华融融达期货
农产品
棉花
产业端整体持稳运行，郑棉主力05合约期价重心小幅上移
【现货概述】
2月21日，棉花现货指数CCI3128B报价至15475元/吨（-14），期现价差-1015（05合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7150元/吨（+100)，黏胶短纤报价13100元/吨（+0）CY Index C32S报价23450元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25095元/吨（-195）；郑棉仓单11046（+69），有效预报2660（+313）。美国EMOT M到港价96.2美分/磅（-0.2）；巴西M到港价96美分/磅（-0.1）。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年2月20日，新疆地区皮棉累计加工总量558.04万吨，同比增幅6.17%。
【市场分析】
从近期的美国经济数据来看，各项通胀指标比预期还要强劲。高盛集团预测，美联储将在3月、5月和6月的会议上各升息25个基点，以应对更强劲的经济扩张。周二美元走强、短期美国国债收益率飙升，引发了人们对美联储今年政策决定过于激进从而压垮美国经济的担忧。此外周二原油价格的下跌令商品市场承压运行。隔夜ICE期棉主力05合约，阴线报收81.53美分/磅，期价较上一交易日下跌0.16美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标转弱。
近几日郑棉期价重心小幅上移，棉花现货整体交投较淡，纺企以刚需补库为主。从当前的下游市场来看，当前下游订单情况不及预期，由于目前的节点已处于2月中下旬，旺季订单尚未有良好表现，市场的预期有发生一定的变化，市场的整体成交氛围亦有所转淡，谨慎观望者占据多数。假若后期下游订单仍表现不佳对于盘面而言或将形成一定的压力，此外需关注行业内政策消息变化。
【技术分析】
昨日郑棉主力05合约阳线报收14460元/吨，期价较上一交易日上涨90元/吨，持仓减少1110手，至70.6万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示空，技术指标有所转弱。
【操作策略】
未参与保值的棉企积极保值为宜。
棉纱
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棉纱市场成交氛围无明显改善，市场纱价持稳运行
【现货概述】
2月21日，棉花现货指数CCI 3128B报价至15475元/吨；CY Index C32S报价23450元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价25095元/吨；部分地区棉纱价格：
新疆产高配C40S带票到货24000元/吨附近
河南产紧密纺C40S带票出厂价24500元/吨
山东产高配C40S针织带票到货24500元/吨
【市场分析】
临近三月终端订单依旧青黄不接，织厂市场交投整体持稳，目前部分大型织厂订单尚可，小厂相对一般。棉纱市场成交依旧偏弱，纱厂补库动作有所放缓，棉纱市场报价持稳为主，部分地区优惠出售，市场对于旺季订单仍有期待，继续关注需求端订单下达情况。
【策略建议】
近期CY2305合约运行区间21000-23000元/吨，建议纱厂保持正常的去库节奏，可考虑待棉花价格调整后在远月分批建立虚拟库存，投资者考虑回落至支撑位做多为宜。
玉米
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北港玉米承压下行，期价涨势暂缓
【价格情况】
北方锦州港平舱价2850元/吨 (-20)，入库价2810元/吨 (-20) 。
周二国内玉米期货收跌，主力05合约收盘价下跌2个点，收 2875元/吨， 最高价 2882元，最低价2867元，结算价2874元，总成交量20.86（-1.72）万手，持仓65.61（+1.17）万手，基差-65（-18），05-09合约价差39（-1）。
2月20日芝加哥商品交易所(CBOT)华盛顿诞辰纪念日休市。
【市场方面】
深加工方面，东北企业厂门到货量稳定，企业以满足日常生产所需进行采购，整体报价持稳；华北企业厂门剩余车辆高位，企业补库谨慎，整体报价偏弱，小幅下调6-12元/吨。港口方面，北港上量持续增加，随着供给压力增大，收购企业顺势下调报价；销区玉米市场报价相对坚挺，到货成本居高及期货偏强运行继续支撑价格，但市场观望心理有所增强，部分贸易商成交存在高报低走现象。
下游利润方面，截至2月20日，以当地三等玉米挂牌价估算，黑龙江地区企业生产玉米淀粉理论利润 -97(上周同期 -46）元/吨，生产普通酒精理论利润 -198（上周同期-174）元/吨；吉林地区企业生产玉米淀粉理论利润-103（-59）元/吨，生产普通酒精理论利润-332（-332)元/吨；山东地区企业生产玉米淀粉理论利润-71（-60）元/吨；河北地区企业生产玉米淀粉理论利润-77（-31）元/吨，生产普通酒精理论利润 +289(+311)元/吨。
