事件
公司发布2022年H股奖励信托计划
8月15日，公司公告：公司董事会审议通过2022年H股奖励信托计划（草案）。根据该计划，公司拟向董事及其他关连人士授予总数不超过141.88万股的H股奖励。
简评
发布H股奖励信托计划，未来增长可期
公司发布2022年H股奖励信托计划（草案），其要点为：1）参与者范围：公司董事、监事、高层（高级）管理人员、中层管理人员、基层管理人员、科学骨干人员及其他技术人员等；2）激励计划概述：股东大会审议通过2022年H股奖励信托计划，公司将汇转不超过20亿元港元的必要资金，供受托人（信托公司）不时通过市场内交易以现行市价购买H股作为本计划下奖励股份来源，购买股数较2021年奖励信托计划下购买股数的增幅不超过10%。董事会或其授权人士可在H股奖励信托计划有效期内，不时确定归属的标准和条件以及归属期。
我们认为，公司本次推出2022年H股奖励信托计划（草案），实现了公司高级管理人员、核心技术骨干和基层工作人员的全方位股票激励计划覆盖，CXO行业发展的源动力是人才，公司两项激励计划将大部分员工利益、公司利益和股东利益进行了深度绑定，有助于实现公司长期健康发展。
盈利预测及投资评级
我们预计公司2022~2024年实现营业收入分别为389.42亿元、462.01亿元和578.06亿元，分别同比增长70.0%、18.6%和25.1%，归母净利润分别为89.08亿元、106.01亿元和132.28亿元，分别同比增长74.8%、19.0%和24.8%，折合EPS分别为3.01元/股、3.59元/股和4.48元/股，对应PE为36.6X、30.7X和24.6X，维持买入评级。
风险提示
投资收益大幅波动；新药研发数量不及预期；行业竞争激烈；产能快速扩大影响产能利用率及成本摊销。
