利润的比重均较小。中诚信国际认为，本次划转标的资产各项财务指标占公司比重较小，未对公司信用水平产生重大不利影响，但部分拟建项目的开发主体或将发生变化。中诚信国际对此表示关注。中金评级维持5+不变。
河南能源集团有限公司：河南省级国有煤企。2023年2月28日，公司发布《河南能源集团有限公司董事长、总经理发生变动的公告》称，经省委决定，免去梁铁山同志的河南能源化工集团有限公司党委副书记职务。经研究决定，免去梁铁山同志河南能源集团有限公司党委常委、委员职务，解聘梁铁山河南能源集团有限公司外部董事、董事长职务。此外，根据中共河南省委组织部《关于田富军同志退休的通知》，经研究田富军同志退休。根据《关于马正兰同志任职的通知》，省委决定：马正兰同志任河南能源集团有限公司党委书记。根据《关于马正兰、杨恒同志职务任免的通知》，省委批准：马正兰同志任河南能源集团有限公司董事长；杨恒同志任河南能源集团有限公司总经理、党委副书记、副董事长，免去河南能源化工集团有限公司总工程师职务。此外，公告还称，上述人事变动事项对公司日常管理、生产经营及偿债能力不构成重大不利影响，不影响公司董事会及其他内部有权决策机构决议的有效性，不会对公司治理结构产生实质性影响。截至2022年3月13日，本次董事长、总经理变动正在按有关法律和公司章程办理，上述人事变更尚未完成工商变更登记手续。2023年3月3日，公司发布《河南能源集团有限公司董事、总会计师、信息披露负责人发生变动的公告》称，闫长宽同志退休。公告还称，截至目前，河南能源本年度董事发生变动超过三分之一，各项业务经营正常，上述人事变动事项对公司日常管理、生产经营及偿债能力不构成重大不利影响，不影响公司董事会及其他内部有权决策机构决议的有效性，不会对公司治理结构产生实质性影响。截至2022年3月13日，本次董事、总会计师、信息披露负责人退休变动正在按有关法律和公司章程办理。中诚信国际对此表示关注。中金评级维持5-不变。
武汉市黄陂区城建投资开发有限公司：黄陂区重要的基础设施建设和土地整理主。2022年黄陂区一般公共预算收入51.8亿元，较2021年的54.01亿元小幅下滑。2023年3月3日，公司发布了《武汉市黄陂区城建投资开发有限公司关于股东变更的公告》。公告称，根据公司股东决定并经武汉市黄陂区人民政府国有资产监督管理局批准，公司原股东黄陂区国资局将公司100%股权无偿划转给武汉木兰投资发展集团有限公司（以下简称“木兰投资”，黄陂区国资局100%持股）。公司已于2023年2月20日完成上述工商变更登记手续，同时《公司章程》已根据以上变更内容进行了修改。股权划转后，公司唯一股东为木兰投资，实际控制人为黄陂区国资局。联合资信对此表示关注。公司历史仅在2014年和2017有发行债券，分别由三峡担保和中合中小提供担保，2018年以来无新债融资。我们注意到银行授信方面，截至2021年末公司共计获得银行授信额度13.10亿元，未使用额度仅有2.60亿元，融资渠道有待拓宽。中金评级由5+下调一小档至5。
重庆高速公路集团有限公司：重庆市国资委独资的高速公路建设投融资主体。公司于2023年3月2日发布公告称，重庆江綦高速公路有限公司（以下简称“江綦公司”）系公司与中国葛洲坝集团路桥工程有限公司（以下简称“葛洲坝路桥”）共同出资组建的有限责任公司，公司持股比例为60%，为江綦公司的控股股东，葛洲坝路桥持股比例为40%。受疫情影响，江綦公司通行费收入出现下滑，导致其到期债务本息及日常经营开支存在资金缺口。2023年2月28日，江綦公司到期债务本息0.77亿元。按照公司与葛洲坝路桥签订的《重庆三环高速公路江津至綦江段项目合作合同》约定，在建设及运营过程中，若项目公司出现资金困难，公司与葛洲坝路桥应按股权比例对项目公司进行资金支持。公司根据《合作合同》要求按照持股比例为江綦公司准备好0.46亿元借款资金，并协调葛洲坝路桥尽快按照持股比例向江綦公司提供借款0.31亿元，对此葛洲坝路桥一直未回应，公司也无法单方面向江綦公司提供借款。根据公司公告，该笔未清偿债务金额占公司2021年末净资产的0.12%，除江綦公司该笔到期债务逾期外，公司及下属子公司不存在到期债务未清偿的情况，此次债务逾期未触发公司已发行债券的特殊条款。根据公司最新公告，截至2023年3月16日，葛洲坝路桥已按持股比例履行0.31亿元连带责任担保代偿义务，江綦公司逾期债务已偿还完毕。中金评级维持3-。
