华融融达期货
农产品
棉花
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纺企观望情绪较浓，郑棉主力05合约维持偏弱走势
【现货概述】
3月15日，棉花现货指数CCI3128B报价至15455元/吨（-10），期现价差-1170（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7030元/吨（-40)，黏胶短纤报价13100元/吨（+0）CY Index C32S报价23535元/吨（-45），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24978元/吨（+34）；郑棉仓单14719（-201），有效预报1582（+156）。美国EMOT M到港价95美分/磅（+0.2）；巴西M到港价95.1美分/磅（+0）。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年3月14日，新疆地区皮棉累计加工总量600.29万吨，同比增幅13.37%。
【市场分析】
昨日瑞信带来的新一轮动荡又引得全球市场避险情绪浓厚，瑞信股价暴跌30%点燃了金融股的抛售狂潮，标普500指数超过90%成分股下跌，欧洲股市基准指数跌幅一度达到3%。WTI期货跌破每桶68美元，布伦特原油跌破75美元，均为2021年12月以来首次。原油价格下跌反映了更广泛金融市场内的忧虑情绪。隔夜ICE期棉阴线收跌报78.98美分/磅，期价较上一交易日下跌2.17美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标维持弱势。
昨日美国劳工部发布最新数据显示，2月消费者物价指数（CPI）同比上涨6%，符合预期，较前值6.4%回落0.4个百分点，为连续第八个月下降，创2021年9月以来新低。当前美联储陷入高通胀以及流动性偏紧的两难抉择。近日瑞信的风险事件令市场预期美联储3月将暂缓加息，但同时银行危机外溢市场避险情绪浓厚。昨日郑棉小幅收涨，棉花现货成交冷清，纺企观望心态浓，由于前期纺企对原料库存已进行补货，部分原料库存在一个月左右，多的将近三个月，目前下游新增订单在没有放量的背景下，纺企采货较为谨慎，挂单点位整体偏低，当前CF05合约13800-14000左右挂单相对较多。
【技术分析】
昨日郑棉主力05合约阳线报收14275元/吨，期价较上一交易日上涨40元/吨，持仓减少6155手，至58.1万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示空。
【操作策略】
近期郑棉期价整体表现为承压运行，已保值企业需要严格遵守期货套保原则
棉纱
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棉纱市场交投环比走弱，市场报价小幅下调
【现货概述】
3月15日，棉花现货指数CCI 3128B报价至15445元/吨；CY Index C32S报价23535元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价24978元/吨；部分地区棉纱价格：
河北产紧密纺JC50S包漂带票出厂价29500元/吨
湖北产紧密纺JC40S带票到货27300元/吨
绍兴贸易商报JC40S带票货价26700元/吨
【市场分析】
坯布市场整体平稳运行，织厂多反映近期新增订单询价较少，实际成交订单跟进难，目前织厂库存维持20-25天，部分小型织厂库存维持15-20 天的库存，整体而言织厂库存压力不大，近期市场多关注清明节前后订单能否有所延续，对后市行情谨慎乐观。纯棉纱市场近期交投氛围变化不大，尤其溯源进口纱需求无明显改善，散单走货为主，国产棉纱中低支气流纺出货顺畅，普通环纺成交重心略有走弱，部分纺企下调报价，市场观望情绪升温，继续关注需求端订单实际下达情况。
【策略建议】
近期CY2305合约运行区间21000-23000元/吨，建议纱厂保持正常的去库节奏，待郑棉价格回落进行基差点价采购，或针对郑棉远月建立虚拟库存；建议持有多单的投资者继续持有。
玉米
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市场购销清淡，期玉米震荡运行
【价格情况】
北方锦州港平舱价2830元/吨 (-0)，入库价2790元/吨 (-0) 。
周三国内玉米期货收跌，主力05合约收盘价下跌1个点，收 2832元/吨， 最高价2840元，最低价2828元，结算价2834元，总成交量 15.99（-13.12）万手，持仓 65.73（-0.35）万手，基差-42（+1），05-09合约价差33（+6）。
3月14日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力5月合约开盘价612.75美分/蒲式耳，收盘价621.00美分/蒲式耳，上涨7.50美分/蒲式耳，最高价621.75美分/蒲式耳，最低价609.25美分/蒲式耳，结算价620.75美分/蒲式耳。
【市场方面】
