报告摘要
截至2022年二季度末，广发基金管理有限公司旗下基金资产规模合计13099.49亿元，产品数量共310只，其中，非货币理财规模（不含同业存单指数基金）7041.84亿元，在全市场149家公募基金管理机构中排名第3。
公司近三年所有产品利润总额1122.11亿元，排名行业第3，混合型产品贡献度最高。其中，非货币理财基金日均在管规模为5173.03亿元，排名第2；近三年利润总额899.68亿元，排名第3。
公司旗下近三年权益类产品日均资产规模为3101.19亿元，创造的基金利润总额为789.87亿元，规模与利润总额在全市场149家公募基金管理机构中均排名第3。其中，主动权益类产品近三年日均资产规模为2691.21亿元，创造的基金利润总额为645.69亿元，规模与利润总额在全市场147家公募基金管理机构中均排名第2。
近三年间，广发基金的权益类产品发行节奏整体保持相对平稳，能够在市场下行或处于底部区域时适当地提高产品的发行频率，单月发行数量高峰避开市场指数高位，从而有效提高持有人持有收益。
产品风格来看，广发基金旗下主动权益类产品风格分布与市场整体接近，但相对更加均衡。近三年来，成长风格产品数量占比呈现上升趋势。
从行业板块来看，公司在2018年投研改革前行业配置没有突出倾向，改革后主动权益产品配置比例较高的行业板块主要集中于高端制造、TMT以及生物医药等科技含量较高、未来成长空间较大的板块。
广发基金在各类型产品管理能力上均有较好表现，截至2022年二季度，广发基金的二级债、混合型和QDII产品管理能力济安评级均为★★★★★，位于行业同类前10%；股票型、货币型管理能力济安评级均为★★★★，位于行业同类前30%。
截至2022年二季度，广发基金旗下5个产品线共19只产品（不同份额分开统计）获得济安评级★★★★★。
广发基金在2022年二季度的基金管理人审慎性调查中，总分排名第1，其中投资管理能力以及内控风控评分排名均为全市场第1。
目 录
1.基金公司基本信息
2. 基金公司产品线
3. 基金公司利润分析
3.1 市场情况
3.2 基金公司情况
4. 基金公司投研能力分析
5. 基金公司产品发行
6. 基金公司产品风格分布
6.1 历年来权益类产品整体投资风格
6.2 历年来重点行业持仓及总市值变化
7. 基金公司及产品评级
7.1 基金公司评级
7.2 基金产品评级
8. 审慎性调查评分
免责声明
1. 基金公司基本信息
广发基金管理有限公司成立于2003年8月5日，是具备综合资产管理能力的大型基金管理公司，在管公募基金资产总规模超过万亿。其控股股东为广发证券股份有限公司，公司总部设在广州，在北京、上海、广州、南京、成都设有分公司，并设立了全资子公司广发国际资产管理有限公司和瑞元资本管理有限公司。
2. 基金公司产品线
截至2022年二季度末，广发基金管理有限公司旗下基金资产规模合计13099.49亿元，产品数量共310只，其中，非货币理财规模7041.84亿元（不含同业存单指数基金），在全市场149家公募基金管理机构中排名第3，以股票型和混合型为主的主动权益类产品管理规模也名列前茅。公司旗下任职基金经理共计78人，平均任职年限为4.91年，高于全行业基金经理平均任职年限的4.1年。
3. 基金公司利润分析
3.1市场情况
随着基金市场不断发展，产品规模和产品利润头部效应越发显著。一方面由于头部基金公司在投研实力上具有优势，较大的产品规模可以支撑基金公司投研资源的建设；另一方面头部基金公司在营销渠道上也有较强的话语权，其整体市场关注度高易于销售，相对销售渠道有较强的议价能力。
根据基金产品发布的2022年半年报数据整理，剔除货币（含同业存单指数基金）、短期理财债券基金和基金中基金持有的自身管理的基金规模后，资产规模排名前二十位的基金分别为易方达基金、华夏基金、广发基金、富国基金、招商基金、汇添富基金、博时基金、南方基金、鹏华基金、嘉实基金、工银瑞信基金、中欧基金、交银施罗德基金、景顺长城基金、华安基金、天弘基金、兴证全球基金、国泰基金、中银基金、银华基金。这二十家基金公司近十年累计实现基金利润2.07万亿元（不含货币型），占全市场全部基金公司创造利润综合的61.09%。
