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宏观回顾：从1月人民币贷款增量来看，企业中长期信贷持续回暖，居民信贷同比少增。1月PMI数据显示，制造业和非制造业的新订单指数均有回升，表示需求端有所回暖；供给端来看，制造业生产回暖，用工景气度有所回升。
监管政策：中央一号文件公布，提出做好2023年全面推进乡村振兴重点工作。意见指出要抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供，扩大农作物的种植生产并发展现代设施农业，构建多元化食物供给体系。此外，各地也积极出台政策积极支持重点产业的发展，助力区域经济增长。
募资端：1月募资金额同比增长稳定，环比有所回升。1月共有527只基金募资5764.9亿元，同比+37.3%，环比+7.6%，其中，管理机构具有国资背景的201只基金募资1208.9亿元，同比-46%，环比-71%。
投资端：1月私募股权投资规模同比、环比有所下降。2023年1月机构共投资总部在中国的非上市企业279家，同比-74.0%，环比-58.8%；机构合计投资金额为289.5亿元，同比-26.8%，环比-45.7%。
退出端：1月退出数量同比下滑，随着2月份全面注册制的落地有望带动退出数量回暖。1月共有227项投资实现退出，同比-66%。分退出方式来看，75%是通过IPO上市渠道，20%通过上市后减持，4%通过股权转让。
1月前五大投资项目涉及食品&饮料、半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、机械制造、化工原料及加工行业；融资规模最大的项目是位于上海市的中粮福临门。
风险提示：宏观经济剧烈波动；私募股权监管政策发生重大变化；一/二级市场估值倒挂等。
正文
一、宏观回顾及政策分析
1.1宏观环境
2022年，我国不变价GDP同比+3.0%，经济运行总体呈现稳定态势。结构方面，2022年第一产业、第二产业和第三产业增加值占GDP的比重分别为7.3%、39.9%和52.8%，其中第一产业和第二产业占比分别同比+0.1pct、+0.6pct，第三产业占比同比-0.7pct，第二产业对经济增长的贡献有所加强。单看第四季度，我国不变价GDP同比+2.9%，增速环比-1.0pct，较三季度有所回落，其中第一产业、第二产业和第三产业分别同比+4.0%、+3.4%和+2.3%。
1.1.1需求端
2023年1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.93万亿元，同比多增7308亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少131亿元，同比多减1162亿元；委托贷款增加584亿元，同比多增156亿元；信托贷款减少62亿元，同比少减618亿元；未贴现的银行承兑汇票增加2963亿元，同比少增1770亿元；企业债券净融资1486亿元，同比少4352亿元；政府债券净融资4140亿元，同比少1886亿元；非金融企业境内股票融资964亿元，同比少475亿元。
人民币贷款增量方面，企业中长期信贷持续回暖，居民信贷同比少增。1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，其中企（事）业单位中长期贷款是人民币贷款同比多增的主要动力来源。2023年1月，企（事）业单位贷款增加4.68万亿元，其中，短期贷款增加1.51万亿元，同比多增5000亿元，中长期贷款增加3.5万亿元，同比多增1.4万亿元，企业中长期贷款需求持续恢复。住户部门方面，住户贷款2023年1月增加2572亿元，其中，短期贷款增加341亿元，同比少增665亿元，中长期贷款增加2231亿元，同比少增5193亿元，住户贷款同比少增预计部分受今年春节较2022年有所提前、居民贷款需求预计有所下降影响。
PMI数据显示制造业和非制造业需求均有所回暖。2023年1月，制造业和非制造业PMI的新订单指数分别为50.9%、52.5%，比上月上升7.0、13.4个百分点，表明制造业和非制造业的市场需求均有所回升。非制造业中，建筑业新订单指数为57.4%，比上月上升8.6个百分点；服务业新订单指数为51.6%，比上月上升14.2个百分点。
1.1.2供给端
制造业生产回暖，用工景气度有所回升。2023年1月，制造业PMI的生产指数为49.8%，比上月上升5.2个百分点，表明制造业生产景气水平较快回暖。制造业和非制造业PMI的从业人员指数分别为47.7%、46.7%，比上月上升2.9、3.8个百分点，表明制造业和非制造业企业用工景气度均有所上升。非制造业中，建筑业从业人员指数为53.1%，比上月上升7.4个百分点；服务业从业人员指数为45.5%，比上月上升3.1个百分点。