深加工方面，东北企业报价持稳，区域上量不均，黑龙江个别企业根据库存情况小幅调整报价；华北方面，随着价格止跌反弹，厂门剩余车辆小幅增加，企业补库行为相对谨慎，库存稳定。港口方面，随着产区潮粮销售见底，干粮少量流通，港口日到货量持续减少，贸易商收购情绪不高，议价成交；南方港口价格偏弱运行，期价震荡偏弱制约贸易商报价心态，市场观望情绪较重。
种植利润方面，据我的农产品数据显示，2022/2023年度吉林地区农户种植玉米收益在436元/亩（收购价格以新粮上市以来农户出售潮粮均价核算），受单产下降影响， 较上一年度收益小幅下降。辽宁地区农户种植玉米收益在484元/亩（收购价格以新粮上市以来农户出售潮粮均价核算），受单产下降影响， 较上一年度收益小幅下降。
【操作建议】
05多单继续持有。
红枣
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CJ2305合约震荡偏弱 市场资源充裕
观点：目前盘面有效仓单数量7228张（+155），折36140吨；仓单预报4045张，折20225吨。宏观情绪扰动，国内商品及股市普跌，硅谷银行事件持续发酵，增加了市场对后续连锁反应的担忧，美联储加息或降息成为市场争议焦点，系统性风险提高。红枣基本面无明显变化，处于消费淡季的红枣，市场走货缓慢，期价下跌，现货价格小幅跟跌，贸易商采购随用随采为主，囤货较少。短期需关注宏观情绪对大宗商品整体的扰动。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考超特级10.50元/公斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区市场沧州、如意坊市场正常营业，超特10.50-12.00 元/公斤，特级9.50-10.30元/公斤，一级8.30-9.30元/公斤，二级7.20-7.80元/公斤，三级6.20-7.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。
【技术分析】
红枣主力CJ2305合约，盘面最高价9950元/吨，最低价9820元/吨，收盘9875元/吨，较上一交易日结算价上涨10元/吨，持仓量56934（+102）手,成交量14641手，盘面低开低走，日内窄幅震荡，日线收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标粘合，MACD绿色能量柱放量，指标在零轴下方交死叉下行。
【交易建议】
交易建议：上游加工厂加大套保比例，短期盘面以震荡为主。
白糖
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恐慌情绪蔓延，糖价高位回落
【行情回顾】
郑糖2305合约收盘报6186元/吨，跌幅0.91%；夜盘开市大幅下挫，收盘报6125元/吨，涨幅1.05%。
【现货概述】
产区现货报价下调30元/吨，南宁仓库价6260-6280元/吨，成交清淡；销区加工糖报价6300-6560元/吨。
【市场分析】
昨日SVR银行业风险持续发酵,市场对金融危机忧虑，原油大幅下挫，令商品普跌，原糖从高位回落连续三日收跌，5月合约收盘报20.52美分/磅，跌幅0.68%。原糖虽然有基本面支撑，然而宏观风险加重，投机基金平仓离场避险，原糖难以独善其身，短期内原糖处于回调形态。关注巴西中南部近日降雨减少，有利于开榨时间提前。国内郑糖跟随原糖走势回落，量化席位资金减持多单，2305合约夜盘跌破10日均线。现货市场成交依然偏淡，集团报价有所下调，贸易环节现货流通不畅，观望情绪较浓。海口糖会结束，据不完全信息会议重点关注替代糖源增加，挤占传统食糖份额，同时内外高价差倒挂令原糖进口窗口后移，加工产业面临困境。近期国内生产榨期临近收尾，国产糖基本定产，市场交易转向宏观层面，关注市场情绪转化和资金流向。建议暂时观望或以日内短线谨慎交易。
生猪
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期价震荡回落
【期货方面】
主力合约(LH2305)今日震荡回落，最高价16300，最低价15910，收盘于16010元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价约为880元/吨，持仓量5.4万手。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示,3月15日生猪出栏价15.1元/公斤，较昨日+0.2元/公斤。猪价持续弱势调整下，养户出栏积极性减弱，部分地区养户抗价情绪再起，屠企采购难度增加，猪价上行。
【后市展望】
现货逐渐回调至15元/公斤以下，养户惜售情绪再起，市场预期现货继续下跌难度加大。同时受一些因素影响，春节前后部分地区生猪有所受损，市场预期接下来生猪供应或渐趋偏紧，期价触底回升。但具体来看，短期消费能否有明显好转仍尚未可知，3-6月市场的运行节奏目前尚不够明晰，还需观察。下半年的合约受市场预期远期消费向好的影响，表现相对坚挺。
【策略建议】
暂时观望。
黑色金属
铁矿石
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成材成交下行，铁矿石冲高乏力
