领导好，华为产业链重大机会！ 【北方华创：HW晶圆厂最核心标的】 三大预期差： 1）国内Capex增速和政策力度（中芯系+存储系+地方系+H），陈杭模型测算最保守25%增长。 2）国产化率提升和产品管线扩张（除光刻外的全产品线）模型测算从14%->20%（40%增长） 3）公司平台规模化效应提升净利率（从现在14%提升到行业平均盈利25%），现在处于业绩底部。 结论：五重底部！ ①股价底部（高点-50%） ②估值底部（23年PE 30倍） ③预期底部（市场对国产预期冰点） ④政策底部（政策真空期，箭在弦上） ⑤盈利底部（现在净利率14%，行业正常是25%） 空间测算： 短期半年：看2023年利润35亿的50倍PE=65% 中期一年：看2024年利润55亿的50倍PE=140% 以华为产业链为视角： HW的下限：【国产晶圆厂】一切技术的原点，重点推荐【北方华创】 HW的上限：【新能源车】最大的增量产业，发达国家入场券，重点推荐【江淮汽车】 北方华创和江淮汽车的最大更新，可以联系研究员陈杭
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