新平县城镇建设投资有限公司：云南省玉溪市新平彝族傣族自治县重要的基础设施建设主体，由玉溪市开发投资有限公司全资控股，实际控制人为玉溪市国资委。2022年，新平县实现一般公共预算收入4.89亿元，一般公共预算支出24.42亿元，政府性基金收入9.99亿元。联合资信关注到，2023年3月6日，公司发布《新平县城镇建设投资有限公司关于涉及重大诉讼（仲裁）的公告》（以下简称“涉诉公告”）。涉诉公告称，2018年10月15日，云南玉溪三建建设集团有限公司（以下简称“玉溪三建”）与公司签订《建设工程施工合同》，承揽了公司发包的中共新平县委党校迁建工程一期建设项目，该项目系公司受中共新平彝族傣族自治县委党校（以下简称“新平党校”）委托代建。截至2023年1月20日，公司尚欠工程款本金10631.63万元、补贴利息1772.59万元、违约金808.05万元。玉溪三建于2023年2月21日起诉至新平彝族傣族自治县人民法院（以下简称“新平县人民法院”），同日，新平县人民法院对公司、新平党校名下财产在价值8788.47万元内进行诉前保全。2023年3月2日，玉溪三建申请解除保全措施，新平县人民法院于当日裁定解除保全。2023年3月3日，玉溪三建、公司及新平党校签署《调解协议书》，新平党校自愿与公司对《调解协议书》付款安排承担连带清偿责任。涉诉公告另称，上述财产保全措施已解除，不会对公司的日常管理和生产经营以及偿付能力造成不利影响。中金评级维持5-不变。
黔东南州交通旅游建设投资(集团)有限责任公司：黔东南州最大的交通基础设施建设主体，控股股东为黔东南州开发投资（集团）有限责任公司，实际控制人为黔东南州国资委。2022年黔东南州实现一般公共预算收入75.30亿元，一般公共预算支出407.30亿元，政府性基金收入90.00亿元。中诚信国际关注到，经中国执行信息公开网查询，公司于2023年2月28日两次被纳入被执行人名单，执行案号分别为（2023）沪74执268号和（2023）沪74执269号。根据上海金融法院判决，上述案件均于2023年2月28日立案执行，执行标的金额分别为1.16亿元和0.99亿元。上述案件案由系贵州凯宏国际酒店有限公司等与远东国际融资租赁有限公司之间的融资租赁合同纠纷案件，黔东南州凯宏城市投资运营（集团）有限责任公司、黔东南州开发投资（集团）有限责任公司和公司均为上述融资租赁合同的担保方。同时，根据公司公开披露的2022年半年度财务报表显示，截至2022年6月末，公司总资产较上年末减少1.29亿元至244.95亿元，其中货币资金较上年末降至1.67亿元，货币资金规模较少，流动性紧张；同期，公司总负债较上年末减少1.95亿元至190.79亿元，其中短期借款及一年内到期的非流动负债合计达11.72亿元，较上年末变化不大，短期偿债压力仍较大。同期末，公司资产负债率为50.16%，较上年末小幅下降。2022年1~6月，公司实现营业收入13.04亿元，较上年同期减少1.06%；实现净利润0.58亿元，较上年同期增长0.62亿元。本次将公司中金评级下调至5-。
