华融融达期货
数据来源：文华财经
【国内要点关注】
1、春节假期消费表现亮眼
兔年春节是三年抗疫后的第一个“正常春节假期”，假期消费情况基本与市场预期一致，迎来了一波小高潮。国家税务总局发布的增值税发票数据显示，春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%。其中，商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%，比2019年春节假期年均分别增长13.1%和8.1%。
生活必需品消费保持稳定增长。春节假期，粮油食品等基本生活类商品销售收入同比增长31.5%，其中，果品蔬菜、肉禽蛋奶同比分别增长39%、28.6%，比2019年春节假期年均分别增长17.2%、13.2%。京东发布的2023春节假期消费趋势报告显示，预制菜成为聚会家宴餐桌上的新变化，春节期间预制菜成交额同比增长超6倍。
家居升级类商品消费增长较快。春节假期，家具、五金、文体用品销售收入同比分别增长15.2%、8.6%和20.9%，比2019年春节假期年均分别增长9.9%、19.4%、17%，反映家居升级类商品消费增长明显。
旅游及住宿服务恢复加快。春节假期，旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，已恢复至2019年春节假期的80.7%。旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入同比分别增长16.4%、30.6%，分别恢复至2019年春节假期的73.4%、79.9%。民宿服务提供个性化服务受到游客欢迎，销售收入同比增长74.2%，比2019年春节假期年均增长13.3%。经文旅部测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。
猫眼专业版数据显示，截至1月27日21时，2023年春节档期总票房67.24亿，位列中国影史春节档票房榜第二位。总人次1.28亿，总场次264.6万，平均票价52.4元。
共2部电影票房破20亿。《满江红》累计总票房25.92亿，成春节档票房冠军。
2、A50期指5连阳继续创半年多新高，港股两连阳同样火热
春节长假期间，富时中国A50指数期货主力连续合约5个交易日全部上涨，成功实现假期5连阳，长假中累计上涨达2.98%。
1月26日港股兔年开门红，Wind行情显示，恒生指数大幅跳空高开高走，当日大幅上涨2.37%，恒生科技指数更是火爆上攻4.26%。随后1月27日港股继续上行，恒生指数涨0.54%报22688.9点，两个交易日大幅上涨2.92%；恒生科技指数涨1.04%报4813.23点，两个交易日大涨5.35%。
3、国内外机构2023年看好中国
联合国发布《2023年世界经济形势与展望》报告预测，2023年世界经济增长将从2022年的约3%降至1.9%。报告同时预测，2023年中国经济增长将会加速。随着中国政府优化防疫政策、采取利好经济措施，未来一段时间中国的国内消费需求也会上涨，中国经济增长今年将达到4.8%。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，中国经济将在2023年二季度开始强劲复苏，季度环比增速上调为季调后折合年率10.4％，对比此前的预测为6.1％。预计三季度环比增速为7.5％，四季度增速为6.1％，全年增长预测上调至5.6％。朱海斌预判，今年一季度可能降息10个基点，此后可能就会维持不动。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，今年可能全球不景气，欧美有准衰退的风险，但中国只要政策应对得当，不管是宏观政策保驾护航，还是微观上、监管政策上给企业吃定心丸，再加上走出疫情，可能会有一个“西方不亮东方亮”的年份。邢自强预计今年中国GDP增速可能会达到5.7%左右。
