中泰期货研究所
| 原油 | |
| 沙特阿美：沙特将1月销往美国的阿拉伯轻质石油官方售价设为较阿格斯含硫原油升水6.35美元/桶；1月销往欧洲西北部的阿拉伯轻质石油官方售价设为较布伦特原油结算价-0.10美元/桶；1月份销往亚洲的石油价格下调至升水3.25美元/桶。 CNBC报道，美国能源安全特使Hochstein表示，美国仍有足够的战略石油储备可以应对紧急情况。 印度石油和天然气部长哈迪普·辛格·普里表示，印度并不担心欧盟针对俄罗斯原油的价格限制。普里这番表态意味着，印度目前打算继续从俄罗斯购买原油。 关于欧美对俄罗斯的原油限价，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫称，正在制定相关决定。但毫无疑问，有一点很明显，俄罗斯不会承认任何“上限”。 | |
| 逻辑及观点：俄罗斯原油限价基本上被市场消化，因为没有超出预期所以并未带来大的波动。OPEC+会议也基本符合预期，而接下来市场将逐步开始交易美联储放缓加息。目前新的消息面变动不大，但在放缓加息的预期支撑下，原油价格料难深跌。近期还需要关注俄罗斯对限价的反应。 | |
| 塑料 | |
| 聚烯烃价格整体震荡走弱，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格7750元/吨，较昨日价格降30元/吨，华北PP基差报价01-30，走强。华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格7800元/吨，较前日价格降30元/吨，华东PP基差报价01+0，走弱。 华北丙烯单体7650元/吨，较前日价格稳定，华北市场粉料价格7770元/吨，较前日价格涨50元/吨。华东丙烯单体7300元/吨，较前日价格涨50元/吨，华东粉料7850元/吨，较前日价格涨50元/吨。 华北市场聚乙烯线型价格8180元/吨左右，较前日价格涨30元/吨，华北LL基差01+50，走强；华东聚乙烯线型市场价格8280/吨，较前日价格稳定，华东LL基差01+150，走强。 今日LL1-5价差26，震荡走弱； PP1-5价差-18，震荡走弱； LL-PP01盘面价差321，走强，该价差短期已经偏高，建议谨慎对待； PP-3MA价差206，反弹，后期该价差继续看空，建议偏弱对待，这在05合约表现的更加明显。 | |
| 聚烯烃小幅度走弱，市场主要逻辑没有太大的变化，宏观压力减弱后，各品种开始追随基本面驱动。聚烯烃基本面变化不大，估值偏低但是上涨驱动不强。盘中价格下跌时往往伴随着基差的逐步走强，期货和期权建立虚拟库存的机会将逐渐出现，盘面低点可以把握。单边价格仍有很大的不确定性，下方仍然有比较强的支撑，建议震荡思路对待，聚乙烯需要注意谨防价格回落风险。 | |
| 橡胶 | |
| 泰国原料市场胶片44，烟片46.8，胶水44.1，杯胶38.9，泰国公共假期休市。周一，国内市场现货价格基本持稳，华东全乳胶在12150元/吨左右，泰标混合报盘10950元/吨左右。周一，沪胶小幅上涨收盘，主力05合约盘中突破13000，沪胶震荡偏强走势。天胶现货基本面整体变化不大，供应面国内外产区陆续进入供应旺季，青岛地区库存进入增加周期，虽然国内有全乳胶减产预期，但利多短期无法兑现，下游需求同比往年依然较弱。近期提振地产等相关产业利好政策较多，国内商品走势整体偏强，沪胶跟随国内商品保持震荡偏强走势。 | |
| 逻辑：橡胶基本面偏空，政策利好带动国内商品整体偏强，沪胶跟随短期偏强震荡。 | |
| 甲醇 | |
