CFC金属研究
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正文
一、行业动态
1.1 周度行业价格数据
据PVInfoLink统计数据，截至2022年8月18日，夏季高温限电影响,价格下行困难。
【硅料】
八月持续夏季高温天气，水电集中区域的发电量受限而电力需求持续升高，导致电力供应趋紧，继而影响诸多区域的工业用电调配和供应。四川等多地的工业用电限制对光伏产业链相关环节造成不同程度影响和引起产量损失。硅料产量方面，原本预估硅料有效单月供应量约7.2-7.3万吨的供应水平将因限电对四川硅料产地的影响而再次产生负面影响，以目前限电期限8月15日-8月20日或22日的影响时间估算，影响单月产量规模约1800-2300吨。硅料有效供应量在8月-9月环比提升仍然缓慢的趋势维持，眼下硅料供应量仍然暂时处于“难熬”阶段，价格一再冲高，但是涨幅已经相对有限。致密料价格区间继续小幅抬涨至每公斤296-309元人民币范围，长单签订完毕后近期基本处于订单履约执行阶段，零散订单包括贸易商价格仍在更高位置，个别长单之外的签订价格逼近每公斤311元人民币。
【硅片】
硅片产量方面，除了正在经受硅料供应不足导致拉晶稼动率水平较低以外，工业用电限制对部分区域内对应企业的拉晶稼动能力形成直接挤压。个别特殊厂区的开动水平几乎降至冰点，只能无奈期待电力调配情况有所好转、继而在8月20日-22日能够尽快恢复生产力。原本预估本月单晶硅片单月产量约26.9-27.8GW的水平也将因限电影响产量而继续下修，单晶硅片有效供应总量仍然有限，但是不同规格尺寸的供应量之间继续出现分化，M10规格尺寸占比加速提升趋势明显，M6规格占比降速加剧。价格方面，本周单晶硅片主流规格基本维持之前水平，但是M6价格陆续出现松动迹象，低价水平开始有所下探，与M6对应的电池需求端收缩有直接关系。高温季节对于全国各地工业用电均产生不同程度的限制和影响，限电是否会影响硅片供需成为当前关注热点。受制于硅片供应量，短期预计上游环节的价格趋势仍较强势，价格下跌困难。
【电池片】
原本从月初陆陆续续有厂家反应政府因应夏季高温而发布限电通知，但15号开始四川大规模的正式宣布限电后，电池片加剧供应瓶颈。随着限电的影响，尽管本周主流成交价格仍然维持，已陆续观察到越来越多二线组件厂家追随M10尺寸电池片每瓦1.3人民币左右的报价进行签订。当前电池片价格仍然暂时持稳，成交价格落在M6,M10,和G12尺寸每瓦1.28人民币左右,每瓦1.29-1.31人民币,以及每瓦1.27-1.28人民币的价格水位。展望后势，预期随着电池片有效产出的限制下，将加剧电池环节供应紧缺之事态，同时，迭加部分地区疫情发酵下影响电池厂家物流出货时程，预期主流尺寸价格在下周将有机会上行，而后续价格松动时机点放缓、保守看待。
【组件】
8月需求疲软，交易量逐渐下滑，组件价格持续僵持。本周有听闻部分地面存量项目启动，然而整体交易量体仍不多，在目前高昂的成本与价格下，不论是组件还是终端对于价格的坚持都不愿退步，本周仍旧以工商分布式项目走单为主。目前成交价格区间500W+单玻项目集中式出厂价格(不含内陆运输)约在每瓦1.93-2.05元人民币的价位，500W+单玻项目分布式项目出厂价格(不含内陆运输)约在每瓦1.95-2.08元人民币，新单成交仍旧稀少。集中式项目新单价格落在约每瓦1.95-1.97元人民币、分布式新单约每瓦2元人民币。目前看来夏季高温的影响使得供应链价格止稳高位、短期内下滑有难度，组件厂家仍寄望四季度供应链价格相对向下回稳后、成本下滑，让组件价格有机会回落每瓦1.9-1.95元人民币以内的价格带动整体需求回温。目前海外地区价格，本周价格止稳上周水平，其中亚太地区价格约每瓦0.267-0.275元美金(FOB)左右，澳洲价格持稳约在每瓦0.27-0.285元美金左右。美国地区价格持稳在每瓦0.34-0.38元美金左右，本土产制的组件价格约每瓦0.55-0.58元美金。而欧洲当前执行价格500W+单玻组件约每瓦0.265-0.285元美金，现货价格每瓦0.285-0.29元美金。