中国社科院金融研究所副所长张明表示，2023年中国经济前景光明，经济增速有望从2022年的3%上下回升至5.5%左右，消费与投资将会取代出口成为经济增长的主要动力。中国金融市场2023年表现可期，股市表现有望强于债市，A股与H股均有机会。
【海外要点关注】
1、美国四季度经济表现超预期，高利率下通胀有序回落
美国第四季度实际GDP初值年化环比增2.9%，高于预期的2.6%，较前值3.2%有所回落。
第四季度核心PCE物价指数升3.9%，为2021年第一季度以来新低，低于预期的4%，前值为4.7%。美国2022年12月核心PCE物价指数同比增长4.4%，预期4.4%，前值4.7%；环比增长0.3%，预期0.3%，前值0.2%。美国1月一年期通胀率预期为3.9%，创2021年4月以来新低，预期为4%，前值为4%。
美国1月Markit制造业PMI初值46.8，预期46，前值46.2；服务业PMI初值46.6，预期45，前值44.7；综合PMI初值46.6，预期46.4，前值45。
美国12月耐用品订单环比增5.6%，为2020年7月以来最大增幅，远超预期的2.5%。上周初请失业金人数意外降至18.6万人，创2022年4月23日当周以来新低，预期20.5万人。
美国1月密歇根大学消费者信心指数终值为64.9，创2022年4月以来新高，预期为64.6，前值为64.6。
2、欧元区经济出现筑底迹象
欧元区1月制造业PMI初值48.8，为2022年8月以来新高，预期48.5，前值47.8；服务业PMI初值50.7，预期50.2，前值49.8；综合PMI初值50.2，预期49.8，前值49.3。
德国1月制造业PMI初值录得47，预期47.9，前值47.1；服务业PMI初值50.4，预期49.6，前值49.2；综合PMI初值49.7，预期49.6，前值49。德国2023年最新经济预测为增长0.2%，而非去年10月份时预测的收缩0.4%。另外，政府将对明年的经济增长预测从2.3%下调至1.8%。
英国1月制造业PMI初值46.7，为2022年9月以来新高，预期45.5，前值45.3；服务业PMI初值48，预期49.7，前值49.9；综合PMI初值47.8，预期49.1，前值49。
3、央行观察
加拿大央行继续加息。1月25日，加拿大央行加息25个基点至4.5%，为连续第八次加息，利率创2007年10月以来最高水平。该行明确表示，预计接下来将按兵不动，以评估快速收紧政策带来的影响。不过，加拿大央行同时警告称，如果经济数据意外走强，则可能需要进一步加息。该行还上调2022级2023年经济增长预期，同时下调通胀预期。
欧洲央行管委Simkus称，未来几次会议应保持50基点的加息步伐。欧洲央行管委内格尔称，需要继续收紧货币政策，以抑制价格压力，稳定预期。欧洲央行管委Vujcic表示，预计短期内利率将会提高。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，可能会在今年夏季达到利率峰值。
【农产品板块】
春节假期期间，ICE原糖是农产品中的明星品种，也是假期间外盘涨幅最大的品种。截止1月27日，ICE原糖主连收于21.03美分，相较于节前累计上涨6.81%。假期中段开始，巴西上调巴西汽油价格的消息给糖市带来支撑，同时叠加印度减产传闻增添后续出口的不确定性，短期供应紧俏难解再度刺激市场看涨情绪。节后糖市焦点依然在于主产国生产前景变化，其中印度出口政策以及巴西制糖比预期仍是重中之重，国内郑糖预计会跳空高开。
油脂油料方面，罕见延续3年的拉尼娜天气对南美大豆产区的影响明显弱于去年同期，近期干旱影响严重的阿根廷产区迎来的降雨化解了市场对作物损失的担忧，市场消除前期干旱天气带来的风险溢价，美豆在假期前半段延续下跌走势，最低跌至1478.25美分。春节假期后半段，在美豆令市场惊艳的出口销售进度影响下，美豆止跌回升并重新站上1500美分以上，截止1月27日，美豆主连收盘价1511.5美分，相较于节前1月20日下午3点上涨0.03%。
