五矿期货微服务
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金融
股指
周四沪指-0.46%，创指-0.36%，科创50-1.07%，上证50+0.47%，沪深300+0.14%，中证500-1.14%，中证1000-1.63%。两市合计成交6575亿，较上一日+828亿，近期成交量下降或与阳性投资者减少交易频次有关。
宏观消息面：
1、12月以来，全国超过40地宣布启动消费券发放相关活动。
2、国务院联防联控机制医疗救治组召开电视电话会议部署全力做好新阶段新冠肺炎患者救治工作。
3、美国三季度GDP年化季环比终值3.2%，高于预期。
资金面：沪深港通+28.15亿；融资额-37.45亿；12月份1年期和5年期LPR利率均保持不变，略不及市场预期；12月MLF投放6500亿，净投放1500亿,利率不变；隔夜Shibor利率-13.8bp至0.783%；3年期企业债AA-级别利率-2bp至6.47%，十年期国债利率-1bp至2.85%，信用利差-1bp。
交易逻辑：美股反复交易明年加息路径变化，日央行意外提高国债收益率目标，短期对A股产生扰动。国内方面，中央经济工作会议指出，要把恢复和扩大消费摆在优先位置；钟南山院士预计明年上半年能恢复到疫情前生活状态；金融监管部门出台政策稳定房地产行业。疫情政策和地产政策均出现“拐点”。尽管当前经济在疫情混乱状态下较放开前并没有起色，但随着利好政策不断出台，后市有望逐步走强。
期指交易策略：IF多单持有。
国债
行情方面：周四，T主力合约上涨0.00%，收于100.255；TF主力合约上涨0.02%，收于101.010；TS主力合约上涨0.01%，收于100.840。
消息方面：1、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值为4.7%，预期4.60%，前值4.60%；2、美国第三季度GDP环比折合年率终值为3.2%，预估为2.9%，修正值为2.9%；3、美国上周首次申领失业救济人数报21.6万，预估为22.2万，前值为21.1万；4、美国第三季度实际个人消费支出季率终值为2.3%，预期1.7%，前值1.7%。
流动性：央行周四开展40亿元7天期和1530亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。因今日有20亿元逆回购到期，实现净投放1550亿元。
策略：中央经济工作会议，强调明年提振市场信心，激发市场活力，切实落实“两个毫不动摇”， 从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来，总体来说明年政策环境相对友好。积极财政政策和稳健货币政策预计维持2022年的力度。在政策预期兑现后，静待基本面的变化，预计中短期国债行情以震荡为主。
2
贵金属
市场回顾：COMEX金跌1.37%， 报1800.4美元/盎司，COMEX银跌1.88%，报23.74美元/盎司；沪金夜盘跌1.05%，报406.1元/克，沪银夜盘跌2.29%，报5255元/千克；10年期国债收益率涨1.5个基点，报3.69%，美元指数报104.57；
市场展望：日内关注11月耐用品订单初值、11月个人收入、PCE与核心PCE、11月新屋销售、12月密歇根大学消费者信心指数，操作策略上，建议暂时观望为主，长单持有者可等待收敛后逐步建仓多单，COMEX金参考运行区间1780-1835美元/盎司，COMEX银参考运行区间22.5-24.5美元/盎司；沪金参考运行区间404-410元/克，沪银参考运行区间5250-5450元/千克。
消息面：
1、三季度实际GDP年化季环比终值3.2%，前值2.9%，预期2.9%；三季度PCE年化季环比终值2.3%，前值1.7%，预期1.7%；
2、野村：美国、欧元区和英国将出现持续六个季度的衰退；
3、当地时间22日，美国国会参议院通过一项1.7万亿美元的2023财年支出法案，其中包括为联邦政府提供到明年9月的资金，并预留了380亿美元用于紧急灾难援助。
3
有色金属
铜
