转自：活报告
沙利文洞见
此前，注册制改革已在科创板、创业板和北交所进行了试点，医药健康板块受益显著，资本活力为行业注入动能，特别是生物医药领域在过去几年增长势头得到明显提振。
科创板、创业板、北交所试点注册制的经验，有何借鉴价值？特别是对生物医药企业？对已经在科创、创业、北交所上市的生物医药企业有何影响？弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）大中华区医疗行业高级咨询总监朱毅接受财经网采访，共同探讨全面注册制改革下医药健康领域。
财经网
Q
科创板、创业板、北交所试点注册制的经验，有何借鉴价值？特别是对生物医药企业？
朱毅
沙利文大中华区高级咨询总监
经过科创板、创业板、北交所等机构4年的谨慎试点，注册制制度经受住了市场的考验。随着注册制改革的持续深化和完善，符合我国国情的注册制架构和制度全面推行的条件已经成熟。
在过去的经验中，实行股票发行注册制后，将加强发行监管与上市公司持续监管的联动。主要体现在三个方面：1）压实上市公司信息披露责任； 2）有利于畅通强制退市、主动退市等退出渠道，促进公司优胜劣汰；3）随着转板机制的建立和完善，多层次的资本市场板块构架逐步清晰。
因此随着全面注册制的推行，从一级市场的角度，上市项目的筛选和质量把控将被空前加强，真正做到”严选优选“项目；从二级市场角度，真正优质的上市公司将相应获得更多的市场关注和估值溢价。
针对生物医药企业，在注册制全面推行的当下，作为符合国家战略发展方向的高成长行业有望受到政策支持。
全面注册制改革启动后，发行的上市条件更加包容，而投机行为将被抑制，这有利于中长期持有优质资产，鼓励更多生命科学领域企业家和投身于高风险、高回报的医疗行业。同时，作为高回报和长线投资的代表性行业，生物医药板块将持续吸引长线资金的涌入，这也对于生物药企的发展更为有利。
Q
对已经在科创、创业、北交所上市的生物医药企业有何影响？
朱毅
沙利文大中华区高级咨询总监
1）众所周知，生物医药行业的进步与大力度的研发息息相关。随着全面注册制的推行，研发资金的注入将进一步为生物制药行业的发展引进活水。
2）优胜劣汰，适者生存，把发行主导权交给市场，信息充分披露的前提下，让市场自己做出选择，形成良性博弈。
3）上市不再是创新的终点而是生物医药企业的新起点。
