择时雷达六面图：情绪面分数有所下降
国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为2.79分，整体相较上周仍维持看多观点。
当前各个维度的观点如下：
当前观点：DR007偏离度于今年5月初至11月位于10%历史分位数以下，货币环境较为宽松，本周偏离度MA较上周有所上行。货币宽松未来预期利好股市，维持看多信号。
当前观点：10月份M1同比下行，然而当前短均线已连续五个月高于长均线，维持看多信号。
当前观点：10月份M1同比-PPI同比继续上行，当前短均线已连续六个月高于长均线，维持看多信号。
当前观点：当前M2同比增速仍大于名义GDP增速，维持看多信号。
当前观点：10月社融季调环比增速为-2.1%，信贷脉冲环比（季调）增速未出现5%以上信号，市场底部仍难以确定。
当前观点：新披露的10月底PMI下行，当前PMI整体尚未确定趋势上行，整体信号仍偏空。
指标释义：发电量同比为经济的领先指标，若指标呈现上行趋势，则经济处于复苏区间，利好股市。经济上行区间平均长度约为一年。
当前观点：10月发电量同比数据上行，当前短均线大于长均线，维持看多信号。
库存周期
指标释义：使用经济景气指数+库存景气指数，将库存周期划分成四个阶段：1) 被动去库存&主动补库存，看好市场，买入信号；2) 被动补库存，看空市场，卖出信号；3) 主动去库存，中性观点。
当前观点：当前处于主动补库存区间，发出看多信号。
A股景气度指数
指标释义：我们以上证指数归母净利润同比为Nowcasting目标构建了A股景气度高频指数。景气上行是牛市的基础，景气下行是熊市的基础，景气拐点大概率对应市场拐点。指数刻画市场大周期走势，发出信号后持续至少1年半。
当前观点：当前景气进入主跌浪，指标较上周下行，市场不会有大行情，总体将震荡偏空。
2.2 通胀
CPI同比
指标释义：衡量了下游产品的通胀水平，若通胀处于90%历史分位的高位，则是货币宽松的制约项，利空股市。反之，若处于10%历史分位的低位，则易出现货币宽松，利多股市。信号发出后平均持续一个季度。
当前观点：10月CPI同比下行，当前仍处于中间水平，不发出信号。
PPI同比
指标释义：衡量了上游原材料的通胀水平，若通胀处于90%历史分位的高位，则是货币宽松的制约项，利空股市。反之，若处于10%历史分位的低位，则易出现货币宽松，利多股市。信号发出后平均持续一个季度。
当前观点：10月PPI同比继续显著下行，当前仍处于中间水平，不发出信号。
03
估值面
中证800成分股PE_ttm中位数
指标释义：使用中证800的成分股PE_ttm的中位数计算，历史底部区域为PE=20倍。当指标处于底部区域时，平均未来一个季度股市预期表现较好。
当前观点：当前成分股PE中位数为19.82倍，相较于上周下行，处于底部区域，维持看多信号。
中证800股息率
指标释义：高于2.5%是底部区域，低于1.5%是顶部区域。当指标处于底部区域时，平均未来一个季度股市预期表现较好。
当前观点：本周股息率上升至2.59%，高于底部区域2.5%，维持看多信号。
中证800 PB
指标释义：1.4 倍是底部区域。当指标处于底部区域时，平均未来一个季度股市预期表现较好。
当前观点：本周PB上升至1.36倍，位于历史底部区域，维持看多信号。
中证800股权风险溢价
指标释义：1/PE_ttm 和十年国债收益率的比值，滚动5年进行均值方差标准化处理。当指标位于1.5以上或-1.5以下时，预期市场未来分别为上涨或下跌，平均持续一年左右。
当前观点：本周PE下降国债利率上行，使得当前股权风险溢价下降至历史1.34倍标准差，股票估值性价比较高，维持看多信号。
中证800 DCF估值
指标释义：基于中证800 ROE和分红率得到预期增速，采用二阶段DCF模型给出绝对估值，n2取25年为合理估值。
