在全民眼健康意识提升、消费意愿及能力增强、技术持续迭代创新的驱动下，眼科医疗服务需求持续旺盛，多家民营眼科连锁机构陆续上市。本篇报告多维度对比眼科连锁公司，我们认为服务矩阵齐全、学科实力领先、医生资源丰富、网络布局广泛的机构有望不断提高市场渗透率，享受长期稳定成长。
眼科医疗黄金赛道，呈现“一超多强”格局。根据灼识咨询预测，2025年民营眼科医疗服务市场规模有望达到1,103亿元，2020-2025年CAGR达20.0%，细分赛道市场空间高速扩容。眼科医疗服务赛道呈现“一超多强”的竞争格局。
区域性眼科连锁居多，全国化布局进程加速。眼科连锁上市公司大多已完成区域性密集布局，在深耕优势区域的同时迈开全国扩张步伐。眼科医疗服务市场空间可观，覆盖区域更广泛的公司有望触及更庞大的患者群体，抢占未饱和市场，建立全国性品牌以享受规模效应。
细分业务各有侧重，视光、屈光行业景气度突显。眼科医疗服务主要包括屈光、视光、白内障、眼病等项目，其中消费类业务拥有较强盈利能力享受技术/消费升级红利，严肃类医疗需要较强医疗实力及优质医生支撑。国内各机构业务结构有所不同，持续加强优势学科建设、服务矩阵齐全、医疗安全管理规范的企业能更长久地满足患者多元诊疗需求，加强品牌影响力。
成本受规模及业态等因素影响，费用结构体现运营模式和管理体系差异。公司业务规模、商业模式、管理水平、区位的差异均会影响毛利率水平。销售费用率体现运营模式和发展阶段的差异，品牌打造阶段的公司往往需要付出高推广费用以扩大影响力。管理费用结构业内基本一致，高效标准化管理体系有助于降本增效。
优质人才为核心资源，团队及学术建设构筑长期竞争力。医生为医院的核心资源，大批优质医生和业内顶尖专家是医疗实力的有效证明，各公司通过人才引进项目、搭建人才培养体系、与高校合作办学等积极吸纳和培育人才，持续提高医疗团队整体素质。同时，各公司发力学术建设，通过建立研究基地、参与/承办学术会议等方式扩大学术影响力，并布局眼科医疗前沿领域。
行业政策变化风险；新院盈利不及预期；突发医疗事故风险。
眼科黄金赛道孕育多家优质连锁企业
眼科行业：覆盖全生命周期，持续高景气度
眼健康服务覆盖全生命周期，行业空间广阔。眼睛是人类非常重要的感觉器官，我们认为，眼健康的管理是贯穿人们全生命周期的重要课题。青少年时期多发屈光不正，需要科学预防、定期检查并及时矫正；成年后用眼需求增多，易受到近视、视疲劳、干眼症等影响，则需要综合检查治疗并考虑屈光手术等矫正方式；进入老年期后，老视、白内障及其他各类眼病的发病概率会显著升高，则需要进一步加以筛查、诊断和药物/手术治疗等。随着国内居民眼健康意识不断提升、消费意愿及能力增强、技术持续迭代创新，我们认为眼科医疗行业拥有持续扩容的较为庞大的患者群体和诊疗需求，未来行业空间广阔。
图表：全年龄段、全生命周期的眼健康服务
资料来源：公司公告，中金公司研究部；注：上图中2025年市场规模为我们预测，具体预测过程以及细分市场逻辑详见我们于2021.8.18发布的研究报告《技术+消费双升级，千亿级市场尽收“眼”底》
眼科医疗服务行业快速扩容，细分赛道享受优质成长。根据卫生健康统计年鉴、灼识咨询、Frost & Sullivan数据，2021年国内眼科医疗服务市场规模达1,337亿元，预测2015-2025年CARG为17.4%。我们认为，黄金赛道中，屈光、视光、白内障、眼病等多个细分领域市场快速扩容，未来有望持续稳健增长。细分市场逻辑以及行业空间测算可参考我们于2021.8.18发布的眼科行业深度报告《技术+消费双升级，千亿级市场尽收“眼”底》。
