在行业持续承压的背景之下，光大信托迎来了自己的“多事之秋”。
前段时间，身陷房地产泥潭的光大信托收到了来自甘肃银保监局的罚单，信息显示：此次罚单主要指向光大信托存在的违法违规的事实。包括投后管理不到位，未对融资人信托资金约定用途进行监测导致的挪用以及报送监管数据的不真实，违规调节风险监管指标和违规向不符合条件的房地产项目提供融资等。
两份罚单剑指光大信托及公司4名内部管理人员。其中光大信托被处以50万元和180万元的罚款，另外四名管理人员分别收到警告以及5万元的罚款等。
其实，上述处罚情况远不足以描述光大信托的“多事之秋”。就在2022上半年，光大信托就曾多次因监管违约问题被点名及处罚。
2月“光鑫-优债333号集合资金信托”产品的逾期，原因来自融资方丧失偿还本息的能力，此次逾期时间不仅引发社会广泛关注，光大信托也因此被监管点名。
5月，持续近一年的康力电梯(002367)诉光大信托资管产品违约事件有了初步结果，光大信托通道业务被判100%连带赔偿，连同大通资管、上海谦宏共同赔偿康力电梯投资款本金损失3000万元。又是一桩通道业务被判罚赔偿的案例，难上加难。
眼下，光大信托正经历着包括营收下滑、净利腰斩、地产泥潭，舆论和监管漩涡等多种困境。这其中既有外部环境和市场的剧烈变化，也有光大信托自身存在的种种问题。
在行业持续风险出清的大背景之下，被誉为行业“后起之秀”的光大信托，也走到了新的十字路口。
后起之秀的失速
光大信托是2014年5月由光大集团在原甘肃信托基础上重组成立，股权结构为：光大集团（51%），甘肃国有资产公司（23.42%），甘肃金控（21.58%），天水市财政局（4），是光大集团金融板块中与银行、保险、证券并列的核心子公司之一。
光大信托从2014年受托管理资产不足600亿，到如今万亿规模，用了不到十年时间，增长近16倍。除了强大的股东背景以外，首任董事长兼总裁的闫桂军可谓是功不可没。
2015年，光大信托重组改制，闫桂军临危受命，仅用一年的时间就将光大信托从吊车尾带到了TOP20的机构当中。敏锐察觉到行业发展趋势的光大信托，自此开启了“突飞猛进”模式。
2018年，其资管规模超5700亿，到了2021年，终于达到了万亿规模，位列行业第五。一度超过了“信托一哥”中信信托。而关于光大信托的成功，闫桂军表示这是选择了合适的发展战略和展业模式。
正如锋雳所述，即使在2018年后整个行业开启压降潮之下，只有光大一家是勇敢的“孤勇者”和“逆行者”。
然而高光不过一瞬间，就如同邓紫棋的《泡沫》。
年报显示：2021年，光大信托实现营收62.04亿元，同比增加10.18%；净利润为15.60亿元，同比下滑40.28%，呈现增收不增利的局面。要知道这一年，光大信托的受托规模首次突破一万亿。
2022上半年的数据则更为惨淡！报道显示，上半年光大信托实现营业收入23.67亿元，同比下滑25.17%；实现净利润7.11亿元，同比下滑49.14%。仅从排名来看，光大信托已经跌出行业前十。惨淡的业绩，用抛物线式下滑都不为过。
尽管在规模上，光大信托已超中信信托，但是在盈利能力上面依旧有相当大的差距。
作为信托界“后起之秀”，光大信托缘何风光不再？失速的原因又是什么？
成败皆来自房地产
尼采有言：那些杀不死我的终将使我强大