美国公布的第三季度GDP增长3.2%，高于市场预期，美元指数反弹，铜价冲高回落，昨日伦铜收跌1.66%至8257美元/吨，沪铜主力收至65520元/吨。产业层面，昨日LME库存减少250至81100吨，注销仓单占比降低，Cash/3M贴水24美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至570元/吨，货源偏紧持货商延续挺价，市场交投活跃度降低。进出口方面，昨日国内铜现货进口小幅盈利，洋山铜溢价止跌。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1920元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储议息会议表态偏鹰，海外市场风险偏好降低，但通胀预期角度看短期大幅下行概率较低，对铜价冲击不大。国内政策面偏积极，而现实需求偏弱，总体供需维持紧平衡，根据11月精炼铜净进口测算，国内表观消费略好于预期。短期铜价预计延续高位震荡，今日沪铜主力运行区间参考：64800-66000元/吨。
镍
周四，LME镍库存增228吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，俄镍减产计划消息扰动盘面，LME镍三月合约价格跌1.4%，沪镍主力合约涨1.8%。
国内基本面方面，周四现货价格报225600～234500元/吨，俄镍现货对01合约升水7600元/吨，金川镍现货升水10500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，弱需求现实国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，淡季和疫情等不利因素限制镍铁和精炼镍基本面走强。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存再累库，供需双弱现实影响下，现货和期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期关注国内宏观政策利好和淡季产业链需求转弱对原料价格影响博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。
预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～225000元/吨。
铝
23日，沪铝主力合约报收18635元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.11%。SMM现货A00铝报均价18820元/吨。A00铝锭升贴水平均价160。铝期货仓单40329吨，较前一日下降2116吨。LME铝库存473000吨，减少8175吨。2022年12月22日，SMM统计国内电解铝社会库存47.5万吨，较上周四库存小幅下降0.7万吨，较11月底库存下降4万吨，较去年同期库存下降41.5万吨。电解铝锭库存目前延续降库趋势，已降至47.5万吨，连续突破历史新低点。SMM数据显示，2022年11月（30天）中国电解铝产量333. 5万吨，同比增加8.7%， 11月份国内电解铝日均产量环比增长1055吨/天至11.12万吨/天；2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨，累计同比增加3.7%。根据海关总署最新数据显示，2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为45.56万吨，环比减少4.94%，同比减少10.55%。2022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量613.2万吨，同比去年1-11月增长21.3%。印尼宣布将从2023年6月起禁止铝土矿出口，预计将对国内铝土矿供应产生一定冲击。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18300-18900。
锡
23日，沪锡主力合约报收195110元/吨，上涨0.24%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少485吨，现为3997吨。LME库存减少35吨，现为2880吨。长江有色锡1#的平均价为196000元/吨。上游云南40%锡精矿报收180250元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%） 结果显示，2022年11月精锡产量为15806吨，环比减少6.06%，同比增长10.42%。美国11月未季调CPI年率7.1%,前值7.7%,预期7.3%,数据持续回落且为2021年12月以来最小增幅 。沪锡震荡行情预计延续，主力参考运行区间：187000-200000。