► 屈光：渗透率仍较低，术式升级驱动行业持续量价齐升。中国近视人口基数大、发病率高、渗透率低，高端术式的普及有望推动渗透率及客单价提升。我们预计2025年屈光手术市场规模有望达近436亿元，2020-2025年CAGR达27.2%。
► 视光：近视防控需求旺盛，技术、消费升级催生广阔市场。近年来国内青少年近视问题逐渐加剧，供给端防控手段不断迭新，同时视光服务机构加速下沉提升服务可及性。我们预计2025年近视防控市场规模有望达约1,200亿元，2020-2025年CAGR约15.5%（扣除普通框架镜后CAGR近27%）。
► 白内障：渗透率提升叠加高端转型，长期市场空间可期。近年国家限制了对白内障患者的社区筛查，叠加疫情影响使短期内手术量下降，行业整体增长较平稳。老龄化趋势带来需求增长、渗透率提升及晶体高端转型有望支撑行业持续高景气度，我们预计2025年白内障手术市场规模有望超592亿元，2020-2025年CAGR达16.1%。
► 眼病：多个病种空间广阔，服务端能力不断增强。我国眼病发病率高、患者基数庞大，但诊断率相比于发达国家较低，眼病诊疗市场发展潜力大。
民营眼科行业蓬勃发展，数千亿元市场空间可期
政策积极鼓励社会办医，不断加大对民营医疗机构发展的支持力度。回顾近年政策，我们认为国家支持社会资本办医、倡导高质量医疗服务的政策导向始终未变。我们认为民营医院有望继续凭借资本、体制、管理、技术等有别于公立机构的竞争优势，不断提升医疗服务水平，实现长期优质成长。
民营眼科市场规模及占比持续提升，长期空间可期。近年来，民营眼科机构呈现快速发展趋势，眼科专科医院中民营占比不断提升，且显著高于口腔科、儿科等其他类型科室。根据卫生健康统计年鉴数据及灼识咨询预测，2025年民营眼科医疗服务市场规模有望达到1,103亿元，2020-2025年CAGR达20.0%，同时民营占总市场规模的比例有望保持提高态势，2025年民营占比有望达到43.7%。
图表：不同专科医院中民营机构占比情况（2020）
资料来源：卫生健康统计年鉴，中金公司研究部
图表：中国眼科专科医院数量（2015-2020）
资料来源：卫生健康统计年鉴，中金公司研究部
图表：国内公立vs民营眼科医疗服务市场规模（2015-2025E）
资料来源：卫生健康统计年鉴，灼识咨询，中金公司研究部
眼科医疗服务赛道呈现“一超多强”的竞争格局
民营机制优势+高可复制性，助力实现全国扩张。民营机构凭借一流的专业水平、通畅的晋升渠道以及可观的薪酬与激励吸引公立医生，通过高额资本投入形成技术优势以吸引患者。另外，眼科获客渠道的精准性也为其带来了可控的营销成本。上述因素叠加使得民营眼科机构快速扩张成为可能，眼科医疗服务赛道涌现大批上市公司。
高壁垒优质赛道孕育多家连锁企业，已形成“一超多强”格局。爱尔眼科凭借全国性密集布局及精细化管理体系稳居龙头地位，华厦眼科、何氏眼科、普瑞眼科、朝聚眼科、希玛眼科等多家连锁机构成功在一定区域范围内形成了优势布局，德视佳依靠高端手术及特色服务形成差异化竞争优势，行业整体呈现欣欣向荣的态势。
图表：国内主要眼科医疗服务企业情况梳理
资料来源：公司公告，中金公司研究部
持股情况：创始人股权集中，员工股权激励助力长期成长
创始人持股比例均较高，员工股权激励计划稳定核心人才资源。各公司创始人掌握大量股权，股权集中度最高和最低的公司分别为华厦和朝聚，我们认为，股权的集中有助于决策权的稳定性和战略的持续性。同时各公司推出股权激励计划，持续的股权激励有助于实现骨干成员与公司的深度绑定，稳定公司核心资源。
图表：国内主要眼科医疗服务企业创始人持股比例及股权激励情况