从产品类型来看，各家基金公司的产品线布局和利润贡献度不同。根据统计，规模排名前20的基金公司近三年各类型利润数据中，利润总额前三位的易方达基金、富国基金、广发基金旗下产品利润贡献度最高的产品类型分别为混合型、指数型、混合型。
从基金公司非货币理财基金利润与日均非货币理财基金资产规模来看，两者呈现出较强的正相关性，且具有一定的线性关系。以广发基金为例，该公司非货币理财基金日均在管规模为5173.03亿，排名第2；近三年利润总额899.68亿，排名第3。
3.2基金公司情况
广发基金旗下所有在管产品近三年利润总额为1122.11亿，其中，非货币基金利润总额为899.68亿，货币基金利润总额为222.43亿。对于非货币类基金，包括封闭式、股票型和混合型在内的主动权益类基金利润总额为646.69亿，占公司利润总额的57.63%，占非货币基金利润总额的71.88%；被动权益类基金利润总额143.18亿，占公司利润总额的12.76%，占非货币基金利润总额的15.91%；包括一级债、二级债、纯债型和债券指数型在内的固收类基金利润总额为151.62亿，占公司利润总额的13.51%，占非货币基金利润总额的16.85%。总体来看，主动权益类基金以三成的公司总资产规模创造了超过半数的利润。
4.基金公司投研能力分析
从全市场基金公司近三年权益类产品利润总额与基金净资产规模相关关系来看，全市场基金公司近三年权益类产品利润总额与基金净资产规模呈现一定的线性关系，即规模越大越有可能创造更多利润额，头部效应显著。截至2022年半年报的数据显示，近三年权益类产品利润总额排名前十位的基金公司日均在管权益类资产规模均超过1300亿，权益类产品利润总额均在500亿以上。
其中，广发基金旗下近三年权益类产品日均资产规模为3101.19亿，创造的基金利润总额为789.87亿，规模与利润总额在全市场149家公募基金管理机构中均排名第3。
根据济安一级分类，对于包括股票型、混合型以及封闭式在内的主动权益类基金，规模与利润的正相关关系仍然存在，但是当基金公司在管主动权益类基金日均资产超过500亿时，这一趋势的显著性有所下降，甚至出现了近三年利润总额几乎为0的情况。
整体来看，截至2022年6月30日，全市场147家基金管理机构中，仅有37家近三年主动权益类产品累计利润总额超过100亿，大部分基金公司主动权益类基金日均资产规模在300亿以下，且累计利润总额不足100亿。利润总额超过300亿的12家头部基金公司所创造的利润总额占全市场主动权益类产品利润总额的48.35%，马太效应较为显著。
其中，广发基金旗下近三年主动权益类产品日均资产规模为2691.21亿元，创造的基金利润总额为645.69亿，均在全市场公募基金管理机构中排名第2。
5.基金公司产品发行
对于权益类产品发行，普遍是在市场处于相对高位时投资者关注度越高，因此新发产品数量越多。从市场数据来看，沪深300指数在2021年2月走出近年来新高，此时市场单月新发权益类产品数量达到155只；此后指数处于高位震荡，市场新发权益类产品数量及发行频率也保持在较高水平。但随着年内市场出现大幅回调，新发产品数量和规模都大幅缩减，2022年5月在指数创下阶段性新低后，当月新发权益类产品仅42只。基金公司的产品发行节奏一方面是出于公司的产品线布局需要，另一方面也在某种程度上体现其对投资者的引导。
广发基金的权益类产品发行节奏整体保持相对平稳，而且能够看出管理人在市场下行或处于底部区域时会适当地提高产品的发行频率，单月发行数量高峰则避开市场指数高位。同时，在产品设计上采用封闭期、持有期类产品，帮助投资者被动拉长投资时限，避免因市场波动而盲目操作造成的投资损失。