【操作建议】
观望。
红枣
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商品涨势明显 红枣高开高走收阳
观点：目前盘面有效仓单数量4672张（+0），折23360吨；仓单预报1767张，折8835吨。周二红枣盘面高开高走，上涨110元/吨，涨幅110%。本周股票、大宗商品大面积飘红，红枣盘面周二涨幅较明显。基本面，产区货源较少，存货多集中在加工厂贸易商手中，现阶段在产区收通货较难，今年沧州贸易商收购量较去年有增长。目前产区向销区发运量尚可，有销售渠道贸易商走货较好，建议库存较大企业可依据成本适量保值，已有保值单继续持有。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考超特级10.50元/公斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区市场沧州、如意坊市场正常营业，超特10.50-12.00 元/公斤，特级9.50-10.30元/公斤，一级8.30-9.30元/公斤，二级7.20-7.80元/公斤，三级6.20-7.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。
【技术分析】
红枣主力CJ2305合约，盘面最高价10495元/吨，最低价10310元/吨，收盘10425元/吨，较上一交易日结算价上涨110元/吨，持仓量54290（+67）手,成交量36360手，盘面高开高走，日内收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行趋缓，MACD绿色能量柱缩量，指标在零轴下方迂回。
【交易建议】
交易建议：上游加工厂保值单持有，短期盘面以震荡为主。
苹果
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产区价格坚挺，盘面冲高震荡
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8370元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
2023年2月16号全国库存数据：卓创708.72万吨（周度去库12.15万吨）；钢联644.15万吨（周度去库13.83万吨）。
山东产区：节后库存果交易开始陆续恢复，但提货客商相对较少，价格维稳，
当前的价格80#一二级在3.5-4.0元/斤。
西北产区：部分果农有惜售心理，产区行情相对稳硬。
【技术分析】
AP2305开盘8998元/吨，最高9250元/吨，最低8907元/吨，收盘8998元/吨；日内最高波动2528个点；成交量132005手（+25334），持仓量206877手（+11931手）。日K线收阳线，KDJ两线交金叉张口向上。
【策略建议】
AP2305开盘冲高回落，上涨趋势未变，短期关注9200元/吨的承压。
白糖
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预期乐观，郑糖新高
【行情回顾】
郑糖2305合约收盘报5932元/吨，跌幅0.20%；夜盘高开高走，收盘报5989元/吨，涨幅0.96%。
【现货概述】
产销区现货报价持平，南宁站台价5920元/吨，成交一般；销区加工糖报价5970-6300元/吨。
3月交割合约基差平水，5月基差-12元/吨。
【市场分析】
昨日美债收益率攀升，市场对美联储保持加息抑制高通胀担忧，美欧股市大幅下挫，受累于原油走低，原糖上冲势头承压，3月交割合约报21.36美分/磅，跌幅0.23%，5月合约报19.97美分/磅，涨幅0.71%。印度2月双周生产数据高于上年同期，但主产邦糖厂开工数量下降，印度减产概率将逐步印证，市场预判印度后期难以再批复新的出口许可，基本面的短期供应下降支撑原糖近月维持高位盘整。关注原糖近月交割持仓变化。国内现货成交一般，产区集团报价持平。宏观预期向好，商品普涨带动郑糖夜盘大幅上扬，创上年7月以来新高位。国内生产仍处减产周期，第一季进口量偏低预期，原糖进口窗口后移，宏观预期乐观，支撑郑糖保持高位震荡。关注生产累库情况和现货销售进度，建议日内短线交易为主，前低多单谨慎持有。
生猪
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期价窄幅调整
【期货方面】
主力合约(LH2305)今日窄幅调整，最高价17525，最低价17240，收盘于17510元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价约为2310元/吨，持仓量4.6万手。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示,2月21日生猪出栏价15.38元/公斤，较昨日-0.16元/公斤。价格快速拉涨后屠企入库量明显减少，二育也有所降温，猪价小幅下跌，预计本周猪价或弱势调整，但难跌破14.5元/公斤。