资料来源：公司公告，中金公司研究部
基本财务数据：爱尔眼科体量领先，多家眼科连锁收入和利润端均保持双位数高速增长
爱尔眼科收入遥遥领先，多家眼科连锁公司收入均保持高速增长。眼科连锁公司营业收入均保持双位数增长。从收入对比能够看出，爱尔眼科规模最大，稳居眼科医疗服务赛道龙头位置，且收入复合增速也显示出明显优势；其余公司同样处于快速成长阶段，发展潜力可观。
图表：国内主要眼科医疗服务企业营业收入对比（2011-2021）
资料来源：公司公告，中金公司研究部
净利率水平高低不一，盈利能力差异较大。眼科医疗属于利润水平较高的黄金赛道，部分公司扣非归母净利率可达到近20%，但由于规模、品牌、布局的差异，各公司盈利水平差距较大。爱尔眼科、华厦眼科、朝聚眼科、德视佳的2018-2021年扣非归母净利润CAGR超过30%，表现出较强盈利能力。
图表：国内主要眼科医疗服务企业利润及利润率对比（2011-2021）
资料来源：公司公告，中金公司研究部；注：港股的扣非归母净利润为经调整净利润口径
门店布局：区域性眼科连锁居多，全国化布局进程加速
全国布局：深耕优势区域，发力全国扩张
区域性集中布局居多，各公司寻求全国性扩张机会。各公司在国内的布局，初期一般聚焦于优势区域或中心城市，逐步迈开全国性扩张步伐，寻求其他有潜力城市的发展机会。
► 爱尔目前已经构建起全国性密集医疗网络，并积极向欧美和东南亚拓展版图，同时在大陆地区加快建设中心城市龙头医院并完善分级诊疗体系，建设县医院及视光门诊，强化全国性品牌影响力。
► 华厦、何氏、普瑞、朝聚分别在华东、辽宁、西南西北、内蒙古深耕并享有较好的区域口碑，并处于全国扩张的推进阶段。
► 德视佳的诊疗业务分布于德国、中国、丹麦和英国，在国内聚焦北上广深以及杭州、重庆、成都等新一线城市。
图表：国内主要眼科医疗服务企业海内外布局对比
注：视光中心包含各类视光服务终端、眼科诊所、眼科门诊部、手术咨询中心等；爱尔眼科数据口径为集团全部医疗机构数，来自国家企业信用信息公示系统，可能与公司公告数据不完全一致，其余公司数据来自公司公告
资料来源：公司公告，中金公司研究部
门店扩张计划略有差异，依托地区优势，从区域走向全国。自建和收购为眼科连锁扩张的典型手段，各公司不断强化优势区域内的医院布局，同时开拓全国重点城市市场，抢占当地市场份额。
医院数量：一超多强格局已成，区域优势各有差异
爱尔眼科旗下医疗机构数量领先，其他眼科连锁拥有一定地域性竞争优势。爱尔在中国民营眼科市场中占据数量优势，其余眼科连锁在深耕地区内医疗机构数和爱尔相当，拥有一定区域性竞争优势。
图表：国内主要眼科医疗服务企业医院及视光中心数量对比
注：爱尔/华厦/何氏/普瑞/朝聚/希玛/德视佳的数据时间截点为分别2021年1月/2022年3月/2022年3月/2022年6月/2021年12月/2021年12月/2022年1月，其中爱尔眼科海外机构数截至2021年底；视光中心项目包含各类视光服务终端、眼科诊所、眼科门诊部、手术咨询中心等
资料来源：公司公告，中金公司研究部
区域收入情况：区域收入体现网络布局成效
爱尔眼科为各区域民营眼科市场重要参与者，部分地区存在区域性眼科连锁与爱尔规模相当。爱尔眼科在全国辐射扩张的战略下，占据各区域民营眼科市场相当高的市场份额，华东、华北、东北等地存在地区强势眼科连锁与爱尔比肩。
图表：国内主要眼科医疗服务企业分区域收入对比（2017-2021）
注：区域数据中未出现公司无相关业务或未明确拆分；爱尔眼科各区域收入为上市公司口径，非集团口径
资料来源：公司公告，中金公司研究部
成熟医院贡献：成熟医院体现行业景气度及扩张成效