| 甲醇盘面走弱，现货市场价格跟随，江苏太仓地区甲醇现货市场价格2660元/吨，较前日价格降30元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2770元/吨，较前日价格降20元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2600元/吨，较前日价格降10元/吨；河南地区甲醇现货市场价格2525元/吨，较前日价格降25元/吨，河北地区甲醇市场现货价格2530元/吨，较前日价格降25元/吨；关中地区现货市场价格2270元/吨，较前日价格降70，蒙南地区甲醇现货市场价格2250元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇2240元/吨，较前日价格稳定。 太仓现货市场基差报价01+120附近，走弱；12月下纸货基差01+25左右，震荡。MA1-5价差-24元/吨，走弱。2301合约的PP-3MA价差206，走强，近期该价差有反复，我们仍然建议对该价差继续偏弱对待，这在05合约上体现的较为明显。 | |
| 甲醇今日盘面走弱，基本面变化不大，仍然是港口偏强而内地市场偏弱，内地市场价格下降已经对港口价格产生带动作用。甲醇成本端支撑减弱，内地化工用煤价格近期小幅度走弱，内地企业库存压力小幅度上升，内地供需情况偏弱一点。但这种偏弱是有限度的，大幅下跌的动力不强，下方有成本支撑，限制了下跌的幅度。我们认为甲醇驱动不太明显，大幅度下跌或者大幅上涨的空间不大，建议对甲醇保持震荡思路对待。 | |
| 纯碱 | |
| 周一，纯碱盘面冲高回落，重心下移，01合约日内收于2662元/吨，05合约收于2519元/吨。现货价格整体变动不大，少数企业价格有松动。装置方面，有企业出现短停和运行负荷下降等问题，纯碱整体开工率为89.98%，环比上周五下降3.24%。下游刚需拿货，备货意愿一般。玻璃01维持低位震荡，日内收于1402元/吨，05合约震荡走强，日内收于1411元/吨。现货价格方面，除东北地区下调30元/吨，其他地区持稳运行。产线上，3日有一条400吨产线放水冷修，浮法产业企业开工率为79.14%。玻璃整体产销尚可，华中、华南及东北地区库存表现下降。 | |
| 纯碱主力合约换月至05合约，昨日盘面冲高回落，夜盘继续走弱。纯碱2305合约经过1个月的反弹，期价已经大幅修复了贴水。房地产持续释放利好，浮法玻璃冷修节奏明显放缓，叠加光伏投产的加持下，重质碱需求稳中有增，碱厂库存低位，市场预计2023年上半年纯碱供给将保持紧平衡状态，因此05合约大幅反弹。但随着盘面的快速上涨，利多充分反应，期价缺乏继续上行的驱动，后续关注今年冬储情况。玻璃昨日整体产销表现尚可，但面对淡季累库压力，高位库存消化有限。企业冷修意愿下降，玻璃高供给压制盘面的反弹空间。政策端的利好应出尽出，但对近月合约的作用不大，主要关注明年需求的改善程度，短期，玻璃面对强预期和弱现实的博弈，01合约继续承压，05合约短期上涨空间有限。 | |
| 沥青 | |
| 美国部分经济数据表现超预期，美联储激进加息可能性仍存，压制了OPEC+减产及西方对俄制裁带来的利好，国际油价涨后收跌。NYMEX 原油期货01合约76.93跌3.05美元/桶或3.80%；ICE布油期货02合约82.68跌2.89美元/桶或3.38%。中国INE原油期货主力合约2301跌7.9至570.5元/桶，夜盘跌27.4至543.1元/桶。昨夜BU02高开震荡，收于3493元/吨，涨13点，涨幅0.37%。国内沥青均价为3705元/吨，较上一工作日价格下调61元/吨，国内中石化炼厂下调沥青报价50-250元/吨，整体带动国内沥青价格持续走跌。 | |
