2022年8月30日，雅居乐集团控股有限公司（股票代码03383.HK，下称“雅居乐”）发布2022年中期业绩报告。
报告期内，雅居乐的营业额及毛利分别为人民币316.45亿元及人民币73.98亿元。整体毛利率为23.4%。净利润及公司股东应占净利润分别为人民币33.54亿元及人民币24.01亿元。
从财报数据来看，雅居乐的营收结构出现了持续改善的情况；此外，得益于持续稳步还债以及积极的财务管控，雅居乐去杠杆效果显著。
偿债能力良好
去杠杆成效显著
当前，降负债、降杠杆早已成为房企们的当务之急，财务安全在这个风口上显得尤为重要。
着眼于长远发展逻辑，国内房地产业生态已经生变，优质企业更倾向于提升财务的健康度，而不只是追求规模扩张。雅居乐“苦练内功”坚持低杠杆稳增长战略，随着多笔负债的如期偿还，去杠杆效果开始显现。
2022年上半年，雅居乐延续了以往一贯的稳健财务策略，在行业融资环境整体收缩与资本市场波动加大的情况下，通过加强现金流管理，合理安排偿债计划，实现了上半年各项到期债务均按时偿还，展现出良好的企业信用和偿债能力。
半年报显示，截至报告期末，雅居乐总借贷金额702亿元，较2021年年末下降16.3%；净负债比率进一步降低至48.3%，较去年底下降2.5个百分点。此外，雅居乐的多个经营状况指标不断优化：上半年经营性现金流43亿元，持续为正；销售及营销成本和行政费用下降4.5亿元，同比下降14.2%。
8月30日，雅居乐发布公告，称已将足够资金存入指定银行账户，用于偿还8月31日到期的约3.6亿美元优先票据。这意味着雅居乐如期完成了8月份最后一笔到期债务的偿还。
从今年以来，雅居乐通过稳步偿债，安然度过8月份的偿债高峰期，在一定程度上也缓解了市场对地产行业现金流风险的过度担忧。公开信息显示，雅居乐下一笔到期的美元优先票据时间是2025年1月。
据悉，公司已于8月11日、8月22日、8月25日、8月30日发布四份偿还相关债务的公告，雅居乐8月份累计偿债金额超过50亿元。
而从融资情况来看，通过实施稳健的财务策略，优化并拓宽融资渠道、管控融资成本，上半年雅居乐实际贷款利率进一步降至5.59%。
截至2022年6月30日，雅居乐持有的现金及银行存款总额为259.3亿元。值得注意的是，7、8月份雅居乐虽然也偿还了大量债务，但这部分并未体现在上半年业绩数据中。这意味着雅居乐当前的实际负债率较半年报披露的数据更低。
雅居乐表示，稳健的财务状况是公司业务迅速发展的支柱。上半年公司通过多渠道的融资方式，巩固及优化了财务结构，加强现金流管理，在业务发展及财务管理上取得了平衡。
而随着负债的逐步降低，经营业绩的持续向好，雅居乐将通过聚焦高能级城市群、聚焦地产主业，力求成为高品质、优服务的开发商。
营收结构持续优化
多元业务进入回报期
自发力多元化布局以来，雅居乐正赋予自身更多的盈利想象。
财报显示，雅居乐实现营业收入316.45亿元，从雅居乐的具体营收结构来看，其营收结构正不断优化，包括物业发展及多元化业务在内的业务增长强劲。
截至2022年6月30日，雅居乐来自多元化业务的收入为78.69亿元，收入占比24.9%，同比提升8.1个百分点。
此外，雅居乐的物业板块表现也格外亮眼。2022年上半年，雅生活积极应对市场周期波动，灵活调整业务策略，于回顾期内，成功获得多个高质量的非住宅业态项目，服务北京冬奥会等国际重大赛事场馆项目，充分显示全业态服务能力及行业领先的品牌影响力。
截至2022年6月30日，雅生活在管面积及合约面积分别为5.286亿平方米及7.065亿平方米。其中，雅生活第三方市场拓展面积持续稳居行业前列，显示出可持续的增长韧性。通过市场拓展、收购整合等方式迅速扩张，雅生活第三方项目合约面积（含控股成员企业）达5.585亿平方米，其中新增合约面积超过4320万平方米，较2021年12月31日增长8.4%，占总合约面积的79.1%，是雅生活规模增长的主要来源。