4
黑色
锰硅
周四，锰硅主力（SM305）大幅走高，日内收涨2.14%，收盘报7456元/吨。现货端，天津6517锰硅市场报价7400元/吨，环比+20元/吨，现货折盘面价7550元/吨。期货主力合约贴水现货94元/吨，基差率1.25%。本周MYSTEEL统计的锰硅周度产量为20.19万吨，环比+0.3万吨，产量继续小幅上升，维持在同期高位。需求端，本周螺纹钢产量276.94万吨，环比-8万吨。成本端，今日银川等外级冶金焦报价环比+100元/吨，报2280元/吨。库存方面，本周样本企业库存报16.92万吨，环比+0.49万吨，结束近两个月以来的持续去库。
从12月份显著回升的钢厂原材料库存可用天数来看，我们认为，钢厂过低的原材料库存所伴随的补库行情或已经结束。随着市场预期跟随“房住不炒”以及经济会议并未出现“强刺激”政策，再度发生转变。配合当前供需层面的趋于宽松（相对高位供给以及相对低迷需求），我们维持价格向上的动能将转化为回调的势能的判断。对于投机交易，在震荡为主的走势中，我们依旧建议观望。套保方面，前期建议的7700-7850区间附近抛空套保的机会已经兑现，当前价格位置认为套保单不再具备性价比。
硅铁
周四，硅铁主力（SF303合约）大幅走高，日内收涨2.15%，收盘报8264元/吨。现货端，天津72#硅铁市场报价8450元/吨，环比上日+100元/吨，期货主力合约贴水现货220元/吨，基差率2.20%。本周MYSTEEL统计的硅铁周度产量为11.37万吨，环比-0.18万吨，产量依旧稳定在同期高位水平。需求方面，中钢协公布的12月中旬粗钢日均产量为246.2万吨，环比上旬-27.24万吨；金属镁方面，价格依旧处于持续阴跌状态。
从12月显著回升的钢厂原材料库存来看，我们认为，硅铁的补库行情或已结束（但钢厂库存，同期来看依旧偏低）。此外，虽然硅铁低位的库存依旧是阻碍做空的很大限制，我们也不建议在低库存的品种上进行做空操作，但硅铁显性库存的边际拐点我们认为已经出现。配合趋于宽松的供需结构（中性偏高水平的供给以及疲弱的需求），后期出现向上累库的概率加大。即，无法否认的，硅铁现实层面的基本面在转差，边际变化是朝着弱势的方向，因此向下的风险是不可忽视的。
同时，市场的预期似乎再度发生了改变，经济会议并未出现超预期甚至符合预期的“强刺激”政策，盘面中前期情绪所带起来的那一部分估值，或许将会被市场重新收回。基本面现实的趋弱，以及预期的转向，我们认为当前价格向下的风险已经大于向上，下整体震荡的走势中，单边的风险与收益并不匹配，对于投机交易，我们仍旧建议观望为主。
工业硅
周四，工业硅上市首日开盘高开后冲高回落，日内收跌1.03%，收盘报18310元/吨。全日成交量2.87万手，持仓4710手，成交及持仓偏低，低于预期值，市场参与表象相对谨慎。现货端，华东不通氧553#市场报价18500元/吨（最便宜的基准交割品），主力合约贴水1.02%；通氧553#市场报价18850元/吨，升水主力合约540元/吨；421#市场报价19900元/吨（升水交割品，升水2000元/吨），折合盘面价格17900元/吨，贴水期货主力合约410元/吨。即当前最便宜的交割品为421#，处于贴水期货主力的状态。
基本面方面，从月度供需情况来看，当前工业硅整体供需结构偏宽松。在下游企业大力布局上游工业硅产能以及明年上半年经济还将经历一次疫情放开后触底过程的基础上。我们认为整体供需结构，至少在明年上半年将继续维持偏宽松，这将带来工业硅估值方面的进一步回落。叠加上半年4月份附近，云南及四川将由枯水期进入丰水期，电力价格也将随之下调，进而带动成本下移。估值的收窄以及成本的回落，将会使得工业硅的价格可能进一步回落。可能走出在上半年的枯水期杀估值，随后，随着时间进入丰水期，价格随成本下移的路径。交易方面，我们建议以逢高沽空为主。
5
能源化工
橡胶
橡胶反弹回落。在工业品中力度偏弱。
在我们看来，橡胶等工业品的集体上涨，主要是对中国经济的乐观预期。判断整理之后震荡上涨。