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交一般，整体较上一工作日涨0-5。
【市场分析】
3月06日-3月12日，中国47港到港总量2225.5万吨环比减少44.2万吨;45港到港2133.8万吨环比增加22.4万吨。澳巴19港铁矿发运总量2428.8万吨，环比减少32.5万吨，其中澳洲发运量1711.2万吨，环比减少124.5万吨，发往中国1465.8万吨，环比减少65.1万吨。巴西发运717.7万吨，环比增加51.5万吨。
今日铁矿冲高回落，主要由于成材端成交疲软带动铁矿冲高乏力。
目前来看，宏观层面，美联储受银行破产事件继续加息的概率在变小，宏观预期再次转向。微观上，项目开工仍短期放量，成材端库存处于相对健康状态，表需和成交持续走强影响大家此前对于成材端需求的预期。上周四钢联成材周度数据，螺纹表观需求大幅超出市场预期，需求的超预期增长为成材端价格打开上涨空间。但近期传闻将进行新一轮钢铁产量平控政策，加上铁矿石价格处于相对高位，价格随即下行。但目前铁水产量依旧维持增长，短期基本面未现颓势，传闻还需考证，短期价格跟随成材端需求波动震荡，单边建议观望。
【操作建议】
单边观望，逢低多5-9跨期
【风险提示】
美联储加息超预期、压产政策
不锈钢
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2月多项宏观数据出炉，沪不锈钢试探性反弹
【现货概述】
3月15日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价16150-16650元/吨，张浦报16700-17400元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报16300-16500元/吨，部分资源报价较上一交易日跌50-100元/吨，对2304合约平均基差690（+200）。高镍铁主流成交价1205（-40）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报9200（-50）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量86560吨（-1384吨）。
【市场分析】
央行召开2023年金融稳定工作会议：会议指出，我国金融运行整体稳健，风险可控。我国金融体系中银行业资产占比超过九成，银行业金融机构总体经营稳健，特别是大型银行评级一直优良，是我国金融体系的“压舱石”。少数问题中小金融机构改革化险取得重要进展，非法金融活动得到有力整治，金融市场运行平稳。
国家统计局数据显示，1-2月份，全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；其中，住宅投资10273亿元，下降4.6%。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%。其中，民间固定资产投资29420亿元，同比增长0.8%。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.72%。
国家统计局数据显示，1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.12%。
据Mysteel 调研了解，据印尼德龙反馈，二期OSS镍铁冶炼项目共32条镍铁产线于近日转为生产不锈钢。国内镍铁价格已倒挂低于成本价。
夜盘不锈钢期货高开上探，日内现货报价也小幅调涨，但市场询单依旧较清淡，涨价并未促进大量出货，整体成交一般。盘面倒挂仓单成交较好，产业可做多期货考虑通过盘面接货。上游镍铁报价大幅下跌，不锈钢动态成本预期下移，在基本面没有明显好转预期下，反面反弹或不可持续。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨0.38%，最高16165，最低15850，波幅315。单日成交量118157手（+11700手），持仓量61790手（-9788手）。指标上，MACD绿柱持续增加快慢线向下发散，KDJ指标交弱金叉，空头信号减弱。截至收盘，资金净流出2.19亿，沉淀资金13.73亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
3月不锈钢预计增产，供需宽松关系短期难以改善，叠加原料价格下跌成本支撑下移，SS2304合约投机交易可关注15600附近支撑，16350附近压力，区间交易为主。（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
系统性风险
铁合金
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商品情绪偏空，合金期现持续偏弱运行
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，陕西兰炭小料报1250-1500元/吨出厂，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮970-1000元/吨出厂不含税。