遵义道桥建设（集团）有限公司：遵义市重要的基础设施建设主体，近年来承担了较多的道路、桥梁等市政项目的建设，全资控股股东及实际控制人为遵义市国资委。2022年遵义市实现一般公共预算收入276.12亿元，一般公共预算支出716.62亿元，政府性基金收入374.83亿元。中证鹏元关注到，公司近期增加3条涉案金额较大的被执行人信息，其中(2023)豫01执473号案件的案由为：公司为百瑞信托有限责任公司（以下简称“百瑞信托”）对贵州新蒲经济开发投资股份有限公司（以下简称“新蒲经开”）的借款提供保证担保，因新蒲经开到期未履行还款义务，百瑞信托提起诉讼；(2023)浙01执169号案件的案由为：公司为中建投信托股份有限公司（以下简称“中建投信托”）对新蒲经开的借款提供保证担保，因新蒲经开到期未履行还款义务，中建投信托提起诉讼。2022年下半年以来，公司新增被执行人信息较多。截至2023年3月9日，公司存在172条被执行人信息，其中4条为失信被执行人信息。中金评级维持5-不变。
遵义市投资（集团）有限责任公司：遵义市市属四大国有集团公司之一，主要从事基础设施建设、保障房建设经营、商品房销售、供排水和垃圾处理等业务，遵义市国资委为公司唯一股东和实际控制人。联合资信关注到，2022年遵义市实现一般公共预算收入276.12亿元，一般公共预算支出716.62亿元，政府性基金收入374.83亿元。公司于2023年3月7日发布了《遵义市投资（集团）有限责任公司关于董事、监事发生变动的公告》（以下简称“公告”），根据遵义市人民政府、遵义市国有资产监督管理委员会（以下简称“遵义市国资委”）出具的文件，梁剑云不再担任公司董事、副总经理职务，刘孝春不再担任公司专职外部董事，彭义江、王晓山、张体剑不再担任公司监事；陶在刚任公司专职外部董事，瞿槐、谌宏敏和汪颜任公司监事会监事。根据公告，上述人员变动符合《公司法》等相关法律法规的规定以及公司章程约定，不存在被调查、采取强制措施情形或存在严重失信行为的情况。本次人员变动已经遵义市人民政府、遵义市国资委批准，已完成遵义市市场监督管理局相关登记。中金评级维持5-不变。
黔西南州水资源开发投资（集团）有限公司：黔西南州最重要的水利基础设施投融资主体及水务领域龙头企业，控股股东及实际控制人为黔西南州国资委。2022年黔西南州实现一般公共预算收入113.75亿元，一般公共预算支出396.97亿元，政府性基金收入97.51亿元。中诚信国际关注到，根据企业提供资料，根据黔西南州人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“州国资委”）2022年4月27日出具的《州国资委关于州水投公司变更公司名称事宜的批复》（州国资函﹝2022﹞42号），公司名称由“黔西南州水资源开发投资有限公司”变更为“黔西南州水资源开发投资（集团）有限公司”。根据州国资委2023年1月5日出具的《州国资委关于州水投公司增加注册资本事宜的批复》（州国资函﹝2023﹞4号），公司注册资本由5.64亿元变更为18.90亿元；同时，公司股权结构发生变动，变更后，州国资委、贵州省国有资本运营有限责任公司和贵州金融控股集团有限责任公司（贵州贵民投资集团有限责任公司）分别持有公司86.06%、11.30%和2.64%的股权，州国资委仍为公司实际控制人。此外，根据州国资委2022年12月12日出具的《关于李记等同志任免职的通知》（州国资任﹝2022﹞11号），经州国资委党委会议讨论决定，选派车兴国、韦兴洪担任公司专职外部董事，选派胡元泰、江永林担任公司兼职外部董事。公司上述变更事项均已于2023年3月7日完成了工商变更登记。此外，公司表示，上述变更事项对公司的治理、日常管理、生产经营及偿债能力无重大不利影响。考虑到区域融资环境，以及公司对外担保对象中存在被执行人，本次我们将公司中金评级下调一小档至5。
