五矿期货微服务
1
金融
股指
前一交易日沪指-0.77%，创指-2.51%，科创50-1.87%，上证50-1.04%，沪深300-1.44%，中证500-0.83%，中证1000-0.82%。两市合计成交9141亿，较上一日-2789亿。
宏观消息面：
1、证监会：全面实行股票发行注册制制度规则发布实施。
2、中证金融优化转融通机制，大幅降低证券公司参与转融券业务成本。
3、中疾控：去年12月以来发现本土重点关注变异株15例。
4、美联储理事称通胀实在太高，另有高官认为未来还应每次会议加息25基点。
资金面：沪深港通+20.29亿；融资额-27.18亿；1月份1年期和5年期LPR利率均保持不变，略不及市场预期；2月MLF投放4990亿，净投放1990亿,利率不变；隔夜Shibor利率+11bp至2.115%；3年期企业债AA-级别利率-3bp至6.29%，十年期国债利率+0bp至2.89%，信用利差-3bp。
交易逻辑：美股反复交易2023年加息路径变化，最新美国非农数据和CPI、PPI超预期，美债利率回升，美股震荡。国内方面，12月中央经济工作会议指出要把恢复和扩大消费摆在优先位置，后续有望出台更多利好政策。当下大部分城市疫情高峰已过，经济将逐步回暖。短期股市受到中美关系和经济复苏缓慢的影响，但经济复苏是大方向，后市有望逐步走强。
期指交易策略：IF多单持有。
国债
行情方面：周五，T主力合约下跌0.03%，收于100.640；TF主力合约下跌0.05%，收于101.170；TS主力合约下跌0.04%，收于100.930。
消息方面：1、上海航运交易所：本周出口集装箱运输市场恢复不及预期 航线运价总体下行；2、华北钢材市场近期走货加快 3月前后需求或恢复正常；3、中国证监会：全面实行股票发行注册制制度规则发布实施。
流动性：央行周五进行8350亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因当日有2030亿元7天期逆回购到期，实现净投放6320亿元。
策略：从近期国债走势上看，市场对国内经济复苏的看法仍存在分歧，主要体现在两个方面，一是对房地产及社融回暖的持续性有一定的疑虑，另一方面是外贸出口的数据不容乐观。而从国债走势上看，两年期的国债收益率反弹更为明显，表明市场认可短期经济复苏逻辑，但对长期走势不乐观。海外方面，美国近期的经济及通胀数据反弹，导致美元指数及美债收益率出现了阶段性的上涨。策略上，市场对经济疑虑已充分反映，后期随着经济数据的披露，国债价格有望迎来回落。
2
贵金属
市场回顾：COMEX金跌0.03% ，报1851.3美元/盎司，COMEX银涨0.05%，报21.72美元/盎司；沪金夜盘涨0.37%，报412.5元/克，沪银夜盘涨0.55%，报4931元/千克；10年期国债收益率报3.82%，美元指数报103.97；
市场展望：周内关注2月货币政策会议纪要、美联储官员讲话等，梅斯特和布拉德上周称两人都曾支持2月加息50基点，关注是否有更多各官员关于货币政策观点的细节。日内CME将提前收市，预计贵金属维持震荡为主，操作策略上建议暂时观望或逐步建仓长期多单，COMEX金参考运行区间1830-1930美元/盎司，COMEX银参考运行区间21-23.6美元/盎司；沪金参考运行区间410-420元/克，沪银参考运行区间4800-5050元/千克。
消息面：
1、美国克利夫兰联储主席梅斯特（2024有投票权）：上次会议加息50个基点的理由“令人信服”，需要将利率提高到5%以上，并保持一段时间；
2、美联储理事鲍曼：美国通胀仍然实在太高。FOMC需要继续加息，直至看到（抗击高通胀）取得更多进展。需要看到美国通胀持续下降。（美联储政策）利率还不是足够高；
3、美国里士满联储主席巴尔金：我倾向于支持美联储加息25个基点，那将允许FOMC对数据做出灵活的反应。我曾在2月1日结束的FOMC货币政策会议上支持美联储加息25个基点。我仍然没准备好宣布（美国/美联储）抗通胀取得胜利。
3
有色金属
铜
