2022年7月14日，创业板上市委员会审议会议结果公告，太仓展新胶粘材料股份有限公司首发上会申请获通过。保荐机构和主承销商为东吴证券。展新股份此次拟发行2900万股，拟募集资金总额61800万元，发行后公司总股本为11600万股。
值得一提的是，展新股份曾于2017年3月8日在新三板挂牌，2020年11月20日从新三板摘牌。
净利下滑超30%
招股书显示，位于苏州的展新股份是一家致力于研发、生产、销售LCD触控显示、AMOLED柔性显示、半导体制造等行业用胶膜材料的高新技术企业。
此次首发募集资金将用于太仓展新柔性显示材料扩产升级项目、四川展新柔性显示材料扩产升级项目、半导体制造用胶膜材料产业化项目、新建研发中心项目、补充流动资金项目等。
深耕光学胶膜材料行业20年，展新股份永远技术创新能力较强等特点，自主研发的多项核心技术及产品处于国内领先水平。截至2022年2月28日，已取得发明专利、实用新型专利共99项。
报告期内，2019年-2021年展新股份营业收入分别为5.38亿元、7.78亿元、7.17亿元，归母净利润分别为4505.75万元、7984.31万元、5776.38万元。
报告期内，公司综合毛利率分别为19.19%、20.05%和17.85%。
招股书显示，该公司归母净利润2021年同比下滑32.97%，展新股份本次IPO或存在较大不确定性。
依赖单一供应商
在IPO报告期内，其主要大客户出现了较大的变动，持续性问题将引发关注。
据了解，展新股份前五大客户销售金额占总营业收入分别为87.51%、89.00%和 85.98%，可以看出，客户集中度较高。
过度依赖大客户给企业经营和利润的稳定性带来巨大隐患，据招股书，随着欧菲光被“踢出”苹果供应链，2021年展新股份对欧菲光销售额从1.12亿元跌至847万元，销售额占比从20.87%降至1.18，此举也令欧菲光跌出该公司前五大客户名单。
据公开资料，OCA光学胶膜是展新股份最主要的核心产品，占总业务收入的88%以上。据招股书，原材料占公司 OCA 光学胶膜生产成本的比重较高，直接材料光学胶、离型膜、保护膜等占生产成本近90%。
3M集团是展新股份最大供应商，报告期内，公司向3M采购金额占采购总额比例分别为83.19%、85.81%和 83.13%，核心原料OCA光学胶主要也是从美国3M采购，向3M采购光学胶占光学胶原材料采购总额的比例分别为97.43%、99.91%和 99.66%。
研发投入占比低于同行头部公司
随着，我国高端制造行业相关基础材料技术接连突破，国产化替代进程始终提速。面对全面提升“硬核科技”的时代浪潮，展新股份扩大半导体制造用胶膜材料和柔性显示器件的产品销售，并持续增加半导体制造用胶膜材料及 AMOLED柔性显示领域的研发投入。
2019年至2021年，展新股份研发投入累计超过9000万元。目前，展新股份与外资同行业企业开展竞争，部分产品实现了进口替代。在半导体制造用胶膜精密无尘涂布和压敏胶水合成的技术积累壁垒较高的实力。其中“晶圆减薄研磨胶带”、“半导体晶圆和封装切割固定胶膜”部分产品已获得通富微电、嘉盛半导体、乐山无线电、晶方半导体等知名厂商认证。
展新股份表示，公司建立了完善的研发体系，持续加大研发投入，累计形成多项专有技术和研发成果，保证公司技术和工艺水平持续提升。
凤凰网江苏发现，展新股份在过去三年中的研发投入占营收比重皆稳定在4％以上，但相比同行业可比企业，其研发投入还是存在不小的差距。
在2019年至2021年间，展新股份的研发费占比分别为4.03％、4.38％和5.23％，但同期可比公司的平均研发费用占比则分别达到了5.57％、6.53％、6.45％。
此外，报告期内，该公司主要产品OCA光学胶膜的产能利用率分别为100.82%、102.09%、94.46%；产销率分别为99.48%、97.17%、100.62%。展新股份表示，公司2021年产能利用率较2020年有所下降，主要原因为公司2020年下半年新购置了模切设备，增加了OCA光学胶膜的产能。
据悉，2021年我国半导体封测市场销售额达2763亿元，继续保持高增长，显著拉动上游半导体制造用胶膜行业需求的增加，推动行业的发展。
展新股份本次IPO，将在保证原有核心竞争力稳步上升的基础上，拓展多元化发展路径，为新业务的扩张创造良好的发展条件。
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