【后市展望】
上周二育加速进场，助推价格上涨，且价格涨后屠企宰量下滑明显，引发市场对未来屠企宰量下滑、二育出栏（二育若采购小体重猪一般1-2个月左右的时间出栏，若采购大体重猪一般机动出栏）生猪时猪价的担忧，05合约承压下跌。03合约今日受四川地区交割压力兑现以及现货下跌调整驱动，亦有所下跌。但具体来看，3-6月市场的运行节奏目前尚不够明晰，还需观察。下半年的合约受市场预期远期消费向好的影响，表现相对坚挺。
【策略建议】
暂时观望。
花生
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畏高滞缓产销倒挂 主力合约高位调整
【市场动态】
内贸情况：内贸市场近两日到货量一般，近期消耗一定库存，部分市场贸易商陆续开始补库，高价销量仍显不快，多数市场价格基本平稳。
进口情况：苏丹精米黄岛港报价10800-10900左右，成交以质论价、议价成交为主，终端客户要货的尚可，主要以南方市场及油厂合同交易为主，报价基本平稳。
油厂动态：已开收油厂到货量不多，以质论价，个别好货价格略高；目前国内油料米不多，部分油厂以采购进口米或其它原料为主。（精英网咨询）
【主要逻辑】
2023年由供应端推动的去库节奏将有所放缓，花生行情核心矛盾将落脚于内需驱动。短期来看，油厂榨利水平较低，油米库存较为充足，后市难有提价抢收动作，大概率维持刚需采购节奏，油料米上涨空间有限。另外，春节餐饮消费的强势恢复，利好食品花生走货，通常正月农户上货较少，形成了短期的供需错配，引发一轮由精米带动的统货上涨行情，大概率持续加持上游惜售情绪，2023年上半年花生估值区间随之上调。但正月以后食品米将进入消费淡季，首轮进口到港高峰也即将到来，短期基本面处于紧平衡状态，看涨情绪释放仍面临一定压力，中长期仍以宽幅震荡行情对待。
【策略建议】
今日花生主力PK2304合约报收于11262元/吨，涨幅0.63%，主力持仓增加3452手至13.45万手。上游挺价情绪高涨，近月合约高位趋稳，04-10价差走强，达408元/吨。04合约临近交割，短期交易逻辑更多落脚于资金博弈及情绪释放，关注东北上货及进口到港，单边建议轻仓观望。
黑色金属
铁矿石
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现货需求走高，铁矿石延续强势
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投尚可，成交尚可，整体较上一工作日涨25-30。
【市场分析】
2月06日-2月12日，中国47港到港总量2159.5万吨环比下降766.6万吨;45港到港2061.1万吨环比下降794.1万吨。澳巴19港铁矿发运总量2303.2万吨，环比增加452.3万吨，其中澳洲发运量1760.1万吨，环比增加398.6万吨，发往中国1539.7万吨，环比增加398.6万吨。巴西发运543.1万吨，环比减少35.0万吨。
今日铁矿上涨，主要由于成材端成交继续强于季节性走高，周度表观需求量大幅增长，带动铁矿石跟随上涨。
目前来看，宏观层面，美联储加息未超预期，且美国核心cpi数据依旧坚挺，中美摩擦仍在，而国内两会即将召开，市场偏向正面预期。微观上，项目开工仍短期放量，成材端库存处于相对健康状态，表需和成交持续走强影响大家此前对于成材端需求的预期。而成材端需求的转暖则直接影响钢厂铁矿石的补库预期，因此近期盘面整体偏强,或逢低做多5-9跨期
【操作建议】
整体偏强,空单减仓，逢低多5-9跨期
【风险提示】
钢厂补库超预期
铁合金
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系统性上涨带动双硅期价补涨，关注期现套利机会
硅铁
【基本面分析】
成本端：陕西兰炭小料报价弱稳，硅铁成本下跌边际递减或存在上涨预期，主要关注各产区电价的变化以及避峰与否，目前主产区成本集中在7350-7550区间，产业利润压缩中，主要因75铁持续跌价。
硅铁现货：今日硅铁现货报价弱稳，72标块报价7650-7800元/吨现金含税出厂；75标块报价7900-8000元/吨现金含税出厂，环比跌100，主要因金属镁价格下跌压缩生产利润，镁厂采购的积极性下降。临近月底，3月钢招预期逐步转强，供应减少和需求增加具有持续性，铁合金在线统计的上周（2.13-2.19）硅铁日产量16766吨，较上期减175吨。
仓单变化：硅铁仓单8598张，较上日持平，仓单预报1975张较上日增加200张，合计52865吨，非标库存降低明显。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨1.43%收在194.89，资金净流入42.48亿。硅铁05合约涨2.39%收在8068，资金净流出1.66亿，日减仓21778手，结算价8042，基差-152—-2，基差迅速扩大。技术上，日K线收大阳线，日线反弹信号明显，KDJ线金叉后向发散，1小时K线站上60均线，日内波动扩大，建议逢低做多。
