事件：8月26日，公司发布2022年半年报。22H1公司实现营收4.12亿元，同比增长11.81%；实现归母净利润1.37亿元，同比减少16.56%；实现扣非归母净利润1.09亿元，同比增长45.85%。
业绩稳健增长，加大研发和扩产力度。22H1公司整体毛利率/净利率/扣非净利率分别为41.11%/33.14%/26.37%，同比-1.59pct/-11.28pct/+6.15pct。公司扣非净利润的大幅增长一定程度上受到汇率持续上升的影响，22H1公司汇兑收益约为3756万元。我们认为随着激光雷达、高端显微镜等高附加值产品的业务占比不断提升，公司的盈利能力有望持续改善。公司持续加大研发和扩产力度，公司22H1研发投入4,002.60万元，同比增长43.82%，营收占比为9.72%。根据公司8.27公告，公司拟投资不超过7亿元，用于建设医疗光学设备及精密光学元组件生产基地项目，扩产彰显信心。
激光雷达、机器视觉等新兴领域加速布局。激光雷达方面，公司与Quanergy、禾赛科技、Innoviz、麦格纳、图达通、北醒光子等厂商建立合作，已获得定点合作项目超10家。根据统计，以上激光雷达客户已有多款对应量产车型或大额订单（如禾赛—理想L9/路特斯Eletre、图达通—蔚来ET7/ES7等）。公司作为产业链上游核心供应商，可提供镜头、转镜、视窗、镜片、滤光片、反光镜、棱镜等全套激光雷达元组件，将在这条高速增长的赛道上优先受益。机器视觉方面，公司供应给康耐视、Zebra的高速调焦液体镜头稳健出货；应用于大型仓储的全球首款磁性变焦镜头在同类产品中体积最小、变焦速度极快，已开始小批量出货。车载镜头方面，公司车载镜头前片销量稳健增长。
高端显微镜进展顺利，国产替代大势所趋。公司作为国内光学显微镜龙头，常年为尼康、徕卡等国际一流品牌提供OEM服务，具有雄厚的技术基础。公司不断加码高端产品，主要受生命科学、工业检测以及医疗等领域需求驱动，22H1公司高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列营收突破4,000万元，同比增长近70%。在生命科学领域，公司自主研发的共聚焦显微镜进展顺利，公司积极响应“科学仪器国产化”需求，共聚焦显微镜试用客户已超50家，客户涵盖科研机构、高校、医院等，并已开拓海外市场，预计今年将实现数十台套销售。在工业检测领域，公司新开发多款产品，工业检测类显微镜营收同比增长超100%。在医疗领域，数字切片扫描仪、病理诊断电动显微镜、NCM细胞成像仪等产品实现批量销售。
投资评级与估值：预计2022-2024年公司营收分别为10.26、14.23、19.12亿元，归母净利润分别为2.64、3.56、4.87亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：激光雷达下游应用不及预期；汇率波动风险；新增产能的市场拓展风险；疫情反复影响生产等。
