根据中国人民银行10日发布数据显示，2022年全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元，刷新历史纪录。
住户存款增加17.84万亿元是个什么概念？
在2019年至2021年间，我国居民部门年增存款均在10万亿元左右。再往前则普遍低于5万亿元。其中，2021年住户存款增加9.9万亿元，这意味着2022年一年居民部门多存了近8万亿元。在业内，通常把显著高于往年平常储蓄之外的储蓄，称之为“超额储蓄”。
那么，2022年这个高达近8万亿元的超额储蓄从何而来？
一直以来，“中国老百姓爱存钱”的习惯，成就了中国较高的储蓄率，但2022年超额储蓄的形成，显然不只是老百姓爱存钱这一个原因。综合来看，它是预防性储蓄、理财收益走低、消费不振等多方因素共同作用的结果。
受疫情影响，居民消费场景缺失、失业等不确定性增加等，带来了预防性储蓄的增加；受股市投资、理财收益下降等影响，居民出于收益风险和资金安全考虑，更愿意将资金存放在银行保本；此外，房地产市场持续低迷，居民购房意愿明显下降，也大多选择了持币观望。特别是去年3月份以来，疫情持续蔓延对企业经营产生不同程度影响，居民收入增长受限，消费动力不足，进一步推高了居民储蓄存款。
储蓄变多，是利还是弊？
居民存款的持续增加，一方面提高了我国经济发展的韧性，一定程度上增强了居民部门抵御风险的能力；另一方面也反映出居民对于未来预期的转弱，特别是居民存款的过多增加，也抑制了消费增长。在此背景下，中央提出把恢复和扩大消费摆在优先位置，通过一系列积极有效的政策组合拳，扭转社会预期，提振市场信心，将是今年乃至未来一段时期我国经济工作的重中之重。
“超额储蓄”会在2023年转化为令各方期待的“超额消费”吗？
在2023年，如何合理释放居民部门的超额储蓄将成为一项挑战。天风证券宏观首席研究员宋雪涛认为，收入修复是2023年消费修复的前置条件，收入预期和收入来源都会影响消费修复。除非直接发钱，否则只有等到居民收入预期好转时，超额储蓄才有可能转化为超额消费。
要使超额储蓄进行消费和投资，以购房为例，至少有两个问题需要突破：一是居民对未来收入的预期。如果未来可能面对失业和收入下降，则会让居民对住房消费望而却步。一是房产这一风险资产的价格是否重估到位。目前部分城市或地区房价相对居民收入而言，依然较高，这注定购房是高风险投资，在避险需求主导的市场下，要推动恐非易事。
超额储蓄会否挤进股市？
从以往的趋势看，超额储蓄也会回流资本市场，但更多的还是以银行理财以及基金为主，直接进入股市的或是极小部分。2023年开年以来，大额存单市场热度上升，不少银行甚至出现需要“拼手速”才能抢到大额存单的情况。某银行理财经理称，近期银行大额存单比较火爆，一天6亿元额度上架，20分钟售罄。据专家分析，2022年以来债市和股市震荡调整，理财净值化转型后也出现了“破净”问题，居民风险偏好降低，资产保值的诉求加大。
不过，较高的居民存款为今年权益市场可能的增量资金埋下种子。如果市场走好，调动起投资者的情绪，居民投资的风险偏好将有所提升。
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