【策略建议】
生产企业套保观望，贸易商关注买现货机会，个人投机低买高平短线+波段操作，带好止盈止损。
【风险提示】
资金异动、信息不对称，煤炭下跌持续。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：锰矿现货市场在2月中旬持续挺价，进入下旬后价格出现下滑趋势。近期询盘压价较多，矿商报盘情绪不佳，不乏有让价出货者，天津港澳块、南非半碳酸、加蓬以及钦州港澳块均小幅走弱0.5元/吨度，建议厂家关注缓慢补库机会。
硅锰现货：今日硅锰6517加工块现金出厂报价弱稳，贵州、广西报7360-7450，宁夏、内蒙报7200-7300，贸易询盘逐步有好转迹象，静待3月钢招启动。铁合金在线数据显示，2月北方其他地区硅锰在产一共21家，开炉37台，预计产量约为99700吨。2月中下旬，新疆、山西均有工厂增产，山西、陕西工厂预计3月复产。其中，山西在产6家，开炉13台，产量预计约为35500吨；陕西在产3家，开炉5台，产量约为18300吨；新疆在产2家，开炉7台，产量约为9200吨；甘肃在产2家，开炉子2台，产量约为5200吨；东北以及其他地区在产7家，开炉10台，产量约为31500吨。2月产量逼近100万吨，供需错配收窄的趋势将会受到影响，后期将影响期现价格反弹空间。
仓单变化：硅锰仓单10325张，较上日减40张，仓单预报2325张较上一交易日减少350张，合计63250吨，企业库存持续转移中。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.27%收在193.09，资金净流入23.65亿。黑色系中，铁矿石涨1.02%，螺纹涨0.53%，热卷涨0.49%，焦炭涨1.71%，焦煤涨2.18%。硅锰主力跌0.11%收在7458，资金净流出4207万，日减仓5704手，结算价7450，基差 -200—-100（不含运费等成本）。技术上，日K线收中阳线但存在跳空缺口，KDJ线金叉后向上发散，1小时K线站上20均线，波段多信号在但关注补缺口的做多机会。
【策略建议】
产业套保观望，贸易商关注买现货机会，个人投机关注7510/7460附近支撑低买高平短线操作。
【风险提示】
信息不对称、需求不及预期，系统性下跌。
热卷/螺纹钢
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地产利好再出，盘面震荡偏强运行
【行情回顾】
卷螺主力合约夜盘高开后震荡拉升，上午出现小幅回调，午后再度上行；最终螺纹2305合约价格收于4254元/吨，涨幅2.09%；热卷2305合约价格收于4307元/吨，涨幅1.39%。
【现货概述】
钢材现货价格整体上调，现货成交回暖；其中上海螺纹HRB400E 20MM价格4250元/吨(+30)，4.75上海热卷价格4300元/吨(+40)，钢银现货成交量308895吨(-7345)。
【市场分析】
今日卷螺盘面价格震荡偏强运行；从基本面数据来看，目前短流程钢厂正在复产节奏中，后续螺纹产量仍将继续增加，不过由于钢厂盈利比例依然偏低，产量增幅不会很大；需求方面，现货成交回暖，螺纹库存累库速度继续减缓，热卷库存开始去化，需求恢复节奏开始加快，市场心态好转；成本方面，钢厂原料库存偏低，后续存在补库预期，成本支撑较强；总体来说，钢材基本面处于供需双增的局面，但因为钢厂盈利比例偏低供给增幅有限，螺纹总库存量处于同期偏低水平，低供给、低库存对价格还是存在一定支撑，加上地产利好政策不断出台，市场情绪较为积极，短期行情或震荡偏强运行。
【策略建议】
暂时观望
【风险提示】
需求回升不及预期
有色金属
铜
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沪铜日线4连阳，关注70000上方压力【期货】
今日夜盘沪铜主力2304合约高开于69820元/吨，夜盘价格维持高位震荡，白盘尾盘价格拉升至70000元/吨上方，收盘价70250元/吨，较上一交易日上涨750元/吨。【现货】
今日1#电解铜现货对当月2303合约报于贴水110~贴水80元/吨，均价报于贴水95元/吨，较上一交易日报价下跌15元/吨。平水铜成交价格69640~69750元/吨，升水铜成交价格69660~69770元/吨。外强内弱格局仍存，沪伦比值下降，进口亏损提高至千元每吨，后市进口货源难有大幅增量，进一步验证湿法铜货紧价挺态势，令平水铜消费疲弱却难有下行空间。盘面高企，现货贴水再扩受阻，现货成交保持拉锯状态恐将持续。
宏观：美国1月未季调CPI年率录得6.4%，超过预期的6.20%，为连续第7个月下降，创2021年10月以来最小增幅，接下来的几个月如果CPI继续顽固甚至拐头向上，市场将会定价更高的利率上限，铜价的方向会结合美联储鹰派的程度，定价美国硬着陆的预期将升温。如果CPI继续下滑，那么美国经济软着陆的概率将进一步加大，宏观对铜的影响力度也会逐渐减弱，铜价的波动将回归基本面。