行业如何？中游轮胎厂开工率正常波动，中性。
截至2022年12月16日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.16%，较上周下滑3.85个百分点，较去年同期下滑7.17个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.13%，较上周下跌1.3个百分点，较去年同期上涨1.05个百分点。全钢轮胎替换需求改善缓慢。出口市场预计淡季。
截至2022年12月16日，上期所天然橡胶库存174822（2946）吨，仓单146900（10920）吨。20号胶库存35120（806）吨，仓单31339（0）吨。
泰国天气方面：中性。12月18日至20日期间，盛行于墨西哥湾和南部的东北季风将加强，南部地区将出现孤立的大雨到特大雨。12月21日至24日期间，较强的高压系统仍然笼罩泰国上游和南中国海，导致泰国上游凉爽至寒冷并有雾。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10700（-100）元。
标胶现货1360（0）美元。
操作建议：
橡胶上涨一定幅度后引发震荡调整。
我们延续偏多思路。预计震荡调整。
建议考虑买ru2301胶抛ru2309持有。对冲宏观风险。
单边多单持有。
甲醇
内地库存高位伴随着现货价格走弱，内地与港口价差走扩，随着内地排库与进口抵港，港口库存本周继续小幅回升，内地库存小幅去化，供应端后续预计仍旧维持在相对高位，进口有所回升。成本端煤炭近期反弹明显，但预计继续上性空间有限，成本支撑弱化。需求端MTO利润小幅走高但仍旧低位，沿海装置开工低位，表现总体偏弱。传统需求本周开工均有所走弱。展望未来，后续仍面临较大的供应压力，需求端难有明显改善，未来国内宏观环境有改善预期，但真正作用到需求预计仍需时日。短期甲醇预计震荡偏弱为主，套利方面关注05合约PP-3MA价差修复走高的机会。
基本面来看12月22号05合约下跌39元/吨，报2531元/吨，现货下跌15元/吨，基差54元/吨。上游开工75.91%，环比+0.98%。库存方面，港口库存总量报64.48万吨，环比+0.07万吨，企业库存环比-0.55万吨，报51.13万吨，高位去化。利润方面，煤炭价格企稳回升，甲醇现货表现偏弱，利润重新走低。需求方面，传统需求整体出现走弱。江浙MTO开工40.76%，环比+0.18%，仍旧处于低位。甲醇制烯烃开工77.12%，环比+0.92%。
尿素
供应端煤制开工小幅回升，气头开工快速下行，煤头装置重启将部分缓解气制开工的下行，日产季节性回落，但同比偏高。库存方面，气头停车叠加发运好转，企业库存本周明显去化。利润方面，上游利润总体较好，而工业下游利润偏低，尿素估值相对偏高。国内外价差来看，国内现货表现偏强而国际价格走弱明显，内外价差大幅回落。需求方面，复合肥与三聚氰胺需求均有所好转但利润表现一般。综合来看，尿素短期面临一定的回调压力，短期建议观望为主。
基本面看12月22号05合约下跌45元/吨，报2480元/吨，现货上涨10元/吨，基差220元/吨。气头停车开始兑现，本周上游开工65.18%，环比+0.26%，气制开工39.52%，环比-10.33%，预计后续开工仍将下行。库存方面，企业库存报84.49万吨，环比-2.95万吨，港口库存报12.1万吨，环比-11.1万吨。上游预收订单天数6.06日，环比-0.53日。复合肥产能利用率小幅回落，本周开工45.23%，环比-0.27%，企业库存58.82万吨，环比-2.29万吨。三聚氰胺负荷61.9%，环比-4.32%，同比偏低，利润低位，企业陷入亏损。
高、低硫燃料油
盘面行情复盘：2022年12月22日（截止下午3点），低硫燃料油主力合约LU2303报收4000元/吨，收跌0.70%；燃料油主力合约FU2305报收2667元/吨，收涨1.60%。两油出现久违的反弹行情后，成交量均出现萎缩。