而曾经让光大信托强大的发展模式，已经出现了副作用甚至开始“反噬”了光大信托。
2021年以来，随着不少房企出现的债务危机，光大信托的高光时刻也戛然而止。投向地产的资金难以收回甚至出现逾期，踩雷房企包括中既有恒大、融创、佳兆业、阳光城这样的大型房企，也包括正荣、鸿坤等中小型房企。总之，你能想到的基本没拉下。
今天的反噬和困境，源于早些年的逆势扩张。
2018年，资管新规和“两压一降”政策的出台，就要求压降信托通道业务规模和违规融资类业务规模。来自信托业协会的数据显示，从2017到2021，信托业压降规模接近4万亿。但是光大信托投向地产领域的规模仍不断上升，自身受托管理规模也保持迅猛的势头。
来自乐居的数据显示，截止到2021年12月底，在投向房地产领域的信托规模排行榜中，光大信托以900亿的规模位列第三，仅次于中信信托和中融信托，占比为8.37%。
所以，风险的暴露和营收的下降，对于光大信托不是偶然。
来自统计局数据显示：今年1-6月，全国房地产开发投资68314亿元，同比下降5.4%；房地产开发企业到位资金76847亿元，同比下降25.3%。在地产项目违约频发之际，不少信托公司都主动缩减了在地产领域中的投资，避免被出现房企波及。
但是对于那些重仓于地产行业的信托公司而言，想摆脱地产依赖并不是一件简单的事情。一方面随着销售的下滑，越来越多的项目不能及时退出造成逾期；另一方面对于出险的项目，客观上还需要投入更多的财力物力，甚至需要信托公司转变角色，从受托人变“开发商”，这一点上许多信托公司已经打了样。
同时，还要腾出时间和精力安抚投资人；几重困境下来，不掉一层皮不掉利润，是不可能的。
与地产公司的纠缠
来自地产的据媒体报道，光大信托对外投资公司中直接或间接持股，包含“地产”“置业”字眼的公司，超过了100个。鸿坤、恒大、融创、佳兆业、阳光城等等多家房企，都在其信托投资范围之内。
显示，2021年下半年以来，光大信托已对数家地产公司申请诉前财产保全，其中包括世茂、鸿坤、佳兆业、阳光城、实地等知名房企。尤其是与泰禾、世茂、阳光城等房企的纠葛，尤为复杂。
2018年11月，光大信托与泰禾、招商银行签署三方战略合作协议，光大信托为泰禾提供200亿元的综合授信额度。而随着泰禾债务违约，光大信托的资金也难以顺利兑付。
2019年3月，泰禾子公司福州泰禾向世茂子公司转让南昌茵梦湖项目四家标的公司各51%股权，总对价18.06亿元，其中股权对价14.89亿元，承接债务约3.17亿元。2022年3月21日，光大信托向法院请求冻结这几家在其开户银行内的款项20.6亿元。资料显示，上述冻结请求或与南昌茵梦湖国际旅游度假区项目有关。
2022年3月23日，光大信托申请查封湖南和达投资位于湘潭九华示范区的土地使用权，同时，请求冻结、查封福晟集、世茂和自然人持有的股权。
1月19日，光大信托申请冻结、查封、扣押北京鸿坤伟业房地产开发有限公司、赵伟豪、王茜共5.9亿元的银行存款或查封、扣押其等值财产。
2021年12月，光大信托申请冻结佳兆业商业集团及其子公司在其开户银行内的款项8.06亿元。同时申请冻结清远德伦置职业、佳兆业（深圳）、湖南佳兆业在其开户银行内的款项5.4亿元。还有一波申请冻结，金额在10.2亿元左右，也是佳兆业公司。.