供应端：矿端发面，First Quantum将于2月23日暂停巴拿马铜矿的加工作业；Freeport因洪水和泥石流暂停印尼Grasberg铜矿运营，2022年Grasberg铜总产量为74.8万吨，是全球第二大铜矿；Glencore恢复了秘鲁Antapaccay铜矿的运营；五矿资源在秘鲁Las Bambas铜矿表示能够确保关键供应。南美矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落，周内TC价格继续回调至77.4美元/吨。季节性累库超过前两年同期。2022年12月精炼铜产量96.1万吨，同比增长5.6%。12月精炼铜及铜材进口同比回落。
需求端：上周（2.11-2.17）国内主要精铜杆企业周度开工率录得61.85%，环比上周下降0.66个百分点。本周下游订单表现平平，整体市场需求仍不景气，部分精铜杆企业成品库存居高，周内无奈减产，精铜杆开工率表现不佳。展望下周，当前消费并未见回温迹象，当前多个精铜杆企业成品库存居高，财务成本压力下，下周仍将有企业减产降库存，叠加再生铜杆的冲击，预计开工率仍难见明显回升。
【操作建议】
我们预估在美联储释放出明确的结束加息的信号之前（最早可能是5月份）铜的价格是维持高位的状态，区间67000-72000元/吨。
能源化工
PVC
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宏观提振工业品整体偏强，PVC现货上涨成交走弱
【现货概述】
PVC期货大幅上涨，主流市场价格整体走高。点价报盘无优势，下游询盘及采购积极性不高，交投不温不火。5型电石料价格参考：
华东主流现汇自提6450-6500元/吨
华南主流现汇自提6450-6500元/吨
河北现汇送到6270-6380元/吨
【市场分析】
供应端短期内开工负荷相对稳定，社会库存仍在高位，下游需求一般，新接订单未见明显改善，多数下游采取逢低适量补货对于高价抵触，伴随期现货价格走高市场交投氛围明显转弱，现货存在一定压力。当前市场氛围相对偏强，在国内经济预期向好局面下商品期货多数收涨，呈强预期弱现实博弈状态。考虑到库存绝对值居高不下，产业端产能过剩格局尚未得到实质性的扭转，短线建议参与者谨慎观望为宜。
【技术分析】
V2305合约开盘价6413，最高价6515，最低价6410，收盘价6484涨137涨幅2.16%。成交量84.7万手，增加5.7万手。持仓量74.2万手，减少49504手。
国内商品期货收盘多数品种收涨，有色同煤炭板块领涨商品。技术上看，V2305合约日线级别布林带（13,13,2）指标开口扩大，期货位于布林带中上轨线之间偏强运行，但RSI指标存在超买预期，短期内仍需关注6500、6700附近压力。
玻璃
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地产政策支持，玻璃期货震荡上行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1676元/吨，环比降0.06%。华北地区主流价1630元/吨；华东地区主流价1770元/吨；华中地区主流价1650元/吨；华南地区主流价1860元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1660元/吨；西北地区主流价1510元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法产业企业开工率为78.48%，环比上一交易日持平。深加工企业订单天数11.4天，较上期增加0.7天，环比涨幅6.54%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加3.54%至7780.8万重箱，创半年新高，同比增加81.99%，折库存天数增加1.2天至34.9天。本周浮法玻璃日度平均产销率72%，行业累库预期存在。中基协发布《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，房企融资再迎利好，刺激黑色板块集体上涨。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2305合约开盘价1535元/吨，最高价1561元/吨，最低1535元/吨，收盘价1556元/吨，结算价1552元/吨，总持仓101.6万手，涨跌1.90%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于空头趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标蓝柱放量，快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，整体价格以稳为主，玻璃期货或仍继续震荡运行。
尿素
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尿素市场窄幅上涨