LU低硫燃料油：本周以来低硫裂解价差大幅反弹，在上周创下4年以来的新低点以来，本周已至往年常规水平，表明低硫燃料油利润水平在急跌后快速修复。当下低硫燃料油现货相对偏紧，但没有突出的短缺矛盾，在中期视角下，随着新产能的投放以及结构性矛盾的缓解，供应存在进一步增长的空间。其中，位于科威特的 Al-Zour 炼厂原油加工能力达到 65 万桶/天，按照装置结构以及油品生产方向，其低硫燃料油收率或达到 25%（意味着 16.25 万桶/天的产能，大概可换算为 75 万吨/月）。该炼厂已经在 12月初发货一批 10 万吨的船货，脱硫产能有望在明年 1-3 季度逐步上线，届时中东地区低硫燃料油生产能力将显著增加，对亚洲区内低硫燃料油市场结构无疑将形成一定压制。目前新加坡柴油裂差仍处于高位，对低硫油市场存在支撑，但随着欧美经济持续走衰退现实，柴油的强势局面不具备长期支撑，该变化有望增加低硫中长期偏空压力。
FU燃料油：10月以来，新加坡高硫油裂解价差从底部区域出现一定反弹，一方面是近期原油价格跌幅过大，高硫燃料油由于自身绝对价格低下跌弹性相对较小；另一方面，燃料油的“低价”优势也吸引了来自炼厂与船燃端的增量需求，尤其是亚洲地区的深加工利润，预计炼厂采购力度将持续偏强。但总体来看，高硫油基本面短期还不具备大幅改善的条件。尤其对于内盘上期所燃料油来说，本周仓单增量如期兑现后，盘面交割压力增加，近月合约和月差或继续承压。若将视角转向明年，2023年2月欧洲成品油禁令生效后，如果俄罗斯炼厂被迫降低开工负荷，那么燃料油供应将在一定程度收紧，叠加需求端的替代逻辑，可以考虑高硫燃料油估值修复的机会。
6
农产品
白糖
原糖端，阶段性供需错配推升反弹行情。南北半球压榨交替期，巴西压榨尾声，整体压榨量有限，可供出口量偏低；泰国及印度压榨初期，生产以更具性价比白糖为主，阶段性贸易流延续偏紧。短期原糖预计延续偏强运行，但在新季供应过剩预期下，高度不宜期待过高。
内盘SR2303窄幅波动，跌0.12%至5753元/吨。制糖集团报价上调，南宁报5650（+10），与盘面基差-103。现货采购不温不火，成交一般。短期郑糖基本面变化不大，在资金推动及外盘反弹带动下反弹。基本面来看，内外价差居高不下，估值优势仍在；但南方产区即将进入压榨高峰，进口居高位，整体供应不缺也压制反弹力度。且随着盘面反弹，仓单注册量增加，套保压力增加。
基本面并不支持持续反弹，短期建议逢高试空03合约。
苹果
现货端，产区整体交易氛围清淡，客商倾向发自存货源，部分产区果农货有所交易，但客商备货氛围明显赶不上往年，多地仍处于有价无市局面。盘面上看，窄幅波动，成交及持仓缩量。截止12月22日，据卓创统计全国冷库库存861.96万吨，单周去库7.29万吨，较上周增加但不及去年同期；据钢联统计，全国冷库库存814.65万吨，单周去库8.3万吨，较上周加快但不去去年同期。近期批发市场柠檬、梨等水果量价齐升，走货较快；但从产区了解来看，对苹果无明显提振。短期虽有节日备货预期，但走货一般，消费疲软及年后库存压力预期较大压制05估值。
策略上，大跌后不过分悲观，观望或企稳后逢低轻仓试多。
生猪
昨日国内猪价多数上涨，河南均价涨0.4元至15.75元/公斤，四川15.65元/公斤，冬至与周末备货叠加，养殖方看涨预期加强，供给缩量，但需求端支撑一般，猪价持涨动力或不足；屠宰持续放量，成交体重下滑，供应压力不断释放，但当前格局下出栏窗口偏短，且消费短期恢复力度有限，对现货和近月不宜过分乐观，但中长期看供应基数依旧有限，且消费有不断恢复的预期，远月逢低买入思路不变，但不宜追高。
鸡蛋
昨日全国鸡蛋价格多数降低，主产区均价落0.11元至4.83元/斤，辛集落0.18元至4.22元/斤，产地货源供应正常，终端需求疲软，整体销售欠佳；受需求回落及淘鸡出栏受阻影响，蛋价现货大幅回落，中期展望依旧偏空，盘面一方面受现货影响，另外亦有锚定节后交割的逻辑因素存在，在现货探底兑现之前或持续偏空，但盘面各合约已靠近成本，下方空间或相对有限，有触底估值但无触底驱动，预计震荡为主。
7
期权
金融
行情要点
市场行情：金融期权标的上证50ETF日内行情高开快速冲高上涨后窄幅盘整震荡午后逐渐回落；沪深300指数高开冲高回落逐渐下行；中证1000指数日内行情高开后窄幅盘整震荡，午后快速下跌大幅回落；日线上看，上证50ETF连续两天大幅下挫报收大阴线，跌破震荡两周以来的矩形区间下限，而后逐渐回升；沪深300指数高位震荡逐渐回落，连续两根大阴线跌破20天均线，而后区间震荡，而下方有60天均线支撑；中证1000指数高位回落后震荡下行延续近两周以来的弱势偏空头市场行情格局。截至昨日收盘，上证50ETF涨幅0.65%报收于2.629，上证300ETF涨幅0.21%报收于3.901，深证300ETF涨幅0.21%报收于3.905，沪深300指数涨幅0.14%报收于3.836.03，中证1000指数跌幅1.63%报收于6186.93。