硅铁现货：今日硅铁现货报盘价格持稳，厂家报价72#7800-7900元/吨标准块出厂，75#7900-8000元/吨现金自然块出厂。硅铁供需矛盾仍旧明显，供应持续缩减且仍有避峰规划，目前钢招基本定论，厂家开始逐步交货，市场观望心态加重。据中钢协数据显示，2023年3月上旬，重点钢企粗钢日均产量215.17万吨，环比下降3.08%；钢材库存量1770.41万吨，比上一旬增加28.43万吨，增长1.63%。（本旬，部分地区对钢铁生产采取临时管控政策；受此影响，本旬钢铁日产量较上一旬减产较为明显）
仓单变化：硅铁仓单10965张，较上日持平，仓单预报1466张较上日持平，合计62155吨，企业库存转移放缓。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.67%收在187.87，资金净流入10.33亿。硅铁05合约跌0.79%收在7782，资金净流入9113万，日增仓10124手，结算价7770，基差30-130，基差放大。技术上，日K线收下引线中阴线，1小时K线震荡偏弱中略有支撑，日内下探到7730附近时候多空胶着，下跌趋势下持续关注7680-8110区间机会。
【策略建议】
建议产业关注点价机会，投机关注05合约7600-8110区间震荡机会，近期低买高平短线交易，带好止盈止损。
【风险提示】
需求不及预期、资金异动、黑天鹅事件。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：锰矿弱势盘整，天津港澳块主流报价46-46.5元吨度，南非半碳酸主流报价34-34.5元/吨度，加蓬块主流报价42.5-43元/吨度。
硅锰现货：今日6517加工块报价较上一日跌50元/吨，贵州、广西报7300-7450，宁夏报7200-7250，内蒙报7150-7250。据铁合金在线，硅锰原材料成本支撑近期小幅走弱，春节后市场供应特别是北方增量明显，社会库存消化缓慢，下游需求增量跟进迟疑，导致硅锰目前仍处于供大于求的格局。目前南北工厂均受到成本或者销售压力影响，有减产减量动作。市场心态上以观望为主，后市信心有限，主要关注硅锰供应的变化。市场系统性风险增加，基本面表现为高库存和低需求的博弈，预计减产仍需持续。
仓单变化：硅锰仓单17970张，较上日持平，仓单预报2498张较上一交易日增加399张，合计102340吨，企业库存转移放缓。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.67%收在187.87，资金净流入10.33亿。黑色系中，铁矿石跌0%，螺纹跌0.91%，热卷跌0.56%，焦炭跌2.56%，焦煤跌3.92%。硅锰主力跌0.89%收在7320，资金净流入1.58亿，日增仓18796手，结算价7338，基差收窄，套利难度增加。技术上，日K线收中阴线，KDJ线胶着有向下发散迹象，1小时K线震荡偏弱中略有支撑，关注7318、7258支撑和7480压力。
【策略建议】
投机关注7200-7580区间低买高平操作，产业关注7300以下分批买点价机会。
【风险提示】
信息不对称、需求不及预期、资金异动、黑天鹅事件。
热卷/螺纹钢
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地产相关数据降幅收窄，关注需求恢复情况
【行情回顾】
卷螺主力合约夜盘持续震荡运行，上午休市结束后开始震荡回落；最终螺纹2305合约价格收于4332元/吨，跌幅0.91%；热卷2305合约价格收于4438元/吨，跌幅0.56%。
【现货概述】
钢材现货价格整体下调，现货成交一般；其中上海螺纹HRB400E 20MM价格4400元/吨(-20)，4.75上海热卷价格4450元/吨(-30)，钢银现货成交量217153吨(-70126)。
【市场分析】
今日卷螺盘面价格震荡运行；从基本面数据来看，钢材产量增幅有所放缓，但钢厂盈利水平仍在修复过程中，后续产量或继续小幅回升；需求方面，螺纹表需超预期，库存去化速度再度加快，市场心态好转，现货成交回升，2月PMI、社融数据再超预期，商品房销售、新开工面积同比降幅收窄，基建投资加大，需求复苏预期加强；成本方面，矿难事件对煤焦价格逐渐减弱，铁矿炒作行为关注提高，但钢厂处于复产节奏中，对原料需求存在一定支撑；总体来说，钢材基本面处于供需双增的局面，下游施工逐渐进入旺季，需求验证开启，重点关注需求恢复成色、地产利好政策，短期行情或震荡偏强运行。
【策略建议】
暂时观望
【风险提示】
需求回升不及预期
有色金属
铜
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宏观事件继续发酵，铜价跌破67000【期货】
今日夜盘沪铜主力2304合约夜盘高开于68970元/吨，夜盘高开低走维持高位震荡，白盘价格继续沿均价线震荡，收盘价68660元/吨，较上一交易日上涨110元/吨。周三夜盘价格持续暴跌至66620元/吨。【现货】
今日1#电解铜现货对当月2303合约报于升水50~升水130元/吨，均价报于升水90元/吨，较上一交易日上涨15元/吨。平水铜成交价格68880~68990元/吨，升水铜成交价格68900~69020元/吨。