上周铜价震荡上涨，伦铜收涨1.75%至9009美元/吨，沪铜主力收至69090元/吨。产业层面，上周三大交易所库存增加0.7万吨，其中上期所库存增加0.8至25.0万吨，LME库存增加0.2至6.5万吨，COMEX库存减少0.2至2.0万吨。上海保税区库存环比增加0.9万吨，上周铜进口亏损小幅扩大，洋山铜溢价维持低位，进口清关需求仍较低迷。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水至37.3美元/吨，国内上海地区现货基差走弱，周五报贴水55元/吨。废铜方面，上周国内精废价差扩大至1640元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，害我供应端扰动频发，加之海外交易所库存处于低位、国内需求预期回暖，铜价支撑较强。但国内库存累积及废铜替代增多的背景下，短期铜价上行高度或有限，地缘关系恶化也可能成为价格上行的阻力。本周沪铜主力运行区间参考：67000-70000元/吨。
镍
截至周五，LME镍库存周减2000吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格周跌6.63%，沪镍主力合约周跌7.07%。
国内基本面方面，周五现货价格报208800～214000元/吨，俄镍现货对03合约升水降至5150元/吨，金川镍现货升水7750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈亏平衡附近，短期淡季弱需求现实下国内供应边际增长过剩压力不减。国内库存方面，上期所库存减97吨，我的有色网保税区库存减500吨。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持平稳增长趋势。综合来看，季节性需求淡季继续影响短期镍铁和精炼镍实际基本面。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存再度累库，需求弱现实和经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注国内产业链需求回升拐点对原料价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。
预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～225000元/吨。
铝
美元指数走强压制大宗商品价格走势，有色金属普跌。国内电解铝库存节后首次降低，云南地区减产预期叠加电解铝累库结束，铝价止跌企稳。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18200-19000。海外参考运行区间：2300美元-2500美元。
锡
国内锡锭库存持续走高，截止2月17日，国内锡锭社会库存重回一万吨，创造今年新高，进入2月，原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。美元指数持续走高压制大宗商品价格走势。在消费无显著改善的情况下，后续锡价预计将维持震荡走势，密切关注2月下游开工情况。锡价主力合约参考运行区间：200000-225000。海外LME-3M锡参考运行区间：25000美元-27000美元。
4
黑色
钢材
成本端：基差约为20元/吨，存在基差回归的可能性。热轧板卷吨毛利环比回暖，目前约在-112元/吨附近，部分成本较高的钢厂存在亏损的情况，为钢材价格提供成本支撑。供应端：本周热轧板卷产量308万吨，较上周环比变化-0.4万吨，较上年单周同比约+3.1%，累计同比约-1.8%。本周日均铁水产量环比上涨2.1万吨/日，数据维持趋势性上涨。目前除铁水成本较高制约钢厂生产意愿外，板材不存在供给瓶颈。因此预期在需求复苏相对强劲的情况下，产量将随景气度回升而出现增加。截至本周北方大区钢厂复产进度依然慢于往年，因此板材产量数据基本持平。但判断供应量随复产复工逐步到位将继续维持在回升通道。具体回升节奏，或将与库存去化速率相关。需求端：本周热轧板卷消费318万吨，较上周环比变化+11.3万吨，较上年单周同比约+18.6%，累计同比约-3.5%。热轧的表观消费量复苏进度较产量更快。在外盘热轧价格反弹叠加人民币汇率走弱的情况下，向东南亚出口的利润窗口已经打开。此外，我国出口品韧性较强，导致此前预期中出口驱动的用钢需求显著下滑的场景并没有发生。虽然对汽车拉动的板材需求预期依然较差，但在1月信贷大幅回暖且流向建筑/制造业的情况下，市场对Q1板材用钢需求预期趋向乐观。