通过计算近三年新发权益类产品的利润与规模比例可以看到，广发基金采取的权益类基金发行策略，使其每1元基金规模所实现的基金利润相较于全市场的新发基金高出47个BP，在保护投资人利益、提高投资人持有体验方面确实起到了促进作用。
6.基金公司产品风格分布
6.1历年来权益类产品整体投资风格
通过将全市场个股根据流通市值降序累计加总后划分为大、中、小盘的规模风格后，结合市盈率（P/E）、市净率（P/B）等价值指标进行不同规模风格下股票价值风格的得分计算，最终划定为价值、成长和混合三种不同的价值风格类别。
基于基金定期报告公布的持仓信息，分别统计每只基金在价值、成长及混合类个股所配置的市值占股票总投资市值的占比，若基金投资于某一类别个股的比例明显高于其他类别且达到特定阈值，则被界定为属于该个股类型风格，例如，基金投资于混合风格股票占比明显高于价值、成长风格且达到特定阈值，则被界定为混合风格产品。若基金各类别个股配置比例均未达到能够明显反映产品投资倾向的比例，则属于无明确价值风格产品。
对历年来主动权益类产品定期报告披露持仓数据进行统计显示，全市场成长风格产品数量占比呈现上升趋势，近三年维持在高位，占比在50%左右。其次是各风格持股均有一定配置的无明确价值风格产品以及主要配置混合型个股的混合风格，单纯的价值风格产品数量占比最少。
广发基金旗下主动权益类产品风格分布与市场整体接近，但相对更加均衡。近三年来，成长风格产品数量占比呈现上升趋势。截至2022年上半年末，成长风格产品相对较多，占比超四成。其次是无明确价值风格产品数量占比在三成左右，混合风格及价值风格产品数量占比合计约四分之一。
6.2历年来重点行业持仓及总市值变化
经过产品风格分析可以发现，广发基金旗下主动权益类产品主要倾向于成长风格，从具体的投资实践情况来看，公司主动权益产品配置比例较高的行业板块主要集中于高端制造、TMT以及生物医药等科技含量较高、未来成长空间较大的板块，且保持了一定持续性。
具体来看，根据对基金产品定期报告披露的重仓持股统计，广发基金旗下主动权益类产品在2018年投研改革前行业配置倾向并不突出，但在改革后股票资产配置则逐渐集中于电力设备行业、医药生物行业、电子行业、汽车行业、交通运输行业，而且个股调研场次最多的行业也集中于上述行业板块。总体来看，广发基金通过持续深入研究，在高成长性的行业板块投资上形成了较为鲜明的投资风格。
7.基金公司及产品评级
7.1基金公司评级
近年来，我国资本市场所面临的内外部环境出现了重大变化。海外经济在加息进程下逐渐步入实质性下滑阶段，滞胀正逐渐成为一致预期，外需的不确定性逐渐增加。国内持续实施扩大内需战略，有效应对外部市场收缩，经济发展向内需主导转变。对应到市场，尽管今年以来出现一定调整，但近三年来市场整体表现活跃，尤其是创业板涨幅较大。截至2022年6月30日的近三年来，上证指数上涨14.09%，深成指上涨40.51%，创业板指上涨85.95%，沪深300指数上涨17.24%，中证500指数上涨30.37%。同期，公募基金受益于市场环境，整体表现较好，中证基金指数上涨29.29%，股票基金指数上涨55.39%，混合基金指数上涨58.44%。
济安金信对旗下拥有满一年的货币型基金或满三年的纯债型、一级债型、二级债型、股票型、混合型、指数型、QDII基金、基金中基金（FOF）的基金管理公司进行评级，采取在分类的基础上进行横向比较的评级原则。不同方面的风险收益特征分别进行横向对比生成标准评分，再将不同方面的风险收益特征的评分进行综合等级评定。
风险较低的货币市场基金、纯债基金和一级债基金主要考察基金的盈利能力和业绩稳定性；而二级债基金由于可以进行部分的二级市场投资，则要在盈利能力和业绩稳定性的基础上进一步考查其抗风险能力；权益类资产基金如股票、混合等类型基金，可以主动进行资产配置，因此在盈利能力、抗风险能力两方面之外，着重考察基金经理的选股择时能力；指数型基金，操作类型属于被动投资运作，因此重点考察基金的指数复制与跟踪能力；QDII基金考查其盈利能力、抗风险能力和业绩稳定性。另外，各类型均会考察基金公司在该类型下在管产品的规模适度性，对于混合型和股票型产品的管理，还会额外考察基金公司旗下产品的业绩比较基准偏离。