【行情回顾】
UR2305合约收于2530元/吨（+32,+1.28%），品种总持仓量为307910手（+1239），仓单数量0张（-3509）。山东05基差235元/吨（-7），05-09合约月差186元/吨（+6）。
【现货概述】
国内尿素市场窄幅上涨。随着气温逐步回升，北方小麦主产区的农业需求也有所增加，厂家出货形势尚可，产销基本平衡。随着刚需逐步临近，市场成交氛围好转，加之企业库存压力不大，近期行情多偏强运行，后期重点关注下游需求情况。
山东主流价2765元/吨（+15）
河南主流价2750元/吨（+20）
山西主流价2610元/吨（+10）
内蒙通辽主流价2760元/吨
东北主流价2720元/吨
江苏主流价2780元/吨（+10）
【策略建议】
谨慎偏多。供给延续宽松态势，市场整体需求缓慢恢复，厂家产销情况好转，现货跟跌后盘面出现反弹，基差有所收敛。基于后市农业需求预期及工业需求恢复的趋势，期现价格企稳后或有小幅上涨行情。
PTA
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情绪偏暖，化工普涨
【PTA现货概述】
PTA现货价格收涨125至5560元/吨，现货均基差收涨5至2305-2；PX收1020美元/吨，PTA加工区间参考280.75元/吨；
【乙二醇现货概述】
国内市场国内乙二醇市场表现偏强运行，早盘开盘时，张家港现货价格在4220附近开盘，盘中买气尚可，全天维持高位运行，至下午收盘时，现货价格在4225附近商谈，现货基差方面较昨天走弱，全天在05-80附近运行。
【聚酯以及短纤现货概述】
涤纶短纤现货价格涨70至7125元/吨。成本端反弹，叠加终端需求缓慢复苏，日内涤纶短纤市场价格有所抬升。
【市场分析】
PTA：供需双升，新增产能逐步放量，下游持续修复，供需矛盾缓和；考虑低工费增强抗跌性能，远端装置计划检修存提前或促生计划外检修，亦或有改善供需。关注原油对价格的指引。
乙二醇：国际原油煤炭经过波动后，价格有望稳定，乙二醇成本方面对市场的影响偏弱，供需来看，目前海南炼化年产80万吨的装置开车已有合格品，对供应情况产生一定压力，但是由于乙二醇经济效益原因，部分装置有转产预期下，总体供应预期偏乐观，需求来看，主要下游聚酯目前开工率连续提升，供需偏向利好，
短纤：原料供应增加压力犹存，但伴随绝对价格的持续下跌，以及下游补货时间点的到来，预计市场在内需逐渐恢复下或有止跌反弹预期。
【策略建议】
多短纤，多乙二醇
甲醇
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甲醇期现价格均有所走高
【行情回顾】
MA2305合约收于2604元/吨（+56,+2.20%），品种总持仓量为2168467手（-73966），仓单数量10721张，无变化。江苏05基差101元/吨（-25），05-09合约月差54元/吨（+4）。
【现货概述】
日内甲醇期现价格均有所走高，市场交投气氛尚可。内地目前供需矛盾不大，伴随煤价企稳及期货走高，近期内地甲醇交投上涨，业者心态尚可，伴随西北、华中部分停车装置陆续恢复，短线内地甲醇市场或呈现震荡走势；港口维持期现联动，需关注海外供应回归及进口到货节奏。
江苏市场价2705元/吨（+10）
鲁南市场价2510元/吨（+10）
内蒙市场价2165元/吨（+15）
河南市场价2530元/吨（-20）
【策略建议】
暂时观望。甲醇基本面矛盾不突出，前期煤价持续下滑影响下，期货回落明显，而随着煤价企稳并有所反弹，甲醇期现价格也有所反弹。港口库存下降，价格相对坚挺，而内地方面，后续停车装置存一定重启预期，加之西北部分烯烃停止原料外采，交投或延续弱势。
纯碱
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情绪好转，纯碱涨幅居前
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价2891元/吨，收盘价2985元/吨，最高2988/吨，最低2883元/吨，上涨3.25%。持仓77.1万张，较前一交易日增加6.6万张，成交125.5万张，较前一交易日增加14.4万张。夜盘开盘2985，收于2980。FG-SA05价差-1435，SA5-9价差460。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价3000-3050左右。本周厂家库存预计小幅去库。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求大幅衰减，即使在保交楼的政策下也难挡颓势，只有玻璃产线的一定规模冷修才有可能让玻璃价格企稳回升，但由于冷修成本较高，所以玻璃企业面对囚徒困境，冷修产线数量到年底可能才有一定的提升。因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也就被限制了，但同时光伏的增量也在托底，所以纯碱目前是宽幅震荡的格局，具体要看玻璃冷修的节奏和纯碱开工率的状况，重点关注库存变化。