目前板材周度消费已经接近此前预期的320万吨附近，可按照目前趋势判断需求将存在继续上扬的概率。预期在2月结束前热卷周度消费可能触及330万吨/周水准。库存：热轧总库存按季节性转向去库，预期进入去库通道，直至4月中旬。目前钢厂库存水平较低。 小结：目前市场的主要矛盾依然集中于钢材需求复苏与产能复苏的节奏变换上。因此，板材库存的变化依然是现阶段的重点。上周交易的土耳其地震等突发事件，本质依然是在交易超预期的需求拉动与产量复苏之间的节奏差。在我国经济复苏难以被证伪（实际上是逐渐在被印证）的情况下，市场情绪偏向乐观，导致偏多方的消息更能够得到市场的认可。但维持此前观点，钢材自去年12月起已经经历过较大的涨幅，在没有充分回调的情况下继续向上的空间实际不大。在当前价位继续做多确定性不高，判断即使继续向上可能空间感也相对较差。但另一方面，在现实持续走强的情况下，钢材的5-10价差存在可能出现逆转的可能性。本周价差持续走强，建议继续关注入场机会。此外，在发改委认为铁矿石价格偏高估、并且预期废钢产量将逐步获得释放的情况下，做多钢厂利润同样可以成为较优的潜在交易。总体而言，判断未来2-3周的重点依然是钢材库存去化的节奏（决定预期是否能够兑现）。
铁矿石
本周铁矿石基本面小幅好转，下游需求复苏有所加快，钢材库存累库幅度放缓，预计在未来两周见顶后开始去库。在钢材库存高原料库存低的情况下，需求如期恢复，大大提振了市场信心，多头情绪亢奋，认为需求恢复后钢厂大概率会补库用以生产。目前钢厂利润虽然在近期有所改善，但仍处于亏损状态，预期钢厂补库力度不大，矿价上行空间有限。预计短期铁矿石偏强运行，谨慎追多，关注未来两周需求恢复情况和品种正套机会。
锰硅
周五，盘面价格表现偏弱，锰硅主力（SM305）日内收跌1.49%，收盘报7414元/吨。今日的大阴线几乎覆盖了本周以来所有的涨幅，周线连收两根长上影小K线，盘面价格向上的动力仍显不足，或需要一个再次探底的过程。现货端，天津6517锰硅市场报价7450元/吨，环比上日-50元/吨，现货折盘面价7600元/吨。期货主力合约贴水现货186元/吨，基差率2.45%，处于中性偏低水平。
我们认为市场对于未来的需求预期仍是支撑价格上行的主要动力，且至少在3月初的两会召开之前，预期仍将持续扰动市场。而实际上，我们也确实看到了钢材产量的稳步回升，尤其螺纹钢产量从开年绝对低位位置出现的连续的显著反弹。同时，我们也看到了钢材基本面边际好转所带来的成材期货的价格反弹。但在整体螺纹钢为代表的钢材利润依旧处于低位，甚至亏损的情况下，叠加锰硅自身基本面的偏宽松结构，价格很难打出估值，致使价格反弹过程中遭到抛压。
我们高估了预期对于铁合金价格的拉动作用，且在成材效益较低情况下，钢厂对于原材料的补库意愿不足，致使钢厂原材料库存快速走低，而企业库存走高，对现货形成压力，带动现货价格走弱。期现价格的交替走弱情况下，价格难以形成有效的反弹，盘面或有一次二次探底的过程，这个位置，我们暂时先看到7200元/吨附近。我们或许需要先看到下游需求带动现货价格企稳，再寻找盘面价格反弹的机会。
硅铁
周五，硅铁主力（SF305）继续试探上方压力位后回落，日内收跌1.09%，收盘报7822元/吨。现货端，天津72#硅铁市场报价8130元/吨，环比上日-50元/吨，期货主力合约贴水现货308元/吨，基差率3.79%，处于中性偏高水平。
目前硅铁价格面临的最大问题在于市场对于煤炭价格下行的预期，以及随之可能带来的电价以及兰炭价格回落所造成的硅铁成本坍塌。同时，硅铁当前的估值依然偏高（这也是我们一直所担忧的一点），且供求呈现相对宽松结构，因此成了市场抛空的主要标的。
本周，我们确实看到了兰炭价格的下调，但主厂区，尤其火电为主的产区电价并未回落，反而有所回升，我们认为是受到云南地区干旱所造成的影响。同时，出于高能耗因素影响，动力煤价格的回落并不一定会造成铁合金电价的显著下调，因此市场存在错误定价的可能。但当前盘面依旧在演绎煤炭下行预期的故事，且情绪显然并未宣泄到位。伴随着市场继续演绎煤炭的逻辑，价格随着情绪或有二次探底的过程，这个位置，我们预期在7500元/吨，甚至到7200元/吨这一水平。因此，对于投机交易，我们暂时并不推荐盲目的抄底。
工业硅