| 沥青现阶段供需两端都是偏空的，欧美经济衰退迹象越来越明显带以及欧美对俄油的限价带动成本端原油价格走低。同时随着沥青需求转入淡季，现货商采购积极性不高，需求较差叠加高开工率使得现货价格持续向期货回落。目前沥青期货贴水幅度较大，需求转弱逻辑已经兑现，未来主要交易成本。从原油的角度来看，油价下跌的主要逻辑是加息周期后所带来的经济衰退，原油的供给来看，OPEC+明确表示没有增产计划，甚至可能减产，因此供给还是持续偏紧的，需求端更多的是预期衰退，原油和成品油库存走势分化，现阶段原油需求依旧旺盛，库存下降；成品油需求走弱，未来或将向原油传递弱需求，原油下跌空间有限。整体来看，沥青期货基本面偏弱，但下跌空间有限。 | |
| PVC | |
| 上游：亚洲乙烯880-880，西北电石3650-3800，乙烯、电石价格平稳。现货市场：周一，国内PVC市场现货价格重心上移，华北地区电石法5型报价5950-6050，华东地区电石法5型报价6150-6200，华南地区电石法5型报价6150-6250。周一，PVC期货日内震荡上行，主力震荡偏强走势。目前PVC整体供应充足，同时下游制品需求并未有明显的改善，PVC基本面仍有压力，但近期市场受诸多利好政策影响明显，同时PVC成本支撑增强，出口的改善也提升了短期需求，PVC短期或延续偏强走势。 | |
| 下游利好政策带动期货短期上行，但PVC基本面不变，PVC供应较为宽松，下游整体需求难有改观，PVC短期震荡偏强。 | |
| 苯乙烯 | |
| 5日纯苯现货价格大稳小动，华东地区纯苯现货价格为6530元/吨，上涨25元/吨；山东地区纯苯现货价格为6610元/吨，上涨10元/吨。日间纯苯现货市场总体成交情况较好。数据上，据隆众资讯报道，截至2022年12月5日，江苏纯苯港口样本库存总量：14.00万吨，较上期库存14.14万吨下降0.14万吨，环比下降1.0%；较去年同期库存16.07万吨下降2.07万吨，同比下降12.9%。消息上，据隆众资讯12月5日报道：中海油泰州石化重整装置计划于12月10日起停车检修10-15日，该装置纯苯产能7万吨/年。 5日EB2301合约总体维持在8100元/吨附近震荡整理，于下午收在8110元/吨，较上周五收盘价持平。苯乙烯现货价格日间有所上涨，华东地区苯乙烯现货价格为8250元/吨，上涨50元/吨。日间苯乙烯基差小幅扩大。数据上，据隆众资讯报道，截至2022年12月5日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：6.91万吨，较上期(20221128)减0.27万吨。商品量库存在5.01万吨，较上期(20221128)减0.12万吨。主因：适逢月度更替国产补充减量，且进口部分延期，补充也减量。苯乙烯涨价，下游消化合约，提货下降。然数据看提货量大于供应补充，整体港口库存小幅下降。 | |
| 苯乙烯价格料呈冲高回落走势。短期苯乙烯基本面表现较好，华东港口库存去化，叠加国际油价回升，利好苯乙烯价格走势。长线来说随着时间临近年末苯乙烯市场需求预期转弱，且23年初还有较多苯乙烯装置预期投产，在明年旺季来临前，若无更多利好刺激，预计苯乙烯价格将在短期走高后料有回落。 | |
| 聚酯产业链 | |
| 上周五PTA现货市场心态不佳，基差依然疲态，现货价格延续下跌。本周交割现货01升水165、160、155、150、175附近成交，12月中01升水100附近成交，12月下01升水80附近成交。 昨日MEG现货在3950附近开盘，但是由于新增产能投产压力，多头信心有限，日内市场围绕开盘价附近窄幅整理为，下午收盘时现货价格在3920-3930商谈，现货基差方面在01-30至01-35区间运行。截至12月5日，华东主港地区MEG港口库存总量84.93吨，较上一统计周期减少4.54万吨。 昨日涤纶短纤市场价格略有抬升。江苏市场涨25至6875自提；福建市场稳于7000送到；山东市场涨25至6975送到；河北市场稳于6950送到；浙江市场跌50至6950送到；川渝（西南）市场跌50至7200送到。 | |