宏观：美国2月就业数据内部存在一定程度的背离，新增非农就业31.1万人，再次超市场预期，但失业率意外升至3.6%，时薪增速明显放缓。美国2月就业数据存在一定程度的背离，在SVB风险事件持续发酵的背景下，对三月联储议息会议的指示意义相对有限。美国2月未季调CPI年率录得6%，已连续第八个月下降,3月加息25BP是大概率事件。
供应端：南美矿端干扰有所减缓，进口铜精矿指数止跌企稳，周内TC价格回升至77.9美元/吨，说明上游中期供应充分。进入金三银四季节性累库接近尾声，冶炼利润维持高位，据SMM，1月国内电解铜产量同比增加4.3%。
需求端：上周（3月3日—3月10日）国内主要精铜杆企业周度开工率回升至69.45%，环比上周大幅回升7.35个百分点。本周下游需求呈现回温，在铜价回调的“配合”下，精铜杆订单增量明显，下游提货节奏加快，精铜杆企业成品库存下降，生产积极性增强，行业开工率同步回升。展望下周，随着行业季节旺季的来临，漆包线行业订单将迎来持续好转，而基建、工程、地产等行业也将从施工“寒冬”转入“暖春”，虽然当前精铜杆行业开工率水平还未回升至“旺盛”，但已显现向好趋势，若铜价未有大的涨幅，预计下周精铜杆开工率将回升至70%上方。
【操作建议】
我们预估在美联储释放出明确的结束加息的信号之前，铜的价格是维持高位的状态，区间67000-72000元/吨。
工业硅
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工业硅价格持续下挫，短暂供需错配的情况展现
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持续下调，553不通氧黄浦港口报价围绕16400-16500元/吨；553通氧港口报价围绕16900-17000元/吨；421价格同步下跌，港口报价18400-18500元/吨。
目前生产成本偏高的工业硅厂计划减产检修观望市场，整体工业硅库存，按当前市场价格出售将出现亏损或盈利过低，较多硅厂出货意愿偏低。
有机硅价格持稳运行，DMC价格16800-17000元/吨，较昨日无变化，据本站统计，2月有机硅单体厂开工产能435万吨，开工率81.31%，环比上升7.17%；本月单体产量约33.7万吨，环比增产5.5万吨，目前部分单体厂已减产安排检修；下游硅料价格略有下调，单晶硅复投料均价22万/吨，较昨日下跌0.5万/吨；单晶硅致密料均价21.3万/吨，较昨日下跌0.5万/吨；单晶硅菜花料均价20.8万/吨，较昨日无变化，硅片价格持稳，单晶硅片M6主流成交价在5.7元/片，单晶硅片M10主流成交价在6.36元/片；单晶硅片G12主流成交价在8.18元/片；铝合金厂随着北方地区环保压力加大，部分氧化铝厂焙烧炉减产导致产量下降，南方地区随着电解铝企业的减产，对氧化铝需求难掩颓势，市场低价抛售意愿增加；出口端需求偏弱，出口量维持在月度5万吨左右；由于原材料市场价格居高不下，在产工厂成本偏高，整体需求端未有明显释放的情况下，工业硅库存持续走高，成交价格弱势调整运行，短期供需错配情况尚未改善，等待下游订单释放刺激需求释放提振价格。
【技术分析】
工业硅主力SI2308合约高开低走尾盘下挫，今日跌幅1.24%，尾盘收在16720，资金净流出775万，日增仓41手，结算价16875，目前基差保持在-475—-375左右。
【策略建议】
个人投机客户建议观望；未入场企业建议观望，贸易客户可以考虑16500以下进场点价采购，仅供参考。
【风险提示】
1季度光伏装机量超预期，硅片硅板需求增加从而带动工业硅价格底部抬升。
能源化工
PVC
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恐慌情绪仍在蔓延，PVC期价重心下移
【现货概述】
PVC期货弱势走低，贸易商报价下调，部分点价货源优势明显，华东以点价成交为主，华南以一口价成交为主，部分下游逢低采购，市场整体成交气氛较昨日好转。5型电石料，
华东主流现汇自提6170-6300元/吨
华南主流现汇自提6220-6320元/吨
河北现汇送到6100-6210元/吨
【市场分析】
美国银行业“地震”过后余波仍在，市场参与者对于经济下行风险的担忧更加明显，国际原油期货及煤炭价格大幅下跌，对于工业品而言存在成本下降的考虑，近期需关注煤炭-电石端价格传导情况。PVC基本面行业库存绝对值偏高，需求端制品企业着重依赖于地产方面的需求，参与者对于国内经济预期向好不变，但当前房地产市场恢复仍需等待2季度的表现，年内PVC新增产能投产提负而需求恢复相对缓慢使得PVC仍处于相对过剩格局，期现货反弹高度受限。后续建议参与者多关注能源市场价格变动，待能源价格相对稳定或具备囤货契机。
【技术分析】
V2305合约开盘价6340，最高价6344，最低价6241，收盘价6254跌106跌幅1.67%。成交量77.6万手，减少5.2万手。持仓量62.0万手，增加40278手。
技术上看，V2305合约日线级别布林带（13,13,2）指标开口扩大，期货位于布林带中下轨线之间空头占据主导。短期内建议参与者关注6380附近压力及6100附近支撑。
PP/PE