扩张稳步推进下，成熟医院集中度侧面体现扩张效果。医院经过快速成长期后，收入平稳增长且盈利能力趋稳，成熟医院收入/利润集中度体现公司对重点医院的依赖度，如果新开医院能够迅速在新市场立足且业绩亮眼，则成熟医院收入/利润占比将会下降。
图表：国内主要眼科医疗服务企业成熟医院收入及占比（2017-2021）
注：爱尔眼科成熟医院为披露2019-2021年财务数据、盈利稳定的医院；普瑞眼科成熟医院满足2019-2021年医院收入占比均超过5%且三年利润为正；朝聚收入占比指占医院收入比例，其余公司指占公司收入比例；希玛眼科数据限于中国大陆；希玛眼科财报货币为港元，其余公司为人民币
资料来源：公司公告，中金公司研究部
细分业务情况：业务侧重各有不同，行业景气度突显
细分业务经营情况：各赛道享受高景气度，公司细分项目高速成长
屈光业务：屈光业务主要包含激光手术、晶体植入术等近视矫正手术服务，在民众消费意愿增强和术式持续升级的背景下，屈光类医疗服务赛道保持高景气度，各公司屈光项目保持高速增长，为医院提供核心收入增长动力，优化盈利质量：
► 在战略倾斜下各公司屈光业务迎来高速成长，爱尔眼科收入规模最大，华厦眼科位列第二。
► 各公司重点发展屈光业务，收入占比持续提升，其中德视佳作为屈光手术诊所拥有最高比重99.70%，其余公司占比多分布在20-30%。
► 毛利率方面，屈光业务为盈利空间较大的消费类项目，业内公司屈光毛利率普遍较高。
图表：国内主要眼科医疗服务企业屈光项目对比（2014-2021）
注：2018-2021年CAGR列，若缺失2021年收入则改为2018-2020年CAGR；未出现公司无相关业务或未明确拆分；爱尔眼科各业务收入为上市公司口径，非集团口径
资料来源：公司公告，中金公司研究部
视光业务：视光产品主要包括角膜接触镜、框架眼镜以及相关护理产品。近年来多家公司加速下沉加密视光服务机构，提升服务可及性，视光业务规模持续增长，业绩表现亮眼。
► 与屈光业务类似地，爱尔眼科视光业务收入遥遥领先，其余公司视光项目规模相当，其中希玛眼科规模最小。随着视光中心、门诊等服务终端的扩张，各公司视光收入大多以20%-30%的复合年均增速增长。
► 各公司视光业务收入占比不断提升，其中何氏眼科占比最高，华厦眼科占比最低。
► 毛利率方面，爱尔眼科仍小幅领先，但各公司差距较小。视光项目通过视光中心等终端开展服务，消费属性高、行业壁垒低，成本控制能力较强的公司有望更好地把握视光领域盈利机会。
图表：国内主要眼科医疗服务企业视光项目对比（2014-2021）
注：2018-2021 CAGR列，缺失2021年收入的项目，改为求2018-2020 CAGR；未出现公司无相关业务或未明确拆分
资料来源：公司公告，中金公司研究部
白内障：2018-2019年起，国家出于医保控费及规范民营医院行为的目的，限制了对白内障患者的社区筛查，后续叠加疫情影响使短期内手术量下降，行业整体及各机构业务量增长较平稳。我们认为短期政策因素不会影响行业的长期成长空间。同时各机构重点发力中高端转型，屈光性白内障等有望成为未来该块业务增长的主要动力。
► 从体量上看，爱尔仍处于领先位置，何氏、普瑞和朝聚眼科的白内障业务规模相对较小。各公司的白内障业务发展相对平缓。
► 白内障作为导致视力障碍的主要病种之一，收入比重较高，多位于15-25%范围内，白内障占比在消费眼科崛起背景下呈逐年下降趋势，后续伴随具有消费属性的屈光性白内障普及，我们认为这一占比有提升的潜力。
► 由于白内障本身具有较强严肃医疗属性且受限于医保，各家眼科连锁的毛利率水平较低且相近。毛利率高低主要由规模效应、晶体结构与术式结果决定。
