【概述】
泡财经获悉，8月25日晚间，凯莱英（002821.SZ）披露半年报。公司主营收入50.41亿元，同比上升186.4%；归母净利润17.4亿元，同比上升305.31%；扣非净利润16.99亿元，同比上升381.87%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入29.8亿元，同比上升203.11%；单季度归母净利润12.41亿元，同比上升351.17%；单季度扣非净利润12.12亿元，同比上升443.44%；负债率18.21%，投资收益1647.28万元，财务费用-28422.25万元，毛利率47.02%。
【科普】
凯莱英是CDMO龙头公司。
CDMO有着研发和生产双重属性，作为药企生产和研发的支持者，主要提供包括接受药企委托，提供创新药的生产时所需要的工艺流程研发及优化、配方开发及试生产服务，并进一步提供定制生产服务。
凯莱英深耕CDMO行业20多年，曾帮助客户提前8个月完成新药上市，目前已经成为全球第五大创新药原料药CDMO和中国最大的商业化阶段化学药物CDMO。
【解读】
凯莱英业绩符合预期，此前7月14日，公司曾公告预计2022年上半年营业收入约47.91亿元至50.58亿元(人民币，下同)，同比增长约172.18%至187.37%归属于公司股东的净利润约16.44亿元至17.43亿元，同比增长约282.99%至305.97%。
公司在业绩预告中称，得益于“大订单”的影响及公司产能的释放，公司的小分子CDMO业务显著增长，收入相较于2021年同期增长约180%。
“大订单”或来自辉瑞。
公开信息显示：
2021年11月17日，凯莱英签署了4.8亿美元的小分子药物供货合同，合同供货时间为2021年至2022年；
2021年11月28日，凯莱英又签订了一份新的供货合同，合同金额折合人民币约27.20亿元，交货时间为2022年度；
2月20日下午，凯莱英发布公告，公司持续为某制药公司的一款小分子化学创新药物提供合同定制研发生产（CDMO）服务过程中，近日公司全资子公司吉林凯莱英医药化学有限公司与客户签订了相关产品新一批的《供货合同》，本次合同金额折合人民币约35.42亿元。
市场猜测这三份合同都来自辉瑞。
凯莱英曾称，第一笔订单供货时间是2021年-2022年，其后两笔订单供货时间是2022年。即这三份合同的收入绝大部分上都会在2022年兑现，合计订单额约为92.98亿元。
由于涉及保守商业秘密，凯莱英并未表明以上大订单交易对方的基本情况、产品相关信息。凯莱英仅仅提到，“交易对手方为某制药公司，公司与该交易对手方长期以来一直保持着持续、良好的合作关系。”
根据现有公开信息，基本可以判断凯莱英签下的大单与辉瑞新冠口服药有关，涉及产品为辉瑞的新冠小分子口服药Paxlovid。
展望未来，浙商证券认为，看中长期，凯莱英漏斗效应下订单可兑现性仍较高。
浙商证券表示，凯莱英作为CDMO龙头企业，经过较长时间管线积累，其漏斗效应仍处于较强兑现期内，看好公司合规产能、良好交付记录以及跟MNC合作粘性下，订单可兑现性和增长持续性仍较强。公司持续投放新产能有望在较强的漏斗效应订单支撑下持续进入较好周转状态，叠加新兴业务进入快速发展阶段下较大弹性贡献，持续看好公司业绩增长可持续性。
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