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系统性风险带动聚烯烃价格向下突破，支撑下移【期货市场】周三L2305开8153最高8165最低8106结算8135跌55，持仓增加10857手；PP2305开7681最高7707最低7617结算7658跌67，持仓增加27036手，日盘期价增仓下行收阴，夜盘跳空下跌。技术面来看，PP05均线系统呈现空头排列，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴下方发散向下，下行动力增加，短期支撑位7400，压力位7750。L05均线呈空头排列，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴下方发散向下，下行动力增加，短期支撑位7900，压力位8150。【现货市场】（1）周三华东市场PP拉丝价格报7600-7700，华北市场线性午后代理报价8200-8250左右。基差PP05华东-21，L05华北59。（2）周三两油库存79万吨，降库1万吨。PE线性膜料排产比31.3%，PE管材排产13.9%，低压中空10%，停车比例11%；PP拉丝排产比30.38%，低熔共聚11.67%，停车12.44%。（3）期货盘面震荡下行，贸易商及终端逢低采购，套利卖盘优势明显，整体成交尚可。【宏观消息】美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后遭最大股东 “捅刀”，沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供更多援助，绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持。周三瑞信欧股收盘跌超24%，创纪录最大单日跌幅，美股收盘则大跌14.14%。市场恐慌情绪蔓延，欧洲三大股指收盘均暴跌超3%，美国三大股指收盘涨跌不一，美油、布油大跌约4%今年前两个月我国经济企稳回升。国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，固定资产投资（不含农户）增长5.5%，增速均较去年12月加快；社会消费品零售总额同比增3.5%，由降转增；房地产开发投涨资降幅收窄至5.7%国际油价全线下跌，美油4月合约跌4.35%，报68.23美元/桶。布油5月合约跌3.89%，报74.44美元/桶。高盛：将2023年美国经济增速预期下调0.3个百分点至1.2%，因银行业风波将迫使中小型银行收紧放贷标准以保持足够流动性，这将对整体需求状况带来拖累，从而降低经济增速。（Wind）【综合分析】近期由于外围事件的影响市场情绪偏弱，尤其在原油价格持续下跌的背景下整体化工板块支撑转弱，期货盘面在空头主力增仓居多的打压下破局，短期空头格局明显，不过破局带来的波动率提升并不是一件坏事，期现货基差相应走强也带动了一批套利出货，结构转向BACK情况下下游的低位采购略有提升。短期盘面转弱，等待探底回升的介入机会。外围市场事件是目前较大的不确定因素。【操作建议】趋势转弱，短期L05支撑位下滑至7900附近，PP05下滑至7400附近。
玻璃
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整体价格以稳为主，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1703元/吨，环比涨0.53%。华北地区主流价1590元/吨；华东地区主流价1800元/吨；华中地区主流价1650元/吨；华南地区主流价1950元/吨；东北地区主流1660元/吨；西南地区主流价1740元/吨；西北地区主流价1530元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法产业企业开工率为78.48%，环比昨日持平。深加工企业订单天数12.2天，较上期增加0.8天，环比涨幅7.02%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存8223.7万重箱，继续刷新2020年5月份以来新高，环比增加0.92%，同比增加60.8%，折库存天数较上期增加0.2天至37天。浮法玻璃日度平均产销率72%，现货价格小幅上涨，预计震荡为主。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2305合约开盘价1616元/吨，最高价1638元/吨，最低1611元/吨，收盘价1620元/吨，结算价1626元/吨，总持仓84万手，涨跌0.75%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标缩量，持仓兴趣走低，MACD指标红柱缩量，快慢线交金叉。
【策略建议】
短期来看，整体价格小幅上涨，玻璃期货或仍继续震荡运行。
尿素
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尿素市场价格维持震荡整理
【行情回顾】
UR2305合约收于2493元/吨（+20,+0.81%），品种总持仓量为362467手（+8398），仓单数量746张，无变化。山东05基差237元/吨（-27），05-09合约月差215元/吨（+17）。