马棕榈油期货同样先跌后涨，1月25日恢复交易后在美豆油偏弱的影响以及疲弱的出口数据打压下大幅下跌，但假期公布的减产数据在一定程度上对冲了出口下滑的利空影响，假期后半段马棕榈油修复跌幅，截止1月27日，马棕榈油主连相较于节前上涨0.41%。
总体来看，油脂油料板块假期间先跌后涨，最后较节前基本持平，节后国内油脂油料板块的开盘走势仍需关注国内需求复苏的进度。
【能化板块】
春节假期期间，原油整体维持偏弱震荡走势，截止1月27日，美原油主连收盘价为79.38美元/桶，相较于节前1月20日下午3点下跌1.93%，布伦特原油主连收盘价为86.33美元/桶，相较于节前下跌0.18%。
阶段性来看，原油市场的关注焦点仍然是即将实施的欧盟对俄罗斯成品油的禁运和2月份的OPEC会议相关情况。今年2月初欧盟对俄罗斯成品油限价制裁及反制法令生效在即，制裁和反制裁举措导致俄油供给存在较高的不确定性。OPEC近期暂无临时调整产量的迹象，2月份的OPEC会议或将维持减产政策不变。俄罗斯石油供应量或进一步下降、OPEC 维持价格稳定的决心从供应端限制油价回落的空间。
在高通胀和高利率的背景下，市场对全球经济衰退担忧挥之不去，原油需求增长大概率放缓。世界银行近期最新发布的半年度《全球经济展望》报告显示，将2023年全球经济增长预期下调至1.7%，较2022年6月的预测下调1.3个百分点，为近30年来第三低水平。相较于欧美而言，以中国为首的亚洲需求预期表现相对强劲。
综合看来，假期外盘原油偏弱震荡的走势，对国内的能源化工板块节后开盘走势指引性不强。节前在资金带动下，部分品种已经针对节后的需求复苏进行了一轮“抢跑”，在成本端原油没有明确指引的情况下，市场的焦点将会集中在需求复苏落地的实际情况。关注假期能化产品季节性累库的幅度，以及节后能化产品下游复工的进度。从假期国内需求市场的整体表现来看，与出行相关的消费需求（例如住宿、餐饮、服装、公共交通等）复苏较快，地产仍需等待二季度。
【有色板块】
春节假期期间，除了锡以外，外盘有色金属价格整体波动较小，对节后有色板块的影响不大。其中，LME期铜价格维持窄幅震荡，截止1月27日收盘价报收于9270美元/吨，较节前微跌0.7%；此外，LME铝、锌、镍、铅也呈现出窄幅震荡的走势，节日期间涨幅分别0.4%、-0.1%、-0.9%、1.4%；LME锡节日里最高涨至32680美元/吨，截至1月27日价格向下调整，报收30740元/吨，节日期间上涨4.5%。
有色金属目前走势主要受到宏观预期和供应扰动这两大因素的影响。宏观预期目前体现为美联储加息放缓及国内疫情后的复苏预期。周四公布的数据显示，美联储青睐的通胀指标核心PCE物价指数12月份继续放缓，这可能继续促使美联储采取更加缓和的货币收紧措施。大部分有色金属1月初都经历了不错的反弹，尤其是铜和锡。
铜和锡目前受到的供应扰动影响较大。在秘鲁的南部，因前左翼总统卡斯蒂略(PedroCastillo)被罢黜而引发的致命抗议活动仍在加剧。尽管抗议活动在秘鲁不是新鲜事，但是此次的暴力程度已远超历次。全球最大的锡矿之一Minsur SA的San Rafael成为袭击目标后目前已经停产，其2021年锡矿全球产能占比达到了7%。另外受影响的铜矿有五矿资源的Las bambas（全球2%产能）、自由港的Cerro Verde（全球2.3%产能）、嘉能可的Antapaccay（全球0.8%产能），这三座铜矿合计占到秘鲁铜矿产量的30%。
总之，随着国内经济的复苏，有色金属进口需求预期将维持强劲。这也使得有色金属价格对非中国供应链的中断更加敏感，因此我们需密切追踪2023年秘鲁的政治动荡的走向。此时有色金属价格目前正处于“强预期、弱现实”的阶段，我们预估3月份美联储加息结束之前铜和锡的价格仍将维持高位。
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