【Ｎ型电池片、组件】
N型产品报价尚未形成主流，本周价格持稳上周。估计Q3末HJT也将开始有G12的产品规格销售。等待后续厂家量产情况四季度再行决议是否增加报价字段。目前Ｎ型电池片对外销售份额并不多，大多以自用为主。HJT电池片(M6)基本上价格维稳在每瓦1.39-1.5元人民币不等。TOPCon（M10/G12）电池片当前价格约在每瓦1.32-1.41元人民币。而组件价格部分，本周价格持稳，目前HJT组件(M6)价格约在每瓦2.07-2.3元人民币，海外价格约每瓦0.29-0.33元美金。TOPCon组件（M10/G12）单面价格约每瓦2.07-2.12元人民币、双面每瓦2.1-2.17元人民币，海外价格约每瓦0.28-0.31元美金。
1.2 光伏行业市场资讯
据微信公众号“光伏资讯”（PV-info）、“光伏盒子”（ipvbox）、“光伏們”（pv_men）消息：
1.2.1 政策资讯
（1）三部委：加强生态保护红线管理，已建风光项目按规管理、严禁扩大范围
自然资源部、生态环境部、国家林业和草原局联合发布《关于加强生态保护红线管理的通知（试行）》，要求严守自然生态安全边界。文件要求，有序处理历史遗留问题，零星分布的已有水电、风电、光伏、海洋能设施，按照相关法律法规规定进行管理，严禁扩大现有规模与范围，项目到期后由建设单位负责做好生态修复。
（2）新疆首笔基础设施基金5亿元投放光储项目，全国拟落地3000亿元
新疆发改委发布信息表示，按照“基金跟着项目走”的原则，为已布局新能源项目积极争取基金支持，切实扩大有效投资，着力推进自治区新能源产业高质量发展。国家开发银行喀什分行投放新华水电莎车县20万千瓦（80万千瓦时）配套储能和80万千瓦市场化并网光伏发电项目基础设施基金5亿元，这是新疆首笔新能源基金项目。基础设施基金能够有效提供项目建设资本金，确保项目能够尽快开工并形成实物工作量。
（3）江西“双碳”财政资金管理办法：新能源发电量占比考核权重为15%
8月15日，江西省人民政府、省财政厅、省发改委联合印发《江西省碳达峰碳中和财政资金管理办法》，文件指出：对于引导促进各地统筹推进碳达峰碳中和工作的支持事项，主要采取因素法分配，由各地按要求统筹确定具体支持事项或项目。测算因素为单位地区生产总值能源消耗降低目标完成比例、新能源发电量占本区域全社会用电量比重、地方财政困难程度和绩效评价，权重分别为40%、30%、15%、15%。省财政厅会同省发展改革委可结合年度工作重点确定和调整上述分配因素和权重，单个因素权重的调整幅度不超过20%,绩效评价因素权重不低于10%。
（4）发改委：加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案
近日，国家发展改革委、国家统计局、生态环境部公布了《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》。《方案》提出，到2023年，基本建立职责清晰、分工明确、衔接顺畅的部门协作机制，初步建成统一规范的碳排放统计核算体系。到2025年，统一规范的碳排放统计核算体系进一步完善，数据质量全面提高，为碳达峰碳中和工作提供全面、科学、可靠数据支持。
（5）国家发改委：提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消纳体系
8月16日，国家发展改革委召开8月份新闻发布会。会上，国家发展改革委国民经济综合司司长袁达表示，将切实保障能源安全和产业链供应链稳定。提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消纳体系。同时，充分发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，用好政策性开发性金融工具资金，主要投向交通、能源、物流、农业农村等基础设施和新型基础设施，依法依规加快办理用地、用能、环评等手续。
