国内领先的自主通用 CPU 供应商，维持“买入”评级
公司是国内领先的通用 CPU 生产商，公司坚持自主创新，全面掌握 CPU 指令系统、处理器 IP 核、操作系统等计算机核心技术。我们维持之前盈利预测，预计2022~2024 年归母净利润为 3.19/4.31/5.79 亿元， 当前股价对应 2022~2024 年 PE为 104.9/77.7/57.9 倍。在各地推进信创工程、核心零部件自主可控背景下， 作为国内自主通用 CPU 领先企业， 未来几年， 公司将步入发展黄金期，维持龙芯中科“买入”评级。
坚持自主研发指令系统、 IP 核等核心技术
公司坚持基于自主指令系统 LoongArch 构建独立于 Wintel 体系和 AA 体系的开放性信息技术体系和产业生态的 CPU 企业。与国内多数 CPU 企业主要基于 ARM或者 X86 指令系统融入已有的国外信息技术体系不同，龙芯中科推出了自主指令系统 LoongArch，并基于 LoongArch 迁移或研发了操作系统的核心模块，包括内核、三大编译器（GCC、 LLVM、 GoLang）、三大虚拟机（Java、 JavaScript、 .NET）、浏览器、媒体播放器、 KVM 虚拟机等。与国内多数集成电路设计企业购买商业IP 进行芯片设计不同，龙芯中科坚持自主研发核心 IP，形成了包括系列化 CPU IP核、 GPU IP 核、内存控制器及 PHY、高速总线控制器及 PHY 等上百种 IP 核。
桌面 CPU 和海外龙头技术差距大幅缩短
公司桌面 CPU 和海外龙头技术差距大幅缩短。根据中关村在线测评显示，龙芯3A5000（2021 年 7 月发布）在 UnixBench 性能、 SPEC 2006、办公软件 WPS 打开等性能测试上， CPU 性能基本接近 intel i5 9500 六核（2019 年 8 月上架售卖）水平。其中， UnixBench 性能测试中，龙芯 3A5000 单核性能达到了 1685 分，逼近 intel i5 9500 六核 14nm 的 1889 分。办公软件 WPS 打开速度上，龙芯 3A5000打开 10MB（文本+图片）文档速度为 1.54 秒，快于 intel i5 9500 六核的 1.86 秒。
风险提示： 公司技术迭代进度低于预期；行业竞争加剧风险； CPU 国产化进度低于预期； 人才流失风险； 原材料成本上涨等风险。