图表：国内主要眼科医疗服务企业白内障项目对比（2014-2021）
注：2018-2021 CAGR列，缺失2021年收入的项目，改为求2018-2020 CAGR；未出现公司无相关业务或未明确拆分
资料来源：公司公告，中金公司研究部
眼病：基础眼病的诊治实力体现眼科医院医疗功底，眼病的专家阵容和诊疗能力支撑眼科医院的患者口碑，虽然基础眼科的盈利能力不及屈光、视光等消费项目，但优质的眼病服务能力是眼科连锁树立品牌的关键。
► 爱尔眼科受益于长期积淀龙头优势明显，华厦由于完备服务线与优质医疗团队位列第二，何氏、普瑞和朝聚规模相近，且增速较为平缓。
► 各公司眼病收入规模仍保持增长，但增速不及视光、屈光项目，因此表现为眼病板块占比下降。
► 由于眼病诊治更偏向严肃医疗，整体毛利低于消费眼科服务。眼病种类众多且各公司业务结构差异较大，因此毛利率水平存在一定的差异。
图表：国内主要眼科医疗服务企业眼病项目对比（2014-2021）
注：爱尔眼科眼病项目包括眼前段、眼后段项目，华厦眼科眼病项目包括眼底、眼表、斜弱视及小儿眼科及其他项目，何氏眼科眼病项目包括玻璃体视网膜诊疗服务、其他眼病诊疗服务及非手术治疗服务，普瑞眼科眼病项目包括综合眼病项目，朝聚眼科眼病项目包括眼底疾病、眼表疾病、青光眼、眼肌疾病及小儿眼科疾病、眼科整形及眼眶疾病以及其他项目；对于2018-2021 CAGR列，若该公司未披露2021年收入，则改为2018-2020 CAGR；上表未出现的公司无相关业务或未明确拆分该业务情况
资料来源：公司公告，中金公司研究部
客单价：品牌、业务结构、区域布局决定定价体系
客单价受多方因素影响，优质服务+品牌效应支撑均价提升。客单价受医生水平、当地经济情况、公司口碑、市场竞争等多方因素影响，公司在拓张新市场过程中需凭借较低客单价吸引患者，当地影响力较强的公司可借助良好声誉享受较高客单价。
图表：国内主要眼科医疗服务企业客单价对比（2019-2021）
资料来源：公司公告，中金公司研究部；注：上述列示价格指公司平均价格；朝聚眼科屈光手术均价指全飞秒、半飞秒、表层全激光、ICL手术总收入除以总手术量
成本费用结构：体现规模、商业模式及管理思路不同
毛利率及费用率：规模效应、优质获客及管理模式助力利润率提升
业务结构优化叠加规模效应，毛利率呈提升态势。爱尔眼科受益于规模效应和精细化管理体系，拥有行业最高毛利率，希玛眼科由于人工成本（医生费用分成）以及香港（中国）运营成本较高，毛利率最低。我们认为，随着成本控制能力的增强，多数公司的毛利率持上升趋势，盈利空间有望进一步扩容。
图表：国内主要眼科医疗服务企业毛利率对比（2014-2021）
资料来源：公司公告，中金公司研究部
管理费用率呈下降态势，控费能力不断增强。多数公司的管理费用率呈下降态势，我们认为一套标准化的复制流程和精细化的运营体系是高效扩张的重要因素，随着企业不断扩张并完善运营体系，有望实现更低的管理费用率。
图表：国内主要眼科医疗服务企业管理费用率对比（2011-2021）
资料来源：公司公告，中金公司研究部
扩张阶段、获客模式和口碑建设的差异带来销售费用率的不同。销售费用率与公司营销模式和阶段相关。处于高速扩张阶段的公司，需要投入一定营销费用支撑品牌建设，随着影响力的逐步推开，销售费用率有望回落。
图表：国内主要眼科医疗服务企业销售费用率对比（2011-2021）
资料来源：公司公告，中金公司研究部
成本结构：整体业态决定成本结构，材料及人工为主要部分