1.2.2 市场资讯
（1）产能同比增加63.6%，1-7月光伏压延玻璃行业运行情况
2022年1-7月，全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增加63.6%，截止至7月底，全国光伏压延玻璃在产业共计38家，投产110窑352条生产线，产能6。5万吨/日，其中在产93窑315条生产线，产能6.0万吨/日。光伏压延玻璃累计产量821.2万吨，同比增加50.8%。其中，7月光伏压延玻璃产量135.6万吨，同比增加62.8%。7月底库存约21天，比6月底库存增加3天。
（2）安徽淮南330亿打造国家新型综合能源基地
政府集中签约凤台县中环中清（凤台）新能源光伏产业基地项目、凤台县10吉瓦光伏组件边框智能制造项目、潘集电厂二期2×660兆瓦超超临界燃煤机组发电项目、骄阳新能源潘集区古沟乡200兆瓦时电网侧储能电站项目、毛集清洁能源基地“风光火储”多能互补一体化项目、大唐淮南孔店渔光互补光伏发电项目、凤台县新能源混合动力专用变速器项目、大唐淮南风电场二期项目、安徽淮南平圩四期2×1000兆瓦超超临界燃煤发电机组项目、安徽（淮南）现代煤化工产业园区综合能源管理项目10个项目，总投资330亿元。
（3）陕西大荔250MW整县分布式光伏项目开工
8月15日，大荔县参加全市2022年第八次项目集中开工活动，同步开工屋顶式光伏整县推进等3个项目。大荔县本次集中开工重点项目3个，总投资13.2亿元，年度计划投资5.2亿元。包括屋顶式光伏整县推进、小麦水解蛋白加工基地、大荔县老旧小区暨城市综合改造等项目。
1.2.3 企业资讯
（1）华润：已完成11GW组件集采，通威1.942元/瓦预中标3GW大单
8月17日，华润电力公示了第五批光伏组件集采中标候选人，通威、亿晶光电、隆基入围本次集采。根据招标公告，华润电力本次集采规模为3GW，其中双面545W组件2.9GW，单面545W组件100MW。
（2）欧圣达山东临沂生产基地10GW组件项目一期N型TOPCon高效光伏组件首件顺利下线
2022年8月18日，宁波欧达光电有限公司旗下欧圣达临沂生产基地成功下线首块N型TOPCon高效光伏组件。N型TOPCon技术是一种基于选择性载流子原理的隧穿氧化层钝化接触的太阳能电池技术，其电池结构为N型硅衬底电池，背面制备一层超薄氧化硅，然后再沉积一层掺杂硅薄层，二者共同形成了钝化接触结构，有效降低表面复合和金属接触复合，为N型电池转换效率进一步提升提供了更大的空间。
（3）华电签约吉林省政府，全力打造国家级清洁能源基地
双方将加快推进风电、光伏、氢能、储能等新能源创新发展，撬动新能源装备制造业落户，着力打造国家级清洁能源生产基地。希望双方进一步加强合作，深化新能源产业发展、资源科学开发利用、重大项目布局建设等领域的交流合作，携手推动吉林省“十四五”高质量发展。
二、光伏产业原材料价格周度展望
2.1 多晶硅料（致密料）：
市场分析：本周硅料价格小幅上涨。供给方面，大部分硅料企业无订单余量，负库存状态依旧持续，目前仍有5家企业维持检修。同时四川限电对乐山协鑫和永祥股份的乐山两厂影响较大，硅料企业从停产到重新满负荷，预计影响时间将在15-20天左右。另一方面，新疆疫情导致多晶硅货运受到冲击，目前大部分下游企业订单已签至9月，所以9月货源交付也可能延后，整体市场供需平衡短期或难实现。消息面上，通威股份低价中标组件，光伏一体化布局趋势或加速行业“内卷”，下游收益率要求对上游成本形成压力，所以从产业链利润分配角度看，待短期扰动结束后，硅料价格或将见顶。
行情展望：价格继续上涨，价格参考区间301-305元/kg。
2.2 玻璃：