| 逻辑及观点：聚酯各品种价格整体表现不佳，PTA由于加工费修复，进一步上行的动力下降，MEG由于周一公布的库存有所下降，所以价格相对偏强，短纤跟随原料PTA波动但走势要强于PTA。宏观利好逐步被市场消化，商品市场整体氛围环比有转弱迹象，技术上聚酯各品种特别是PTA和短纤也偏弱。操作上建议可考虑适当试空或者继续逢低做多短纤与PTA价差。 | |
| 液化石油气 | |
| 美国部分经济数据表现超预期，美联储激进加息可能性仍存，压制了OPEC+减产及西方对俄制裁带来的利好，国际油价涨后收跌。NYMEX 原油期货01合约76.93跌3.05美元/桶或3.80%；ICE布油期货02合约82.68跌2.89美元/桶或3.38%。中国INE原油期货主力合约2301跌7.9至570.5元/桶，夜盘跌27.4至543.1元/桶。昨夜PG01小幅震荡，收于4727元/吨，微跌3点。国内现货方面，国内现货方面，周末国内市场稳中走高，南方主稳，个别码头小幅让利销售。国内基本面暂未改善，市场氛围一般，涨势受阻。国产主流：华南5560-5650元/吨，上海5260-5330元/吨，江苏5400-5610元/吨，浙江5250-5500元/吨，福建5480-5750元/吨，山东民用主流5100-5200元/吨，碳四主流5600-5780元/吨。 | |
| LPG南北分化持续加大，北方地区价低，注册大量仓单制约盘面价格。主要是因为南方地区受疫情影响减弱，需求率先恢复，目前北方也有逐步回暖迹象，现货止跌。从原油的角度来看，油价下跌的主要逻辑是加息周期后所带来的经济衰退，原油的供给来看，OPEC+明确表示没有增产计划，甚至可能减产，因此供给还是持续偏紧的，需求端更多的是预期衰退，原油和成品油库存走势分化，现阶段原油需求依旧旺盛，库存下降；成品油需求走弱，未来或将向原油传递弱需求。但由于冬季旺需存在，国际液化气远月CP价格持续坚挺，进口成本高达5500元/吨。防疫政策20条后，疫情对经济带来的影响正越来越弱，经济复苏有望带动LPG餐饮、化工的需求，同时现阶段期现价差已经近500元/吨，利空因素已经得到充分释放。整体来看LPG利多因素正在累积，期价有望走强。 | |
| 纸浆 | |
| 现货市场：山东地区纸浆市场横稳运行，业者心态相对缓和。针叶浆主流市场报盘参考价7300元/吨，阔叶浆主流市场报盘参考价6550元/吨，本色浆主流市场报盘参考价6450元/吨，化机浆主流市场报盘参考价5400元/吨。 观点看法：纸浆国际主流外盘平盘高位报市，人民币继续升值，浆市挺价情绪有所减弱；不过当前国内进口到港量依旧不高，并且国内交易所库存大幅下滑后，实际可用于流通交割的偏低端针叶浆较少，市场对标虽然依旧是俄针，但重心逐步向其他浆种转移，被动导致高价差下近期持续走价差回归逻辑，而当前主流针叶浆银星报盘稳于7300附近，高基差收敛逻辑下为盘面提供支撑。此外，1月份交割后恰逢国内春节假期，加强纸厂交割备货采买需求，支撑盘面价格偏强。不过，当前国内现货市心态整体保持稳定，除针叶浆外其他浆种报价稳中偏弱，价格轮番调降，拖累市场情绪，市场交投气氛整体较为清淡。下游原纸厂家近期需求延续清淡，拿货情绪相对一般，较难支撑浆价持续维持强势格局，谨慎基差收敛后的强势调整行情，尤其是套保盘（此前高成本捂货惜售的部分持货商）介入后的持续调整行情。 | |
| 观点逻辑： 纸浆期货主力SP2301日内关注上方关注7300价位压力，下方关注7150价位支撑，日内谨慎冲高调整行情。 | |
| 尿素 | |
| 昨日山东临沂市场价2770元/吨，较上周五上调60元/吨。周末期间，部分主流市场延续上周五后期的上涨情绪，场内贸易商低端报盘意向减少，部分市场价格由倒挂转为持平。目前主流区域工厂仍有一定待发支撑，短时出货压力不大，报盘意向多偏观望；市场人士对于高价接受程度有限，采货情绪偏谨慎，抑制了工厂的新单成交。周末至今，检修与复产交替进行，尿素日产量小幅回升至15.32万吨。整体来看，短时厂贸心态仍偏僵持博弈，行情受氛围影响或有松动迹象。 | |