周五，工业硅期货主力（SI2208）出现较大幅度回调，价格向下突破1月份以来的上升趋势线，日内收跌1.45%，收盘报17375元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价17100元/吨，环比上日持平，贴水主力合约275元/吨；通氧553#市场报价17500元/吨，环比上日持平，升水主力合约125元/吨；421#市场报价18800元/吨（升水交割品，升水2000元/吨），折合盘面价格16800元/吨，环比上日持平，贴水期货主力合约575元/吨。当前现货价格表现依旧显示弱势，价格阶段性企稳后并未出现明显的反弹。海外宏观风险加剧带动市场对于未来预期的修正，高升水的盘面价格选择向下主动修复基差。
国内需求层面，我们看到与下游房建相关的螺纹钢产量及消费出现稳步回升，以及与消费相关的有机硅价格出现连续的反弹，虽然幅度较小，这预示着市场所预期的我国经济回升正在发生。综合考虑到当前市场对2023年经济向好的预期依旧存在，叠加3月初的两会以及当前云南省各水电站水位偏低带来的后期水电供应的担忧等因素。同时，目前统计的多晶硅产能投放与工业硅产能投放在上半年时间上的错位预期。此外，我们看到云南、四川生产的高成本以及SMM统计的全国工业硅利润已回落至中性甚至略微偏下的水平。因此，我们在这个位置，并不认为工业硅价格是一个趋势性下跌的走势。反而，我们在期待价格向下完成再一次探底的过程，并完成盘整给出阶段性做多的机会，这个机会我们预期可能出现在3月中旬附近。这个二次探底为位置我们看到17200元/吨，或价格偏弱下16900元/吨附近的位置。
交易方面，随着盘面本周的回落跌破了上市以来的上升趋势线，短期上涨的趋势被破坏，盘面若选择上涨，则需要更多的时间去盘整消化形态的破坏。我们认为当前并未到上手的位置，暂以观望为主，等待价格完成再次探底并盘整的过程。
5
能源化工
橡胶
橡胶跌后窄幅震荡整理，2月17日周五夜盘破位下跌。
我们理解，橡胶短期跌幅已较大，不必过分悲观。
行业如何？中游轮胎厂开工率恢复。
截至2023年2月17日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为67.23%，较上周走高5.31个百分点，较去年同期走高33.87个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.02%，较上周走高4.02个百分点，较去年同期走高35.31个百分点。
截至2023年2月17日，上期所天然橡胶库存198178（1896）吨，仓单185580（460）吨。20号胶库存33758（1210）吨，仓单26652（-1109）吨。交易所+青岛库存96.98(1.77)万吨。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10900（0）元。
标胶现货1420（0）美元。
操作建议：
橡胶跌幅已较大，或有反弹。
我们中性思路。我们建议带止损短线操作为主。
甲醇
煤炭持续走低，带动甲醇成本下移，短期甲醇自身基本面影响弱化，市场关注煤价走势。供应端开工同比中性，短期供应维持。利润方面，煤价走低带动企业利润修复，但当前绝对水平仍偏低，煤炭价格的进一步下跌有望使得甲醇生产利润得到进一步修复。需求端MTO利润仍偏低，整体表现偏弱，传统需求逐步恢复，未来国内宏观环境有改善预
期，终端需求有望回升。库存方面，港口累库内地去库，总体表现中性。总体上看，甲醇在港口低库存下基差与月差表现偏强，但绝对价格跟随煤炭下移，05合约高度预计相对有限，盘面仍将以震荡偏弱为主，05合约PP-3MA价差关注阶段性修复机会。
基本面来看2月17号05合约下跌9元/吨，报2560元/吨，现货下跌10元/吨，基差135元吨。上游开工75.60%，环比-1.59%。库存方面，港口库存总量报75.52万吨，环比+4.01万吨。企业库存环比-0.36万吨，报46.41万吨。利润方面，煤炭下跌，企业利润小幅回升，绝对值仍处于低位水平。传统需求方面，甲醛、醋酸开工回升，氯化物、MTBE开工回落，总体出现回升。江浙MTO开工61.19%，环比维稳，甲醇制烯烃开工80.59%，环比+0.24%。
尿素
盘面继续反弹，基差大幅修复。供应方面，预计二月底到三月淡储将开始逐步释放，企业开工继续回升，短期供应预计仍较为充足。利润方面，原料走弱，企业总体利润表现相对较好。国内外价差来看，内强外弱价差继续回落，当前出口倒挂。需求方面复合肥开工继续回升，利润维稳，三聚氰胺仍处于亏损状态。短期来看，盘面企稳，基差修复，短期建议先观望为主。5-9仍旧以逢低正套为主，当前月差处于高位，等待低位介入的机会。