期权盘面
隐含波动率：截止昨日收盘，金融ETF期权和金融股指期权隐含波动率小幅波动。其中上证50ETF期权隐含波动率下降0.09%报收于18.23%，上证300ETF期权隐含波动率上升1.21%报收于17.90%，深证300ETF期权隐含波动率上升1.83%报收于19.10%，沪深300股指期权隐含波动率下降0.54%报收于17.77%，中证1000股指期权隐含波动率上升0.55%报收于19.16%。
成交量PCR：期权的成交量PCR，是从期权的买方角度分析市场的活跃程度。截止收盘，上证50ETF期权成交量PCR报收于0.82，上证300ETF期权成交量PCR报收于0.91，深证300ETF期权成交量PCR报收于1.08，沪深300股指期权成交量PCR报收于0.82，中证1000股指期权成交量PCR报收于0.79。
持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.76，上证300ETF期权持仓量PCR报收于0.91，深证300ETF期权持仓量PCR报收于1.04，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.89，中证1000股指期权持仓量PCR报收于0.79。
最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点为2.70和支撑点为2.60；上证300ETF的压力点为4.00和支撑点为3.80；深证300ETF的压力点为4.00和支撑点为3.90；沪深300指数的压力点为4000和支撑点为3950；中证1000指数的压力点为6700和支撑点为6400。
结论及操作建议
（1）上证50ETF期权
上证50ETF连续大幅下跌，跌破近两周以来的矩形区间震荡区间下限，而后小幅反弹回升，下有60天均线支撑；期权隐含波动率持续下降，期权持仓量PCR小幅上升维持较低水平，市场行情表现了较为弱势的偏空头。操作建议，构建卖出12月份认购+认沽偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050C2212M02700@10，510050C2212M02650@10和S_510050P2212M02600@10，S_510050P2212M02550@10。
（2）沪300ETF期权
上证300ETF连续两根大阴线跌破震荡区间下限，形成上方有压力的弱势偏空头市场行情格局；期权隐含波动率小幅下降，期权持仓量PCR窄幅区间波动维持1.00以下，表明市场行情持续偏弱势。操作建议，构建卖出12月份偏空头头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300C2212M03900@10，S_510300C2212M04000@10和S_510300P2212M03800@10，S_510300P2212M03900@10。
（3）中证1000股指期权
中证1000指数延续近两周以来的空头下跌，形成上方有压力的弱势偏空头趋势；中证1000股指期权隐含波动率持续下降，期权持仓量PCR小幅波动。操作建议，构建卖出1月份合约偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2301-C-6300@1，S_MO2301-C-6200@1和S_MO2301-P-6000@1，S_MO2301-P-6100@1。
农产品
基本面信息
大豆：美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2022年12月15日的一周，美国大豆出口检验量为1619850吨，较一周前减少13.8%，比去年同期减少15.2%。美国对中国(大陆地区)装运1109604吨大豆，比一周前减少4.8%。
白糖：制糖集团报价持稳，南宁报5640（0），与盘面基差-120。期价上涨，现货成交略有回暖。外盘强势上行，内外价差拉大，郑糖跟随上行，估值仍有一定优势。基本面来看，国内甘蔗糖厂压榨上量，进口偏高，整体供应充足。