| 逻辑及观点：昨日尿素期货收出高位十字星，显示市场心态也比较纠结，现货坚挺支撑价格，但现货未来走势已经没有前期乐观，期货价格进一步上行的动力已经下降。随着商品市场整体氛围转弱，尿素期货价格料有所走低，特别是远月05合约，建议可考虑逢高试空。 | |
| 铝 | |
| 12月5日，隔夜沪铝小幅低开震荡，受美元反弹，LME铝下跌拖累；沪铝主力2301收盘报19240跌30，LME三月铝收盘报2507跌49，现货方面，周一SMM华东铝报价19520涨190升水50持平，佛山南储铝报价19520涨160，铝价上涨，现货报价无锡持稳，报价贴水10左右，佛山大幅贴水，价差缩窄，贴水30至贴水20。 宏观方面，多个大中型城市继续放宽核酸检测要求；美国11月ISM非制造业PMI上升至56.5（市场预期为53.5）、商业活动指数从55.7升至64.7，美元反弹。 库存方面，铝锭库存开始回升，铝棒继续累库，5日SMM统计国内主要消费地铝锭库存50.7万吨，较上周四增加0.7万吨；同期，钢联统计国内主要消费地铝棒库存9.55万吨，较上周四增加1万吨。 进出口方面，2022年10月未锻轧铝及铝材出口量约为47.93万吨，环比减少1.67万吨，同比微降。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。10月中国进口未锻轧铝及铝材19.65万吨，同比下降33.9%；1-10月累计进口188万吨，同比下降27%。 产能方面，电解铝产能持续恢复，四川产能恢复好于预期，广西来宾银海技改复产25万吨，内蒙古白音华铝电投产；广西近日出台有色金属复产鼓励措施，甘肃中瑞技改二期项目通电投产。 需求方面，铝棒加工费出现贴水铝锭情况，且库存持续累积，显示下游需求极度疲软。 | |
| 逻辑及策略建议：疫情防控调整、房地产刺激政策支持等利好因素下，市场情绪较为乐观，基本面上低库存、现货高升水，预计价格走势偏强。 | |
| 锌 | |
| 12月5日，SMM 0#锌价格25290元/吨涨190，沪锌主力合约开盘于24580元/吨，最高24825元/吨，最低24350元/吨，收盘于24520元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，涨幅0.04%。 | |
| 临近年末，北方大部分工地开工趋于停滞，地产领域对镀锌板镀锌管件的消费下滑，房地产市场难以为锌锭消费提供有效增量，消费端难以贡献有效增量的预期叠加矿加工费不断攀升，高利润下冶炼厂12月预计产量提升至54.72万吨的供应充足预期。 看后市，加息步伐变缓甚至转向的预期持续发酵，美元指数持续下行提振锌价，未来随着国内现货供应端扰动因素不断平息，中长期需按空头思路对待，短期价格或维持震荡。 操作上，建议观望为主，持续关注产能释放情况与下游需求情况，激进者可逢高做空。 | |
| 工业硅 | |
| 12月5日，工业硅现价保持稳定。华东现价方面，不通氧553#硅18750元/吨，通氧553#硅19500元/吨；421#硅20550元/吨；黄埔港现价方面，不通氧553#硅18650元/吨，通氧553#硅19500元/吨；421#硅20550元/吨；天津港现价方面，不通氧553#硅18650元/吨，通氧553#硅19500元/吨；421#硅20600元/吨。 | |