市场分析：供应：本周玻璃供应持稳。本周浮法玻璃产线无变动，产能利用率、产量环比持稳，当前玻璃供应仍处于高位水平，供应端对价格压力较大。需求：本周玻璃需求变动不大。当前浮法玻璃终端房地产行业弱势运行，玻璃深加工订单增加有限，市场预期转弱，后半周产销率明显下降。传统旺季将至，但市场信心仍较为脆弱。后期重点关注保交楼政策对房地产行业的影响。库存：本周玻璃库存小幅下降。受涨价氛围影响，本周部分地区产销率仍较高，整体库存小幅下降。但期价下跌对市场信心形成打压，下游观望情绪增强，预计下周库存将小幅增加。
行情展望：短期低位震荡整理。01合约下方关注1400附近支撑，下方关注1600附近压力，暂时观望。
2.3 铜：
市场分析：宏观面上，美联储会议纪要表示加息步伐将在某个时候放缓，但随后多位官员表示需要继续加息以控制高通胀，美联储官员鹰派立场扭转市场鸽派预期，9 月加息 75 基点的概率增加。本周美元指数大幅走强，涨至一个月内高位，高通胀压力仍存。美国 8 月纽约联储制造业指数大幅走弱，或预示经济硬着陆衰退风险上升。国内方面，7 月社融、地产、消费以及工业增加值等多项经济数据不及预期，显示目前经济修复势头有所放缓，市场情绪整体较为谨慎。在国内经济修复动能边际转弱的情况下，央行降息缩量释放稳增长信号。从基本面数据来看，近期现货升水小幅回升，上期所库存本周整体保持下降趋势，LME 本周库存去化，供需整体偏紧。近期高温干旱导致全国电力告急，多省发布限电通知，铜的产量和需求面临一定程度的扰动。从市场表现看，宏观与基本面多空交织，本周铜价震荡整理。未来，高通胀压力下美国货币政策将继续处于紧缩周期，9 月美联储仍有可能继续大幅加息，加息周期下铜价长期偏空。
行情展望：综合来看，近期美元指数再度走强，高通胀压力仍然存在，尽管近期基本面出现扰动，供需紧张，但宏观前景并不明朗，不宜过度乐观。操作上建议多单止盈，逢高布局空单。
2.4 铝
市场分析：全球高温背景下，欧亚地区普遍面临用电压力，这对电解铝供需两端均造成较大影响，对于欧洲地区而言，短期供应端将面临更大压力，9 月欧洲电解铝大概率进一步减产。国内基本面看，四川地区减产规模扩大，重庆地区部分产量受限，同时重庆地区部分氧化铝产能生产受限。但高温对消费的影响范围更为广泛，除四川地区工业用电企业全部停产外，重庆、湖北、安徽、江苏等地均有企业面临错峰限电的问题。短期铝价受消费转弱影响，价格或出现小幅回落。未来一周之后，高温逐渐退去，消费端将较供给端更为迅速的转好，此时铝价将具备较强的反弹动能。
行情展望：宏观情绪偏空，基本面多空交织。预计09 合约下周波动区间18000-18800 元/吨，操作上建议逢低布局多单。
2.5 白银
市场分析：整体来看，目前美国内部制造业依然处在下滑通道中，但是服务业近期表现相对较好，服务业消费以及就业数据在近期填补了制造业上的下滑空缺，使得美国经济整体呈现一定稳定韧性，这也在一定程度上坚定了美联储继续维持货币紧缩政策的信心；但同时，高通胀的影响依然存在，美国房地产周期的见顶回落预计会在更长时间周期后映射到经济基本面上。
行情展望：沪银2212参考区间4250-4550元/千克。操作上，区间操作。
2.6 热轧卷板：
市场分析：上周在盘面深幅下跌的影响下，市场心态趋弱，下游采购也更加谨慎，且市场交投氛围转差，多数商家报价走低，整周市场现货成交仍表现较为清淡。短期来看，周消费表现环比相对持稳，未来热卷下游制造业的政策推动或将带动部分热卷需求，但整体来说终端自身订单欠缺，生产难以饱和，库存去化主要是减产贡献的，若后期复产落地，热卷库存仍是较大问题。目前全国大部分城市社库依然居高，短期内需求无法有效提振的情况下，价格上涨压力较大。
行情展望：2301合约3700-4000之间区间操作。
2.7 锡
市场分析：宏观方面，美元指数走强压制有色价格，国内复苏不及预期或对基本面产生影响。供给方面，锡冶炼厂复产产能逐步投放市场，供应端压力渐起，但是近期限电措施又对开工率造成打压，同时进口盈利收窄限制海外资源进入，整体来看供应端有转弱迹象。需求方面，下游锡焊料企业开工维持低位，国内经济复苏不及预期限制终端消费，需求端同样疲软。
行情展望：预计沪锡震荡运行为主，SN2209参考区间190000-210000元/吨。
三、价格预测与风险管理策略建议