棕榈油：南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2022年12月1-15日马来西亚棕榈油产量环比减少6.73%。其中鲜果串单产环比减少6.00%，出油率（OER）减少0.14%。拉尼娜现象导致雨季暴雨和洪水风险高企，可能阻碍印尼和马来西亚的鲜果串收获，影响到11月和12月份的棕榈油生产。
期权分析与操作建议
（1）玉米期权
玉米C2303高位回落后连续三周以来的空头弱势下行，本周以来加速下跌后低位弱势震荡，涨幅0.22%报收于2757，期权隐含波动率下降0.40%报收于10.80%，期权持仓量PCR报收于0.84。操作建议，玉米C2303空头压力线下弱势盘整震荡；期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR小幅波动。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益或方向性收益，若市场行情快速大涨，则平仓离场，如C2303：S_C2303-P-2760@10，S_C2303-P-2740@10和S_C2303-C-2780@10，S_C2303-C-2760@10。
（2）豆粕期权
豆粕M2203延续一个月以来的多头趋势方向震荡上行温和上涨，上周高位回落连续下跌，止跌于55天均线，而后逐渐反弹回暖上升，跌幅0.22%报收于4039；豆粕期权隐含波动率下降0.18%报收于19.48%，期权持仓量PCR小幅上升报收于1.91。操作建议，豆粕止跌反弹回暖后延续偏多头市场行情格局；期权隐含波动率小幅下降，期权持仓量PCR有所上升。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速回落大跌，则逐渐平仓离场，如M2303：S_M2303-P-4000@10，S_M2303-P-4050@10和S_M2303-C-4050@10，S_M2303-C-4100@10。
（3）棕榈油期权
棕榈油P2302维持近两周以来的空头压力的弱势盘整震荡，跌幅1.43%报收于7560，期权隐含波动率小幅上升0.58%至30.42%，持仓量PCR窄幅波动报收于0.70。操作建议， 棕榈油P2302空头压力下低位弱势盘整；期权隐含波动率小幅上升，持仓量PCR小幅下降。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大跌或大跌，则逐渐平仓离场，如P2302：S_P2302-C-7700@10，S_P2302-C-7600@10和S_P2302-P-7400@10，S_P2302-P-7500@10。
（4）白糖期权
白糖SR303低位反弹“V”型反转后连续六天报收阳线，突破11月以来高点，而后高位盘整震荡，跌幅0.38%报收于5725；期权隐含波动率上升0.13%至12.10%；期权持仓量PCR报收于0.61。操作建议，白糖SR2303短期多头趋势方向上高位盘整震荡；期权隐含波动率小幅上升，期权持仓量PCR小幅上升仍维持在较低水平。构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如SR303：S_SR303-C-5800@10，S_SR303-C-5900@10和S_SR303-P-5700@10，S_SR303-P-5600@10。
（5）棉花期权
棉花CF303延续一个半月以来偏多头上行温和上涨趋势，本周以来震荡有所回落，跌幅1.50%报收于13800；棉花期权隐含波动率下降0.58%报收于21.50%，持仓量PCR窄幅波动报收于0.67。操作建议，棉花CF303延续近一个月多月以来的震荡上行温和上涨；棉花期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR小幅上升仍维持较低水平。构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如CF2303：S_CF2303P13800，S_CF2303P13600和S_CF2303C14000，S_CF2303C13800。
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分析师团队
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