环保业务方面，截至2022年6月30日，环保业务成功获取多个《危险废物经营许可证》，新增核准的处理资质涵盖焚烧、物化处理、柔性填埋及刚性填埋等多个业态，加速了产能转化，释放有效产能。
与此同时，旗下产业园建设进度加快，目前三江口节能环保生态产业园建设总体进度超过50%，已全面进入设备安装阶段。
值得一提的是，雅居乐并未止步于过往的成绩，而是选择拓展新赛道。雅居乐创新布局了新能源汽车和调味品板块，以期为股东创造更多价值。
2021年，公司与威马汽车、珠江桥建立战略合作关系，并成为其股东，正式布局新能源汽车及调味品板块。其中，雅居乐现持有威马汽车6.46%的股权，2022年6月，威马向港交所递交上市申请书。
雅居乐表示，多元化业务收入占比持续提升，反映出公司“以地产为主，多元业务协同发展”的运营模式持续见效，为公司的长远发展奠定了坚实基础。
优质土储
助力雅居乐长远发展
土储是房企持续发展的基石。半年报显示，截至2022年6月30日，雅居乐土地储备达4349万平方米，布局于81个城市和地区。雅居乐土地储备充足，能够满足未来的销售需求，尤其是在大湾区、长三角、海南等开发潜力大的区域。
财报显示，雅居乐在大湾区拥有51个项目，土地储备面积约1055万平方米，占整体土储的24.3%，可供公司未来5-6年的开发需要。在长三角拥有47个项目，土储面积529万平方米，占比12.2%；在海南拥有7个项目，土储达308万平方米，占比7.1%。雅居乐在长三角、海南的土储足够公司未来3-5年的开发需要。
总量丰富、质地优良的土储将为雅居乐的未来增长提供有力支撑。而深耕一二线及核心城市群的投资策略既能推动公司整体毛利率在未来得到逐步修复，又在一定程度上分散了风险。
财报显示，上半年雅居乐实现房地产预售金额394.5亿，累计预售建筑面积为307万平方米，预售均价12848元/㎡。报告期内，雅居乐在售项目为201个，其中包括13个全新项目。
此外，作为公司平稳运营的重要一环，在公司制定的“保节点、保底线、保品质”战略要求下，上半年雅居乐75个项目均如期交付，交付套数达2.7万套，交付面积达254万平方米。
随着人们对居住品质的需求不断提升，产品力和服务力，越来越成为房企的核心竞争力。
在产品上，雅居乐已陆续推出包括雅苑、雅郡、雅府、雅宸到文旅的山海系在内的“5N全维度产品体系”，覆盖不同发展阶段的城市高端产品、低密度产品、生活大盘、旅游地产等。追求品质，是这些项目的共同特征。
在服务上，雅居乐构筑了一套从看房到入住后的全周期服务标准——“5S+生活服务体系”。依靠这套体系，雅居乐的服务实现了从差异化到标准化再到品牌化的跃迁。产品力和服务力的提升，保障了雅居乐未来发展的竞争力和驱动力。
对于未来的发展策略，雅居乐表示，核心策略是短期侧重稳、中期侧重优、长期侧重聚。短期而言，雅居乐侧重于稳健经营和保交付的有序推进。而对于中长期的安排，雅居乐表示，随着经营优化、组织变革的稳步推进，当下，雅居乐的管理架构更加扁平，经营效率也随之大幅提升。
在房地产回归居住属性的背景下，为雅居乐良好的客户口碑提供了充足的底气。而随着两大核心城市群在产业发展及人口增长上持续释放发展潜力，将为雅居乐提供长远而稳定的销售和营收支撑。
（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）
文/初晨
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