非制造业企业预期向好。2023年1月，非制造业业务活动预期指数为64.9%，比上月上升11.2个百分点，高于临界点，表明非制造业企业对近期市场恢复发展预期向好。分行业看，建筑业业务活动预期指数为68.2%，比上月上升6.7个百分点；服务业业务活动预期指数为64.3%，比上月上升12.0个百分点。
1.2监管政策
国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见发布。2023年1月2日，中央一号文件发布，提出做好2023年全面推进乡村振兴重点工作。其中，要抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供，扩大稻谷小麦玉米完全成本保险和种植收入保险实施范围。加力扩种大豆油料并发展现代设施农业，支持木本油料发展，实施加快油茶产业发展三年行动，落实油茶扩种和低产低效林改造任务。构建多元化食物供给体系，建设现代海洋牧场，发展深水网箱、养殖工船等深远海养殖，培育壮大食用菌和藻类产业。加快发展现代乡村服务业，全面推进县域商业体系建设，建设县域集采集配中心，推动农村客货邮融合发展，大力发展共同配送、即时零售等新模式，发展乡村餐饮购物、文化体育、旅游休闲、养老托幼、信息中介等生活服务。培育乡村新产业新业态，深入实施“数商兴农”和“互联网+”农产品出村进城工程，鼓励发展农产品电商直采、定制生产等模式，建设农副产品直播电商基地。持续加强乡村基础设施建设，加强农村公路养护和安全管理，推动与沿线配套设施、产业园区、旅游景区、乡村旅游重点村一体化建设。
工信部等联合发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》。2023年1月17日，工业和信息化部、教育部、科技部、人民银行、银保监会、能源局等六部门联合发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》，提出到2025年，产业技术创新取得突破，产业基础高级化、产业链现代化水平明显提高，产业生态体系基本建立；到2030年，能源电子产业综合实力持续提升，形成与国内外新能源需求相适应的产业规模。其中，鼓励以企业为主导，开展面向市场和产业化应用的研发活动，扩大光伏发电系统、新型储能系统、新能源微电网等智能化多样化产品和服务供给。加快培育一批以专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军企业、产业链领航企业为代表的能源电子优质企业。研究建立能源电子产业绿色发展指导目录和项目库，发挥国家产融合作平台作用，开展多层次融资对接活动，不断提高金融服务的精准性、针对性和匹配度。综合运用信贷、债券、基金、保险等多种金融工具，加大对能源电子产业链供应链的支持力度。鼓励银行机构立足职能定位，聚焦主责主业，规范开展金融产品和服务创新，助力能源电子产业发展。
工信部等十七部门联合印发《“机器人+”应用行动实施方案》。2023年1月19日，工业和信息化部、教育部、公安部等十七部门近日印发《“机器人+”应用行动实施方案》，提出到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。聚焦10大应用重点领域，突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案，推广200个以上具有较高技术水平、创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批“机器人+”应用标杆企业，建设一批应用体验中心和试验验证中心。推动各行业、各地方结合行业发展阶段和区域发展特色，开展“机器人+”应用创新实践。搭建国际国内交流平台，形成全面推进机器人应用的浓厚氛围。
人民银行延续实施碳减排支持工具等三项结构性货币政策工具。2023年1月29日，人民银行印发通知，延续实施碳减排支持工具等三项货币政策工具。一是碳减排支持工具延续实施至2024年末，将部分地方法人金融机构和外资金融机构纳入碳减排支持工具的金融机构范围，进一步扩大政策惠及面，深化绿色金融国际合作。二是支持煤炭清洁高效利用专项再贷款延续实施至2023年末，2023年继续并行实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，在保障能源供应安全的同时支持经济向绿色低碳转型，助力科学有序实现碳达峰碳中和目标。三是交通物流专项再贷款延续实施至2023年6月末，将中小微物流仓储企业等纳入支持范围，进一步增强金融支持交通物流保通保畅的力度，助力交通物流业高质量发展。据披露，下一阶段人民银行将继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，有望为股权投资市场带来持续的投资活力。
