建信期货研究服务
股指期货（董彬）
金融期货
Financial Futures
市场情绪不佳，金融、消费板块大幅下跌，北上资金继续流出，上证指数低开后窄幅震荡，小幅下跌，北上资金净流出5.43亿。截至收盘，上证综指跌0.76%；深圳成指跌1.18%，创业板指跌1.4%；股指期货方面，IF主力跌1.34%，IH主力跌1.56%，IC主力跌0.49%，IM主力跌0.3%。板块方面，申万一级指数中，计算机、传媒、环保板块领涨，分别上涨0.74%、0.69%、0.44%，家电、非银、建材板块领跌，分别下跌2.24%、1.94%、1.83%。
长期看，稳增长政策发力，经济复苏预期升温；海外方面，美国通胀回落，美联储加息放缓，海外资金持续流入；国内稳增长压力下，货币政策易松难紧，稳增长压力下，信用环境有望继续得到改善；估值方面，目前沪深300、中证500、上证50、中证1000 股债收益差所处分位数水平处于历史低位，估值相对便宜。短期经济复苏预期与弱现实矛盾、人民币升值放缓等因素影响下，指数呈震荡走势。
国债期货（黄雯昕）
国债期货今日窄幅震荡，全线小幅收跌。今日10年期主力合约T2303收盘价报100.265元，跌幅0.06%；5年期主力合约TF2303收盘价报100.975元，跌幅0.07%；2年期主力合约TS2303收盘价报100.885元，跌幅0.04%。
12月经济数据展现较强韧性、1月景气大幅回升，显示当前正处于经济触底并快速修复阶段，且政策护航下改善趋势有望在年初延续，经济基本面改善对债市形成主要利空，但考虑1月以来市场已经对经济改善充分预期并引发债市调整，若后期经济基本面改善未能超预期，则经济修复的利空冲击或较前期减弱。另外节后货币环境仍有望延续宽松，一是海外通胀回落、加息节奏放缓，外围环境对国内货币政策的压制进一步转弱，且目前全球景气仍偏弱，出口仍有较大风险，二是虽然1月国内经济较去年12月明显好转，但目前仍处于底部修复阶段，货币政策收紧的必要性不高，且叠加政策层要求政策尽早发力推动经济在年初回升来看，一季度货币政策或仍有操作空间且早落地的可能性较大。整体看，2月债市基本面利空已在预期之内，债市下跌的空间或有限，而转暖的弹性较大。
黑色建材
Black Building Materials
螺纹钢期货（翟贺攀）
2月6日，螺纹钢期货主力合约2305区间震荡，较前一日重心有所上移，收盘价较前一日结算价涨0.45%。
消息面上，2023年第一船澳洲焦煤正驶向中国，预计2月8日到达湛江港。基本面上，春节假期前后（1月20日至2月3日），由于正值大多数房地产和基建项目停工、制造业用钢采购停滞阶段，Mysteel统计的钢材五大品种厂内库存和社会库存合计得出的总库存，自1638.25万吨大增35%至2218.36万吨，其中钢材厂内库存大增42%至675.84万吨，社会库存增33%至1542.52万吨。短期钢材库存大增导致供大于求，钢材价格止涨，后期压力或将传导至原燃料。展望后市，近期原料端来自政策面和市场基本面的压力逐步增大，这将在成本支撑方面对成材价格上涨构成制约，预计后市或出现中等级别的震荡回落，建议以前期多单止盈或逢高阶段性卖出保值思路把握春节后行情。
铁矿石期货（吴凯航）
2月6日,铁矿石主力合约收盘价为853.50元/吨,前20空头持仓为469127.00手,较昨日增加0.27%,已连续增加3天,前20多头持仓为520415.00手,较昨日减少0.66%。
虽然1月份发改委多次发声对铁矿石进行监管，但收效甚微，铁矿石在短时间内下跌后快速反弹，由于目前铁矿石库存水平相较22年初三部门联合监管时的分位较低，铁矿石盘面价格缺乏大幅下跌的供需基础，因此铁矿石盘面价格的大幅下跌仍需要港口库存在供过于求情况下的逐渐累积。