当前观点：10月底PE估值为12.3倍，相较上月变化不大，低于DCF模型的“低估”线，发出看多信号。
AIAE指标
指标释义：用来描述资金配置股票资产的比例，AIAE=股票市值/（股票市值+债券市值+现金），低于15%为底部区域。当指标处于底部区域时，平均未来一个季度股市预期表现较好。
当前观点：9月底AIAE指标为15.8%，相较上月有所下降，略高于底部区域15%，维持看多信号。
04
资金面
4.1 个人投资者
A股账户新增开户数
指标释义：如果新增开户数达到近6个月新高，市场较大概率反转，并且未来反转趋势平均持续1个月左右时间。
当前观点：当前新增开户数处于正常水平，较上月有所下降，不发出任何信号。
4.2 境外投资者
北向资金
指标释义：若北向净流入大于120日均线加1倍标准差时看多，若北向净流入小于120日均线减1倍标准差时看空，若无信号，则保持之前的看多或看空状态。看多信号出现后持仓时间约为10交易日，持仓收益约为1%。
当前观点：11月25日，北向资金持续大幅流入，净流入数据大于120日均值+一倍标准差，触发看多信号。
4.3 杠杆资金
融资融券余额
指标释义：处于上行趋势代表市场持续资金流入，处于下行趋势则代表市场持续资金流出，风险较大。信号发出后平均持续时间为1个月。
当前观点：当前融资融券余额进入上行趋势，市场杠杆资金开始上升，处于看多状态。
05
技术面
5.1 均线类
均线排列
指标释义：经统计当均线形成多头排列状态时，未来市场平均持续一个半月表现较好。
当前观点：当前短期均线在长期均线以下，多头排列被破坏，不发出信号。
均线距离
指标释义：当短均线超过长均线3%时，判定市场处于上行趋势；短均线跌破长均线超过-3%时，判定市场处于下跌趋势；否则判断市场处于震荡走势。若发出看多信号，未来约两个月市场表现较好，平均持有收益率为1.5%。
当前观点：当前长短均线距离为-5.97%，已经下穿下限，发出看空信号。
5.2 通道类
布林带
指标释义：指数上穿上轨后再下穿为做空信号，指数下穿下轨再上穿下轨为做多信号，总体来说做空信号有效性较强。发出信号后平均持续1个半月。
当前观点：10月28号指数下穿布林带下轨并在11月1号回穿，发出看多信号。发出信号后平均持续1个半月。
5.3 相对强弱类
当前观点：RSI快线在10月31日下穿20后，11月1日向上穿过慢线，发出看涨信号。发出信号后平均持续1个月。
当前观点：10月28日新低占比接近20%，市场可能出现短期底部，信号发出后一般持续半个月。
当前观点：当前波动率呈上行趋势，成交额呈上行趋势，二者位于四区间中第一象限，整体看多。
当前观点：成交金额处于中等偏低位置，相较于上周变化不大，发出轻度看涨信号。
当前观点：行业分歧度处于中等位置，相较于上周变化不大，不发出信号。
当前观点：偏股基金仓位处于中低位置，相较于上周上升，发出轻度看涨信号。
当前观点：东方财富NLP情绪指标低于-1倍标准差，相较于上周略有上行，发出看涨信号。
当前观点：期权CPR指标处于较高位置，较上周明显上升，发出看空信号。
指标释义：刻画恐慌情绪，基于上证50ETF期权数据构建的中国VIX指数。若VIX处于较高水平，则市场可能过度悲观，预计未来一个月会止跌上行。
当前观点：期权VIX指标处于中等位置，不发出信号。
指标释义：刻画隐含收益的非对称性，基于上证50ETF期权数据构建的中国SKEW指数。若SKEW指数较高，则说明期权市场预期未来尾部风险较大，为看跌信号。若SKEW指数较低，则说明期权市场预期未来上涨概率较大，为看涨信号。止跌或尾部风险信号发出后，平均未来一个月会止跌上行或见顶下跌。
当前观点：期权SKEW指标处于中等水平，最近一周出现上行，不发出信号。
风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。