材料、人工为成本重要构成部分，成本结构依赖于整体规模和服务业态。营业成本主要由材料、人工、房租+折旧+摊销三项构成：
► 材料成本占收入比例：德视佳由于业态的特殊性，材料成本占比最低。爱尔眼科由于材料采购规模大，具有较高议价权，能够以较低价格购入药品、耗材等材料。
► 人工成本占收入比例：希玛眼科由于香港（中国）诊金普遍偏高，因此人工占比高，其余公司人工占比基本一致。随着眼科连锁品牌的强化，患者对品牌的认可度强于单个医生，公司将通过高薪招揽和挽留人才的情况将有所改善。
► 房租+折旧+摊销成本占收入比例：由于披露口径不同存在较大差异。
图表：国内主要眼科医疗服务企业营业成本细分项目占收入比例（2017-2021）
资料来源：公司公告，中金公司研究部
费用结构对比：销售费用结构体现营销策略差异，管理费用业内基本一致
营销模式影响销售费用结构，人工与推广成本差异较大。朝聚和德视佳主要通过口碑传播获客，销售人工成本较低，爱尔、华厦、普瑞和何氏处于营销扩张阶段，销售费用相对较高。
图表：国内主要眼科医疗服务企业销售费用细分项目占收入比例（2017-2021）
资料来源：公司公告，中金公司研究部
管理费用结构业内基本一致，房租折旧摊销略有差异。管理人员薪酬设置需要平衡员工积极性和公司整体盈利能力，薪酬过低影响员工能动性，薪酬过高则会挤压利润空间。
图表：国内主要眼科医疗服务企业管理费用细分项目占收入比例（2017-2021）
资料来源：公司公告，中金公司研究部
长期竞争壁垒：优质人才为核心资源，学术建设及前沿布局助力提升品牌综合影响力
人员结构：优质医生团队为核心资源，销售/管理人员结构反映运营模式
医护人员占比超一半，医生资源为公司核心竞争力之一。高水平医生为医疗企业最核心的资源，2021年各家公司的医护人员占比均超过或接近50%。伴随医疗机构内生外延增长以及培养模式的不断成熟，未来眼科行业的医师数量有望上升。
销售团队取决于品牌打造阶段，管理人员占比体现管理水平和效率。因公司品牌建设阶段的差异，各家公司的销售人员数目及占比变化趋势不同。爱尔眼科随着公司品牌影响力的不断增强，销售人员占比由2018年的21.31%逐年下降到2021年的18.75%；华厦眼科、何氏眼科、普瑞眼科处于品牌打造关键时期，需要较高比例销售人员支撑市场开发。
图表：国内主要眼科医疗企业人员结构情况
资料来源：公司公告，公司官网，中金公司研究部；注：爱尔眼科医生数量为集团医生总数；华厦眼科管理（包括行政、财务）人员数量按员工专业岗位口径披露中的行政人员口径统计；普瑞的医生项包括计入人工的自有住院医师（及以上级别）、其他执业医师及验光师；朝聚眼科的管理人员数量统计包括其总部、医院和视光中心
医生团队：权威专家引领学术高度，完善人才培养体系助力团队建设
眼科行业专家云集，权威医师团队彰显医疗实力。各公司的核心医生团队中，多数拥有在中华医学会眼科学分会等国家、省级学会担任组长或委员的眼科专家，例如爱尔眼科的唐仕波、杨智宽、王铮；华厦眼科的黎晓新、赵堪兴、刘祖国；何氏眼科的何伟等，我们认为，高行业认可度专家有望助力高质量医疗团队的构建。同时，医生团队中也不乏在高校任教职的研究型眼科医学人才。对于眼病等高严肃医疗属性的业务，医疗团队实力和经验为吸引患者的关键，同时行业权威专家具备的号召力将促进医院招揽更多高水平医生，助力医疗实力护城河的构筑。
完善医生培养体系，人才项目及高校合作充当重要手段。医学人才为医疗机构长期竞争力的构成要素，各家公司积极搭建人才招揽和培育体系，通过各类特色人才引进项目吸纳优质医生，或通过与高校合作办学建立后备人才蓄水池。爱尔眼科通过“眼科大师”、 “光子计划”等项目引入国际专家或培养优质医师，与暨南大学、天津大学开展科教研合作，从人才端发力提升整体眼科学术水平。华厦、何氏、普瑞、朝聚等其他公司也相继推出特色医生培养项目，提高医疗团队整体素质。