基本面看2月17号05合约下跌3元/吨，报2490元/吨，现货上涨10元/吨，基差230元/吨。上游开工77.05%，环比+2.11%，同比高位，气制开工58.48%，环比+8.37%。库存方面，本周企业库存环比-5.64万吨，报94.94万吨，港口库存报18.1万吨，环比-4.3万吨。企业预收订单天数5.35日，环比-1.12日。复合肥产能利用率继续回升，本周开工48.4%，环比+1.54%，企业库存65.86万吨，环比-3.34万吨，同比中性。三聚氰胺负荷61%，环比+5.9%，同比偏低，利润低位，企业亏损。
高、低硫燃料油
LU低硫燃料油：现货端，1月受制于汽油需求的大幅攀升，亚洲区内各炼厂提高了RFCC装置的负荷，极力生产汽柴油，这一战略性变化影响了短期区域内低硫燃料油的供给，但是，本月科威特AL-Zour炼厂即将开启其第二套CDU装置，这意味着亚洲区内低硫燃料油供应端紧张仅是短期现象，一旦装置开始正常运转，低硫燃料油的货源将走向宽松。总体来看，伴随着中东各国于今年内新增炼厂及新增产能的陆续投产，蔓延2022年一整年的柴油短缺现象将得到逆转，低硫燃料油将面临面世以来的最大压力。
FU燃料油：新加坡高硫燃料油纸货连一/连二月差收报-3.49美元/吨，目前前端较弱，但4-6月纸货明显较强，有望在5月末旺季来临之前变为Back结构。本周燃料油期货主力合约FU2305大幅上涨4.79%，继续领跑国内期货市场，除却自身估值低位有修复预期之外，现货端也出现利好，特别是山东独立炼厂开工率提升，在没有足够石油进口配额的情况下，独立炼厂积极进口大幅贴水原油的直馏燃料油进行深加工，生产石油产品以满足逐渐回升的国内需求。且周五俄罗斯宣布于3月开始减产50万桶/日，悬在高硫头上一整年的俄燃油流入利空预期边际走弱，伴随原油与价格震荡上行，在估值历史低位的大背景下，高硫有望出现反转。
6
蛋白粕
上周五美豆延续窄幅波动，豆粕小幅回落。蛋白粕现货稳定，广东东莞豆粕报4400（0）元/吨；广东黄埔菜粕报3340（+20）元/吨。2023年第6周，全国主要油厂大豆库存为548.12万吨，较上周减少81.97万吨；豆粕库存为60.49万吨，较上周增加16.47万吨；菜粕库存1.88万吨，较上周减少1.3万吨。大豆港口库存大幅回落，终端提货减少，蛋白粕库存增加。
美豆方面，短期仍主要博弈主产国天气及巴西丰产预期，在巴西短期收割偏慢背景下，市场暂未感受到较大供应压力，天气升水仍可支撑美豆维持偏高估值，但上行动力缺乏；中期来看，随着巴西收割进度加快，市场供应压力将大增，未来两到三周重点关注美豆出口销售情况，以此来反应市场对巴西供应压力感知程度。国内来看，下游消费低迷，库存逐步累积。
短期国内蛋白粕预计仍将跟随美豆维持高位波动，观望为主；中期市场将逐步交易巴西丰产带来的供应压力，建议关注豆粕09合约3900-4000附近做空机会。
油脂
上周五BMD棕榈油大幅反弹，国内跟随上行。油脂现货大涨，广东24度棕榈油报8120（+200）元/吨；张家港一级豆油报9560（+260）元/吨；江苏四级菜油报11060（+140）元/吨。截至2023年2月10日，全国重点地区棕榈油商业库存约98.01万吨，较上周减少4.78万吨；全国重点地区豆油商业库存约79.05万吨，较上周减少0.86万吨；华东菜油库存12.58万吨，较上周增加0.87万吨。油脂库存整体回落，但棕榈油库存压力仍大。
马棕方面，短期供需双弱格局延续，库存拐点预计3月来临，届时有小幅累库可能，短期驱动不强。美豆方面，主产国天气问题及巴西丰产预期持续博弈，短期有望维持偏高估值；中期随着巴西收割进度加快，有回落可能。国内油脂大方向仍主要跟随马棕及美豆，虽短期消费好转幅度有限，但复苏预期仍在。
短期油脂预计延续区间震荡，继续反弹空间不大，单边可关注区间上沿做空机会，棕榈油05合约参考8400-8500；套利方面，菜系供应转宽松格局仍在，叠加轮储，空菜油多棕榈油仍可继续持有。
生猪
