中信期货研究
报告摘要
澳大利亚是世界第一大冶金煤出口国和第二大动力煤出口国，焦煤出口量占据全球焦 煤贸易的半壁江山。
2020 年之前，澳大利亚曾长期为我国最大的焦煤进口来源国。虽然澳煤进口能否恢 复尚无定论，但其供应的变化，无疑会对全球焦煤供需格局产生重要影响，进而作用 于我国的焦煤进口环境。
本文选取澳大利亚五大头部煤企，分别为必和必拓、英美资源、嘉能可、兖煤澳大利 亚公司和 South32，其焦煤产量在全国总产量中占比超 75%。通过梳理五大煤企的生 产情况，得出以下结论：
今年上半年，澳州东部的异常强降水、疫情导致的劳动力短缺，以及煤矿设备检修 等因素制约煤矿生产和供应链效率，澳洲焦煤供应整体有所收紧。考虑到本轮拉尼娜 周期已过，结合各大矿区的生产计划，预计下半年澳洲焦煤产量环比将有所回升。
从长周期来看，澳洲焦煤供应面临着更加复杂的环境。今年 7 月，昆士兰州发布新 规，高昂的煤炭生产特许权费用加重煤企负担，企业对于未来投资规划的态度将更加 谨慎；全球“去煤化”能源转型趋势之下，部分头部企业已在布局剥离煤炭资产，煤 矿大扩张的黄金时代难以再现。
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