| 消息面方面，据中国货币网报价，在岸人民币兑美元升破6.95关口，日内涨近1000点；离岸人民币兑美元现报6.936；’乌鲁木齐市人民政府新闻办公室5日召开新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会。会上通报，进出居民小区，进入各类场所、乘坐公共交通工具时，不再查验核酸报告。 基本面方面，库存方面，SMM统计，截止12月2日，工业硅行业库存较上周增加1140吨，至209070吨；三地港口库存与上周持平，至111000吨；工厂库存较上周增加1140吨，至98070吨；有机硅需求偏弱，部分单体厂选择减产；铝合金需求持稳，下游刚需采购；多晶硅需求维持稳定。 逻辑及策略建议：近期工业硅现价稳定。随着防疫政策变化，主产地新疆管控放松，西北货运压力下降；云南省怒江地区发生电力检修，部分工厂停产导致供应量有所降低；工业硅总体库存充足且小幅增加；多空因素交织，工业硅现价短期内保持振荡。 | |
| 螺矿 | |
| 现货市场表现，螺纹HRB400北京3750，+30；杭州3800，+10；广州4120， +50；热卷普卷上海3920，+90；乐从4030，+50；博兴基料4050，+50。237家主流贸易商建材成交14.41万吨。进口铁矿价格全天累计上涨9-17。现PB粉789涨9，PB块900涨15，卡粉885涨11，超特粉655涨17，58.5%SP10粉710涨11。12月5日铁矿石成交量：全国主港铁矿累计成交107.2万吨，环比上涨13.4%；本周平均每日成交107.2万吨，环比上涨14.5%；本月平均每日成交108.2万吨，环比上涨34.8%。远期现货累计成交81万吨（6笔），环比上涨57.3%。 市场消息方面：（1）上周，中国47港铁矿石到港总量2384.8万吨，环比增加36.9万吨；中国45港铁矿石到港总量2318.7万吨，环比增加58.3万吨。（2）根据上海航运交易所12月2日公布的最新数据，12月首周上海出口集装箱运价指数（SCFI）下跌58.54点至1171.36点，跌幅从之前一周的5.89%缩小至4.76%，连续第24周走跌，续创自2020年8月下旬以来新低点，主要航线运价依然全面下滑。（3）浦项制铁公司（POSCO）首席执行官预计，2023年全球钢铁需求将增长1%，全球钢铁行业将在2023年下半年复苏。 | |
| 防控优化调整陆续出台，房地产企业融资解禁，带动了市场补库、冬储和投机性意愿的提升。从节奏路径上看，类似2012年年底的概率在增加，也就是预期一直拉升盘面，进而带动现货反弹。但是12月份，需要注意现货对盘面的压力，以及短期需求超季节性回落的冲击，产业端关注冬储政策的出台对现货以及01期货盘面的影响。宏观政策方面，重点关注12月上旬的中央经济工作会议精神，产业政策方面，关注年底的工信部年度重点任务。春节后到春季，注意需求兑现的风险，因为未来1-2个季度内，消费、投资（地产）和出口三架马车的压力依然较大。综合来看，黑色宏观依然处于利多预期中，市场预期可能偏多，但现货市场反弹并未反转。伴随着期货预期走强，现货回归季节性等弱势影响，期货可能出现平水甚至升水的情况，建议还是企业做好套保，或进行期现正套。 钢材淡季的需求要靠冬储刺激，从调研的情况看，冬储意愿仍弱，但有所改变，期待的心理冬储价格也逐渐在提高，冬储不会缺失，只会迟到，12月中下旬，是冬储的关键时点，盘面的强势，势必吸引期现套保进场，期现的现货买盘会抢占贸易商冬储的资源，贸易商被动高价冬储的可能性在增加，冬储释放前，仍有预期，价格仍会在期货的带动下偏强势，冬储后，谨防预期不能兑现的价格回调风险。 铁矿石需求端，疏港和铁水刚性需求持续回落，供需看逐步转为宽松，钢厂最近利润回落。目前钢厂库存较低，虽有冬储的预期影响，短期出现反弹，但目前需求情况下，后期钢厂冬储力度预计有限。综合来看，伴随着期货预期走强，现货回归季节性等弱势影响，期货可能出现平水甚至升水的情况，建议还是企业做好套保，或进行期现正套。 操作上，中期趋势区间震荡建议观望，现货库存建议逢高做好保值。套利方面，钢材、铁矿石期现正套逐步建仓 | |