上周国内猪价偏强震荡运行，周末涨势偏大，目前河南均价报15.7元/公斤，较上周涨1.3元/公斤，四川15.2元/公斤附近；年后体重回落但同比仍偏高，需求转好背后，养户心态有变，低价惜售明显，同时仔猪上涨，冻品入库，二育抬头，短时现货进入上行的正向反馈中，支撑短线行情，未来关注上述利多的持续度，以及涨价后需求的抑制程度。年后养户心态转好，前期积压供应被放长稀释，同时基础产能仍未到大量释放阶段，叠加仔猪补栏、分割入库和二育进行等投机行为托底短期价格，政策方面则有收储支撑，短期内期现货往正反馈的方向横移的概率偏大，压力往后期堆积，建议近月顺势而为，偏多思路，长期关注远月压力。
鸡蛋
上周国内蛋价震荡走弱为主，但下方支撑较强，黑山大码周落0.1元元至4.2元/斤，辛集周落0.11元至4元/斤，销区回龙观周持平于4.36元/斤，东莞周跌0.1元至4.3元/斤；小码开产整体仍不多，淘鸡出栏量有限，鸡龄积压至521天，库存不大，需求一般，预计蛋价短期稳中偏弱，随着终端补货的进行，下周不乏回暖反弹可能，但预计空间或有限。开年价偏高，但需求从高位回落，库存积压叠加老鸡延淘，现货短期难有起色，但偏低存栏下成本支撑或较强，现货下方空间有限，给予盘面底部支撑；建议上半年合约区间思路，05合约关注4250-4500，等待回落买入为主。
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期权
金融
行情要点
市场行情：日线上看，金融期权标的上证50ETF维持一周多以来的区间盘整震荡后，连续弱势下行，而下方中期趋势下线方向仍向上；沪深300指数上周以来反弹上升受阻回落，延续前期弱势偏空头趋势；中证1000指数多头趋势方向上高位回落连续报收阴线，下方有55天均线和中期趋势方向支撑。截止上周五收盘，上证50ETF周跌幅1.32%报收于2.721；上证300ETF周跌幅1.84%报收于4.029；深证300ETF周跌幅1.83%报收于4.099；沪深300指数周跌幅1.78%报收于4034.51，中证1000指数周跌幅1.56%报收于6868.55。
期权盘面
日均成交量：上周金融ETF期权日均成交量普遍大幅增加，而中证1000股指期权日均成交量则小幅度增加。其中上证50ETF期权增加40.25万张至228.42万张；上证300ETF期权增加31.40万张至148.63万张；深证300ETF期权增加4.28万张至19.93万张；沪深300股指期权增加3.25万张至11.33万张，中证1000股指期权增加1.60万张至7.64万张。
日均持仓量：上周金融期权上证50ETF期权和上证300ETF期权日均持仓量则大幅增加，而沪深300股指期权和中证1000股指期权日均持仓量则小幅增加。其中上证50ETF期权增加15.00万张至243.55万张；上证300ETF期权增加10.47万张至165.86万张；深证300ETF期权增加2.29万张至25.68万张；沪深300股指期权增加0.74万张至15.85万张，中证1000股指期权增加0.47万张至7.64万张。
隐含波动率：上周金融期权隐含波动率主要表现维持在较低水平小幅波动。截止上周五，上证50ETF期权隐含波动率为18.05%，上证300ETF期权隐含波动率为16.46%，深证300ETF期权隐含波动率为18.18%，沪深300股指期权隐含波动率为16.39%，中证1000股指期权隐含波动率为16.64%。
成交量PCR：期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现，表示的是市场情绪指标，一般认为成交量PCR越大，投资者情绪越悲观；成交量PCR越小，投资者情绪越乐观。上证50ETF期权成交量PCR报收于1.03，上证300ETF期权成交量PCR报收于1.08，深证300ETF期权成交量PCR报收于1.21，沪深300股指期权成交量PCR报收于1.05；中证1000股指期权成交量PCR报收于0.99。
持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止上周五，上证50ETF期权持仓量PCR大幅度下降报收于0.66，上证300ETF期权持仓量PCR报收于0.74，深证300ETF期权持仓量PCR报收于0.82，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.89，中证1000股指期权持仓量PCR报收于0.83。