学术建设：各公司着力打造学术研究平台，科研成果体现专业实力
搭建各类研究平台，科研成果丰硕。各家公司受益于制度和资金优势，积极搭建学术平台以提供科研机会，爱尔眼科、华厦眼科、何氏眼科多次主办或承办大型国际国内学术交流会议或论坛，覆盖近视治疗、视网膜、眼底病等热点眼病领域，普瑞眼科在四川、兰州、济南设立研究所开展临床数据研究，朝聚眼科鼓励医生开展科研工作并产出书籍和论文成果，希玛眼科和德视佳分别通过设立国际顾问团和国际医疗咨询委员会获取世界顶级专家在前沿眼科医疗技术和疑难杂症诊断方面的支持。公司提供开阔的科研与学术交流平台，推进科研工作并鼓励论文撰写，持续提升学术影响力。
科研成果为学术实力重要指标，可参考论文发表、项目申报数量。爱尔眼科（2021）/华厦眼科（2019-1Q22） /朝聚眼科（2019-1H21）各类期刊发表论文共计124/192/146篇。就核心期刊而言，爱尔眼科（2021）发表SCI/Medicine论文数量达63篇，华厦眼科（2019-1Q22）/何氏眼科（2021）/朝聚眼科（累计）发表SCI论文数量分别达66/14/17篇。爱尔、华厦、何氏均参与国家级、省市级研究项目或课题，立项数分别为88（2021）/17（2019-1Q22）/7（2019-1H21）个，公司承接优质研究课题有望持续产出丰硕学术成果。医疗机构的学术实力和氛围是医生择业和患者择院的重要考虑因素之一，持续的论文产出是浓厚学术氛围的有效证明，良好的学科建设有助于吸引权威专家加盟。
行业前沿布局：聚焦痛点问题，拓宽眼科医疗技术边界，引领行业发展
布局眼科前沿技术，不断精进疾病治疗方案。各公司为提升技术高度持续推动眼科诊疗技术发展，爱尔眼科与第三方机构合资设立产业孵化基金，培育前沿眼科医疗设备、技术、药物的开发项目；华厦眼科在黎晓新的带领下，重点关注致盲眼病的临床研究，成立视觉研究和临床研究基地以攻克眼科科学疑难问题，构建检测平台以填补生物检测和鉴定领域空白。各公司通过各类手段推进眼科前沿领域的研究和转化，拓宽诊疗技术的边界，拉升集团医疗水平高度。
► 行业政策变化风险：近年来国家支持社会办医，但若政策发生变化，例如对民营医疗机构的资质和运营标准提出更高的要求，缩减公共医疗保障体系的覆盖范围和支付规模，或限制社会资本对医疗行业的投入，公司存在无法及时满足政策要求的风险，这有可能对公司的长期发展产生不利影响。
► 新院盈利不及预期：新院扩张是眼科连锁公司收入增长的重要动力，由于市场定位错误、地域品牌影响力不足等原因，新建医院可能无法吸引充足的患者，盈利能力可能不及预期甚至无法盈利，对公司的财务状况造成负面影响。
► 突发医疗事故风险：各眼科医疗服务公司进行眼病、屈光等相关外科手术，在手术医疗过程中由于受到医疗条件限制、医师操作失误、患者个体差异等诸多因素影响，手术结果可能不及预期或出现医疗事故，医疗事故将对公司的品牌和声誉产生不利影响，医院可能面临患者及家属索赔，医患纠纷可能影响医院的正常运营。
本文摘自：2022年8月13日已经发布的《眼科连锁风云再起，一超多强共享行业红利》
张一弛 SAC 执业证书编号：S0080520090005 SFC CE Ref：BRZ803
李千翊 SAC 执业证书编号：S0080121050191
邹 朋 SAC 执业证书编号：S0080513090001 SFC CE Ref：BCC313