就在两年前，光大信托与佳兆业达成战略合作，董事长兼总裁的闫桂军亲自出席。根据协议，光大信托与佳兆业展开多维度合作，实现双方互利共赢。然而，随着佳兆业债务危机显现，光大信托也踏上了“追债”的道路。
类似的反差剧，还上演在了恒大、阳光城等一众房企的身上。
扎心的是，上述所涉房企的资金问题只是冰山一角，光大信托的资金还大量投向了不少本土小型开发商。接盘地产公司爆雷后，项目无法回款，信托产品无法顺利兑付，光大信托无奈控股了许多地产项目。
接盘后，光大信托如何处置这些项目？由于信托公司本身不会涉及房地产开发业务，通常有三种方式供选择：一是挂靠有资质的房地产开发平台，寻找代建公司，信托公司出资建，项目销售溢价后归信托公司。其次可寻求收购方，引入增量资金，此外，也可直接将接盘项目出售。这一点上，同为央企信托的五矿树立了榜样。
然而这只是权宜之计。
如果开发商的资金链状况持续恶化，接盘的项目越来越多，对光大信托而言，也是一笔沉重的负担，以光大信托当前的经营状况，或许也危机重重。
光大信托之困
在2022年半年报中，光大信托坦诚：受宏观经济下行、新冠疫情反复和监管政策收紧的影响，部分房地产客户经营情况、资金回流等受到较大影响，产生信用违约风险。针对风险管理，光大信托也表示将加强地产信用风险及其衍生风险管控，建立房企集团客户专人对接机制，强化统筹管理，常态化、规范化管控地产业务风险。
光大信托产品逾期不止发生在地产业务，有政信类产品也曾出现逾期兑付风险。
据中国经营报早前报道，光大信托政信类产品包括智兴5号、弘信6号、弘信4号、广元建设1号财产权信托等多只产品逾期，对应融资方基本上是来自贵州和四川的城投平台，包括遵义、新蒲经开区、广元市三江新区和六盘水等地区的国企。
不过值得一提的是，尽管地产和政信违约众多，但是光大信托一直都是积极兑付的一方；而不像某些信托公司，毫无作为和担当。对于上述产品逾期，光大信托处置方式是采取刚兑，即融资方到期未能还本，光大信托先行兑付给客户。
但是信托公司毕竟不是羊马，在业绩持续下滑和产品预期数量不断增加的趋势下，持续刚兑对于光大信托而言，都是不能承受之重。不具有可持续性，而且还将光大信托的业绩拖下了水。
而向众多房企“亮剑”的背后，很显然，光大信托也到了业务与业绩发生重大转折的关键时刻。狂奔至万亿过程中留下的众多沉渣烂泥，也将随着一系列产品爆雷而炸出水面。
来自年报的数据，更能说明问题：
2021年，光大信托投资收益为5.84 亿元，同比上升10.07 ％。期间，受公允价值变动（损失）及营业支出拖累，营业利润出现了下滑，致使净利润下滑40.28％。
资产方面，融资类信托资产余额 1843.18 亿元，同比减少 21.46％；投资类信托资产余额 5377.87 亿元，同比增长 29.08％；事务管理类信托资产余额 3735.98 亿元，同比减少 0.31％。
从信托资产分布可以看出：光大信托信托资产中实业占比最大。占比38.13％，基础产业占比18.71％，金融机构占比14.56％，证券市场占比12.81％。
未来之行
在2021年报当中，光大信托分析自身存在的不利因素。包括宏观经济的压力、严监管下的有限业务增长空间以及欧美紧缩货币政策对于金融市场的扰动。对于地产行业以及光大自身面临的问题，则一笔带过。
当然有利因素也不忽视：股东单位的支持持续加大，这是光大信托独有的优势之一，除了集团层面以外，兄弟公司如光大银行也是大力支持，这一点在光大银行的年报当中得以体现。另外就是双碳背景下的绿色产业信托转型、注册制下的资本市场红利以及信托回归本源业务带来的服务信托发展机遇。而这些也是光大信托摆脱地产等传统业务依赖，面向未来之行的关键所在。
在证券投资信托业务方面，光大信托表示随着多层次资本市场架构基本建成。将充分利用本公司资产管理的优势，丰富参与直接融资的手段和工具，提升服务中小微企业的能力。
在业内所关心的转型和创新探索方面，光大信托表示目前加快推进业务创新转型，重点布局证券投资信托、资产证券化、家族信托等信托本源业务以及监管鼓励的业务方向，加快探索服务信托、养老信托、绿色信托等创新产品。
首单“碳中和”ABN；首单家族信托投资Pre-IPO股权项目、业首单身心障碍服务信托都是光大信托积极转型的例子。目前，地方监管已经核准光大信托开展股指期货交易业务资格（非投机目的）。
写在最后
2021年年初，闫桂军离任光大信托，将难题留给了接替者冯翔。此时的光大信托已经失去了往日荣光，追债、接盘，利润腰斩，如何堵住这座四处漏风的金融大厦，成为了冯翔当前最迫切的问题。
面对多重困境，光大信托如何在存量风险处理和信托业务转型平衡，带领这艘万亿信托巨头继续平稳前进？