最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在期权卖方的角度分析市场行情的压力点和支撑点。截至上周五收盘，从期权的角度看，上证50ETF的压力点为2.85和支撑点为2.75；上证300ETF的压力点为4.20和支撑点为4.10；深证300ETF的压力点为4.30和支撑点为4.00；沪深300指数的压力点4200和支撑点为4000，中证1000指数的压力点7000和支撑点为6900。
结论及操作建议
（1）上证50ETF期权
上证50ETF维持一周多以来的宽幅矩形区间盘整震荡后，连续弱势下行跌破区间下限，而下方有60天均线支撑，形成 短期弱势中期趋势方向向上的市场行情走势形态；期权隐含波动率延续较低水平小幅波动，期权持仓量PCR较低位置窄幅盘整。操作建议，构建卖出3月份偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情急速大涨，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2303M02650@10，S_510050P2303M02700@10和S_510050C2303M02750@10，S_510050C2303M02800@10。
（2）上证300ETF期权
上证300ETF上周震荡上行反弹上升受阻回落，延续前期的弱势偏空头市场行情走势；期权隐含波动率维持较低水平窄幅波动，期权持仓量PCR持续下降，表现为短期市场行情偏弱势信号。操作建议，构建卖出3月份偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情快速大涨，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2303M03900@10，S_510300P2303M04000@10和S_510300CP2303M04100@10，S_510300C2303M04100@10。
（3）中证1000股指期权
中证1000指数上周表现为先扬后抑，高位突破上行后连续报收阴线大幅下跌，而下方有中期趋势方向支撑，整体市场行情表现为下方有支撑的多头趋势方向上弱势回落；中证1000股指期权隐含波动率率窄幅波动，期权持仓量PCR快速下跌。操作建议，构建3月份偏空头的卖方期权组合策略，获取方向性和时间价值收益，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2303-P-6700@10，S_MO2303-P-6800@10和S_MO2303-C-6900@10，S_MO2303-C-7000@10。
农产品
基本面信息
豆粕：2月10日-16日国内豆粕市场成交转淡，周内共成交43.69万吨，环比减少191.65万吨，降幅81.44%；本周豆粕提货总量为82.945万吨，日均提货16.589万吨，环比减少6.24万吨。
大豆：美豆方面，短期仍主要博弈主产国天气及巴西丰产预期，在巴西短期收割偏慢背景下，市场暂未感受到较大供应压力，天气升水仍可支撑美豆维持偏高估值，但上行动力缺乏；中期来看，随着巴西收割进度加快，市场供应压力将大增。
棕榈油：截至2023年2月10日，全国重点地区棕榈油商业库存约98.01万吨，较上周减少4.78万吨；全国重点地区豆油商业库存约79.05万吨，较上周减少0.86万吨；华东菜油库存12.58万吨，较上周增加0.87万吨。棕榈油库存小幅降低，豆油库存增加。
期权分析概要
标的行情：农产品玉米上周超跌反弹持续上涨回暖上升，而上方有前期高点压力；豆粕维持中期偏多头趋势方向上的高位宽幅矩形区间盘整震荡，而后逐渐偏弱下行；棕榈油止跌反弹回暖上升后，延续前期上涨的趋势，上周以来突破上涨；白糖延续近三周以来多头趋势方向上的高位宽幅矩形区间盘整震荡；棉花高位回落后延续近三周以来的偏空头弱势下行。截止收盘，玉米(C2305)周涨幅2.54%报收于2867；豆粕(M2305)合约周跌幅0.44%报收于3806；棕榈油(P2305)周涨幅3.65%报收于8190，白糖(SR305)周跌幅0.86%报收于5915，棉花(CF305)周跌幅3.08%报收于14270。