贵州金凤凰产业投资有限公司：黔西南州兴仁市基础设施建设投资业务主体，控股股东与实际控制人为兴仁市金融服务中心。2022年兴仁市实现一般公共预算收入12.48亿元，一般公共预算支出55.06亿元，政府性基金收入21.35亿元。中证鹏元查询并关注到，2023年3月6日国通信托-兴仁金凤凰贷款集合资金信托计划（以下简称“信托计划”）延期，金凤凰公司系该信托计划的融资方，贵州东湖新城市建设投资有限公司(以下简称“东湖建投”)提供连带责任保证担保。本次延期系信托计划展期后未能如期偿付。2020年武汉市中级人民法院作出（2020）鄂01民初849号判决书，就信托计划逾期事宜作出判决，案件进入强制执行并采取保全措施阶段；2022年8月31日，国通信托有限责任公司（以下简称“国通信托”）与公司签署《执行和解协议》（以下简称“和解协议”），约定分期还本付息，还本期间为2022年8月至2023年3月，每月还本金额为500-1,000万元，原执行措施暂缓；2023年2月，和解协议约定偿还本金600万元，2023年3月6日显示信托计划延期。中国执行信息公开网信息查询结果显示，截至2023年3月13日，公司共有3笔被执行信息，标的金额合计5.39亿元，均为公司为东湖建投提供连带责任保证担保产生。截至2022年6月末，公司资产负债率52.11%，总债务142.67亿元，其中短期债务14.43亿元，同期货币资金余额仅为4.87亿元，现金类资产对短期债务的覆盖程度较弱，短期偿债压力较大。中证鹏元认为，公司作为黔西南州兴仁市重要的产业投资平台，控股贵州兴仁登高新材料有限公司，中证鹏元预计仍能获得当地政府的支持；但公司短期偿债压力较大，多次因担保被列入被执行人名单，对公司再融资产生较大不利影响，或将进一步加大公司资金压力。中金评级维持5-不变。
广东顺德农村商业银行股份有限公司：联合资信关注到，近期顺德农商行发布公告称，按照监管部门有关主要负责人任职年限回避制度的要求，姚真勇先生已辞任顺德农商行董事长、董事职务，同时辞任董事会战略委员会（三农金融服务委员会）主任、董事会提名委员会委员职务；经第三届董事会第七十三次会议表决，推举李宜心先生代为履行董事长职责。针对以上事项，联合资信已与顺德农商行取得联系并了解相关情况，顺德农商行表示，本次董事长变动是监管部门有关主要负责人任职年限回避制度的要求，符合相关法律法规和《公司章程》的规定，不会对其经营管理产生重大影响。
本周评级调整涉及多支交易所债券，不涉及质押回购资格变动。
图表1：发行人主要财务指标
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部
图表2：发行人主要财务指标（续）
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部
图表3：发行人主要财务指标（续）
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部
图表4：发行人主要财务指标（续）
资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部
本文摘自：2023年3月20日已经发布的《中国信用债评级调整周报》
雷文斓 分析员 SAC 执业证书编号：S0080518070015
王瑞娟 分析员 SAC 执业证书编号：S0080515060003
鲁雁君 分析员 SAC 执业证书编号：S0080518080003
李思婕 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521110001
张纯祎 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521070005
于 杰 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521080003
邱子轩 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522090001
汪晴 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522010002
袁文博 联系人 SAC 执业证书编号：S0080121070425
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