【策略建议】纯碱仍可作为多配品种，震荡偏强。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
宏观
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美国2月Markit制造业及服务业PMI好于预期
一、中共中央政治局召开会议，决定2月26日至28日召开二十届二中全会
会议讨论了《党和国家机构改革方案》稿和国务院《政府工作报告》稿，讨论了向十四届全国人大一次会议推荐的国家机构领导人员建议人选。会议指出，要坚持稳字当头、稳中求进，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。要着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系，切实落实“两个毫不动摇”，更大力度吸引和利用外资，有效防范化解重大经济金融风险，稳定粮食生产和推进乡村振兴，推动发展方式绿色转型，保障基本民生和发展社会事业，努力完成今年经济社会发展目标任务
央行2月21日开展1500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有910亿元逆回购到期，因此净投放590亿元。
二、美国2月Markit制造业及服务业PMI好于预期
美国2月Markit制造业PMI初值47.8，创4个月新高，预期47.1，前值46.9；服务业PMI初值50.5，创8个月新高，预期47.5，前值46.8；综合PMI初值50.2，预期47.1，前值46.8。美国1月成屋销售总数年化400万户，创2010年10月以来新低，预期410万户，前值由402万户修正至403万户。
欧元区2月制造业PMI初值48.5，预期49.3，1月终值48.8；服务业PMI初值53，预期51，1月终值50.8；综合PMI初值52.3，预期50.6，1月终值50.3。德国2月制造业PMI初值46.5，预期48，1月终值47.3；服务业PMI初值51.3，预期51，1月终值50.7。法国2月制造业PMI初值47.9，预期50.8，1月终值50.5；2月服务业PMI初值52.8，预期49.9，1月终值49.4。欧洲央行行长拉加德表示，打算在3月份加息50个基点，3月份加息后的情况将取决于数据；目前没有看到欧元区的工资-物价螺旋上升。
数据资讯来源：wind
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
2月21日，豆粕期权当日全部合约总成交量为7万手（买卖单边，下同），持仓量38万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值（PC_Ratio，下同）为1.2，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.9,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为15.2%，看跌期权合约隐含波动率为14.7%。当前豆粕20日历史波动率为15.8%。
【策略建议】当前隐含波动率依旧偏低，可采取双买做多波动率或日历价差卖近月买远月。
【白糖期权行情介绍和分析】
2月21日，白糖期权当日全部合约总成交量为7万手，持仓量22万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.7、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.9。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为10.3%，看跌期权合约隐含波动率为10.5%。当前白糖20日历史波动率为9.9%。
【策略建议】中长期来看，中国疫情政策改善利好市场，叠加成本和内外价差的支撑，国内糖价下方空间有限。策略建议利用5月期权构建牛市价差。
【50ETF期权行情介绍和分析】
2月21日,50ETF期权当日全部合约总成交量为260万张，持仓量210万张（买卖双边）。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.9，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在1。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为19%，认沽期权合约隐含波动率为21%。当前50ETF20日历史波动率为14.5%。
【策略建议】：受全面实施注册制的影响，利好金融为主的上证 50，后市看涨，策略推荐买2月平值call。
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