| 煤焦 | |
| 2日炼焦煤市场稳中偏强运行。炼焦煤竞拍今日挂牌8.6万，流拍5.8%。现山西吕梁柳林低硫主焦煤（A9.5,S0.8，V24,G85,Y15）2390元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1935元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤2130元/吨，Elga肥煤2020元/吨。 2日焦炭市场暂稳运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2430-2550元/吨；准一级干熄冶金焦报价2810-2840元/吨；一级湿熄冶金焦报价2500-2700元/吨；一级干熄冶金焦报价2850-2950元/吨。山东地区焦炭价格准一湿熄主流报价2550-2600元/吨，准一干熄主流报价2950-3000元/吨，出厂现汇含税。 | |
| 焦煤：主产地因疫情停产的煤矿尚未复产，叠加部分已完成核定产能的煤矿因监管严格均有减产行为，原煤供应整体有所下降。同时，下游焦企原料煤库存偏低，临近年关有补库需求，近期各地运输陆续恢复后采购炼焦煤积极性提升。不过目前焦企生产积极性仍不高，提产意愿不强。 焦炭：受制于原料到货不畅，以及吨焦利润处于亏损状态，焦企生产积极性不高，整体开工不强，厂内库存保持低位运行，焦炭供应持续受限。同时，钢厂开工暂稳，在冬储补库的刚性需求下，焦炭采购积极性较高。不过目前钢材市场终端需求仍显疲弱。 整体来看，短期内，冬储补库预期支撑煤焦价格反弹，但上行空间仍需关注下游成材市场运行情况。后期若需求仍无好转，铁水产量回落，双焦价格或将继续受压弱势下行。 策略方面，焦炭和焦煤2301合约短期建议观望为主。 | |
| 铁合金 | |
| 市场消息：①福建三明钢铁敲定12月75B硅铁采购价为8740元/吨半现金，较11月涨100元/吨，量2800吨。②5日硅锰6517宁夏、内蒙主流报价7200-7250元/吨，涨50；贵州、广西主流报价7250-7350元/吨，涨50，南方普遍缺货。（现金出厂含税报价，元/吨）。③5日75#硅铁：陕西8500，宁夏8500-8600，青海8350-8400，甘肃8500-8600，内蒙8450-8550（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1480-1530，75#1580-1630（美元/吨）。④5日72#硅铁：安阳7650-7700（现金不含税），陕西7800-7900，宁夏8000-8100，青海7900-8000，甘肃7950-8050，内蒙7900-8000（现金含税自然块出厂，元/吨）。 | |
| 早评：5日周初归来，双硅盘面高开后震荡回落，午后盘面震荡反弹。从成本端看，锰硅成本支撑依旧相对偏强，冶金焦二轮全面落地同时市场存在第三轮调涨预期，化工焦高位持稳，盘面下方空间暂时有限；硅铁成本支撑相对低位，兰炭小料低位报价在1380-1400元/吨之间，主流报价也在1500元/吨上下，宁夏地区电价或有松动，主产区硅铁生产成本存在下行可能性，硅铁盘面已给出较为丰厚的套保及套利区间。12月钢招稳步推进，河钢集团硅锰定价7600元/吨，尚未推出硅铁定价，双硅供应增量持续，双硅供需趋松格局难改。综合来看，宏观情绪持续利好远月，近月硅铁估值偏高，关注河钢最终定价，若中期内硅铁01上涨至招标价格区间仍可逢高布局空单，但需缩短交易周期，短线操作为主；锰硅基本面弱势，但下方空间有限，区间操作同时以逢高做空为主。 趋势：近月以观望为主，短线双硅可背靠12月钢招逢高做空，远月不做空，回调较多可谨慎做多。 跨品种套利：双硅价差（硅铁-锰硅）暂观望。 |
仅供参考