【现货概述】
国内尿素市场价格维持震荡整理。工厂新单成交氛围一般，但尿素日产量有所下滑，博大、华锦、中煤预计中下旬有检修计划，供给端有收紧预期。今日河南地区工业有小幅探涨，部分企业出现停收，一定程度上刺激市场情绪。
山东主流价2730元/吨
河南主流价2720元/吨
山西主流价2590元/吨（+10）
内蒙通辽主流价2780元/吨
东北主流价2750元/吨
江苏主流价2750元/吨
【策略建议】
谨慎偏多。供给延续宽松态势，市场整体需求积极跟进，供需双增下厂家产销情况较好，厂内库存和港口库存延续下降趋势。盘面贴水于现货，基差水平较高，基于后市农业需求支撑，盘面大概率向上修复基差。
PTA
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宏观气氛悲观，原油延续跌势
【PTA现货概述】
PTA现货价格收跌85至5690元/吨，现货均基差收涨2至2305+84；PX收1030美元/吨，PTA加工区间参考349.43元/吨；
【乙二醇现货概述】
国内乙二醇市场出现逆市走强，尽管国际原油大幅下跌，化工商品普遍偏弱，但受到部分装置计划检修或者减产影响，市场多头情绪偏强，早盘开盘时，张家港现货价格在4140附近高开，盘中尝试冲高后，略有回落，之后横盘整理为主，下午收盘时，现货价格在4135附近商谈，现货基差今日在05-40至05-35区间商谈
【聚酯以及短纤现货概述】
今日涤纶短纤现货价格跌20至7050元/吨。需求偏弱，叠加成本下滑拖累，日内涤纶短纤市场价格继续下挫，成交以基差交易为主。
【市场分析】
宏观氛围惊慌，原油跌幅扩大，导致化工品偏弱。
PTA：国内需求、消费复苏预期存在，短期供需无突出矛盾，产业维持去库；而加息预期影响外围声势及成本有弱化表现，PTA新投产及存量装置供应预期增加，织造尾单结束而新单待补，国内终端消费尚未打通；预计短线供需有所走弱，市场价格或震荡趋弱，关注供应增量及外资表现。关注原油对价格的指引。
乙二醇：供应端新增产能计入与浙石化开工恢复；煤化工方面3月初贵州黔西停车检修；广西华谊、新疆天盈重启，短期来看供应边际有继续增量的概率。而港口库存来看，近期码头到货量略有减弱但聚酯工厂备货充裕下对原料采购积极性谨慎，港口显性库存难以形成持续的去化，供需边际改善空间有限。3-4月份去库预期仍在，但5月份之后市场供需或将重新回到平衡或者微累的状态。
短纤：需求端表现一般，供需利空下，市场短期内难以摆脱弱势格局，但短期受加工费低位支撑预计价格较为抗跌；中期在供需疲弱预期下偏空为主。
【策略建议】
观望
甲醇
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甲醇市场价格震荡回落
【行情回顾】
MA2305合约收于2554元/吨（-19,-0.74%），品种总持仓量为2433371手（-37599），仓单数量11067张，无变化。江苏05基差71元/吨（+12），05-09合约月差37元/吨（-3）。
【现货概述】
上游整体出货较好，企业库存压力不大，荣信二期今日起开始停车检修，货源偏紧下，短期内产区价格或维持偏强运行，然煤价存走弱预期，且运费后续或有反弹，会对上游利润形成挤压；港口随盘面维持震荡走势，关注基差变化及港口库存情况。
江苏市场价2625元/吨（-10）
鲁南市场价2570元/吨（-30）
内蒙市场价2350元/吨（-15）
河南市场价2500元/吨（+10）
【策略建议】
暂时观望。国内外甲醇装置负荷均有所走高，传统下游利润不佳，开工率有所下降，MTO开工率有所上升。港口总计和预报量保持处在中高水平，港口库存小幅增加，而内地库存压力不大。内地价格表现强于港口，市场整体或延续偏弱震荡。
纯碱
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宏观风险集聚，商品普遍下跌
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价2831元/吨，收盘价2855元/吨，最高2881/吨，最低2831元/吨，上涨0.99%。持仓58.4万张，较前一交易日增加1.1万张，成交86.9万张，较前一交易日减少10.4万张。夜盘开盘2841，收于2838。FG-SA05价差-1231，SA5-9价差436。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价3000-3050左右。本周厂家库存预计与上周基本持平。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，即使在保交楼的政策下也难挡颓势，只有玻璃产线的一定规模冷修才有可能让玻璃价格企稳回升，但由于冷修成本较高，所以玻璃企业面对囚徒困境，冷修产线数量只有在现金流面对较大亏损是才会有明显变化。因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也就被限制了，但同时光伏的增量也在托底，重质纯碱目前整体呈现供应偏紧持续去库的格局，直到下半年阿碱项目投产才会有所改观，所以在强现实弱预期下纯碱目前是宽幅震荡的格局，具体要看玻璃冷修的节奏和纯碱开工率的状况。