另外，我们认为，美元指数仍是影响铁矿石盘面价格的最主要因素，下游成材价格在负利润下，受原材价格支撑推动。近期美国非农就业数据超预期，在一定程度上预示美国经济的软着陆，使得美元指数有所反弹，铁矿石盘面价格有所下跌，但在美联储加息逐渐放缓的情况下，美元指数中长期仍存一定的下跌空间，铁矿石作为国际品种盘面价格下方仍有一定支撑。另外，高炉开工率，铁水产量逐渐回升，在宏观经济复苏趋势下，铁矿石近期或仍将维持高位震荡，下跌风险在于港口库存的持续累积、发改委的再次监管打压以及美元指数的持续反弹。
化工产品
Chemical Products
燃料油期货（李捷）
收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差1410元。现货价格方面，2月3日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价430.0-435.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在650.0-655.0美元/吨，MGO船供油价格在920.0-925.0美元/吨。
供应端，低硫供应逐步放量，科威特Al Zour炼厂开始发布低硫燃料油出口标书。我国2023年出口配额继续增长，出口配额配合我国低硫产能同步增长，可能进一步分流亚太地区低硫燃料油需求。高硫方面俄罗斯出口尚未大幅回落，且欧盟成品油制裁开始前存在抢运需求。需求端，1月全球干散货运价大幅回落，且集装箱市场依然低迷。发电需求方面，欧洲天然气价格低位运行，冬季欧洲气转油需求可能不及预期，IEA在1月报中也下调了欧洲地区的气转油需求。整体来看，燃料油单边价格预计跟随油价震荡运行为主，套利方面目前驱动并不强，建议高低硫价差高位时考虑多FU空LU。
农产品
Agriculture Products
油脂期货（余兰兰）
油脂价格日内有涨有跌。中国和印度油脂库存快速恢复，1月份出口预期下降利空，同时受汇率和原油拖累明显，但中期棕榈油产量季节性预期下降和印尼生柴消费增加是潜在利多。菜油方面，随着进口菜籽预期大量到港背景下，供应逐步增加，虽现货基差高企，但远期基差较弱，进口菜籽压榨利润仍有下跌空间，压制菜系板块。南美天气炒作力度不足，而出口下滑拖累CBOT大豆。USDA报告中美国大豆产量预估出人意料地下调，利多美豆，做空油粕比资金继续占优势。油脂期货缺乏非常有利的上涨驱动，只是短期内期价接近前低，受资金逢低买入推动，期价或有反弹。临近假期，注意风险控制。
白糖期货（王海峰）
基本面上现货价下降，昆明新糖报价5740元，南宁新糖报价5830元。节奏上看，郑糖跟随原糖回落，但明显抗跌，说明内盘偏强。从国内市场看，现货销售平稳，春节长假的旅游火爆场景给了后市需求增长的强烈预期，后期要看终端的接货情况。
棉花期货（刘悠然）
油脂集体大涨，主要受印尼消息影响，有报道称印尼将暂停部分棕榈油出口许可，以确保国内需求充裕。棕榈油2月份产量季节性下降以及斋月需求启动叠加印尼限制出口数量，棕榈油或将企稳回升，但考虑到中国和印尼棕榈油库存充裕，行情不会过于激烈。尽管近期降雨有利于改善大豆生长情况，但阿根廷在2月中旬之前干燥天气延续，而巴西大豆作物收成可能创纪录，CBOT大豆走势延续震荡，国内资金做空油粕比继续占优势，有传言称豆油将抛储更是压制油脂盘面。菜油方面，随着进口菜籽预期大量到港背景下，供应逐步增加，虽现货基差高企，但远期基差较弱，进口菜籽压榨利润仍有下跌空间，压制菜系板块。需要注意的是菜油03合约面临交割，而仓单数量有限，近月合约受到支撑。印尼政策依然是非常大的变量，短期内油脂难以摆脱震荡行情，关注豆棕价差缩小。
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