地方政策方面，各地因地制宜出台政策引导金融与产业的深度融合，进一步强化人才对重点产业、行业的支撑作用。2023年1月，河北省实施加快信息产业集群建设，完善半导体材料、集成电路、卫星互联网等产业链条，力争培育一批有竞争力的数字化企业；重庆市围绕9个方面出台了23条具体政策措施，支持生物医药、软件信息等高成长性产业创新发展；黑龙江省支持医药产业创新和推动中医药传承发展，提升检查检测效能；广州市提出优化人才合作交流机制，协同粤港澳大湾区其他城市合力引进培养符合国家战略需求的“高精尖缺”人才。
二、基金募集
2.1基金募资概况
1月共有527只基金募资5764.9亿元，同比+37.3%，环比+7.6%，其中，管理机构具有国资背景的201只基金募资1208.9亿元，同比-46%，环比-71%。
分币种来看，1月人民币基金募集规模同比有所下降而美元基金募资规模大幅上升。2023年1月美元和人民币基金募资金额同比+242.5%、-46.5%，环比 +980.2% 、-67.9% 。1月募资规模前3的人民币基金为北京经济技术开发区政府投资引导基金、建万（北京）住房租赁投资基金和河南省信创半导体产业投资基金，募集金额均为100亿元。募资规模前3的美元基金为Strategic Partners IX、Warburg Pincus Global Growth 14和Blackstone Capital Partners IX，分别募集222亿美元、154亿美元和152亿美元。
2.2募资类型分布
从1月募资金额上看，天使投资占比0.22%，VC占比5.42%，PE占比44.19%，FOF基金占比40.24%，基础设施投资基金占比0.49%。天使投资、VC、PE分别募得12.5亿元、313.5亿元、2555.8亿元。从同比情况来看，VC基金1月募资金额同比-42.47%，PE基金同比+146.37%，天使投资基金同比-3.30%，PE募资活跃度回升明显。
从数量上看，1月分别有327支VC，158支PE和8支天使投资基金完成募资，三者合计环比-35.6%，同比-31.3%，其中VC、PE和天使投资基金募资数量分别同比-26.0%、-39.9%、-38.5%，环比-33.0% 、-40.8%、-20.0%。
2.3募资基金地区分布
从基金注册地区分布来看，北京、河南、陕西增速亮眼。1月，注册于北京、河南、陕西的基金募资规模分别同比+3661.3%、+246.9%、+134.0%至220.5亿元、166.5亿元和40.3亿元。具体来看，1月，注册于北京的北京经济技术开发区政府投资引导基金100亿元，占当月北京整体募资金额的比重为45.5%。注册于河南的河南省信创半导体产业投资基金募资100亿元，占河南当月整体募资金额的比重为60.1%；注册于陕西的西安唐兴中小科技企业投资基金募资20亿元，占陕西当月整体募资金额的比重为49.6%。
2.4LP情况
2023年1月境内注册基金的新成立LP 有5家，其中3家具有国资背景，2家非国资背景，分别同比-91.4%、-97.6%。
三、基金投资
3.1当月机构投资概况
1月私募股权投资规模同比、环比有所下降。从投资端来看，2023年1月机构共投资总部在中国的非上市企业279家，同比-74.0%，环比-58.8%；机构合计投资金额为289.5亿元，同比-26.8%，环比-45.7%。从融资端来看，总部在中国的非上市企业合计融资金额为458.5亿元，同比-28.5%，环比-35.1%。
3.2投资领域分布
按投资金额来看，2023年1月最热门的五大投资赛道是食品&饮料、半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、机械制造、IT，占全部投资额的87%。其中，对食品&饮料的投资金额在1月同比+4986.9%至71.9亿元，主因中粮福临门于1月完成A轮融资，合计融资金额68.9亿元。机械制造的投资金额在1月同比增长209.8%至40.9亿元，主因惠生（南通）重工于1月完成战略投资融资，合计融资金额15亿元，由南通陆海统筹发展基金出资。对生物技术/医疗健康行业投资金额同比+28%至56.3亿元，主因金斯瑞蓬勃生物于1月获得来自君联资本等基金的14.9亿元战略投资。
按投资案例数量看，半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、机械制造、IT、化工原料及加工行业的排名靠前，合计达765笔融资，占总案例数量的80%。除化工原料及加工行业、电信及增值业务行业外，1月其他行业的投资案例数量均同比下降。
3.3投资轮次分布
从投资阶段来看，1月A轮、B轮、C轮、战略投资和Pre-IPO投资规模较大，合计规模236.9亿元，占总投资金额的82%。其中C轮投资规模为28.4亿元，同比+391%，主因金斯瑞蓬勃生物于1月完成C轮融资，合计融资14.9亿元；A轮投资规模为113.7亿元，同比+135%，主因中粮福临门于1月完成A轮融资，合计融资68.9亿元。
3.4投资区域分布
从被投企业总部所在地区来看，1月被投企业中，上海、江苏、北京、广东、浙江的被投企业数量排名靠前，对应企业数量分别为43个、42个、42个、39个和32个，合计占比为67%，被投企业数量与经济发展程度高度相关。