根据评级数据，广发基金在各类型产品管理能力上均有较好表现，涵盖以权益类为主的混合型、股票型，固收类的二级债以及面向海外投资的QDII类产品，总体管理能力较为均衡出色。从排名来看，截至2022年二季度，广发基金的二级债、混合型和QDII产品管理能力均位于行业同类前10%，股票型、货币型管理能力位于行业同类前30%。
具体来看，截至2022年二季度，广发基金在95个有三年及以上二级债型基金管理经验的基金公司中，济安评级为★★★★★，整体表现优秀，其中，盈利能力优秀，业绩稳定性良好，规模适度性优秀。近三年间，公司二级债管理能力逐渐提升，2020年三季末起稳定在五星水平。
在29个有三年及以上QDII型基金管理经验的基金公司中，广发基金QII型基金管理能力的济安评级为★★★★★，整体表现优秀，其中，盈利能力良好，业绩稳定性良好，规模适度性优秀。从近三年评级结果来看，该公司海外投资能力均在四星及以上，位居行业领先水平。
在130个有三年及以上混合型基金管理经验的基金公司中，广发基金混合型基金管理能力的济安评级为★★★★★，整体表现优秀，其中，盈利能力良好，抗风险能力良好，规模适度性良好。从近三年评级结果来看，广发基金在混合型基金管理能力上稳步提升，基本稳定在行业前列。
在73个有三年及以上股票型基金管理经验的基金公司中，广发基金股票型基金管理能力的济安评级为★★★★，整体表现良好，其中，盈利能力良好，规模适度性优秀。近三年间，广发基金股票型基金管理能力虽然偶有小幅波动，但自2019年底起基本处于四星及以上水平。
在112个有一年及以上货币型基金管理经验的基金公司中，济安评级为★★★★，整体表现良好，其中，盈利能力良好，业绩稳定性良好，规模适度性良好。近三年间货币基金管理能力整体表现也相对稳定。
7.2基金产品评级
济安金信基金评价体系对于公募基金产品的评价首先建立在其遵守各种法律法规的规定和基金契约的刚性约束基础上，根据基金产品的风险收益特征以及大类资产配置比例，划分为货币型、纯债型、一级债、二级债、混合型、股票型、封闭式、指数型、基金中基金（FOF）及QDII十大类，针对不同类别分别从基金盈利能力、抗风险能力、业绩稳定性、选股能力、择时能力、选基能力、基准跟踪能力、超额收益能力和整体费用九方面，对基金产品进行考察。
截至2022年6月30日，广发基金旗下5个产品线共19只产品（不同份额分开统计）获得济安五星评级。
8.审慎性调查评分
基金公司作为基金资产管理人，在通过投资运作使基金资产实现稳健增值的同时，也需要定期审查是否尽到合规及勤勉义务。因此，除了要关注基金公司对于各类型基金产品的投资管理能力外，还要关注公司本身在治理结构、团队建设、风险控制、内部控制等制度方面是否完备。
济安金信作为独立第三方基金评价机构，从客观的角度出发，从基本实力、团队稳定性、投资管理能力、内控风控四个维度对基金管理机构进行审慎性调查，通过18个细分指标对基金公司进行审慎性评分，并根据评分进行全市场排序。通过统一规则的量化评分更加直观地展现基金公司风控及管理制度建设，也使不同公司间分数对比以及公司在全市场排名能够具有实质比较意义。
对于基本实力的审查维度，包括管理人股权结构及股东背景、基金经理从业年限、业务及产品线完善程度等；对团队稳定性的审查包括高管及基金经理等核心人员变动、投研人才储备等；投资管理能力包括权益类产品以及固收产品能力评分；对于内控风控制度建设审查包括制度是否健全、近期收到的稽查及处罚情况等。
根据上述审查维度及评分规则，广发基金在2022年二季度的基金管理人审慎性调查中，总分排名第一，其中投资管理能力以及内控风控评分排名均为全市场首位。
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