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供给端：供给驱动平稳
焦炭现货价格持稳运行，但随着成材价格修复，市场信心也有所恢复。受煤炭价格下跌影响，焦化利润略有好转。“我的钢铁网”统计的独立焦企全样本显示，产能利用率为72.3%，减少0.1%；焦炭日均产量66.7万吨，增加0.2万吨，焦炭库存122.5万吨，减少2.8万吨，炼焦煤总库存958.9万吨，减少12.4万吨，焦煤可用天数10.8天，减少0.2天。
焦化企业开工率较为平稳，2月19日当周全国样本调研焦企开工率77.36%，较上期77.48%，环比下降0.12%，供给端整体变化不大，保持原有限产力度。
库存端：焦企主动去库
根据钢谷网相关数据，全国样本调研焦企焦炭库存43.69万吨，较上期45.63万吨，减少1.94万吨。当前钢厂利润有所回升，铁矿仍有提价的可能，钢厂对焦炭的改价意愿也有所下降。近期焦化利润有所好转，钢厂的焦炭产量出现连续回升，但焦化厂接受钢厂压价的空间有限。预计短期焦炭价格保持平稳。
独立焦企的焦炭库存快速累积，钢厂的焦炭库存保持相对低位。钢厂对外主动采购的意愿不强，焦企主动去库的概率仍大。
需求端：终端需求明显回暖
随着基建、房建项目开工复工进度的深入，焦炭终端需求有明显回暖迹象，市场情绪逐渐转好。下游钢厂方面，2月17日当周铁水产量继续保持增长势头，日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，钢厂高炉陆续复产中，对焦炭等原材料的需求起到了一定的提振作用。随着后期钢厂复产，铁水产量将继续提升，加之钢厂焦炭库存偏低，仍有补库可能。
总的来说，近期焦化利润有所好转，钢厂的焦炭产量出现连续回升，但焦化厂接受钢厂压价的空间有限。预计短期焦炭价格保持平稳。
（刘宇 投资咨询号:Z0012343）
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