【策略建议】纯碱仍可作为多配品种，但要注意空头配比。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
宏观
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宏观环境持续转弱，郑棉期价承压运行
【现货概述】
7月7日，棉花现货指数CCI3128B报价至17720元/吨（-196），期现价差-975（09合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价8330元/吨(-100)，黏胶短纤报价15450元/吨（+0）；CY Index C32S报价27695元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价31663元/吨（-38）；郑棉仓单15152（-76），有效预报714（-22）。美国EMOT M到港价128.75美分/磅（-8）；巴西M到港价125.5美分/磅（-8）。
【市场分析】
因美国独立日，美棉出口周报推迟一天发布。隔夜美联储理事表示，支持本月再次加息75个基点，而9月会议“或许”可以加息50个基点。并还淡化了对美国经济下滑的担忧。原油价格在连续两日重挫之后，美国原油期货价格周四收高。目前市场仍在关注紧张的供应局势与全球衰退潜在风险对原油市场的影响。与此同时隔夜美元指数高位回落。ICE期棉阳线收涨报92.04美分/磅，期价较上一交易日上涨3.53美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉。
近日在外部宏观环境持续转弱的背景下，大宗商品市场空头氛围浓厚，郑棉期价承压运行，价格在16500平台上方震荡。当前郑棉基本面持稳，供应端压力不减，需求端由于下游企业新增订单稀少，在淡季行情下市场观望情绪较浓，采购较为谨慎，成交量大幅萎缩。近期郑棉期价的下跌更多的来自于外部宏观环境，美联储持续加息的背景，增加了市场对于美国经济衰退的预期，国际原油大幅下跌，令多数商品应声下跌，市场空头情绪浓厚。在宏观环境持续转弱的背景下预计棉价短期难言乐观。
【技术分析】
昨日郑棉主力09合约阴线报收16745元/吨，期价较上一交易日下跌515元/吨。持仓减少1万手，至25.9万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标、资金流量指标有所转弱。
【操作策略】建议上游棉花加工企业严格执行套保原则，对冲头寸的操作要和现货销售相匹配，切不可因为阶段性盘面盈利早早离场。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
3月15日，豆粕期权当日全部合约总成交量为13万手（买卖单边，下同），持仓量50万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值（PC_Ratio，下同）为0.7，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为12.3%，看跌期权合约隐含波动率为11.7%。当前豆粕20日历史波动率为15%。
【策略建议】当前隐含波动率依旧偏低，采用卖5月买9月delta中性策略，赚取时间价值，临到期时间价值衰减较快。
【白糖期权行情介绍和分析】
3月15日，白糖期权当日全部合约总成交量为25万手，持仓量35万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.1、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.7。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12.7%，看跌期权合约隐含波动率为12.7%。当前白糖20日历史波动率为11%。
【策略建议】当前微笑曲线倾斜，可以选择平值比例价差或日历价差做空虚值call的IV，等待均值回归胜率较高
【50ETF期权行情介绍和分析】
3月15日,50ETF期权当日全部合约总成交量为201万张，持仓量270万张（买卖双边）。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.93，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.7。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为18.4%，认沽期权合约隐含波动率为17.8%。当前50ETF20日历史波动率为14.4%。
【策略建议】 硅谷银行事件是个例事件，美金融系统无系统性风险，受该事件影响，国内金融股均出现较大幅度回调且价格接近回到11月阶段性底部，安全边际较高。看好后续以蓝筹为主的50、300。把握好3月合约临近到期的机会，推荐买近月的平值和虚值一档看涨期权。
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