整体上，投资金额主要集中在经济发展程度较高的地区。从被投企业总部所在地区来看，1月中国私募股权投资市场中，上海、河北、江苏、安徽、广东、北京的投资规模排名靠前，合计占比76%。其中，安徽的1月单月投资规模为23.8亿元，同比+236.9%，环比+258.8%，主因华晟新能源（半导体及电子设备行业）于1月完成B轮融资，合计融资20亿元，同时芯投微电子（半导体及电子设备行业）于1月完成战略融资，合计融资2.2亿元；上海的1月单月投资规模为101.7亿元，同比+82.5%，环比+73.4%，主因中粮福临门（食品&饮料行业）于1月完成A轮融资，合计融资68.9亿元。
四、基金退出
4.1退出渠道
1月共有227项投资实现退出，同比-66%。分退出方式来看，75%是通过IPO上市渠道，20%通过并购，4%通过股权转让。环比来看，退出总数较上月-71%，其中IPO-70%，并购-16%，股权转让-77%。
仅从IPO情况来看，1月份通过港交所主板上市的项目数量居多，达到123家，同比+232.4%；其次是上海证券交易所科创板的24家，同比-89.1%。在2月份全面实行注册制的背景下，上市退出的通道有望进一步畅通。
4.2退出收益率
按照IRR口径计算，通常IPO方式的平均内部收益率较为稳定，1月份平均达到16.4%，相比上月减少25.1pct；并购退出平均收益率为13.4%，相比上月增加8.7pct。分不同交易所来看，上交所主板的项目平均IRR高达32.4%，上交所科创板22.4%，港交所主板9.9%，北交所-23.7%。
五、明星项目聚焦
1月前五大投资项目涉及食品&饮料、半导体及电子设备、机械制造、生物技术/医疗健康、化工原料及加工行业；融资规模最大的项目是位于上海市的中粮福临门。
明星项目公司简介
中粮福临门是中粮集团的专业粮油食品营销公司，致力于集团旗下品牌食品的营销管理、分销及部分外来品牌产品分销代理业务，是中粮集团“十三五”发展战略中的核心主业之一。福临门立足中粮集团全球产业链优势，为消费者奉献了安全、健康、营养、美味的厨房食品，包括食用油、糖、调味品等。公司机构总部设在北京，销售网络遍及全国，目前已拥有11个销售大区，10个分公司，拥有在编员工1500余人。
华晟新能源是一家专注于超高效N型硅基异质结（HJT）太阳能电池、组件技术开发应用与产品规模化生产的科技创新型企业。华晟新能源以研发制造光伏产品和提供清洁能源整体解决方案为业务支撑，致力于成为全球先进的智造高效太阳能清洁能源的科技公司，率先同步整合异质结专用硅片、电池与组件产业链研发与产业化技术。公司布局了单面微晶、双面微晶，HBC、铜电镀与异质结-钙钛矿叠层电池等技术的研发，拥有高效异质结太阳能电池与组件产能，是全球产能最大的异质结生产商。
惠生（南通）重工位于江苏省南通经济技术开发区，是国家级高新技术企业。公司以海洋油气工程装备和模块作为核心业务，是全球领先的LNG浮式系统解决方案提供商，在浮式液化天然气设施、海上平台、模块建造及调试，高端船舶和海上起重设备等领域具有成熟经验。主要产品有包括浮式天然气液化生产装置（FLNG）、浮式天然气储存再气化装置（FSRU）、大型运输船（LNGC）及平台钻井模块等,以及海洋港口起重机业务，专业提供岸边集装箱起重机、装/卸船机、船舶起重机及大型浮吊。
金斯瑞蓬勃生物是一个生物医药合同研发生产平台，公司提供一站式生物药研发生产平台，主要致力于为细胞和基因治疗(CGT)药物、疫苗及生物药发现、抗体蛋白药物等提供从靶点开发到商业化生产的端到端CDMO服务。金斯瑞蓬勃生物的生物药开发解决方案涵盖生物药尤其是抗体药发现、抗体工程和抗体评价。在生物药CDMO服务方面，金斯瑞蓬勃生物为客户提供包括细胞系开发、宿主细胞商业化授权、上下游工艺开发、分析方法开发和临床样品及商业化生产等在内的一体化CDMO服务，并提供分批补料和灌流工艺以满足增长的抗体蛋白药的需求。
科达新能源是一家人造石墨负极产品研发生产商，公司主营业务为负极石墨化加工、人造石墨负极产品。公司在人造石墨材料研发、生产制造超过10年的技术沉淀与工艺积累，以石墨化为起点，构建了“锻后焦-石墨化-人造石墨-新型负极材料”的负极材料一体化能力，超长循环人造石墨产品在电芯应用实现12000周循环，达到国际领先水平，成功应用国内储能电芯头部客户。
宏观经济剧烈波动：疫情反复扰动、海外衰退预期下，国内外消费、投资需求疲软，经济增速全年承压，私募基金投资项目自身发展有赖于宏观经济的稳定增长，若所投项目成长性受限，私募股权基金盈利可能受到影响。
私募股权监管政策发生重大变化：私募基金受中国证监会监管，并由证券基金业协会负责自律管理，资本市场深化改革以来，行业监管政策不断改良，相关规则有发生重大变化的可能性，或对私募股权基金的经营方式造成重大影响。
一/二级市场估值倒挂等：若二级市场行情波动加大，大盘指数估值磨底，而一级市场估值较高，则二者可能出现倒挂。
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