日均成交量：上周农产品期权日均成交量除棉花期权和白糖期权大幅度增加以外，菜籽粕期权期权小幅减少，其他农产品期权日均成交量均大幅度减少。其中玉米期权减少4.82万张至5.14万张；豆粕期权减少2.00万张至9.75万张；棕榈油期权减少1.20万张至7.98万张；白糖期权增加1.48万张至8.60万张；棉花期权增加3.87万张至12.30万张。
日均持仓量：上周农产品期权日均持仓量除了玉米期权和豆粕期权小幅减少以外，其他农产品期权日均持仓量均大幅度增加。其中玉米期权减少1.39万张至29.87万张；豆粕期权减少1.59万张至35.61万张；棕榈油期权增加0.37万张至11.31万张；白糖期权增加2.78万张至21.33万张；棉花期权增加5.28万张至27.44万张。
隐含波动率：上周农产品期权隐含波动率玉米期权、棉花期权和白糖期权隐含波动率窄幅波动，而豆粕期权和棕榈油隐含波动率持续小幅下降。截止上周五收盘，玉米期权隐含波动率报收于10.47%，豆粕期权隐含波动率报收于16.10%，棕榈油期权隐含波动率报收于20.73%，白糖期权隐含波动率报收于10.67%；棉花期权隐含波动率报收于18.75%。
成交量PCR：期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现，表示的是市场情绪指标，一般认为成交量PCR越大，投资者情绪越悲观；成交量PCR越小，投资者情绪越乐观。玉米期权成交量PCR报收于1.02，豆粕期权成交量PCR报收于0.85，棕榈油期权成交量PCR报收于0.65，白糖期权成交量PCR报收于0.79；棉花期权成交量PCR小幅盘整报收于0.87。
持仓量PCR：一般认为期权的持仓量PCR为1.00时是多头和空头的分界线。玉米期权持仓量PCR持续大幅度上升报收于1.19，豆粕期权持仓量PCR小幅下降维持较高水平报收于1.78，棕榈油期权持仓量PCR较低水平窄幅波动报收于0.65，白糖期权持仓量PCR持续小幅上升报收于0.82；棉花期权持仓量PCR快速下降报收于0.62。
操作建议
（1）棉花期权
棉花CF305高位回落后延续近三周以来的偏空头弱势下行，上周以来跌幅收窄，下方有55天均线支撑；棉花期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR快速下降维持较低水平。操作建议，构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如CF2305：S_CF2305P14000，S_CF2305P14200和S_CF2305C14400，S_CF2305C14600。
（2）白糖期权
白糖SR2305维持近三周以来的宽幅矩形区盘整震荡，整体趋势方向仍偏向多头；期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR持续上升。操作建议，构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情极速大跌，则逐渐平仓离场，如SR305：S_SR305P5900@10，S_SR305P5900@10和S_SR305C6000@10，S_SR305C5900@10。
（3）棕榈油期权
棕榈油P2305止跌反弹回暖上升后，延续前期上涨的趋势，上周以来突破上涨，表现为短期较强的偏多头信号；期权隐含波动率持续下降回落，持仓量PCR维持至较低水平。操作建议，构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌，则逐渐平仓离场，如P2305：S_P2305-P-8100@10，S_P2305-P-8100@10和S_P2305-C-8200@10，S_P2305-C-8300@10。
（4）玉米期权
玉米C2305上周超跌反弹持续上涨回暖上升，而上方有前期高点压力，形成上方有空头压力的短期偏多头市场行情格局；期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR小幅回落。操作建议，构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大跌，则逐渐平仓离场，如C2305：S_C2305-P-2840@10，S_C2305-P-2860@10和S_C2305-C-2880@10，S_C2305-C-2900@10。
信息来源：五矿期货研究中心早评发布群
